นักลงทุนควรถือหรือใช้ตัวเลือก?

เมื่อไหร่ถึงเวลาที่จะใช้สัญญาตัวเลือก? นั่นเป็นคำถามที่บางครั้งนักลงทุนต้องดิ้นรนเพราะมันไม่ชัดเจนเสมอไปถ้าเป็นเวลาที่เหมาะสมในการโทร (ซื้อ) หุ้นหรือวาง (ขาย) หุ้นเมื่อถือตัวเลือกการโทรระยะยาวหรือตัวเลือกการวางระยะยาว มีหลายปัจจัยที่ต้องพิจารณาเมื่อตัดสินใจรวมถึงมูลค่าเวลาที่เหลืออยู่ในตัวเลือกคือสัญญาที่จะหมดอายุในไม่ช้าและคุณต้องการซื้อหรือขายหุ้นอ้างอิงจริงหรือไม่

สิทธิในการใช้สิทธิ

เมื่อผู้มาใหม่เข้าสู่ตัวเลือกของจักรวาลเป็นครั้งแรกพวกเขามักจะเริ่มต้นด้วยการเรียนรู้ประเภทของสัญญาและกลยุทธ์ต่าง ๆ ตัวอย่างเช่นตัวเลือกการโทรเป็นสัญญาที่ให้สิทธิ์แก่เจ้าของสิทธิ์ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการซื้อหุ้น 100 หุ้นของหุ้นอ้างอิงโดยชำระราคาที่ใช้สิทธิต่อหุ้นจนถึงวันหมดอายุ ในทางกลับกันตัวเลือกการย้ายหมายถึงสิทธิ์ในการขายหุ้นอ้างอิง

ประเด็นที่สำคัญ

• การรู้เวลาที่เหมาะสมในการทำสัญญาออปชั่นนั้นขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการรวมถึงเวลาที่เหลือจนถึงวันหมดอายุและหากนักลงทุนต้องการซื้อหรือขายหุ้นอ้างอิงจริง ๆ ในกรณีส่วนใหญ่ออปชั่นสามารถปิดได้) ผ่านการทำธุรกรรมออฟเซ็ตก่อนที่จะหมดอายุมันไม่สมเหตุสมผลในการใช้ตัวเลือกที่มีค่าเวลาเพราะค่าเวลานั้นจะหายไปในกระบวนการการถือหุ้นแทนตัวเลือกสามารถเพิ่มความเสี่ยงและระดับมาร์จิ้นในนายหน้า บัญชีผู้ใช้.

สิ่งสำคัญที่ต้องเข้าใจคือเจ้าของตัวเลือกมี สิทธิ์ ออกกำลังกาย หากคุณเป็นเจ้าของตัวเลือกคุณไม่จำเป็นต้องออกกำลังกาย มันเป็นทางเลือกของคุณ ตามที่ปรากฏมีเหตุผลที่ดีที่จะไม่ใช้สิทธิ์ของคุณในฐานะเจ้าของตัวเลือก การปิดตัวเลือก (การขายผ่านการทำธุรกรรมออฟเซ็ต) มักเป็นทางเลือกที่ดีที่สุดสำหรับเจ้าของตัวเลือกที่ไม่ต้องการดำรงตำแหน่งอีกต่อไป

ภาระผูกพันที่ตัวเลือก

ในขณะที่เจ้าของสัญญาแบบยาวมีสิทธิ์ผู้ขายหรือผู้เขียนมีภาระหน้าที่ โปรดจำไว้ว่าการทำสัญญาตัวเลือกมีสองด้านเสมอคือผู้ซื้อและผู้ขาย ภาระผูกพันของผู้ขายโทรศัพท์คือการส่งมอบ 100 หุ้นในราคาที่ใช้สิทธิ ภาระผูกพันของผู้ขายที่ใส่คือการซื้อ 100 หุ้นในราคาที่ใช้สิทธิ

เมื่อผู้ขายตัวเลือกได้รับการแจ้งเตือนเกี่ยวกับการออกกำลังกายพวกเขาจะถูกมอบหมายให้ทำสัญญา ณ จุดนั้นผู้เขียนตัวเลือกจะต้องปฏิบัติตามสัญญาหากได้รับการร้องขอให้ปฏิบัติตามเงื่อนไข เมื่อส่งการแจ้งเตือนการมอบหมายมันสายเกินไปที่จะปิดตำแหน่งและพวกเขาจะต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดของสัญญา

กระบวนการออกกำลังกายและการมอบหมายเป็นไปโดยอัตโนมัติและผู้ขายซึ่งได้รับการสุ่มเลือกจากกลุ่มนักลงทุนที่มีอยู่ซึ่งดำรงตำแหน่งออปชั่นสั้นจะได้รับแจ้งเมื่อมีการทำธุรกรรม ดังนั้นหุ้นจะหายไปจากบัญชีของผู้ขายโทรและถูกแทนที่ด้วยเงินสดในปริมาณที่เหมาะสม หรือสต็อกปรากฏในบัญชีของผู้ขายที่ใส่และเงินสดที่จะซื้อหุ้นเหล่านั้นจะถูกลบออก

สี่เหตุผลที่ไม่ใช้ตัวเลือก

ลองพิจารณาตัวอย่างของตัวเลือกการโทรใน XYZ Corporation ที่มีราคาใช้สิทธิ 90 การหมดอายุในเดือนตุลาคมและการซื้อขายหุ้นในราคา $ 99 ต่อหุ้น การโทรหนึ่งครั้งแสดงสิทธิ์ในการซื้อ 100 หุ้นในราคา $ 90 ต่อสัญญาและขณะนี้สัญญาซื้อขายอยู่ที่ $ 9.50 ต่อสัญญา ($ 950 สำหรับหนึ่งสัญญาเนื่องจากตัวคูณสำหรับตัวเลือกหุ้นคือ 100)

• XYZ กำลังซื้อขายที่ $ 99.00 คุณเป็นเจ้าของตัวเลือกการโทร XYZ Oct 90 ตัวเลือกการโทรแต่ละครั้งจะให้สิทธิ์ในการซื้อ 100 หุ้นในราคาใช้สิทธิตัวเลือกการโทร XYZ Oct 90 ราคาอยู่ที่ $ 9.50 ตุลาคมจะหมดอายุในสองสัปดาห์

1.) มูลค่าของเวลา

จำนวนของปัจจัยกำหนดค่าของตัวเลือกรวมถึงเวลาที่เหลือจนกว่าจะหมดอายุและความสัมพันธ์ของราคาที่ใช้สิทธิกับราคาหุ้น ตัวอย่างเช่นหากหนึ่งสัญญาหมดอายุในสองสัปดาห์และอีกสัญญาหนึ่งในหุ้นและราคาการนัดหยุดงานที่เหมือนกันหมดอายุในหกเดือนตัวเลือกที่มีหกเดือนของชีวิตที่เหลือจะคุ้มค่ามากกว่าหนึ่งที่มีเพียงสองสัปดาห์ มันมีค่าเวลาที่เหลือมากขึ้น

หากหุ้นซื้อขายในราคา $ 99 และการโทร 90 ต.ค. ซื้อขาย $ 9.50 ตามตัวอย่างสัญญาคือ $ 9 ในรูปของเงินซึ่งหมายความว่าหุ้นสามารถถูกเรียกราคา $ 90 และขายที่ $ 99 เพื่อทำกำไร $ 9 ต่อหุ้น ตัวเลือกนี้มีมูลค่าที่แท้จริง $ 9 และมีค่าเวลาเพิ่มอีก 50 เซ็นต์หากซื้อขายในราคา $ 9.50 สัญญาที่ล้าสมัย (พูดการโทร 100 ต.ค.) ประกอบด้วยมูลค่าของเวลาเท่านั้น

ไม่ค่อยเหมาะสมที่จะออกกำลังกายตัวเลือกที่มีค่าเวลาเหลืออยู่เพราะค่าเวลานั้นหายไป ตัวอย่างเช่นจะเป็นการดีกว่าที่จะขายการเรียกตุลาคม 90 ที่ $ 9.50 แทนที่จะใช้สัญญา (โทรหุ้นราคา $ 90 แล้วขายที่ $ 99) กำไรจากการขาย 100 หุ้นสำหรับกำไร $ 9 ต่อหุ้นคือ $ 900 หากมีการใช้งานตัวเลือกในขณะที่ขายสายที่ $ 9.50 เท่ากับ $ 950 ในตัวเลือกพรีเมียม กล่าวอีกนัยหนึ่งนักลงทุนจะออกจาก $ 50 บนโต๊ะโดยใช้ตัวเลือกมากกว่าขาย

ยิ่งไปกว่านั้นมันไม่ค่อยสมเหตุสมผลที่จะใช้สัญญาที่ไม่ทำเงิน ตัวอย่างเช่นหากนักลงทุนใช้เวลานานในการโทร 100 ต.ค. และหุ้นอยู่ที่ $ 99 ไม่มีเหตุผลที่จะต้องใช้การโทร 100 ต.ค. และซื้อหุ้นราคา $ 100 เมื่อราคาตลาดเป็น $ 99

2.) ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น

เมื่อคุณเป็นเจ้าของตัวเลือกการโทรส่วนใหญ่ที่คุณสามารถสูญเสียคือมูลค่าของตัวเลือกหรือ $ 950 สำหรับการโทร XYZ Oct 90 หากหุ้นปรับตัวขึ้นคุณยังคงมีสิทธิ์ชำระ $ 90 ต่อหุ้นและการโทรจะเพิ่มมูลค่า ไม่จำเป็นต้องเป็นเจ้าของหุ้นเพื่อทำกำไรจากการเพิ่มขึ้นของราคาและคุณจะไม่เสียอะไรเลยโดยถือตัวเลือกการโทรต่อไป หากคุณตัดสินใจว่าคุณต้องการที่จะเป็นเจ้าของหุ้น (แทนตัวเลือกการโทร) และการออกกำลังกายคุณจะขายตัวเลือกของคุณได้อย่างมีประสิทธิภาพที่ศูนย์และซื้อหุ้นที่ $ 90 ต่อหุ้น

สมมติว่าผ่านไปหนึ่งสัปดาห์และ บริษัท ก็ประกาศอย่างไม่คาดคิด ตลาดไม่ชอบข่าวและหุ้นตกถึง $ 83 นั่นเป็นโชคร้าย หากคุณเป็นเจ้าของตัวเลือกการโทรมันจะสูญเสียไปมากอาจไร้ค่าเกือบและบัญชีของคุณอาจลดลง $ 950 อย่างไรก็ตามหากคุณใช้ตัวเลือกและเป็นเจ้าของหุ้นก่อนการล่มสลายมูลค่าบัญชีของคุณจะลดลง $ 1, 600 หรือความแตกต่างระหว่าง $ 9, 900 ถึง $ 8, 300 นี่มันน้อยกว่าอุดมคติเพราะคุณเสียเงินเพิ่มอีก $ 650

3.) ต้นทุนการทำธุรกรรม

เมื่อคุณขายตัวเลือกคุณมักจะจ่ายค่าคอมมิชชั่น เมื่อคุณใช้ตัวเลือกคุณมักจะจ่ายค่าธรรมเนียมในการใช้สิทธิและค่าคอมมิชชันที่สองเพื่อขายหุ้น ชุดค่าผสมนี้มีแนวโน้มที่จะมีค่าใช้จ่ายมากกว่าแค่การขายตัวเลือกและไม่จำเป็นต้องให้เงินกับนายหน้าเมื่อคุณไม่ได้รับอะไรจากการทำธุรกรรม (อย่างไรก็ตามค่าใช้จ่ายจะแตกต่างกันไปและโบรกเกอร์บางรายเสนอการซื้อขายแบบไม่มีค่าคอมมิชชั่นดังนั้นจึงจ่ายเพื่อดำเนินการทางคณิตศาสตร์ตามโครงสร้างค่าธรรมเนียมของโบรกเกอร์ของคุณ)

4.) การได้รับส่วนต่างที่สูงขึ้น

เมื่อคุณแปลงตัวเลือกการโทรเป็นหุ้นโดยการใช้สิทธิตอนนี้คุณเป็นเจ้าของหุ้น คุณต้องใช้เงินสดที่จะไม่ได้รับดอกเบี้ยในการทำธุรกรรมกองทุนหรือยืมเงินสดจากนายหน้าของคุณและชำระดอกเบี้ยสำหรับเงินกู้เพื่อซื้อหลักทรัพย์ ในทั้งสองกรณีคุณกำลังสูญเสียเงินโดยไม่มีกำไรชดเชย เพียงแค่ถือหรือขายตัวเลือกและหลีกเลี่ยงค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม

ตัวเลือกอาจมีการใช้สิทธิโดยอัตโนมัติเมื่อหมดอายุซึ่งหมายความว่าสัญญาใด ๆ ที่อยู่ในเงินเมื่อหมดอายุจะถูกใช้ตามกฎของ Options Clearing Corporation

สองข้อยกเว้น

1 . บางครั้งหุ้นจ่ายเงินปันผลก้อนโตและใช้ตัวเลือกการโทรเพื่อรับเงินปันผลอาจคุ้มค่า

2. หากคุณเป็นเจ้าของตัวเลือกที่ลึกลงไปในเงินคุณอาจไม่สามารถขายได้ในราคายุติธรรม หากการเสนอราคาต่ำเกินไปมันอาจจะดีกว่าที่จะใช้ตัวเลือกในการซื้อหรือขายหุ้น ทําคณิตศาสตร์.

บรรทัดล่าง

มีเหตุผลที่ชัดเจนในการไม่ใช้ตัวเลือกก่อนและวันที่หมดอายุ ในความเป็นจริงถ้าคุณไม่ต้องการเป็นเจ้าของตำแหน่งในหุ้นอ้างอิงมันมักจะผิดที่จะใช้ตัวเลือกมากกว่าขาย หากสัญญาอยู่ในเงินที่กำลังจะหมดอายุและคุณไม่ต้องการใช้มันให้แน่ใจว่าได้ปิดมันผ่านการขายการหักล้างหรือสัญญาจะถูกใช้โดยอัตโนมัติตามกฎของตลาดตัวเลือก