ดอกเบี้ยค้างชำระคืออะไรและทำไมฉันต้องจ่ายเมื่อซื้อพันธบัตร

ดอกเบี้ยค้างรับคือจำนวนดอกเบี้ยที่ได้รับจากหนี้เช่นพันธบัตร แต่ยังไม่ได้เรียกเก็บ ดอกเบี้ยสะสมจากวันที่มีการออกเงินกู้หรือเมื่อมีการออกคูปองของพันธบัตร

พันธบัตรหมายถึงภาระหนี้ที่เจ้าของ (ผู้ให้ยืม) ได้รับค่าตอบแทนในรูปแบบของการจ่ายดอกเบี้ย การจ่ายดอกเบี้ยเหล่านี้เรียกว่าคูปองจะชำระทุก ๆ หกเดือน ในช่วงเวลานี้ความเป็นเจ้าของของพันธบัตรสามารถโอนได้อย่างอิสระระหว่างนักลงทุน ปัญหาเกิดขึ้นจากปัญหาการเป็นเจ้าของการจ่ายดอกเบี้ย เจ้าของบันทึกเท่านั้นที่สามารถรับคูปองได้ แต่นักลงทุนที่ขายพันธบัตรจะต้องได้รับการชดเชยในช่วงเวลาที่เขาหรือเธอเป็นเจ้าของพันธบัตร กล่าวอีกนัยหนึ่งเจ้าของก่อนหน้านี้จะต้องจ่ายดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นก่อนการขาย

ดอกเบี้ยที่จ่ายให้กับพันธบัตรเป็นการชดเชยเงินที่ยืมไปยังผู้ยืมหรือผู้ออกเงินที่ยืมมานี้เรียกว่าเงินต้น เงินต้นจะจ่ายคืนให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้เมื่อครบกำหนด เช่นเดียวกับกรณีของคูปองหรือการจ่ายดอกเบี้ยใครก็ตามที่เป็นเจ้าของโดยชอบธรรมของพันธบัตรในเวลาที่ครบกำหนดจะได้รับเงินต้น หากขายพันธบัตรก่อนครบกำหนดในตลาดผู้ขายจะได้รับมูลค่าตลาดของพันธบัตร

การปรับดอกเบี้ยคงค้างจึงเป็นจำนวนดอกเบี้ยพิเศษที่จ่ายให้กับเจ้าของพันธบัตรหรือหลักประกันรายได้คงที่อื่น ๆ จำนวนเงินที่จ่ายเท่ากับยอดคงเหลือของดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นนับจากวันที่ชำระเงินครั้งสุดท้ายของพันธบัตร

ประเด็นที่สำคัญ

• ดอกเบี้ยค้างรับคือจำนวนดอกเบี้ยที่ได้รับจากหนี้เช่นพันธบัตร แต่ยังไม่ได้เรียกเก็บ ดอกเบี้ยสะสมจากวันที่มีการออกเงินกู้หรือเมื่อมีการออกคูปองของตราสารหนี้ แต่การจ่ายดอกเบี้ยจะจ่ายให้ปีละสองครั้งเท่านั้นการปรับดอกเบี้ยคงค้างของพันธบัตรคือจำนวนเงินที่จ่ายซึ่งเท่ากับยอดคงเหลือของดอกเบี้ยที่เกิดขึ้น ตั้งแต่วันที่ชำระเงินครั้งสุดท้ายของพันธบัตร

ดอกเบี้ยค้างชำระและตลาดตราสารหนี้

เมื่อซื้อพันธบัตรในตลาดรองผู้ซื้อจะต้องจ่ายดอกเบี้ยสะสมให้แก่ผู้ขายเป็นส่วนหนึ่งของราคาซื้อทั้งหมด นักลงทุนที่ซื้อพันธบัตรบางครั้งระหว่างการชำระเงินคูปองครั้งสุดท้ายและการชำระเงินคูปองครั้งต่อไปจะได้รับดอกเบี้ยเต็มจำนวนในวันที่ชำระเงินตามกำหนดเวลาเนื่องจากพวกเขาจะเป็นผู้บันทึกหุ้นกู้ อย่างไรก็ตามเนื่องจากผู้ซื้อไม่ได้รับดอกเบี้ยทั้งหมดที่เกิดขึ้นในช่วงเวลานี้ผู้ขายจะต้องชำระส่วนที่ผู้ขายได้รับก่อนที่จะขายพันธบัตร

ตัวอย่างเช่นสมมติว่าพันธบัตรมีคูปองคงที่ที่จะต้องชำระทุก ๆ ครึ่งปีในวันที่ 1 มิถุนายนและ 1 ธันวาคมทุกปี หากผู้ถือหุ้นกู้ขายพันธบัตรนี้ในวันที่ 1 ตุลาคมผู้ซื้อจะได้รับการชำระคูปองเต็มจำนวนในวันที่คูปองถัดไปที่กำหนดไว้สำหรับวันที่ 1 ธันวาคมในกรณีนี้ผู้ซื้อจะต้องจ่ายดอกเบี้ยให้แก่ผู้ขายตั้งแต่ 1 มิถุนายนถึง 1 ตุลาคม ราคาของพันธบัตรรวมถึงดอกเบี้ยค้างรับ; ราคานี้เรียกว่าราคาเต็มหรือสกปรก

ดอกเบี้ยและหุ้นกู้แปลงสภาพค้างจ่าย

พันธบัตรแปลงสภาพมีตัวเลือกแบบฝังซึ่งให้สิทธิแก่ผู้ถือหุ้นกู้ในการแปลงพันธบัตรของตนเป็นส่วนของ บริษัท ที่ออกหลักทรัพย์หรือ บริษัท ย่อย หุ้นกู้แปลงสภาพที่จ่ายดอกเบี้ยจะชำระดอกเบี้ยให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้ในช่วงระยะเวลาที่มีการถือครองหุ้นกู้ หลังจากแปลงเป็นหุ้นของผู้ออกหุ้นกู้ผู้ถือหุ้นกู้จะหยุดรับดอกเบี้ย ในขณะที่นักลงทุนแปลงพันธบัตรแปลงสภาพโดยปกติจะมีการชำระเงินบางส่วนครั้งสุดท้ายให้กับผู้ถือหุ้นกู้เพื่อครอบคลุมจำนวนที่เกิดขึ้นนับตั้งแต่วันที่บันทึกการชำระเงินครั้งสุดท้าย

ตัวอย่างเช่นสมมติว่าดอกเบี้ยพันธบัตรมีกำหนดชำระในวันที่ 1 มีนาคมและ 1 กันยายนของทุกปี หากนักลงทุนแปลงการถือครองพันธบัตรเป็นทุนในวันที่ 1 กรกฎาคมเขาจะได้รับดอกเบี้ยที่สะสมตั้งแต่วันที่ 1 มีนาคมถึง 1 กรกฎาคมการจ่ายดอกเบี้ยสุดท้ายนี้เป็นการปรับดอกเบี้ยค้างจ่าย

ตัวอย่างของดอกเบี้ยค้างชำระในตราสารหนี้

สมมติว่านักลงทุนซื้อพันธบัตรในตลาดแรกด้วยมูลค่า 1, 000 ดอลลาร์และคูปอง 5% จ่ายทุก ๆ ครึ่งปี หลังจาก 90 วันนักลงทุน A ตัดสินใจขายพันธบัตรให้กับนักลงทุน B จำนวนเงินที่นักลงทุน B ต้องจ่ายคือราคาปัจจุบันของพันธบัตรบวกดอกเบี้ยค้างรับซึ่งเป็นเพียงการชำระเงินปกติที่ปรับสำหรับนักลงทุนเวลาที่ถือพันธบัตร ในกรณีนี้พันธบัตรจะอยู่ที่ $ 50 ตลอดทั้งปี ($ 1, 000 x 5%) และนักลงทุน A ถือพันธบัตรเป็นเวลา 90 วันซึ่งเกือบหนึ่งในสี่ของปีหรือ 24.66% เป็นที่แน่นอน (คำนวณโดย 90/365) ดังนั้นดอกเบี้ยค้างรับจึงกลายเป็น $ 12.33 ($ 50 x 24.66%) ดังนั้นนักลงทุน B จะต้องจ่ายนักลงทุน A มูลค่าของตราสารหนี้ในตลาดบวก $ 12.33 ของดอกเบี้ยค้างรับ