United States Steel Corportation (NYSE: X) เป็น บริษัท แรกของโลกที่มีมูลค่าตลาดสูงถึง 1 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงต้นทศวรรษ 1900 John Piermont Morgan ต้องการทำสิ่งที่เขาทำบนรางรถไฟ ปัญหาเดียวคือ Andrew Carnegie ควบคุมผู้ผลิต Carnegie Steel ที่ใหญ่ที่สุดและมีประสิทธิภาพมากที่สุด มอร์แกนทำงานร่วมกับชาร์ลส์ชวาบเพื่อโน้มน้าวให้คาร์นาจีขายธุรกิจของเขาให้กับหน่วยงานใหม่ที่มอร์แกน US Steel คาด Carnegie เกษียณอายุที่ไตร่ตรองแล้วได้ตกลงที่จะขายให้แก่ Morgan-trust trust สำหรับราคาโดยรวมประมาณ 492 ล้านดอลลาร์ในหุ้นและพันธบัตรของ บริษัท ใหม่ Carnegie มุ่งเน้นไปที่การทำบุญในขณะที่ Schwab ยังดำรงตำแหน่งประธาน บริษัท US Steel
น่าเสียดายที่ Schwab นั้น US Steel เป็นการเชื่อมโยงธุรกิจที่ไม่ธรรมดาเข้ากับกรอบการผลิตแบบลีนของ Carnegie Steel เพื่อนำส่วนที่เหลือของ บริษัท ขึ้นมาเพื่อสูดดม US Steel จำเป็นต้องระดมทุนจำนวนมาก ในปี 2444 มอร์แกนออกพันธบัตรจำนองจำนวน 303 ล้านดอลลาร์หุ้นบุริมสิทธิ 510 ล้านดอลลาร์และหุ้นสามัญ 508 ล้านดอลลาร์สร้างมูลค่ารวมประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์ให้กับ บริษัท ที่มีสินทรัพย์จริง 682 ล้านดอลลาร์ ดังนั้นครึ่งหนึ่งของมูลค่าเป็นค่าความนิยม แต่ประชาชนซื้อหลักทรัพย์ที่มีราคาสูงเกินไป
US Steel จะไม่บรรลุเป้าหมายและแม้ว่าผู้บริหารของ Schwab จะเลื่อนการพิจารณาออกไป แต่ก็เห็นส่วนแบ่งการตลาดของ บริษัท ที่หิวโหยรวมถึง Bethlehem Steel ของ Schwab ที่ก่อตั้งขึ้นเมื่อเขาทิ้ง US Steel ด้วยความหงุดหงิด อันที่จริงหนึ่งในเจ้าของหุ้นที่ไม่เห็นด้วยของ US Steel คือมารดาที่เป็นม่ายของเบนจามินเกรแฮม การดูความมั่งคั่งของครอบครัวลดลงด้วยการมีส่วนร่วมอาจเป็นแรงบันดาลใจให้นักลงทุนที่ชาญฉลาดมุ่งเน้นไปที่สินทรัพย์ที่มีมูลค่าสูงและมูลค่าที่แท้จริง (เกี่ยวกับ JP Morgan ที่มีชื่อเสียงในบทความของเรา The Kingpin Of Wall Street: JP Morgan )
Andrew Beattie ตอบคำถามนี้
