ไตรมาสที่สี่ของปี 2561 อาจเป็นจุดเปลี่ยนในประวัติศาสตร์ของการจัดการการลงทุน โจเซฟซัลลิแวนประธานและซีอีโอของ บริษัท บริหารการลงทุน Legg Mason ตามรายงานของ The Wall Street Journal รายงานว่าเหนื่อยกับการจ่ายค่าธรรมเนียมที่สูงสำหรับผลการดำเนินงานที่ล่าช้าในตลาดอย่างต่อเนื่อง “ เพื่อประโยชน์ในการเปรียบเทียบที่ระดับสูงสุดของวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 การไหลออกเป็นสองในสามของจำนวนนั้น” เขากล่าว
ในขณะเดียวกันกองทุนรวมหุ้นทุนขนาดใหญ่ที่มีการบริหารจัดการแบบพาสซีฟและ ETF มีมูลค่าสูงกว่ากองทุนที่มีอยู่ในสินทรัพย์ภายใต้การจัดการเป็นครั้งแรก ณ วันที่ 31 ธันวาคมกองทุนแฝงมีมูลค่า 2.93 ล้านล้านดอลลาร์ในขณะที่กองทุน 2.84 ล้านล้านดอลลาร์อยู่ในกองทุนที่ใช้งานอยู่ต่อการวิจัยของ Morningstar ที่บลูมเบิร์กอ้าง ในบรรดากองทุนตราสารหนี้และอสังหาริมทรัพย์ 4, 600 ดอลลาร์ของสหรัฐที่มีสินทรัพย์อยู่ที่ 12.8 ล้านล้านดอลลาร์ Morningstar พบว่ามีเพียง 24% ที่สามารถเอาชนะคู่แข่งได้ในช่วง 10 ปีที่สิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม
3 สัญญาณอันตรายสำหรับผู้จัดการที่ใช้งานอยู่
- บันทึก 313 พันล้านเหรียญสหรัฐถอนตัวออกจากกองทุนรวมที่ดำเนินการในสหรัฐในไตรมาส 4 ปี 2018 กองทุนหุ้นขนาดใหญ่ที่เป็นกรรมสิทธิ์ในขณะนี้มีสินทรัพย์มากกว่ากองทุนที่ใช้งานอยู่เพียง 24% ของกองทุนที่ใช้งานอยู่เอาชนะคู่แข่งแฝงในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
ด้วยความผันผวนของตลาดหุ้นที่เพิ่มขึ้นประมาณ 50% ในปี 2561 เมื่อเทียบกับปี 2560 ผู้จัดการที่มีความกระตือรือร้นในทางทฤษฎีจึงเพิ่มโอกาสในการทำกำไรได้มากกว่า อย่างไรก็ตามส่วนแบ่งของกองทุนรวมที่มีการบริหารจัดการอย่างแข็งขันของสหรัฐซึ่งเอาชนะทางเลือกทางอ้อมลดลงจาก 46% ในปี 2560 เป็น 38% ในปี 2561 ต่อ Morningstar
เมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้นและความผันผวนของราคาหุ้นมีความชัดเจนมากขึ้นผู้เลือกหุ้นที่มีคมควรมีโอกาสมากขึ้นในการใช้ประโยชน์จากความไม่สมดุลของราคาชั่วคราว ความล้มเหลวอย่างกว้างขวางของผู้จัดการที่ใช้งานอยู่มีประสิทธิภาพสูงกว่าดัชนีในสภาพแวดล้อมที่คาดว่าจะดีขึ้นในปี 2561 ได้เพิ่มการท่วมของการไถ่ถอน
ค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นเป็นเหตุผลหนึ่งที่ทำให้กองทุนที่มีการจัดการส่วนใหญ่ดำเนินงานต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างต่อเนื่อง ตารางด้านล่างแสดงอัตราส่วนค่าใช้จ่ายเฉลี่ยเปรียบเทียบค่าใช้จ่ายการจัดการกองทุนประจำปีกับสินทรัพย์ภายใต้การจัดการสำหรับกองทุนหลายประเภทตามสถาบันการลงทุนของ บริษัท (ICI)
ความได้เปรียบด้านต้นทุนของการลงทุนแบบพาสซีฟ
(อัตราส่วนค่าใช้จ่ายสินทรัพย์ถ่วงน้ำหนักเฉลี่ยสำหรับปี 2560)
- กองทุนรวมที่มีการจัดการอย่างแข็งขัน: 78 คะแนนพื้นฐาน (bps) กองทุนรวมที่มีการจัดการอย่างแข็งขัน: 55 bpsIndex กองทุนรวมตราสารทุน: 9 bpsIndex กองทุนรวมพันธบัตร: 7 bpsIndex อีทีเอฟตราสารหนี้: 21 bpsIndex ETFs พันธบัตร: 18 bps
จากปี 2009 ถึงปี 2017 การจ้างงานโดยรวมในอุตสาหกรรม บริษัท การลงทุนในสหรัฐฯเพิ่มขึ้นจาก 157, 000 เป็น 178, 000 หรือ 13% ต่อ ICI Fact Book (รูปที่ 2.16) ในขณะที่สินทรัพย์สุทธิภายใต้การบริหารเพิ่มขึ้น 85% (รูปที่ 2.1). อัตราส่วนค่าใช้จ่ายเฉลี่ยลดลงเมื่อเวลาผ่านไปส่วนหนึ่งเป็นผล ในปี 2560 พนักงาน 39% อยู่ในการจัดการกองทุน 28% ในการบริการนักลงทุน 24% ในการขายและการจัดจำหน่ายและ 10% ในการบริหารกองทุน (รูปที่ 2.17; ไม่เพิ่ม 100% เนื่องจากการปัดเศษ)
เพื่อให้สามารถแข่งขันได้เงินทุนที่มีการจัดการจำนวนหนึ่งกำลังลดค่าธรรมเนียมซึ่งหมายถึงการกำจัดพนักงาน “ มันให้ความรู้สึกเหมือนทุกวันมี บริษัท อื่นกำลังพูดถึงเรื่องการเลิกจ้างพนักงาน” Amanda Walters ผู้จัดการที่ปรึกษาอาวุโสในแผนก Casey Quirk ของ Deloitte กล่าวในวารสาร
มองไปข้างหน้า
มันเป็นเรื่องเหลวไหลเก่าแก่ที่ทุกคนไม่สามารถสูงกว่าค่าเฉลี่ย ด้วยผู้จัดการการลงทุนปัจจัยด้านค่าใช้จ่ายและเป็นความแน่นอนทางคณิตศาสตร์ที่ส่วนใหญ่จะต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเมื่อเทียบกับดัชนีตลาด ในขณะที่ผู้จัดการที่กระตือรือร้นบางคนสามารถเอาชนะตลาดได้อย่างต่อเนื่อง แต่ก็มีจำนวนน้อยและผลการดำเนินงานในอดีตของพวกเขาไม่ได้รับประกันผลในอนาคต ความนิยมที่เพิ่มขึ้นของยานพาหนะการลงทุนแบบพาสซีฟสะท้อนถึงความเป็นจริงนี้
