คำนิยามการสะสมช่วง

Accrual ช่วงคืออะไร

การสะสมช่วงเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างโดยอิงตามดัชนีที่มีค่าตอบแทนสูงสุดหากดัชนีนั้นยังคงอยู่ในช่วงที่นักลงทุนกำหนด โดยทั่วไปเรียกว่าการรับรู้ช่วงซึ่งเป็นอนุพันธ์ทางการเงินประเภทหนึ่งที่ให้นักลงทุนมีโอกาสได้รับผลตอบแทนสูงกว่าค่าเฉลี่ยโดยการเชื่อมโยงอัตราดอกเบี้ยของคูปองกับประสิทธิภาพของดัชนีอ้างอิง

ชื่ออื่นสำหรับอนุพันธ์นี้รวมถึงช่วงดัชนีดัชนีพันธบัตรเพิ่ม, พันธบัตรเดิน, บันทึกเดิน, ลอยช่วงและพันธบัตรแฟร์เวย์

ประเด็นที่สำคัญ

• สะสมช่วงเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างขึ้นอยู่กับดัชนีอ้างอิงที่มีผลตอบแทนสูงสุดหากดัชนีนั้นอยู่ในช่วงที่กำหนดของนักลงทุนช่วงสะสมให้นักลงทุนที่มีศักยภาพที่จะได้รับผลตอบแทนสูงกว่าค่าเฉลี่ยโดยการเชื่อมโยงมันเป็นอัตราดอกเบี้ยของดัชนีอ้างอิง. หากค่าดัชนีอยู่ในช่วงที่กำหนดผู้ลงทุนจะได้รับเครดิตในอัตราคูปองมิฉะนั้นผู้ลงทุนจะไม่ได้รับอะไรเลย

การทำความเข้าใจช่วงการรับรู้

นักลงทุนที่ถือหลักทรัพย์ในช่วงการรักษาความปลอดภัยต้องการดัชนีอ้างอิงเพื่ออยู่ภายในช่วงที่กำหนดจากการออกเงินคงค้างช่วงไปจนถึงวันครบกำหนด กลยุทธ์นี้เป็นการเดิมพันในความมั่นคงหรือความผันผวนต่ำในตลาดดัชนีรวมถึงการลงทุนในหมายเหตุ เนื่องจากกระแสเงินสดไม่ได้รับการรับรองผู้ออกมักจะต้องเสนออัตราดอกเบี้ยที่กำหนดไว้สูงกว่าเพื่อดึงดูดนักลงทุน สำหรับนักลงทุนที่คาดการณ์ว่าดัชนีอ้างอิงจะยังคงอยู่ในกรอบของช่วงนั้นเป็นวิธีที่จะได้รับผลตอบแทนสูงกว่าค่าเฉลี่ย

ดัชนีอ้างอิงอาจเป็นอัตราดอกเบี้ยอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์หรือดัชนีหุ้น แต่ดัชนีที่ใช้บ่อยที่สุดคือ LIBOR หากค่าดัชนีอยู่ในช่วงที่กำหนดคูปองจะเกิดขึ้นหรือมีการคิดดอกเบี้ย หากค่าดัชนีอยู่นอกช่วงที่กำหนดอัตราคูปองจะไม่เพิ่มขึ้นหมายความว่าผู้ลงทุนไม่ได้รับอะไรเลย

โดยทั่วไปแล้วการเดิมพันคือดัชนีอ้างอิงจะยังคง จำกัด อยู่ในช่วงที่คาดการณ์ของนักลงทุนและไม่ได้รับอิทธิพลจากความผันผวนที่เพิ่มขึ้นของปัจจัยการเคลื่อนไหวของตลาดอื่น ๆ ปัจจัยเหล่านี้อาจเป็นเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนที่สูงชันตลาดซื้อขายล่วงหน้าในตลาดย้อนหลังหรือ contango หรือเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์อื่น ๆ โดยพื้นฐานแล้วนักลงทุนกำลังเดิมพันกับตลาดโดยหวังว่าจะได้รับผลตอบแทนมากกว่าตลาด

เนื่องจากมันมีอัตราดอกเบี้ยคงที่ช่วงการสะสมจึงมีคุณสมบัติเป็นการรักษาความปลอดภัยรายได้คงที่ แต่ในชื่อเท่านั้น อีกชื่อหนึ่งของคูปองคือคูปองที่มีเงื่อนไขเนื่องจากการจ่ายผลตอบแทนขึ้นอยู่กับเหตุการณ์หรือเงื่อนไขอื่น กรอบเวลาการคำนวณการชำระเงินมักเป็นรายวัน เนื่องจากการจ่ายดอกเบี้ยที่แท้จริงสามารถเป็นศูนย์สำหรับช่วงเวลาการคำนวณผลตอบแทนใด ๆ ที่กำหนดรายได้จริงจึงไม่จำเป็น

ไม่มีตลาดอย่างเป็นทางการสำหรับการซื้อขายหรือการประเมินค่าคงค้างบันทึก การประเมินค่าจะยิ่งมีความซับซ้อนยิ่งขึ้นด้วยค่าคงที่ช่วงซึ่งรวมถึงคุณลักษณะการโทรและค่าคงค้างช่วง การสะสมสองช่วงคือสิ่งที่ใช้ดัชนีสองตัวโดยยึดตามอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ย

การคำนวณยอดคงค้างช่วง

บันทึกคงค้างช่วงจะเริ่มต้นด้วยการคำนวณเดียวกันกับที่ใช้กับการรักษาความปลอดภัยตราสารหนี้ใด ๆ ที่ตรงกับระยะเวลาการชำระ งวดการชำระเงินอาจเป็นรายเดือนรายครึ่งปีหรือรายปี การรวมตัวแก้ไขแบบใช่หรือไม่ใช่เป็นความแตกต่างหลักระหว่างหลักทรัพย์

ตัวอย่างเช่นสมมติว่านักลงทุนถือคูปอง 3% โน้ตหนึ่งปีพร้อมการจ่ายเงินรายเดือน ฐานดัชนีเพื่อความปลอดภัยคือราคาการซื้อขายน้ำมันดิบในนิวยอร์กโดยมีช่วงอยู่ระหว่าง $ 60.00- $ 61.00 ต่อบาร์เรล การชำระรายเดือนต่อปีอยู่ในช่วง 0.00% ถึงสูงสุด 3.00%

สำหรับเดือนมกราคมชำระในวันที่ 1 กุมภาพันธ์สมมติว่าน้ำมันดิบซื้อขายในช่วงราคานั้นสำหรับ 15 ของ 31 วันของเดือน

$3.00\%\times \frac{15}{31}=0.01451=1.451\%$ 3.00% × 3115 = 0.01451 = 1.451%

การจ่ายดอกเบี้ยในวันที่ 1 กุมภาพันธ์จะเท่ากับ 1.45% ของมูลค่าเงินต้นหารด้วย 12

สำหรับเดือนกุมภาพันธ์ชำระวันที่ 1 มีนาคมโดยมีดัชนีอยู่ในช่วง 20 วันจะเป็นดังนี้:

$3.00\%\times \frac{20}{28}=0.0214=2.142\%$ 3.00% × 2820 = 0, 0214 = 2, 142%

การจ่ายดอกเบี้ยในวันที่ 1 มีนาคมจะเท่ากับ 2.14% เท่าของมูลค่าเงินต้นหารด้วย 12

หากดัชนียังคงอยู่ในช่วงตลอดทั้งเดือน:

$3.00\%\times 1=0.03=3.0\%$ 3.00% × 1 = 0.03 = 3.0%

การจ่ายดอกเบี้ยในวันแรกของเดือนถัดไปจะเท่ากับ 3.0% ของมูลค่าเงินต้นหารด้วย 12

ทำซ้ำการคำนวณสำหรับเดือนอื่น ๆ ทั้งหมด