แม้ว่าดัชนี S&P 500 (SPX) กำลังซื้อขายใกล้ระดับสูงสุดตลอดเวลาผู้จัดการการลงทุนจำนวนหนึ่งเชื่อว่าปัจจัยลบสำคัญสี่ประการที่จะช่วยลดโอกาสในการทำกำไรเพิ่มเติมจนถึงสิ้นปี 2562 พวกเขากังวลว่าเราอาจถูกกำหนดให้เล่นซ้ำ สถานการณ์เกือบหนึ่งปีที่ผ่านมาเมื่อ S & P 500 แหลมในปลายเดือนกันยายนจากนั้นลดลงเกือบ 20% ในช่วงสามเดือนถัดไป
ปัจจัยลบทั้งสี่นี้คือ: สงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯกับจีนที่ยืดเยื้อและทวีความรุนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่องสำหรับผลกำไรของ บริษัท ข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอโดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคการผลิตและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ซบเซาตามรายงานรายละเอียด โอลิเวอร์โจนส์นักเศรษฐศาสตร์ตลาดอาวุโสที่แคปิตอลเศรษฐศาสตร์คาดว่า S&P 500 จะทนต่อ“ การล่มสลายครั้งใหญ่” ก่อนที่ปี 2019 จะสิ้นสุดลง Jonathan Golub หัวหน้านักยุทธศาสตร์ด้านตราสารทุนของสหรัฐอเมริกาที่ Credit Suisse บอกกับวารสารว่า“ ฉันเป็นคนที่รั้นอย่างมากในช่วงหกปีที่ผ่านมาและนี่เป็นข้อควรระวังที่สุดที่ฉันเคยทำมานานแล้ว”
ประเด็นที่สำคัญ
- เชิงลบที่สำคัญสี่ข้อชี้ให้เห็นว่าการลงทุนในตลาดหุ้นลดลงไปข้างหน้าสงครามการค้าระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีนที่เพิ่มขึ้นเป็นหนึ่งในเชิงลบใหญ่สองเชิงลบอื่น ๆ ที่มีรายได้และกิจกรรมการผลิตลดลงสุดท้ายคืออัตราดอกเบี้ยที่ลดลงแนะนำความเสี่ยง
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
“ คุณไม่ต้องเชื่อว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะเป็นอีกมุมมองหนึ่งที่จะเชื่อว่าการคาดการณ์รายได้จะลดลงไปอีกเล็กน้อย” โจนส์ระบุในวารสาร เขาเป็นหนึ่งในผู้ที่เชื่อว่าฉันทามติประมาณการการเติบโตของกำไรของ บริษัท ในปี 2563 เป็นแง่ดีเกินไป สำหรับ Golub เขาอธิบายเพิ่มเติมว่า“ ไม่ใช่ว่าฉันจะเรียกร้องให้ตลาดทำการแก้ไขด้วยวิธีการที่สำคัญและไม่ใช่ว่าฉันกำลังเรียกหาภาวะเศรษฐกิจถดถอย แต่ฉันเห็นการชะลอตัวของข้อมูลพื้นฐานที่ฉันคิดว่าเป็น สิ่งกีดขวางต่อตลาดในระยะต่อไป"
“ การขยายส่วนเกินของการค้าเป็นปัจจัยสำคัญ” รีเบคก้าเฟลตันผู้จัดการอาวุโสและหัวหน้าเจ้าหน้าที่ความเสี่ยงของกลุ่มการลงทุนริเวอร์ฟรอนท์กล่าว อันที่จริงตามช่วงเวลาของตลาดช่วงปลายปี 2561 ที่รวบรวมโดย FactSet Research Systems การคุกคามของประธานาธิบดีทรัมป์ในการกำหนดภาษีศุลกากรใหม่สำหรับการนำเข้าจากประเทศจีนเป็นเหตุการณ์แรกที่สำคัญ ในขณะเดียวกันปี 2019 เริ่มต้นด้วยการกำหนดอัตราภาษีใหม่
เกี่ยวกับผลกำไรของ บริษัท พวกเขาลดลงอย่างมากในฤดูใบไม้ร่วงที่ผ่านมาด้วยรายงานที่อ่อนแอจาก บริษัท อุตสาหกรรมชั้นนำ Caterpillar Inc. (CAT) และ 3M Co. (MMM) เป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่สำคัญสำหรับการเทขายตลาดหุ้น วันนี้รายได้ S&P 500 กำลังยืนยงระยะเวลาการปฏิเสธที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 2559 ต่อข้อมูลที่รวบรวมโดย FactSet
สำหรับภาคอุตสาหกรรมของสหรัฐอเมริกาดัชนีการผลิต ISM ลดลงในเดือนสิงหาคมเป็นครั้งแรกในรอบสามปี ในช่วงปลายเดือน 2018 มีการลงทะเบียนกิจกรรมการผลิตที่ลดลงในยุโรปและเอเชียตามวารสาร การอ่านของเดือนสิงหาคมที่ 49.1 ต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2016 ต่ำกว่าค่าตัดยอดจาก 50 ที่มักจะบ่งบอกถึงเศรษฐกิจที่มั่นคงซึ่งเป็นคอลัมน์ในบันทึกการเงิน
สุดท้ายอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอ้างอิงอายุ 10 ปีของสหรัฐได้ลดลงจากระดับ 3.2% ในวันที่ 1 ต.ค. 2561 เหลือเพียง 1.4% ในสัปดาห์ที่ผ่านมาต่อ CNBC อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลงสามารถบ่งบอกถึงความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นของการหดตัวทางเศรษฐกิจในอนาคต อันที่จริงธนาคารกลางสหรัฐได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยจากการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลกลางเพื่อพยายามกระตุ้นเศรษฐกิจตามความกังวลของตนเองเกี่ยวกับความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เพิ่มขึ้น
มองไปข้างหน้า
“ ในภาวะถดถอยของผลประกอบการ บริษัท ต่างๆพยายามลดต้นทุนป่อง” ไมเคิลวิลสันหัวหน้านักยุทธศาสตร์ด้านหุ้นสหรัฐของ Morgan Stanley กล่าวตามที่กล่าวไว้ในคอลัมน์ FT“ แต่พวกเขาไม่สามารถตัดได้เร็วพอเนื่องจากอุปสงค์ยังชะลอตัวลง” ที่เพิ่ม เป้าหมายแรกของการลดต้นทุนดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะรวมการลงทุนและจะเพิ่มผลกำไรที่ลดลงในภาคต่าง ๆ เช่นอุตสาหกรรมและวัสดุและบางทีในเทคโนโลยีสารสนเทศ
มุมมองที่แตกต่างถูกเปล่งออกมาโดย Dev Kantesaria ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอและผู้ก่อตั้งกองทุนป้องกันความเสี่ยง Valley Forge Capital “ อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่านั้นยิ่งน่าตื่นเต้นยิ่งขึ้นที่จะเป็นเจ้าของหุ้นในระยะยาว” เขากล่าวในวารสารเขากล่าวเสริมว่า“ ความวุ่นวายทางการค้ายังคงดำเนินต่อไป แต่ บริษัท S&P 500 โดยเฉลี่ยน่าสนใจมากในการประเมินมูลค่าเหล่านี้”
