ความเสี่ยงที่รู้จักกันดีที่สุดในตลาดตราสารหนี้คือความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย - ความเสี่ยงที่ราคาตราสารหนี้จะลดลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น โดยการซื้อพันธบัตรผู้ถือหุ้นกู้มีความมุ่งมั่นที่จะได้รับอัตราผลตอบแทนคงที่สำหรับช่วงเวลาที่กำหนด หากอัตราดอกเบี้ยในตลาดปรับตัวสูงขึ้นจากวันที่ซื้อพันธบัตรราคาของพันธบัตรจะลดลงตามไปด้วย จากนั้นพันธบัตรจะทำการซื้อขายที่ส่วนลดเพื่อสะท้อนถึงผลตอบแทนที่ต่ำกว่าที่นักลงทุนจะทำกับพันธบัตร
ปัจจัยเสี่ยงของอัตราดอกเบี้ยสำหรับพันธบัตร
อัตราดอกเบี้ยในตลาดเป็นส่วนหนึ่งของปัจจัยหลายประการรวมถึงอุปสงค์และอุปทานของเงินในระบบเศรษฐกิจอัตราเงินเฟ้อระยะที่รอบวัฏจักรธุรกิจอยู่และนโยบายการเงินและการคลังของรัฐบาล
จากมุมมองทางคณิตศาสตร์ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยหมายถึงความสัมพันธ์แบบผกผันระหว่างราคาของพันธบัตรและอัตราดอกเบี้ยในตลาด เพื่ออธิบายหากนักลงทุนซื้อคูปอง 5% พันธบัตร บริษัท อายุ 10 ปีที่ขายในราคาพาร์มูลค่าปัจจุบันของพันธบัตรมูลค่าพาร์ 1, 000 ดอลลาร์จะเท่ากับ $ 614 จำนวนนี้แสดงถึงจำนวนเงินที่ต้องการในวันนี้เพื่อลงทุนในอัตราประจำปี 5% ต่อปีในระยะเวลา 10 ปีเพื่อให้ได้ $ 1, 000 เมื่อถึงกำหนด
ตอนนี้หากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเป็น 6% มูลค่าปัจจุบันของพันธบัตรจะอยู่ที่ $ 558 เพราะจะใช้เวลาเพียง $ 558 ที่ลงทุนในวันนี้ด้วยอัตรา 6% ต่อปีเป็นเวลา 10 ปีเพื่อสะสม $ 1, 000 ในทางตรงกันข้ามหากอัตราดอกเบี้ยลดลงถึง 4% มูลค่าปัจจุบันของพันธบัตรจะเป็น $ 676 ดังที่คุณเห็นได้จากความแตกต่างของมูลค่าปัจจุบันของราคาพันธบัตรเหล่านี้มีความสัมพันธ์แบบผกผันระหว่างราคาของพันธบัตรและอัตราดอกเบี้ยในตลาดอย่างน้อยก็จากมุมมองทางคณิตศาสตร์
จากมุมมองของอุปสงค์และอุปทานแนวคิดของความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยเป็นสิ่งที่เข้าใจได้ง่าย ตัวอย่างเช่นหากนักลงทุนซื้อคูปอง 5% และหุ้นกู้อายุ 10 ปีที่ขายในราคาพาร์นักลงทุนคาดว่าจะได้รับ 50 ดอลลาร์ต่อปีบวกกับการชำระคืนเงินลงทุนหลัก $ 1, 000 เมื่อถึงกำหนด
ทีนี้มาดูกันว่าจะเกิดอะไรขึ้นถ้าอัตราดอกเบี้ยในตลาดเพิ่มขึ้นหนึ่งเปอร์เซ็นต์ ภายใต้สถานการณ์นี้พันธบัตรที่ออกใหม่ที่มีลักษณะคล้ายกันกับพันธบัตรที่ออก แต่เดิมจะจ่ายจำนวนคูปอง 6% โดยสมมติว่ามีการเสนอขายในมูลค่าที่ตราไว้
ด้วยเหตุผลนี้ภายใต้สภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นผู้ออกตราสารหนี้เดิมจะพบว่าเป็นการยากที่จะหาผู้ซื้อที่เต็มใจชำระมูลค่าที่ตราไว้สำหรับพันธบัตรของพวกเขาเนื่องจากผู้ซื้อสามารถซื้อพันธบัตรที่ออกใหม่ในตลาดที่จ่าย จำนวนคูปองที่สูงขึ้น เป็นผลให้ผู้ออกจะต้องขายพันธบัตรของเธอในราคาลดจากมูลค่าที่ตราไว้เพื่อดึงดูดผู้ซื้อ ดังที่คุณคงนึกออกว่าส่วนลดของราคาพันธบัตรจะเป็นจำนวนเงินที่จะทำให้ผู้ซื้อไม่สนใจในการซื้อพันธบัตรเดิมด้วยจำนวนคูปอง 5% หรือพันธบัตรที่ออกใหม่ที่มีอัตราดอกเบี้ยที่ดีกว่า
ความสัมพันธ์แบบผกผันระหว่างอัตราดอกเบี้ยในตลาดและราคาพันธบัตรยังคงเป็นจริงภายใต้สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงเช่นกัน อย่างไรก็ตามตอนนี้พันธบัตรที่ออกในตอนแรกจะขายในราคาที่สูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้เนื่องจากการชำระดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรนี้จะมากกว่าการจ่ายดอกเบี้ยของตราสารที่ออกใหม่ ตามที่คุณอาจจะสามารถอนุมานได้ว่าความสัมพันธ์ระหว่างราคาของพันธบัตรและอัตราดอกเบี้ยในตลาดนั้นอธิบายได้ง่าย ๆ โดยอุปสงค์และอุปทานของพันธบัตรในสภาพแวดล้อมที่มีการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย
ความเสี่ยงของการลงทุนใหม่สำหรับนักลงทุนตราสารหนี้
ความเสี่ยงอย่างหนึ่งคือเงินที่ได้จากพันธบัตรจะถูกนำกลับไปลงทุนในอัตราที่ต่ำกว่าพันธบัตรเดิมที่มีให้ ตัวอย่างเช่นลองจินตนาการว่านักลงทุนซื้อพันธบัตร $ 1, 000 ที่มีคูปองรายปี 12% ในแต่ละปีนักลงทุนจะได้รับ $ 120 (12% * $ 1, 000) ซึ่งสามารถนำกลับไปลงทุนในตราสารหนี้อื่นได้ แต่ลองจินตนาการว่าเมื่อเวลาผ่านไปอัตราการตลาดจะลดลงเหลือ 1% ทันใดนั้นการลงทุน $ 120 ที่ได้รับจากพันธบัตรสามารถนำไปลงทุนได้ที่ 1% แทนที่จะเป็นอัตรา 12% ของพันธบัตรเดิม
ความเสี่ยงการโทรสำหรับนักลงทุนตราสารหนี้
ความเสี่ยงอีกประการหนึ่งคือผู้ออกตราสารหนี้จะเรียก พันธบัตร Callable มีบทบัญญัติเรียกซึ่งอนุญาตให้ผู้ออกพันธบัตรซื้อพันธบัตรคืนจากผู้ถือหุ้นกู้และออกจากตำแหน่ง โดยปกติจะทำเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงอย่างมากนับตั้งแต่วันที่ออก บทบัญญัติการโทรอนุญาตให้ผู้ออกพันธบัตรเก่าที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงและขายพันธบัตรอัตราต่ำในการประมูลเพื่อลดต้นทุนหนี้สิน
ความเสี่ยงเริ่มต้นสำหรับนักลงทุนตราสารหนี้
ความเสี่ยงนี้หมายถึงเหตุการณ์ที่ผู้ออกตราสารไม่สามารถชำระดอกเบี้ยตามสัญญาหรือเงินต้นของตราสารหนี้ในเวลาที่กำหนดหรือในทุกกรณี บริการจัดอันดับเครดิตเช่น Moody's, Standard & Poor's และ Fitch ให้อันดับความน่าเชื่อถือในการออกตราสารหนี้ซึ่งช่วยให้นักลงทุนทราบถึงความเป็นไปได้ที่การผิดนัดชำระเงินจะเกิดขึ้น
ตัวอย่างเช่นรัฐบาลกลางส่วนใหญ่มีอันดับความน่าเชื่อถือสูง (AAA); พวกเขาสามารถขึ้นภาษีหรือพิมพ์เงินเพื่อชำระหนี้ อย่างไรก็ตาม บริษัท เกิดใหม่ขนาดเล็กมีเครดิตที่เลวร้ายที่สุด (BB และต่ำกว่า) พวกเขามีแนวโน้มที่จะผิดนัดชำระหนี้มากขึ้นซึ่งในกรณีนี้ผู้ถือหุ้นกู้อาจสูญเสียการลงทุนทั้งหมดหรือเกือบทั้งหมด
ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อสำหรับนักลงทุนในตราสารหนี้
ความเสี่ยงนี้หมายถึงเหตุการณ์ที่อัตราการเพิ่มขึ้นของราคาในระบบเศรษฐกิจเสื่อมถอยผลตอบแทนที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตร สิ่งนี้มีผลกระทบมากที่สุดกับพันธบัตรคงที่ซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดตั้งแต่เริ่มแรก
ตัวอย่างเช่นหากนักลงทุนซื้อพันธบัตรคงที่ 5% และเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นเป็น 10% ต่อปีผู้ถือหุ้นกู้จะสูญเสียเงินจากการลงทุนเนื่องจากกำลังซื้อของเงินที่ได้รับลดลงอย่างมาก อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรอัตราดอกเบี้ยลอยตัว (Floaters) มีการปรับเป็นระยะเพื่อให้ตรงกับอัตราเงินเฟ้อทำให้นักลงทุนมีความเสี่ยงต่อภาวะเงินเฟ้อ
สำหรับการอ่านเพิ่มเติมโปรดดู การจัดอันดับเครดิตองค์กรคืออะไร? และ นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อมีการเรียกพันธบัตร
