Swap Variance คืออะไร
การแลกเปลี่ยนผลต่างคืออนุพันธ์ทางการเงินที่ใช้เพื่อป้องกันหรือเก็งกำไรในขนาดของการเคลื่อนไหวของราคาของสินทรัพย์อ้างอิง สินทรัพย์เหล่านี้รวมถึงอัตราแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยหรือราคาของดัชนี ในภาษาธรรมดาความแปรปรวนคือความแตกต่างระหว่างผลลัพธ์ที่คาดหวังและผลลัพธ์ที่แท้จริง
ทำความเข้าใจกับการแปรปรวนของผลต่าง
เช่นเดียวกับการแลกเปลี่ยนวานิลลาธรรมดาหนึ่งในสองฝ่ายที่เกี่ยวข้องในการทำธุรกรรมจะจ่ายเงินตามการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงของการเปลี่ยนแปลงราคาของสินทรัพย์อ้างอิง อีกฝ่ายจะจ่ายเป็นจำนวนคงที่เรียกว่าการนัดหยุดงานที่ระบุไว้ที่จุดเริ่มต้นของสัญญา โดยทั่วไปการนัดหยุดงานจะถูกกำหนดเมื่อเริ่มต้นเพื่อให้มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) ของศูนย์จ่ายผลตอบแทน
ในตอนท้ายของสัญญาการจ่ายเงินสุทธิให้แก่คู่สัญญาจะเป็นจำนวนทางทฤษฎีคูณด้วยความแตกต่างระหว่างความแปรปรวนและจำนวนความผันผวนคงที่ซึ่งตัดสินด้วยเงินสด เนื่องจากข้อกำหนดมาร์จิ้นใด ๆ ที่ระบุไว้ในสัญญาการชำระเงินบางอย่างอาจเกิดขึ้นในช่วงอายุของสัญญาหากมูลค่าของสัญญาเคลื่อนไหวเกินขีด จำกัด ที่ตกลงกันไว้
การแลกเปลี่ยนความแปรปรวนในแง่คณิตศาสตร์คือค่าเฉลี่ยเลขคณิตของผลต่างยกกำลังสองจากค่าเฉลี่ย สแควร์รูทของความแปรปรวนคือค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน ด้วยเหตุนี้การจ่ายเงินของผลต่างแลกเปลี่ยนจะมีขนาดใหญ่กว่าของการแลกเปลี่ยนความผันผวนเนื่องจากพื้นฐานของผลิตภัณฑ์เหล่านี้มีความแปรปรวนมากกว่าความเบี่ยงเบนมาตรฐาน
ประเด็นที่สำคัญ
- การแลกเปลี่ยนผลต่างคือเมื่อทั้งสองฝ่ายป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของสินทรัพย์ มันคล้ายกับการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยในการแลกเปลี่ยนการชำระเงินของทั้งสองฝ่ายโดยอิงตามการเปลี่ยนแปลงราคาของสินทรัพย์ผู้ค้าตามทิศทางใช้การซื้อขายผลต่างเพื่อเก็งกำไรในระดับความผันผวนในอนาคตสำหรับสินทรัพย์ และความผันผวนโดยนัยและผู้ค้าป้องกันความเสี่ยงใช้การแลกเปลี่ยนเพื่อครอบคลุมตำแหน่งความผันผวนระยะสั้นหากความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงนั้นสำคัญกว่าการนัดหยุดงาน
การแลกเปลี่ยนผลต่างเป็นการเล่นที่บริสุทธิ์จากความผันผวนของสินทรัพย์อ้างอิง ออปชั่นยังให้โอกาสแก่นักลงทุนในการเก็งกำไรความผันผวนของสินทรัพย์ แต่ตัวเลือกมีความเสี่ยงด้านทิศทางและราคาของพวกเขาขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการรวมถึงเวลาการหมดอายุและความผันผวนโดยนัย ดังนั้นกลยุทธ์ตัวเลือกที่เทียบเท่าต้องมีการป้องกันความเสี่ยงเพิ่มเติมให้เสร็จสมบูรณ์ การแลกเปลี่ยนผลต่างก็มีราคาถูกลงเนื่องจากตัวเลือกที่เทียบเท่านั้นเกี่ยวข้องกับแถบตัวเลือก
มีผู้ใช้หลักสามคลาสสำหรับการแลกเปลี่ยนความแปรปรวน
- ผู้ค้าทิศทางใช้การแลกเปลี่ยนเหล่านี้เพื่อเก็งกำไรในระดับความผันผวนในอนาคตสำหรับสินทรัพย์ผู้ค้าที่แพร่กระจายเพียงเดิมพันในความแตกต่างระหว่างความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงและความผันผวนโดยนัยผู้ค้าที่มีความเสี่ยงสูงจะใช้การแลกเปลี่ยน
ลักษณะการแลกเปลี่ยนความแปรปรวนเพิ่มเติม
การแลกเปลี่ยนความแปรปรวนเหมาะอย่างยิ่งสำหรับการเก็งกำไรหรือการป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวน แตกต่างจากตัวเลือกการแลกเปลี่ยนความแปรปรวนไม่จำเป็นต้องมีการป้องกันความเสี่ยงเพิ่มเติม ตัวเลือกอาจจำเป็นต้องมีการป้องกันความเสี่ยง นอกจากนี้ผลตอบแทนเมื่อครบกำหนดแก่ผู้ถือระยะยาวของการแลกเปลี่ยนผลต่างนั้นเป็นค่าบวกเสมอเมื่อความผันผวนที่เกิดขึ้นนั้นสำคัญกว่าการนัดหยุดงาน
ผู้ซื้อและผู้ขายการแลกเปลี่ยนความผันผวนควรทราบว่าการกระโดดอย่างมีนัยสำคัญใด ๆ ในราคาของสินทรัพย์อ้างอิงสามารถบิดเบือนความแปรปรวนและให้ผลลัพธ์ที่ไม่คาดคิด
