ทีต้าในเชิงบวกหมายถึงอะไรสำหรับการกระจายเครดิต

สารบัญ

• Theta คืออะไร
• Theta และเครดิตสเปรด
• ตัวอย่าง

Theta คืออะไร

ในการซื้อขายออปชั่นราคาของออปชั่น (หรือที่เรียกว่าพรีเมี่ยม) มีความอ่อนไหวต่อช่วงเวลา เมื่อเวลาใกล้หมดอายุตัวเลือกเวลานี้จะลดลงทำให้ตัวเลือกในสินทรัพย์อ้างอิงเดียวกันมีราคาแพงกว่าเมื่อครบกำหนด

Theta เป็นชื่อของตัวชี้วัดความเสี่ยงหรือกรีกซึ่งวัดอัตราการเปลี่ยนแปลงในมูลค่าของตัวเลือกที่เกี่ยวข้องกับเวลาที่ผ่านไป หากทีของตัวเลือกนั้นมีค่า $ 0.10 ค่าพรีเมี่ยมของมันจะลดลงหรือพบกับการสลายตัวของเวลาสิบเซ็นต์ต่อวัน ดังนั้นเจ้าของตำแหน่งออปชั่นแบบยาวจะได้รับผลกระทบเชิงลบจากทีต้าเนื่องจากพวกเขายังคงทำสัญญาออปชั่นต่อไป ผู้ขายตัวเลือก (ที่รู้จักกันในนาม 'นักเขียน') สามารถได้รับประโยชน์จากการสลายตัวของเวลาและได้รับทีต้าในเชิงบวก

แน่นอนว่าผู้ขายออปชั่นต้องเผชิญกับปัจจัยเสี่ยงอื่น ๆ ที่อาจส่งผลลบต่อผลบวกของตำแหน่งทีต้าของพวกเขาตัวอย่างเช่นหากราคาของการเคลื่อนไหวพื้นฐานมีนัยสำคัญหรือหากความผันผวนโดยนัยเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตามตัวเลือกกลยุทธ์บางอย่างที่รู้จักกันในชื่อสเปรดสามารถใช้ประโยชน์จาก theta บวกขณะที่บรรเทาความเสี่ยงอื่น ๆ

ประเด็นที่สำคัญ

• สัญญาออปชั่นเป็นตราสารอนุพันธ์ที่มักพบกับการสลายตัวของเวลาเช่นพวกเขามีแนวโน้มที่จะสูญเสียมูลค่าเมื่อเวลาผ่านไปเธรดเป็นตัวเลือกความเสี่ยงที่อธิบายราคาที่มีความอ่อนไหวต่อกาลเวลาการแพร่กระจายสินเชื่อนั้นเกี่ยวข้องกับการขาย ตัวเลือกต่ำพรีเมี่ยมในระดับเดียวกันหรือความปลอดภัยเดียวกันทำให้เครดิต ไปยังบัญชีของเทรดเดอร์ตำแหน่งเหล่านี้ถือเป็นสิ่งที่ดีในเชิงบวกซึ่งหมายความว่าพวกเขาได้รับประโยชน์จากเวลาที่ผ่านไป

Theta และ Credit Spreads

การแพร่กระจายสินเชื่อเป็นกลยุทธ์การซื้อขายตัวเลือกที่เกี่ยวข้องพร้อมกับการซื้อตัวเลือกพรีเมี่ยมที่ต่ำกว่าและเขียนตัวเลือกพรีเมี่ยมที่สูงขึ้นในสินทรัพย์อ้างอิงเดียวกันที่มีวันหมดอายุที่เหมือนกัน

โปรดทราบว่าคำว่า 'การแพร่กระจายสินเชื่อ' ยังสามารถใช้ในการประเมินผลตอบแทนของตราสารหนี้เหนือคลัง ที่นี่เราดูเฉพาะความหมายของมันในแง่ของการซื้อขายตัวเลือก

การค้าแบบนี้ให้เครดิตสุทธิเมื่อเปิดสถานะและกำไรถ้าสเปรดลดลง เนื่องจากมีทั้งขายาวและขาสั้นในการแพร่กระจายความเสี่ยงโดยรวมของตำแหน่งสั้นจึงถูกชดเชยด้วยความยาว แต่ถึงกระนั้นเนื่องจากนี่เป็นสถานะ Short สุทธิ theta โดยรวมของกลยุทธ์จึงเป็นบวก ดังนั้นสถานะจะแข็งค่าขึ้นเมื่อวันหมดอายุใกล้เคียงกับที่สินทรัพย์อ้างอิงยังคงอยู่

ตัวอย่างเช่นผู้ค้าหยาบคายคาดหวังว่าราคาหุ้นจะลดลงสามารถซื้อตัวเลือกการโทร (การโทรแบบยาว) ที่ราคาการนัดหยุดงานและการขาย (การโทรสั้น) จำนวนตัวเลือกการโทรในระดับเดียวกันและหมดอายุเมื่อการนัดหยุดงานลดลง ราคา. หากราคาของสินค้าอ้างอิงมีอยู่จริงให้ลดราคาของผลประโยชน์สเปรดลง แต่ถ้าราคาของต้นแบบยังคงอยู่ในที่ที่มันอยู่และไม่เคลื่อนไหวมากนักโดยหมดอายุนักเขียนก็ยังคงได้รับประโยชน์จากทีทีเป็นบวก

ใส่เครดิตแพร่กระจาย วิกิพีเดียสาธารณะ

ตัวอย่าง

ตัวอย่างเช่นสมมติว่านักลงทุนซื้อหนึ่งตัวเลือกการโทรสำหรับหุ้น XYZ ที่มีราคาการใช้สิทธิ $ 30 สำหรับ $ 1 ในระดับพรีเมียมและเขียนตัวเลือกการโทรที่สองพร้อมกันด้วยราคาที่ใช้ตีที่ $ 25 และรวบรวมเบี้ยประกันภัย $ 4 เครดิตสุทธิที่ได้รับคือ $ 3 ($ 4 - $ 1) หรือ $ 300 เนื่องจากตัวเลือกส่วนของผู้ถือหุ้นมีตัวคูณทวีคูณ 100 เครดิตสุทธิเป็นผลกำไรสูงสุดที่นักลงทุนสามารถรับได้

ทีนี้สมมติว่าทีต้าของตำแหน่งโดยรวมคือ 0.20 ซึ่งหมายความว่าสเปรดจะได้รับ $ 20 ต่อวันสำหรับนักลงทุนของเราหากทุกสิ่งยังคงเท่าเดิม ในกรณีนี้นักลงทุนกำลังเดิมพันว่าการสลายตัวของตำแหน่งจะเพิ่มขึ้นและราคาหุ้นยังคงต่ำกว่า $ 25 ตามวันหมดอายุ