ทำหมันคืออะไร
การทำหมันเป็นรูปแบบของการดำเนินการทางการเงินซึ่งธนาคารกลางพยายาม จำกัด ผลกระทบของการไหลเข้าและออกของเงินทุนต่อปริมาณเงิน การทำหมันส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการซื้อหรือขายสินทรัพย์ทางการเงินโดยธนาคารกลางและถูกออกแบบมาเพื่อชดเชยผลกระทบจากการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยน กระบวนการทำหมันใช้เพื่อจัดการมูลค่าของสกุลเงินในประเทศหนึ่งเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นและเริ่มต้นในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
ทำความเข้าใจเกี่ยวกับการทำหมัน
การทำหมันต้องการให้ธนาคารกลางต้องมองข้ามพรมแดนของประเทศโดยเข้าไปเกี่ยวข้องกับการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ยกตัวอย่างเช่นพิจารณาว่าธนาคารกลางสหรัฐซื้อสกุลเงินต่างประเทศในกรณีนี้คือเงินเยนและการซื้อนั้นทำด้วยดอลลาร์ที่เฟดมีอยู่ในทุนสำรอง การกระทำนี้ส่งผลให้มีตลาดเยนโดยรวมน้อยลงซึ่งถูกสงวนไว้โดยเฟดและอีกหลายดอลลาร์เนื่องจากดอลลาร์ที่อยู่ในเงินสำรองของเฟดอยู่ในตลาดเปิด เพื่อฆ่าเชื้อผลกระทบของการทำธุรกรรมนี้เฟดสามารถขายพันธบัตรรัฐบาลซึ่งถอนดอลลาร์จากตลาดเปิดและแทนที่ด้วยพันธะหน้าที่ของรัฐบาล
ประเด็นที่สำคัญ
- การทำหมันเป็นการกระทำทางการเงินที่ธนาคารกลางใช้เพื่อยับยั้งผลกระทบเชิงลบที่เกิดขึ้นจากเงินทุนไหลเข้าหรือการไหลออกของเศรษฐกิจของประเทศ การทำหมันแบบดั้งเดิมนั้นเกี่ยวข้องกับธนาคารกลางที่ทำการซื้อและขายในตลาดเปิดโดยปกติแล้วธนาคารกลางจะปรับเปลี่ยนการทำหมันแบบดั้งเดิมโดยการรวมมาตรการทางการคลังเพื่อเอาชนะปัญหาเช่นเงินเฟ้อ
ปัญหาเกี่ยวกับการทำหมัน
ในทางทฤษฎีแล้วการทำหมันแบบดั้งเดิมเช่นที่อธิบายไว้ข้างต้นควรต่อต้านผลกระทบด้านลบของเงินทุนไหลเข้า อย่างไรก็ตามนั่นอาจไม่ใช่กรณีในทางปฏิบัติ
ธนาคารกลางยังสามารถแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพื่อป้องกันการแข็งค่าของสกุลเงินโดยการขายสกุลเงินของตนเองเพื่อแลกเปลี่ยนกับสินทรัพย์ที่เป็นสกุลเงินต่างประเทศ เนื่องจากธนาคารกลางปล่อยเงินจำนวนมากออกมาหมุนเวียนปริมาณเงินจึงขยายตัว เงินที่ใช้ไปกับการซื้อสินทรัพย์ต่างประเทศเริ่มไปประเทศอื่น แต่ในไม่ช้ามันก็หาทางกลับเข้าสู่เศรษฐกิจภายในประเทศเพื่อชำระค่าส่งออก การขยายตัวของปริมาณเงินสามารถทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อซึ่งสามารถกัดกร่อนขีดความสามารถในการแข่งขันการส่งออกของประเทศได้มากเท่ากับการแข็งค่าของสกุลเงิน
ปัญหาอื่น ๆ เกี่ยวกับการทำหมันคือบางประเทศอาจไม่มีเครื่องมือในการทำหมันอย่างมีประสิทธิภาพในตลาดเปิด ประเทศที่ไม่ได้รวมเข้ากับเศรษฐกิจโลกอย่างเต็มที่อาจพบว่าเป็นการยากที่จะดำเนินการในตลาดเปิด ตัวอย่างเช่นประเทศกำลังพัฒนาอาจไม่มีเครื่องมือทางการเงินที่ทันสมัยเพื่อเสนอการลงทุนให้กับนักลงทุนต่างชาติ ธนาคารกลางอาจต้องจัดการกับผลขาดทุนจากการดำเนินงานเนื่องจากต้องทำธุรกรรมในสกุลเงินต่างประเทศสำหรับสินทรัพย์ของพวกเขา ปัญหานี้อาจเป็นปัญหาใหญ่สำหรับประเทศกำลังพัฒนาเนื่องจากความไม่สมดุลของอัตราแลกเปลี่ยน
เพื่อแก้ไขปัญหาเหล่านี้ประเทศต่างๆมักใช้กลยุทธ์ที่ผสมผสานการทำหมันแบบดั้งเดิมกับมาตรการอื่น ๆ ตัวอย่างเช่นพวกเขาอาจลดการควบคุมเงินทุนและสำรองข้อกำหนดที่สถาบันการเงินในประเทศเพื่อส่งเสริมการไหลออกและนำความสมดุลเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ พวกเขาอาจดำเนินการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศโดยการขายสกุลเงินต่างประเทศกับท้องถิ่นและสัญญาว่าจะซื้อคืนในภายหลัง เครื่องมืออื่น ๆ ในคลังเก็บนโยบายของธนาคารกลางกำลังเคลื่อนย้ายเงินฝากภาครัฐจากธนาคารพาณิชย์ไปยังธนาคารกลางและทำให้ประชาชนทั่วไปเข้าถึงเครดิตได้ยาก
ตัวอย่างการทำหมัน
ตลาดเกิดใหม่สามารถสัมผัสกับเงินทุนไหลเข้าเมื่อนักลงทุนซื้อสกุลเงินในประเทศเพื่อซื้อสินทรัพย์ในประเทศ ตัวอย่างเช่นนักลงทุนสหรัฐที่ต้องการลงทุนในอินเดียต้องใช้ดอลลาร์เพื่อซื้อรูปี หากนักลงทุนสหรัฐเริ่มซื้อรูปีมากขึ้นอัตราแลกเปลี่ยนรูปีจะเพิ่มขึ้น ณ จุดนี้ธนาคารกลางอินเดียสามารถปล่อยให้ความผันผวนดำเนินต่อไปซึ่งสามารถผลักดันราคาส่งออกของอินเดียหรืออาจซื้อสกุลเงินต่างประเทศด้วยทุนสำรองเพื่อลดอัตราแลกเปลี่ยน หากธนาคารกลางตัดสินใจที่จะซื้อเงินตราต่างประเทศก็สามารถพยายามชดเชยการเพิ่มขึ้นของเงินรูปีในตลาดโดยการขายพันธบัตรรัฐบาลที่เป็นสกุลเงินรูปี
