ตัวขับเคลื่อนหลักของการเพิ่มขึ้นของตลาดวัวได้เพิ่มอัตรากำไรโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับ บริษัท S&P 500 ตอนนี้แนวโน้มกำลังย้อนกลับ อัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมสำหรับดัชนีสูงสุดในไตรมาสที่ 3 ปี 2018 และจะลดลงและราคาหุ้นอาจตามมา
“ เรากำลังปรับลดอัตรากำไรลงอย่างแน่นอน” ในขณะที่ Howard Silverblatt นักวิเคราะห์ดัชนีอาวุโสของดัชนี S&P Dow Jones บอกกับ Financial Times เขาเสริมว่าการลดลงในไตรมาส 4 ปี 2018 S&P 500 มาร์จิ้นนับว่ายิ่งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาส 4 ปี 2558
ในขณะเดียวกันโกลด์แมนแซคส์ระบุหุ้น 60 ตัวที่มีอัตรากำไรต่ำซึ่งดูอ่อนไหวซึ่งรวมถึง 10: บริษัท เจนเนอรัลอิเล็กทริก จำกัด (GE) บริษัท กู๊ดเยียร์ไทร์แอนด์รับเบอร์ จำกัด (GT), United Continental Holdings Inc. (UAL), Hewlett Packard Enterprise บริษัท (HPE), Conagra Brands Inc. (CAG), MGM Resorts International (MGM), Ford Motor Co. (F), United Parcel Service Inc. (UPS), Carnival Corp (CCL) และ Tyson Foods Inc. (TSN) ดูตารางด้านล่าง
10 หุ้นอัตรากำไรขั้นต้นต่ำเสี่ยงต่อการลดลง
(อัตรากำไรขั้นต้นหดตัวในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา)
- กู๊ดเยียร์, -509 bps (คะแนนพื้นฐาน) United Continental, -485 bpsGE, -472 bpsHewlett-Packard Enterprise, -426 bpsConagra Brands, -178 bpsMGM Resorts, -172 bpsCarnival, -156 bpsFited Parcel, -696 bpsUnited Foods, -49 bps
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
"อัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็นความลับของตลาดหุ้นตั้งแต่ปี 1980 ทำให้กำไรเติบโตได้เร็วกว่ายอดขายและผลักดันราคาหุ้นให้สูงขึ้นหากผลกำไรกลับมาสู่ระดับ 20 ปีที่แล้ว จากนั้นรายได้ - และราคาหุ้นอาจต่ำกว่าในปัจจุบันถึง 40% "อ้างอิงจากคอลัมน์ใน The Wall Street Journal
มีหลายปัจจัยที่ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น: ค่าจ้างลดลงตามอัตราร้อยละของรายได้รวมในประเทศ ภาษีนิติบุคคลลดลงจาก 32% ของกำไรก่อนหักภาษีในปี 2543 เป็น 11% ในช่วงสามไตรมาสแรกของปี 2561 และเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดสำหรับ บริษัท ขนาดใหญ่ที่ผลิตต้นทุนการประหยัดจากขนาด แนวโน้มเหล่านี้เป็น "ไม่น่าจะมีอยู่" คอลัมน์สรุป
ด้วยค่าจ้างในการแกว่งขึ้นเนื่องจากการว่างงานต่ำมานานหลายทศวรรษแนวโน้มนี้ได้กลับไปแล้ว ดังนั้นโกลด์แมนจึงแนะนำให้นักลงทุนพิจารณาหุ้นที่มีต้นทุนแรงงานต่ำ
"เงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นช่วยยกระดับรายรับเล็กน้อย แต่โดยทั่วไปจะบีบกำไรให้สูงขึ้นซึ่งส่งผลกระทบต่อผลประกอบการของ บริษัท " โกลด์แมนเขียน "ด้วยแรงกดดันด้านต้นทุนที่สูงและมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ บริษัท ต่างๆจะต้องมีความก้าวร้าวในการขึ้นราคาหรือยอมรับผลกำไรที่ลดลง" พวกเขากล่าวเสริม
"ด้วยความกดดันของอัตรากำไรขั้นต้นที่มีขนาดใหญ่และเพิ่มขึ้นตลาดตราสารทุนจะให้รางวัลแก่ บริษัท ที่มีอำนาจในการกำหนดราคาเพื่อรักษาผลกำไรของพวกเขาเราทำการคัดกรองอำนาจการกำหนดราคาโดยการตรวจสอบระดับความแปรปรวนและโมเมนตัม อย่างต่อเนื่อง ตั้งแต่เดือนพฤษภาคมปี 2018 รายการของโกลด์แมนที่มีอัตรากำไรขั้นต้นและอำนาจการกำหนดราคาสูงกว่า 41 รายการมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่า 60 และคู่ที่มีอำนาจการกำหนดราคา 17 เปอร์เซ็นต์คะแนน (กำไร 13% เมื่อเทียบกับการสูญเสีย 4%)
เจเนอรัลอิเล็กทริก ซึ่งเป็นกลุ่มอุตสาหกรรมที่มีปัญหาในความพยายามปรับโครงสร้างที่ยืดเยื้อมีปัญหาเกินกว่าอัตรากำไรที่อ่อนแอ ภาระหนี้จำนวนมากของ บริษัท เพิ่มโอกาสในการรีไฟแนนซ์ต้นทุนที่สูงขึ้นอย่างมากและการปรับลดสถานะหนี้สินขยะ
มองไปข้างหน้า
“ ภูมิปัญญาร่วมกันก็คือกำไรจะลดลงจากที่นี่เราไม่คิดว่าการควบรวมกิจการที่มีศักยภาพจะต้องมีความสำคัญ” Mislav Matejka หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ระดับโลกและยุโรปที่ JPMorgan กล่าวกับ CNBC ตรงกันข้ามกับภูมิปัญญาดั้งเดิมเขาชี้ให้เห็นว่ามีความสัมพันธ์เชิงบวกในอดีตที่แข็งแกร่งระหว่างราคาสินค้าโภคภัณฑ์และอัตรากำไร
