ผลผลิตทางการเงิน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรคืออะไร?

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลคือผลตอบแทนจากการลงทุนซึ่งแสดงเป็นอัตราร้อยละของภาระหนี้ของรัฐบาลสหรัฐอเมริกา เมื่อมองไปอีกวิธีหนึ่งอัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลังคืออัตราดอกเบี้ยที่รัฐบาลสหรัฐฯจ่ายเพื่อกู้เงินในระยะเวลาที่ต่างกัน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรไม่เพียง แต่ส่งผลกระทบต่อจำนวนเงินที่รัฐบาลจ่ายให้กับการกู้ยืมและจำนวนนักลงทุนที่ได้รับจากการลงทุนในตราสารหนี้พวกเขายังมีอิทธิพลต่ออัตราดอกเบี้ยที่บุคคลและธุรกิจจ่ายเพื่อยืมเงินเพื่อซื้ออสังหาริมทรัพย์ยานพาหนะและอุปกรณ์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังบอกเราว่านักลงทุนรู้สึกอย่างไรกับเศรษฐกิจ อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นในคลัง 10, 20 และ 30 ปียิ่งมีแนวโน้มทางเศรษฐกิจดีขึ้น

การทำความเข้าใจผลตอบแทนการคลัง

การทำความเข้าใจผลตอบแทนการคลัง

เมื่อรัฐบาลสหรัฐฯต้องการระดมทุนไปยังโครงการต่าง ๆ เช่นการสร้างโครงสร้างพื้นฐานใหม่มันจะออกตราสารหนี้ผ่านทางกระทรวงการคลัง ประเภทตราสารหนี้ที่รัฐบาลออก ได้แก่ ตั๋วเงินคลัง (T-ตั๋วเงิน) ตั๋วเงินคลัง (T-notes) และพันธบัตรตั๋วเงินคลัง (T- พันธบัตร) ซึ่งมาในระยะเวลาครบกำหนดที่แตกต่างกันถึง 30 ปี T-ตั๋วเงินเป็นพันธบัตรระยะสั้นที่ครบกำหนดภายในหนึ่งปี T-notes มีวันครบกำหนดสิบปีหรือน้อยกว่าและ T- พันธบัตรเป็นพันธบัตรระยะยาวที่มีระยะเวลาครบกำหนด 20 และ 30 ปี

ปัจจัยที่ผลักดันอัตราผลตอบแทน

คลังถือว่าเป็นการลงทุนที่มีความเสี่ยงต่ำเพราะได้รับการสนับสนุนจากศรัทธาและเครดิตของรัฐบาลสหรัฐฯ นักลงทุนที่ซื้อตั๋วเงินคลังเหล่านี้จะกู้เงินรัฐบาล ในทางกลับกันรัฐบาลก็จ่ายดอกเบี้ยให้กับผู้ถือหุ้นกู้เหล่านี้เพื่อชดเชยการปล่อยกู้ การจ่ายดอกเบี้ยหรือที่เรียกว่าคูปองหมายถึงต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาล อัตราผลตอบแทนหรือผลตอบแทนที่นักลงทุนต้องการในการกู้เงินของพวกเขาให้กับรัฐบาลนั้นขึ้นอยู่กับอุปสงค์และอุปทาน

ตั๋วเงินคลังจะออกโดยมีมูลค่าและอัตราดอกเบี้ยคงที่และขายในการประมูลครั้งแรกหรือในตลาดรองให้แก่ผู้ประมูลสูงสุด เมื่อมีความต้องการหลักทรัพย์จำนวนมากราคาจะถูกเสนอราคาสูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้และการซื้อขายที่พรีเมี่ยม สิ่งนี้จะช่วยลดผลตอบแทนที่นักลงทุนจะได้รับเนื่องจากรัฐบาลจะจ่ายคืนมูลค่าที่ตราไว้เมื่อถึงวันครบกำหนด ตัวอย่างเช่นนักลงทุนที่ซื้อพันธบัตรราคา $ 10, 090 จะได้รับการชำระคืนเฉพาะมูลค่าที่ตราไว้ $ 10, 000 เมื่อครบกำหนดไถ่ถอน เมื่ออัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลังลดลงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้สำหรับผู้บริโภคและธุรกิจก็ลดลงเช่นกัน

หากความต้องการคลังมีน้อยอัตราผลตอบแทนจากคลังจะเพิ่มขึ้นเพื่อชดเชยความต้องการที่ลดลง เมื่อความต้องการต่ำนักลงทุนยินดีจ่ายเพียงจำนวนต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ สิ่งนี้จะเพิ่มผลตอบแทนให้กับนักลงทุนเนื่องจากเขาสามารถซื้อพันธบัตรได้ในราคาลดและชำระคืนเต็มมูลค่าในวันครบกำหนด เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระบบเศรษฐกิจก็เพิ่มขึ้นเช่นกันเนื่องจากรัฐบาลจะต้องจ่ายอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพื่อดึงดูดผู้ซื้อมากขึ้นในการประมูลในอนาคต

อัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลังอาจเพิ่มขึ้นหากธนาคารกลางสหรัฐเพิ่มเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลกลาง (กล่าวอีกนัยหนึ่งหากกระชับนโยบายการเงิน) หรือแม้ว่านักลงทุนคาดหวังว่าอัตราเงินเฟดจะปรับขึ้น

หลักทรัพย์ธนารักษ์แต่ละรายมีอัตราผลตอบแทนแตกต่างกัน ภายใต้สถานการณ์ปกติหลักทรัพย์ธนารักษ์ระยะยาวจะให้ผลตอบแทนสูงกว่าตราสารหนี้ระยะสั้น เนื่องจากระยะเวลาครบกำหนดในตั๋วเงิน T สั้นมากพวกเขามักจะให้ผลตอบแทนต่ำที่สุดเมื่อเทียบกับ T-notes และ T- พันธบัตร ณ วันที่ 29 พฤศจิกายน 2017 อัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลังของ T-bill 3 เดือนคือ 1.28%; ธนบัตร 10 ปีเท่ากับ 2.39% และพันธบัตร 30 ปีคือ 2.82% กระทรวงการคลังสหรัฐเผยแพร่ผลตอบแทนของหลักทรัพย์เหล่านี้ทุกวันบนเว็บไซต์

ผลตอบแทนตั๋วเงินคลัง

ในขณะที่ตั๋วเงินคลังและพันธบัตรเสนอการจ่ายคูปองให้กับผู้ถือหุ้นกู้ T-bill คล้ายกับพันธบัตร zero-coupon ที่ไม่มีการจ่ายดอกเบี้ย แต่มีการออกส่วนลดที่ตราไว้ นักลงทุนซื้อใบเรียกเก็บเงินในการประมูลรายสัปดาห์ในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ ในกรณีนี้ความแตกต่างระหว่างราคาประมูลและมูลค่าหน้าตั๋วเป็นดอกเบี้ยที่สามารถนำมาใช้ในการคำนวณอัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลัง กรมธนารักษ์ใช้วิธีการสองวิธีในการคำนวณผลตอบแทนของตั๋วเงินที่มีอายุไม่เกิน 1 ปีคือวิธีส่วนลดและวิธีการลงทุน

ภายใต้วิธีส่วนลดผลตอบแทนจะคำนวณผลตอบแทนเป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าใบหน้าไม่ใช่มูลค่าการซื้อ ตัวอย่างเช่นนักลงทุนที่ซื้อ T-bill 91 วันราคา $ 9, 800 ต่อมูลค่า $ 10, 000 จะได้รับ:

อัตราผลตอบแทนลด = x (360/91) = 7.91%

ภายใต้วิธีอัตราผลตอบแทนการลงทุนอัตราผลตอบแทนคลังจะคำนวณเป็นร้อยละของราคาซื้อไม่ใช่มูลค่า ต่อไปนี้เป็นตัวอย่างของเราด้านบนผลผลิตภายใต้วิธีนี้คือ:

อัตราผลตอบแทนการลงทุน = x (365/91) = 8.19%

โปรดทราบว่าจำนวนวันต่อปีที่ใช้ภายใต้ทั้งสองวิธีจะแตกต่างกัน วิธีส่วนลดใช้ 360 ซึ่งเป็นจำนวนวันที่ธนาคารใช้ในการกำหนดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น อัตราผลตอบแทนการลงทุนใช้จำนวนวันของปีปฏิทินซึ่งคือ 365 หรือ 366 เนื่องจากราคาซื้อตั๋วเงินคลังมีค่าน้อยกว่ามูลค่าหน้าเสมอวิธีส่วนลดมีแนวโน้มที่จะทำให้ได้ผลตอบแทนน้อยกว่า

อัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลังและพันธบัตร

อัตราผลตอบแทนสำหรับนักลงทุนที่ถือครองตั๋วเงินคลังและพันธบัตรตั๋วเงินคลังรวมถึงการจ่ายคูปองที่พวกเขาได้รับทุก ๆ ครึ่งปีและมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรที่พวกเขาจะชำระคืนเมื่อครบกำหนด T-notes และพันธบัตรสามารถซื้อได้ที่ตราไว้ในราคาลดหรือที่พรีเมี่ยมขึ้นอยู่กับอุปสงค์และอุปทานของหลักทรัพย์เหล่านี้ในการประมูลหรือในตลาดรอง หากมีการซื้อตั๋วเงินคลังที่ระดับราคาผลตอบแทนจะเท่ากับอัตราดอกเบี้ย หากเป็นส่วนลดอัตราผลตอบแทนจะสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยคูปองและอัตราผลตอบแทนจะต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยคูปองหากซื้อด้วยพรีเมี่ยม

สูตรการคำนวณอัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลังในตั๋วเงินและพันธบัตรที่ถือจนครบกำหนดคือ:

อัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลัง = ÷

โดยที่ C = อัตราคูปอง

FV = มูลค่าที่ตราไว้

PP = ราคาซื้อ

T = เวลาถึงกำหนด

อัตราผลตอบแทนในหมายเหตุ 10 ปีพร้อมคูปอง 3% ซื้อที่พรีเมี่ยมสำหรับ $ 10, 300 และถือจนครบกำหนดคือ:

อัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลัง = ÷

= $ 270 / $ 10, 150 = 2.66%

เนื่องจากความเสี่ยงต่ำสมบัติจึงมีผลตอบแทนต่ำเมื่อเทียบกับการลงทุนอื่น ๆ อัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลังที่ต่ำมากเช่นเดียวกับที่สังเกตได้ตั้งแต่ปี 2552 ถึงปี 2556 สามารถผลักดันให้นักลงทุนเข้าสู่การลงทุนที่มีความเสี่ยงเช่นหุ้นที่มีผลตอบแทนสูง