ผลตอบแทนจากการเบิกสูงสุดคืออะไร (RoMaD)
Return over drawdown สูงสุด (RoMaD) เป็นตัวชี้วัดผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงซึ่งใช้เป็นทางเลือกแทนอัตราส่วน Sharpe หรือ Sortino Ratio ผลตอบแทนสูงกว่าการเบิกถอนสูงสุดใช้เป็นหลักเมื่อวิเคราะห์กองทุนป้องกันความเสี่ยง มันสามารถแสดงเป็น:
- RoMaD = ผลตอบแทนจากการลงทุน / การเบิกถอนสูงสุด
กองทุนป้องกันความเสี่ยงเบื้องต้น
ทำความเข้าใจ RoMaD
ผลตอบแทนมากกว่าการเบิกถอนสูงสุดเป็นวิธีที่เหมาะสมยิ่งในการดูประสิทธิภาพกองทุนเฮดจ์ฟันด์หรือผลงานโดยรวม การเบิกถอนคือความแตกต่างระหว่างจุดที่ผลตอบแทนสูงสุด (เครื่องหมาย“ น้ำสูง”) และจุดที่มีประสิทธิภาพต่ำตามมา การเบิกสูงสุดที่เรียกว่า Max DD หรือ MDD เป็นความแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดระหว่างจุดสูงและจุดต่ำ
การลดลงสูงสุดกำลังกลายเป็นวิธีที่ต้องการในการแสดงความเสี่ยงของพอร์ตเฮดจ์ฟันด์สำหรับนักลงทุนที่เชื่อว่ารูปแบบการสูญเสียที่สังเกตได้ในช่วงระยะเวลานานเป็นพร็อกซีที่ดีที่สุดสำหรับการสัมผัสจริง เนื่องจากนักลงทุนรายเดียวกันเชื่อว่าผลการดำเนินงานกองทุนป้องกันความเสี่ยงไม่ได้เป็นไปตามการกระจายตัวของผลตอบแทนปกติ
ตัวอย่างของ RoMaD
ผลตอบแทนมากกว่าการเบิกสูงสุดคือผลตอบแทนเฉลี่ยในช่วงเวลาที่กำหนดสำหรับพอร์ตการลงทุนซึ่งแสดงเป็นสัดส่วนของระดับการเบิกถอนสูงสุด ช่วยให้นักลงทุนถามคำถามว่า "ฉันยินดีที่จะยอมรับการเบิกถอน X% เป็นครั้งคราวเพื่อสร้างผลตอบแทนเฉลี่ย Y% หรือไม่"
ตัวอย่างเช่นหากมูลค่าสูงสุดที่สำเร็จสำหรับพอร์ตโฟลิโอจนถึงปัจจุบันคือ $ 1, 000 และระดับต่ำสุดที่ตามมาคือ $ 800 การถอนสูงสุดคือ 20% (($ 1, 000 - $ 800) / $ 1, 000) นั่นเป็นตัวเลขที่น่ากลัวสำหรับนักลงทุนโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากพวกเขาถูกประกันตัวที่ด้านล่างด้วยการลงทุนที่เบากว่า 20%
แน่นอนว่าเป็นเพียงครึ่งหนึ่งของเรื่อง ลองจินตนาการว่าพอร์ตโฟลิโอเดียวกันนั้นให้ผลตอบแทน 10% ต่อปี ในกรณีนี้คุณมีการลงทุนที่มีการเบิกถอนสูงสุด 20% และผลตอบแทน 10% สำหรับ RoMAD 0.5 ขณะนี้นักลงทุนสามารถใช้เกณฑ์มาตรฐานนั้นเพื่อเปรียบเทียบประสิทธิภาพกับพอร์ตการลงทุนอื่น ๆ RoMaD ที่ 0.5 จะได้รับการพิจารณาว่าเป็นการลงทุนที่น่าดึงดูดใจมากกว่าการลงทุนหนึ่งครั้งที่มีการเบิกถอนสูงสุด 40% และผลตอบแทน 10% (RoMaD = 0.25)
บนพื้นผิวผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุนทั้งสองนี้เท่ากัน แต่มีความเสี่ยงมาก
RoMaD ในบริบท
ในทางปฏิบัตินักลงทุนต้องการเห็นการเบิกถอนสูงสุดที่น้อยกว่าครึ่งหนึ่งของผลตอบแทนประจำปี นั่นหมายความว่าหากการเบิกถอนสูงสุดคือ 10% ในช่วงเวลาที่กำหนดนักลงทุนต้องการผลตอบแทน 20% (RoMaD = 2) ดังนั้นยิ่งการถอนเงินของกองทุนมากขึ้นเท่าใด
เช่นเดียวกับการวัดผลใด ๆ ของหลักสูตรการคาดการณ์ผลการดำเนินงานนั้นได้รับการพิจารณาจากประสิทธิภาพของการลงทุนอื่น ๆ ในช่วงเวลาเดียวกัน ดังนั้นจึงมีช่วงเวลาที่สภาวะตลาดที่ท้าทายซึ่งค่า RoMaD ที่ 0.25 เป็นตัวเอกที่แท้จริง