ความสัมพันธ์เชิงบวกระหว่างอัตราเงินเฟ้อและการว่างงานสร้างความท้าทายที่ไม่เหมือนใครสำหรับผู้กำหนดนโยบายการคลัง นโยบายที่มีประสิทธิภาพในการส่งเสริมผลผลิตทางเศรษฐกิจและการลดอัตราการว่างงานมีแนวโน้มที่จะทำให้ภาวะเงินเฟ้อแย่ลงในขณะที่นโยบายที่ควบคุมอัตราเงินเฟ้อบ่อยครั้งจะ จำกัด เศรษฐกิจและทำให้การว่างงานแย่ลง
ในอดีตเงินเฟ้อและการว่างงานยังคงมีความสัมพันธ์แบบผกผัน การว่างงานในระดับต่ำสอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นในขณะที่อัตราการว่างงานที่สูงนั้นสอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง จากมุมมองเชิงตรรกะความสัมพันธ์นี้สมเหตุสมผล เมื่ออัตราการว่างงานต่ำผู้บริโภคจำนวนมากมีรายได้จากการตัดสินใจซื้อสินค้า ความต้องการสินค้าเพิ่มขึ้นและเมื่อความต้องการเพิ่มขึ้นราคาจะตามมา ในช่วงระยะเวลาของการว่างงานสูงลูกค้าต้องการสินค้าน้อยลงซึ่งทำให้แรงกดดันต่อราคาลดลงและลดอัตราเงินเฟ้อ
ในสหรัฐอเมริกาช่วงเวลาที่มีชื่อเสียงที่สุดที่อัตราเงินเฟ้อและอัตราการว่างงานมีความสัมพันธ์เชิงบวกคือช่วงทศวรรษ 1970 stagflation ที่เรียกว่าการรวมกันของอัตราเงินเฟ้อที่สูงการว่างงานสูงและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ซบเซาที่ทำให้เกิดภัยพิบัติทศวรรษนี้มาด้วยเหตุผลหลายประการ ประธานาธิบดีริชาร์ดนิกสันลบดอลลาร์สหรัฐออกจากมาตรฐานทองคำ แทนที่จะผูกติดอยู่กับสินค้าที่มีมูลค่าแท้จริงสกุลเงินก็ถูกปล่อยให้ลอยตัวมูลค่าของมันขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของตลาด
นิกสันดำเนินการควบคุมค่าจ้างและราคาซึ่งได้รับคำสั่งจากธุรกิจราคาสามารถเรียกเก็บเงินจากลูกค้า แม้ว่าต้นทุนการผลิตเพิ่มขึ้นภายใต้ค่าเงินดอลลาร์ที่หดตัว แต่ธุรกิจก็ไม่สามารถขึ้นราคาเพื่อนำรายได้ไปสู่ต้นทุน แต่พวกเขาถูกบังคับให้ลดค่าใช้จ่ายด้วยการลดเงินเดือนลงเพื่อทำกำไร มูลค่าของเงินดอลลาร์ลดลงในขณะที่งานกำลังสูญหายส่งผลให้ความสัมพันธ์ในเชิงบวกระหว่างอัตราเงินเฟ้อและการว่างงาน
ไม่มีการแก้ไขที่ง่ายสำหรับการแก้ปัญหา stagflation ของปี 1970 ในท้ายที่สุดพอลวอลเคอร์ประธานธนาคารกลางสหรัฐระบุว่าการได้รับผลประโยชน์ระยะยาวในระยะสั้นนั้นเป็นเหตุผล เขาใช้มาตรการรุนแรงเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อเพิ่มอัตราดอกเบี้ยสูงถึง 20% การรู้ว่ามาตรการเหล่านี้จะส่งผลให้เศรษฐกิจหดตัวชั่วคราว แต่รุนแรง ตามที่คาดไว้เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอยอย่างรุนแรงในช่วงต้นทศวรรษ 1980 โดยมีคนงานหลายล้านคนตกงานและผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (จีดีพี) หดตัวมากกว่า 6% อย่างไรก็ตามการฟื้นตัวได้แสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศทั้งหมดของงานที่สูญเสียกลับคืนสู่สภาพเดิมแล้วบางส่วนและไม่มีภาวะเงินเฟ้อที่ควบคุมตัวไม่ได้ซึ่งโดดเด่นในทศวรรษที่ผ่านมา
ความสัมพันธ์เชิงบวกระหว่างอัตราเงินเฟ้อและการว่างงานยังเป็นสิ่งที่ดี - ตราบใดที่ระดับทั้งสองอยู่ในระดับต่ำ ช่วงปลายทศวรรษ 1990 มีการรวมกันของการว่างงานต่ำกว่า 5% และเงินเฟ้อต่ำกว่า 2.5% เศรษฐกิจฟองสบู่ในอุตสาหกรรมเทคโนโลยีส่วนใหญ่รับผิดชอบอัตราการว่างงานต่ำในขณะที่ก๊าซราคาถูกท่ามกลางความต้องการทั่วโลกที่ไม่รุนแรงช่วยให้อัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับต่ำ ในปี 2000 เหตุการณ์ฟองสบู่ระเบิดส่งผลให้มีการว่างงานเพิ่มขึ้นและราคาก๊าซก็เริ่มไต่ขึ้น จากปี 2000 ถึงปี 2015 ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราเงินเฟ้อและการว่างงานตามโค้งฟิลลิป
