กลยุทธ์สำหรับการซื้อขายที่ผันผวนพร้อมตัวเลือก

สารบัญ

• ความผันผวนในอดีตเทียบกับนัย
• ความผันผวน Vega และอื่น ๆ
• ซื้อ (หรือไปนาน) ทำให้
• เขียน (หรือสั้น) โทร
• Straddles สั้นหรือ Strangles
• การเขียนอัตราส่วน
• แร้งเหล็ก
• บรรทัดล่าง

มีเจ็ดปัจจัยหรือตัวแปรที่กำหนดราคาของตัวเลือก ในบรรดาตัวแปรเจ็ดตัวนี้มีหกค่าที่ทราบกันดีและไม่มีความเคลือบแคลงเกี่ยวกับค่าที่ป้อนเข้าไปในรูปแบบการกำหนดราคาตัวเลือก แต่ตัวแปรที่เจ็ด - ความผันผวน - เป็นเพียงการประมาณการและด้วยเหตุนี้มันจึงเป็นปัจจัยที่สำคัญที่สุดในการกำหนดราคาของตัวเลือก

• ราคาปัจจุบันของราคาอ้างอิง - ที่ รู้จักกันในชื่อ ราคา - รู้จัก ประเภทของตัวเลือก (โทรหรือใส่) - เวลาที่ รู้จักกัน ในการหมดอายุของตัวเลือก - รู้จัก อัตราดอกเบี้ยปลอดความเสี่ยง - รู้จัก เงินปันผลบนพื้นฐาน - รู้จัก ความผันผวน - ไม่ทราบ

ประเด็นที่สำคัญ

• ราคาออปชั่นขึ้นอยู่กับความผันผวนในอนาคตที่ประมาณไว้ของสินทรัพย์อ้างอิงดังนั้นในขณะที่ข้อมูลอื่น ๆ ทั้งหมดเข้าสู่ราคาของออปชั่นเป็นที่รู้จักผู้คนจะมีความคาดหวังที่แตกต่างกันของความผันผวนดังนั้นความผันผวนของการซื้อขายจึงกลายเป็น.

ความผันผวนในอดีตกับนัย

ความผันผวนอาจเป็นในอดีตหรือโดยนัย ทั้งสองจะแสดงเป็นรายปีในแง่ร้อยละ ความผันผวนในอดีตคือความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงซึ่งแสดงโดยพื้นฐานในช่วงระยะเวลาหนึ่งเช่นเดือนหรือปีที่ผ่านมา ความผันผวนโดยนัย (IV) ในทางกลับกันคือระดับความผันผวนของราคาอ้างอิงซึ่งอ้างอิงโดยราคาตัวเลือกปัจจุบัน

ความผันผวนโดยนัยนั้นมีความเกี่ยวข้องมากกว่าความผันผวนในอดีตสำหรับการกำหนดราคาของตัวเลือกเพราะมองไปข้างหน้า นึกถึงความผันผวนโดยนัยเมื่อมองผ่านกระจกหน้ารถที่ค่อนข้างมืดมัวในขณะที่ความผันผวนในอดีตนั้นเปรียบเสมือนการมองเข้าไปในกระจกมองหลัง ในขณะที่ระดับความผันผวนทางประวัติศาสตร์และโดยนัยสำหรับหุ้นหรือสินทรัพย์ที่เฉพาะเจาะจงสามารถและมักจะแตกต่างกันมากมันทำให้รู้สึกว่าสัญชาตญาณความผันผวนทางประวัติศาสตร์สามารถเป็นตัวกำหนดที่สำคัญของความผันผวนโดยนัยเช่นเดียวกับการสำรวจเส้นทางถนนสามารถให้ความคิด อยู่ข้างหน้า

ทุกอย่างเท่ากันความผันผวนโดยนัยในระดับสูงจะส่งผลให้ราคาตัวเลือกสูงขึ้นในขณะที่ระดับความผันผวนโดยนัยที่ต่ำลงจะส่งผลให้ราคาตัวเลือกลดลง ตัวอย่างเช่นความผันผวนโดยทั่วไปจะเพิ่มขึ้นในช่วงเวลาที่ บริษัท รายงานรายได้ ดังนั้นความผันผวนโดยนัยในราคาของผู้ค้าสำหรับตัวเลือกของ บริษัท นี้ในช่วง“ ฤดูกาลรายได้” จะสูงกว่าการประมาณการความผันผวนในช่วงเวลาที่สงบ

ความผันผวน Vega และอื่น ๆ

“ กรีกตัวเลือก” ที่วัดความอ่อนไหวของราคาตัวเลือกต่อความผันผวนโดยนัยเป็นที่รู้จักกันในชื่อเวก้า Vega แสดงการเปลี่ยนแปลงราคาของตัวเลือกสำหรับการเปลี่ยนแปลงทุก 1% ในความผันผวนของพื้นฐาน

ควรสังเกตสองประเด็นเกี่ยวกับความผันผวน:

• ความผันผวนสัมพัทธ์มีประโยชน์เพื่อหลีกเลี่ยงการเปรียบเทียบแอปเปิ้ลกับส้มในตลาดตัวเลือก ความผันผวนสัมพัทธ์หมายถึงความผันผวนของหุ้นในปัจจุบันเมื่อเทียบกับความผันผวนในช่วงระยะเวลาหนึ่ง สมมติว่าตัวเลือก at-the-money ของ A ที่หมดอายุในหนึ่งเดือนโดยทั่วไปมีความผันผวนโดยนัย 10% แต่ขณะนี้แสดง IV ของ 20% ในขณะที่ตัวเลือก at-the-money หนึ่งเดือนของ B มีเรื่องราวที่น่าจดจําเกี่ยวกับ IV 30% ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็น 35% บนพื้นฐานที่สัมพันธ์กันแม้ว่าหุ้น B จะมีความผันผวนแน่นอนมากขึ้น แต่ก็เห็นได้ชัดว่า A มีการเปลี่ยนแปลงที่ใหญ่กว่าในความผันผวนสัมพัทธ์ระดับความผันผวนโดยรวมในตลาดแบบกว้างก็เป็นข้อพิจารณาที่สำคัญเช่นกันเมื่อประเมินความผันผวนของหุ้นแต่ละตัว มาตรการที่รู้จักกันดีที่สุดของความผันผวนของตลาดคือดัชนีความผันผวนของ CBOE (VIX) ซึ่งวัดความผันผวนของ S&P 500 หรือที่รู้จักกันในชื่อเกจเกจเมื่อ S&P 500 ทนต่อการลดลงอย่างมาก VIX ก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ในทางกลับกันเมื่อ S&P 500 เพิ่มขึ้นอย่างราบรื่น VIX จะถูกยกระดับ

หลักการพื้นฐานที่สุดของการลงทุนคือการซื้อต่ำและขายสูงและตัวเลือกการซื้อขายไม่แตกต่างกัน ดังนั้นผู้ค้าตัวเลือกโดยทั่วไปจะขาย (หรือเขียน) ตัวเลือกเมื่อความผันผวนโดยนัยสูงเพราะคล้ายกับการขายหรือ "กำลังจะสั้น" จากความผันผวน ในทำนองเดียวกันเมื่อความผันผวนโดยนัยอยู่ในระดับต่ำพ่อค้าตัวเลือกจะซื้อตัวเลือกหรือ "ไปนาน" กับความผันผวน

(ดูเพิ่มเติมได้ที่: ความผันผวนโดยนัย: ซื้อต่ำและขายสูง )

จากการสนทนาครั้งนี้นี่เป็นกลยุทธ์ห้าตัวเลือกที่ผู้ค้าใช้เพื่อความผันผวนของการซื้อขายจัดอันดับตามลำดับเพื่อเพิ่มความซับซ้อน เพื่อแสดงแนวคิดเราจะใช้ตัวเลือก Netflix Inc (NFLX) เป็นตัวอย่าง

ซื้อ (หรือไปนาน) ทำให้

เมื่อความผันผวนสูงทั้งในแง่ของตลาดในวงกว้างและในแง่ที่เกี่ยวข้องกับหุ้นที่เฉพาะเจาะจงผู้ค้าที่หยาบคายในสต็อกอาจซื้อทำให้ขึ้นอยู่กับสถานที่แฝดของ "ซื้อสูงขายที่สูงขึ้น" และ " เทรนด์คือเพื่อนของคุณ”

ตัวอย่างเช่น Netflix ปิดที่ $ 91.15 เมื่อวันที่ 29 มกราคม 2016 ซึ่งลดลง 20% จากปีก่อนหลังจากเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวในปี 2558 เมื่อมันเป็นหุ้นที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดใน S&P 500 ผู้ค้าที่หยาบคายกับหุ้นสามารถ ซื้อตัว $ 90 (ราคาตีจาก $ 90) ในสต็อกที่จะหมดอายุในเดือนมิถุนายน 2559 ความผันผวนโดยนัยของตัวนี้คือ 53% ในวันที่ 29 มกราคม 2016 และมีการเสนอขายที่ $ 11.40 ซึ่งหมายความว่า Netflix จะต้องลดลง $ 12.55 หรือ 14% จากระดับปัจจุบันก่อนที่ตำแหน่งการวางจะกลายเป็นผลกำไร

กลยุทธ์นี้เป็นกลยุทธ์ที่เรียบง่าย แต่มีราคาแพงดังนั้นผู้ค้าที่ต้องการลดต้นทุนของตำแหน่งการลงทุนระยะยาวสามารถซื้อหุ้นที่ออกนอกตลาดเพิ่มเติมหรือสามารถจ่ายค่าใช้จ่ายของสถานะการลงทุนที่ยาวนานโดยเพิ่มการวางสั้น วางตำแหน่งในราคาที่ต่ำกว่ากลยุทธ์ที่รู้จักกันเป็นหมีใส่สเปรด ดำเนินการต่อด้วยตัวอย่าง Netflix ผู้ซื้อขายสามารถซื้อ $ 80 มิถุนายนที่ $ 7.15 ซึ่งเป็น $ 4.25 หรือ 37% ราคาถูกกว่า $ 90 หรือผู้ค้าอื่นสามารถสร้างสเปรดที่ใส่หมีโดยการซื้อ $ 90 ที่ $ 11.40 และขายหรือเขียน $ 80 ที่ $ 6.75 (โปรดทราบว่าการเสนอราคาขอให้ $ 80 ใส่เป็น $ 6.75 / $ 7.15) สำหรับต้นทุนสุทธิ $ 4.65.

(สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องดู: หมีใส่สเปรด: ทางเลือกที่คำรามเพื่อขายสั้น )

เขียน (หรือสั้น) โทร

ผู้ค้าที่หยาบคายกับหุ้น แต่คิดว่าระดับ IV สำหรับตัวเลือกเดือนมิถุนายนสามารถลดลงได้อาจพิจารณาการเขียนการโทรแบบเปลือยกายบน Netflix เพื่อพกพรีเมี่ยมมากกว่า $ 12 การโทร 90 ดอลลาร์ในเดือนมิถุนายนซื้อขายที่ $ 12.35 / $ 12.80 ในวันที่ 29 มกราคม 2559 ดังนั้นการเขียนการโทรเหล่านี้จะส่งผลให้ผู้ซื้อขายได้รับพรีเมี่ยม $ 12.35 (เช่นราคาเสนอซื้อ)

หากสต็อกปิดที่หรือต่ำกว่า $ 90 ภายในวันที่ 17 มิถุนายนของการโทรผู้ค้าจะเก็บเงินเต็มจำนวนที่ได้รับ หากสต็อกปิดที่ $ 95 ก่อนที่จะหมดอายุการโทร $ 90 จะมีมูลค่า $ 5 ดังนั้นกำไรสุทธิของผู้ค้าจะยังคงเป็น $ 7.35 (เช่น $ 12.35 - $ 5)

เวก้าที่มีการโทร 90 มิถุนายนอยู่ที่ 0.2216 ดังนั้นถ้า IV ของ 54% ลดลงอย่างมากเป็น 40% ในไม่ช้าหลังจากตำแหน่งการเรียกสั้น ๆ เริ่มต้นขึ้นราคาตัวเลือกจะลดลงประมาณ $ 3.10 (เช่น 14 x 0.2216)

โปรดทราบว่าการเขียนหรือการโทรสั้น ๆ ที่ไม่มีการสนทนาเป็นกลยุทธ์ที่มีความเสี่ยงเนื่องจากความเสี่ยงด้านทฤษฎีไม่ จำกัด หากราคาหุ้นหรือสินทรัพย์อ้างอิงพุ่งขึ้นในราคา จะเกิดอะไรขึ้นถ้า Netflix พุ่งไปที่ $ 150 ก่อนสิ้นเดือนมิถุนายนของตำแหน่งการโทรแบบเปล่า $ 90 ในกรณีนั้นการโทร $ 90 จะมีค่าอย่างน้อย $ 60 และผู้ค้าจะดูว่าขาดทุน 385% เพื่อลดความเสี่ยงนี้ผู้ค้ามักจะรวมตำแหน่งการโทรสั้นกับอันดับการโทรระยะยาวในราคาที่สูงขึ้นในกลยุทธ์ที่รู้จักกันในชื่อการแพร่กระจายการโทร

Straddles สั้นหรือ Strangles

ในคร่อมผู้ประกอบการค้าเขียนหรือขายสายและวางราคานัดหยุดงานเดียวกันเพื่อที่จะได้รับพรีเมี่ยมทั้งในการโทรสั้นและตำแหน่งวางสั้น เหตุผลสำหรับกลยุทธ์นี้คือผู้ค้าคาดหวังว่า IV จะลดลงอย่างมีนัยสำคัญโดยการหมดอายุของตัวเลือกการอนุญาตให้มากที่สุดถ้าไม่ได้ทั้งหมดของพรีเมี่ยมที่ได้รับจากการวางตำแหน่งสั้นและการเรียกสั้น

(ดูเพิ่มเติมได้ที่: กลยุทธ์ Straddle: แนวทางง่ายๆในการทำตลาดกลาง )

อีกครั้งโดยใช้ตัวเลือก Netflix เป็นตัวอย่างการเขียนการโทรมิถุนายน $ 90 และการเขียนการวาง $ 90 มิถุนายนจะส่งผลให้ผู้ประกอบการได้รับตัวเลือกพรีเมี่ยมจาก $ 12.35 + $ 11.10 = $ 23.45 ผู้ประกอบการค้าจะทำการซื้อขายหุ้นที่มีราคาใกล้เคียงกับราคาการนัดหยุดงาน $ 90 ตามเวลาที่ตัวเลือกหมดอายุในเดือนมิถุนายน

การเขียนสั้นใส่ imparts ในผู้ค้าภาระผูกพันที่จะซื้อพื้นฐานในราคาที่นัดหยุดงานแม้ว่ามันจะพุ่งเป็นศูนย์ในขณะที่การเขียนการโทรสั้นมีความเสี่ยงไม่ จำกัด ตามหลักวิชาตามที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้ อย่างไรก็ตามผู้ค้ามีความปลอดภัยเล็กน้อยตามระดับของพรีเมี่ยมที่ได้รับ

ในตัวอย่างนี้ถ้าหุ้นอ้างอิง Netflix ปิดเหนือ $ 66.55 (เช่นราคาที่ใช้ 90 เหรียญ - รับของรางวัล $ 23.45) หรือต่ำกว่า $ 113.45 (เช่น $ 90 + $ 23.45) ตามตัวเลือกหมดอายุในเดือนมิถุนายนกลยุทธ์จะทำกำไรได้ ระดับความสามารถในการทำกำไรที่แน่นอนขึ้นอยู่กับว่าราคาหุ้นนั้นหมดอายุโดยออปชั่นใด ความสามารถในการทำกำไรสูงสุดในราคาหุ้นโดยการหมดอายุของ $ 90 และลดลงเมื่อหุ้นอยู่ห่างจากระดับ $ 90 หากสต็อกปิดต่ำกว่า $ 66.55 หรือสูงกว่า $ 113.45 ตามตัวเลือกหมดอายุกลยุทธ์จะไม่ทำกำไร ดังนั้น $ 66.55 และ $ 113.45 จึงเป็นสองจุดคุ้มทุนสำหรับกลยุทธ์สั้น ๆ นี้

การบีบคอสั้นคล้ายกับการตีบสั้นความแตกต่างของราคาการนัดหยุดงานในการวางสายสั้นและระยะสั้นจะไม่เหมือนกัน ตามกฎทั่วไปการนัดหยุดงานการโทรจะอยู่เหนือการนัดหยุดงานและทั้งคู่อยู่นอกสถานะเงินและระยะทางเท่ากันจากราคาปัจจุบันของพื้นฐาน ดังนั้นด้วยการซื้อขาย Netflix ที่ $ 91.15 ผู้ค้าสามารถเขียน $ 80 มิถุนายนที่ $ 6.75 และ $ 100 มิถุนายนโทรที่ $ 8.20 เพื่อรับพรีเมี่ยมสุทธิที่ $ 14.95 (เช่น $ 6.75 + $ 8.20) เพื่อเป็นการตอบแทนการได้รับเบี้ยประกันระดับต่ำความเสี่ยงของกลยุทธ์นี้จะลดลงในระดับหนึ่ง นี่เป็นเพราะจุดคุ้มทุนสำหรับกลยุทธ์ตอนนี้คือ $ 65.05 ($ 80 - $ 14.95) และ $ 114.95 ($ 100 + $ 14.95) ตามลำดับ

การเขียนอัตราส่วน

การเขียนอัตราส่วนหมายถึงการเขียนตัวเลือกเพิ่มเติมที่ซื้อ กลยุทธ์ที่ง่ายที่สุดใช้อัตราส่วน 2: 1 โดยมีสองตัวเลือกขายหรือเขียนสำหรับทุกตัวเลือกที่ซื้อ เหตุผลคือการใช้ประโยชน์จากการลดลงอย่างมีนัยสำคัญในความผันผวนโดยนัยก่อนที่จะหมดอายุตัวเลือก

(ดูเพิ่มเติมได้ที่: การเขียนสัดส่วน: กลยุทธ์ตัวเลือกความผันผวนสูง )

ผู้ซื้อขายที่ใช้กลยุทธ์นี้จะซื้อการโทร Netflix ในราคา $ 12.80 ในเดือนมิถุนายนและเขียน (หรือสั้น) การโทร $ 100 สองครั้งที่ $ 8.20 เบี้ยประกันภัยสุทธิที่ได้รับในกรณีนี้คือ $ 3.60 (เช่น $ 8.20 x 2 - $ 12.80) กลยุทธ์นี้ถือได้ว่าเทียบเท่าการแพร่กระจายการโทรแบบกระทิง (ยาวมิถุนายน 90 ดอลลาร์โทร + สั้นมิถุนายน 100 ดอลลาร์โทร) และเรียกสั้น (มิถุนายน 100 ดอลลาร์โทร) กำไรสูงสุดจากกลยุทธ์นี้จะเกิดขึ้นหากหุ้นอ้างอิงปิดอย่างแน่นอนที่ $ 100 ก่อนที่ตัวเลือกจะหมดอายุ ในกรณีนี้การโทรแบบยาว $ 90 จะมีมูลค่า $ 10 ในขณะที่การโทรระยะสั้นสอง $ 100 จะหมดอายุอย่างไร้ค่า ดังนั้นกำไรสูงสุดจะเท่ากับ $ 10 + พรีเมี่ยมที่ได้รับ $ 3.60 = $ 13.60

การเขียนตามสัดส่วนประโยชน์และความเสี่ยง

ลองพิจารณาบางสถานการณ์เพื่อประเมินผลกำไรหรือความเสี่ยงของกลยุทธ์นี้ เกิดอะไรขึ้นถ้าหุ้นปิดที่ $ 95 ตามตัวเลือกหมดอายุ? ในกรณีนี้การโทรแบบยาว $ 90 จะมีมูลค่า $ 5 และการโทรระยะสั้นสอง $ 100 จะหมดอายุอย่างไร้ค่า ดังนั้นกำไรรวมจะเท่ากับ $ 8.60 ($ 5 + พรีเมี่ยมสุทธิที่ได้รับ $ 3.60) หากสต็อกปิดที่ $ 90 หรือต่ำกว่าตามตัวเลือกหมดอายุการโทรทั้งสามนั้นจะสิ้นเปลืองและผลประโยชน์เพียงอย่างเดียวคือพรีเมี่ยมสุทธิที่ได้รับ $ 3.60

เกิดอะไรขึ้นถ้าหุ้นปิดเหนือ $ 100 ตามตัวเลือกหมดอายุ? ในกรณีนี้การรับสายยาว $ 90 จะถูกกัดเซาะอย่างต่อเนื่องโดยการสูญเสียการโทรระยะสั้น $ 100 สองครั้ง ที่ราคาหุ้นของ $ 105 ตัวอย่างเช่น P / L โดยรวมจะ = $ 15 - (2 X $ 5) + $ 3.60 = $ 8.60

จุดคุ้มทุนสำหรับกลยุทธ์นี้จึงจะอยู่ที่ราคาหุ้นที่ $ 113.60 ตามตัวเลือกการหมดอายุซึ่งจุด P / L จะเป็น: (กำไรจากการโทรระยะยาว $ 90 + $ 3.60 ที่ได้รับสุทธิ) - (ขาดทุนจากการโทรระยะสั้นสอง $ 100) = ($ 23.60 + $ 3.60) - (2 X 13.60) = 0 ดังนั้นกลยุทธ์จะไม่ทำกำไรมากขึ้นเมื่อหุ้นพุ่งขึ้นเหนือจุดคุ้มทุนที่ $ 113.60

แร้งเหล็ก

ในกลยุทธ์การแร้งเหล็กผู้ประกอบการค้ารวมการเรียกหมีกับการแพร่กระจายของวัวที่หมดอายุแบบเดียวกันโดยหวังที่จะลงทุนในการหลบหนีจากความผันผวนที่จะส่งผลให้การซื้อขายหุ้นในช่วงแคบ ๆ ในช่วงชีวิตของตัวเลือก

Condor เหล็กถูกสร้างขึ้นโดยการขายการโทรที่ไม่ได้เงิน (OTM) และซื้อการโทรอีกครั้งด้วยราคาที่สูงขึ้นในขณะที่การขายแบบ in-the-money (ITM) จะทำการซื้อและวางอีกราคาที่ต่ำกว่า โดยทั่วไปความแตกต่างระหว่างราคาการนัดหยุดงานของการโทรและการโทรจะเท่ากันและพวกเขาจะมีระยะเวลาเท่ากันจากพื้นฐาน การใช้ราคาตัวเลือก Netflix มิถุนายนผู้แร้งเหล็กจะเกี่ยวข้องกับการขายการเรียก $ 95 และการซื้อการเรียก $ 100 สำหรับเครดิตสุทธิ (หรือได้รับพรีเมี่ยม) ที่ $ 1.45 (เช่น $ 10.15 - $ 8.70) และขายพร้อม $ 85 และซื้อ $ 80 เครดิตสุทธิ $ 1.65 (เช่น $ 8.80 - $ 7.15) เครดิตทั้งหมดที่ได้รับจะเท่ากับ $ 3.10

กำไรสูงสุดจากกลยุทธ์นี้เท่ากับเบี้ยประกันภัยสุทธิที่ได้รับ ($ 3.10) ซึ่งจะเกิดขึ้นหากหุ้นปิดระหว่าง $ 85 ถึง $ 95 ตามตัวเลือกการหมดอายุ การสูญเสียสูงสุดจะเกิดขึ้นหากหุ้นที่หมดอายุมีการซื้อขายสูงกว่า $ 100 การนัดหยุดงานการโทรหรือต่ำกว่าการนัดหยุดงาน $ 80 ในกรณีนี้การสูญเสียสูงสุดจะเท่ากับความแตกต่างของราคาการนัดหยุดงานของการโทรหรือทำให้น้อยลงพรีเมี่ยมสุทธิที่ได้รับหรือ $ 1.90 (เช่น $ 5 - $ 3.10) แร้งเหล็กมีการจ่ายผลตอบแทนที่ค่อนข้างต่ำ แต่ข้อดีคือการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นก็มี จำกัด เช่นกัน

(ดูเพิ่มเติมได้ที่: Iron Condor )

บรรทัดล่าง

กลยุทธ์ทั้งห้านี้ใช้โดยผู้ค้าเพื่อลงทุนในหุ้นหรือหลักทรัพย์ที่มีความผันผวนสูง เนื่องจากกลยุทธ์เหล่านี้ส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นได้ไม่ จำกัด หรือค่อนข้างซับซ้อน (เช่นกลยุทธ์แร้งเหล็ก) จึงควรใช้งานโดยผู้ค้าตัวเลือกที่มีความเชี่ยวชาญซึ่งมีความเชี่ยวชาญด้านความเสี่ยงของการซื้อขายตัวเลือก ผู้เริ่มต้นควรติดกับการซื้อวานิลลาธรรมดาหรือโทร