ภาวะถดถอยครั้งใหญ่ของปี 2551-2552 ทำให้นักลงทุนจำนวนมากสูญเสียเงินจำนวนมหาศาล พอร์ทโฟลิโอเกษียณอายุโดยเฉลี่ยนั้นได้รับผลกระทบมากกว่า 30% และทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอที่ทันสมัย (MPT) หลุดจากชื่อเสียงดูเหมือนว่าจะถูกหักล้างด้วยระยะเวลาสองปีที่นักลงทุนซื้อและถือเห็นผลกำไรเป็นสิบปี ทันที. การขายออกครั้งใหญ่ระหว่างปี 2551-2552 ดูเหมือนจะเป็นการฝ่าฝืนกฎของเกม ท้ายที่สุดการลงทุนเชิงรุกไม่ควรที่จะดูดซับการสูญเสียของขนาดนั้น
ความจริงก็คือการซื้อและถือยังคงใช้งานได้แม้สำหรับผู้ที่ถือพอร์ตการลงทุนในภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ มีหลักฐานทางสถิติว่ากลยุทธ์ซื้อและถือเป็นการเดิมพันระยะยาวที่ดีและข้อมูลสำหรับการลงทุนนี้จะกลับไปอีกอย่างน้อยตราบใดที่นักลงทุนมีกองทุนรวม
ตรรกะของการลงทุนซื้อและถือ
"ซื้อและถือ" ไม่มีคำจำกัดความที่กำหนด แต่ตรรกะพื้นฐานของกลยุทธ์ซื้อและถือถือเป็นเรื่องตรงไปตรงมา ตราสารทุนคือการลงทุนที่มีความเสี่ยง แต่ในระยะเวลาการถือครองนานขึ้นนักลงทุนมีแนวโน้มที่จะรับรู้ผลตอบแทนที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบกับการลงทุนอื่น ๆ กล่าวอีกนัยหนึ่งตลาดจะขึ้นบ่อยกว่าที่จะเกิดขึ้นและการรวมผลตอบแทนในช่วงเวลาที่ดีจะให้ผลตอบแทนโดยรวมที่สูงขึ้นตราบใดที่การลงทุนนั้นได้รับเวลาที่เพียงพอในการเติบโต
เรย์มอนด์เจมส์ตีพิมพ์ประวัติศาสตร์ 85 ปีของตลาดหลักทรัพย์เพื่อศึกษาการเติบโตสมมุติฐานของการลงทุน $ 1 ระหว่างปี 1926 และ 2010 มันตั้งข้อสังเกตว่าเงินเฟ้อที่วัดโดยดัชนีราคาผู้บริโภคที่ขัดแย้ง (CPI), กัดเซาะกว่า 90% ของ มูลค่าของเงินดอลลาร์ดังนั้นจึงใช้เวลา $ 12 ในปี 2010 สำหรับกำลังซื้อเดียวกับ $ 1 ในปี 1926 อย่างไรก็ตาม $ 1 ที่ใช้กับหุ้นขนาดใหญ่ในปี 1926 มีมูลค่าตลาด 2, 982 ดอลลาร์ในปี 2010 รูปเป็น $ 16, 055 สำหรับหุ้นขนาดเล็ก $ 1 ที่เหมือนกันที่ลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลจะมีมูลค่าเพียง $ 93 ในปี 2010 ตั๋วเงินคลัง (ตั๋วเงิน T) ยิ่งแย่ลงในราคาเพียง $ 21
ช่วงเวลาระหว่างปี 1926 ถึง 2010 รวมถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 1926-1927 ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ การถดถอยครั้งต่อไปในปี 2492, 2496, 2501, 2503, 2516-2518, 2524 และ 2533; วิกฤตดอทคอม และการถดถอยครั้งยิ่งใหญ่ แม้จะมีรายการของช่วงเวลาแห่งความวุ่นวาย แต่ตลาดก็กลับเติบโตอย่างต่อเนื่องปีละ 9.9% สำหรับหมวกขนาดใหญ่และ 12.1% สำหรับหมวกขนาดเล็ก
ความผันผวนและการขายสู่ตลาดที่ตกต่ำ
มันเป็นสิ่งสำคัญสำหรับนักลงทุนระยะยาวที่จะอยู่รอดในตลาดหมีเพราะเป็นการลงทุนในตลาดกระทิง รับกรณีของ IBM ซึ่งหายไปเกือบหนึ่งในห้าที่ 19% ของมูลค่าตลาดระหว่างพฤษภาคม 2008 และพฤษภาคม 2009 แต่พิจารณาว่า Dow ลดลงมากกว่าหนึ่งในสามที่ 36% ในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งหมายความว่าผู้ถือหุ้นของไอบีเอ็มไม่จำเป็นต้องกู้คืนเกือบเท่าที่จะเห็นค่า precrash ความผันผวนที่ลดลงเป็นแหล่งของความแข็งแกร่งเมื่อเวลาผ่านไป
หลักการนี้ชัดเจนหากคุณเปรียบเทียบ Dow และ IBM ระหว่างเดือนพฤษภาคม 2008 และกันยายน 2011 เมื่อตลาดเริ่มปิดอีกครั้ง IBM เพิ่มขึ้น 38% และ Dow ก็ลดลง 12% ผลตอบแทนประเภทนี้ในช่วงหลายทศวรรษและความแตกต่างอาจอธิบายได้ นี่คือเหตุผลที่ผู้สนับสนุนซื้อและถือส่วนใหญ่แห่กันไปที่หุ้นบลูชิป
ผู้ถือหุ้นของไอบีเอ็มจะทำผิดพลาดจากการขายระหว่างปี 2551 หรือ 2552 หลาย บริษัท เห็นมูลค่าตลาดหายไปในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่และไม่เคยฟื้นตัว แต่ไอบีเอ็มเป็นชิปสีน้ำเงินด้วยเหตุผล บริษัท มีการจัดการและผลกำไรที่แข็งแกร่งมาหลายทศวรรษ สมมติว่านักลงทุนซื้อหุ้น IBM มูลค่า $ 500 ในเดือนมกราคม 2550 เมื่อราคาหุ้นอยู่ที่ประมาณ $ 100 ต่อหุ้น หากเขาตื่นตระหนกและขายในเชิงลึกของการล่มสลายของตลาดในเดือนพฤศจิกายน 2008 เขาจะได้รับเพียง $ 374.40 ซึ่งเป็นการสูญเสียเงินทุนมากกว่า 25% ตอนนี้สมมติว่าเขาค้างไว้ตลอดการแข่งขัน; ไอบีเอ็มมีค่าใช้จ่ายถึงเกณฑ์ $ 200 ต่อหุ้นในช่วงต้นเดือนมีนาคม 2012 เพียงห้าปีต่อมาและเขาจะเพิ่มการลงทุนเป็นสองเท่า
Vs ความผันผวนต่ำ ความผันผวนสูง
หนึ่งการศึกษาของ Harvard Business School ในปี 2012 มองว่าผลตอบแทนที่นักลงทุนสมมุติในปี 1968 จะได้รับรู้โดยการลงทุน $ 1 ใน 20% ของหุ้นสหรัฐที่มีความผันผวนต่ำที่สุด การศึกษาเปรียบเทียบผลลัพธ์เหล่านี้กับนักลงทุนสมมุติที่แตกต่างกันในปี 1968 ซึ่งลงทุน $ 1 ใน 20% ของหุ้นสหรัฐที่มีความผันผวนสูงสุด นักลงทุนที่มีความผันผวนต่ำเห็น $ 1 ของเขาเพิ่มขึ้นถึง $ 81.66 ในขณะที่นักลงทุนที่มีความผันผวนสูงเห็นว่า $ 1 ของเขาเพิ่มขึ้นเป็น $ 9.76 ผลลัพธ์นี้ถูกตั้งชื่อว่า "ความผิดปกติที่มีความเสี่ยงต่ำ" เพราะมันควรจะหักล้างค่าพรีเมี่ยมที่มีความเสี่ยงด้านหุ้นที่อ้างถึงอย่างกว้างขวาง
ผลลัพธ์ไม่ควรจะน่าประหลาดใจอย่างนั้น หุ้นที่มีความผันผวนสูงจะพลิกกลับบ่อยกว่าหุ้นที่มีความผันผวนต่ำและหุ้นที่มีความผันผวนสูงนั้นมีโอกาสน้อยที่จะเป็นไปตามแนวโน้มโดยรวมของตลาดในวงกว้างโดยมีปีวัวมากกว่าปีหมี ดังนั้นในขณะที่มันอาจเป็นจริงที่สต็อกที่มีความเสี่ยงสูงจะให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าสต็อกที่มีความเสี่ยงต่ำ ณ จุดใดจุดหนึ่งในเวลามันเป็นไปได้มากที่สต็อกที่มีความเสี่ยงสูงจะไม่รอดชีวิตในระยะเวลา 20 ปี เมื่อเทียบกับหุ้นที่มีความเสี่ยงต่ำ
นี่คือเหตุผลที่ชิปสีน้ำเงินเป็นที่ชื่นชอบของนักลงทุนซื้อและถือ หุ้นบลูชิปมีแนวโน้มที่จะอยู่รอดได้นานพอสำหรับกฎหมายของค่าเฉลี่ยที่จะเล่นในความโปรดปรานของพวกเขา ตัวอย่างเช่นมีเหตุผลน้อยมากที่จะเชื่อว่า บริษัท Coca-Cola หรือ Johnson & Johnson, Inc. จะออกจากธุรกิจภายในปี 2573 บริษัท ประเภทนี้มักจะรอดชีวิตจากการชะลอตัวครั้งใหญ่และเห็นราคาหุ้นฟื้นตัว
สมมติว่านักลงทุนซื้อหุ้น Coca-Cola ในเดือนมกราคม 1990 และถือจนถึงเดือนมกราคม 2015 ในช่วงระยะเวลา 26 ปีนี้เธอจะประสบกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยในช่วงปี 1990-91 และเต็มสี่ปีในหุ้น Coca-Cola ตั้งแต่ปี 2541 ถึง 2545 เธอคงเคยประสบกับภาวะถดถอยครั้งใหญ่เช่นกัน แต่เมื่อสิ้นสุดระยะเวลานั้นการลงทุนทั้งหมดของเธอก็จะเพิ่มขึ้น 221.68%
หากเธอลงทุนในหุ้นของ Johnson & Johnson ในช่วงเวลาเดียวกันการลงทุนของเธอจะเพิ่มขึ้น 619.62% ตัวอย่างที่คล้ายกันสามารถแสดงพร้อมกับหุ้นซื้อและถือที่ชื่นชอบอื่น ๆ เช่น Google, Inc., Apple, Inc., JPMorgan Chase & Co., Nike, Inc., Bank of America Corp, Visa, Inc. และ Sherwin- บริษัท วิลเลียมส์ การลงทุนแต่ละครั้งมีช่วงเวลาที่ยากลำบาก แต่เป็นเพียงบทในหนังสือซื้อและถือ บทเรียนที่แท้จริงคือกลยุทธ์ซื้อและถือสะท้อนกฎหมายระยะยาวของค่าเฉลี่ย เป็นการเดิมพันเชิงสถิติเกี่ยวกับแนวโน้มในอดีตของตลาด
