สารบัญ
- พวกเขาเป็นอย่างไร
- ประเภทของ MBS
- ผู้ออก MBS
- กองทุนรวม
- บรรทัดล่าง
ธนาคารกลางแห่งนิวยอร์กระบุว่ายอดคงเหลือของการจำนองเป็นองค์ประกอบที่ใหญ่ที่สุดของหนี้ภาคครัวเรือนในไตรมาสที่สองของปี 2561 ณ วันที่ 30 มิถุนายนรายงานสินเชื่อผู้บริโภคแสดงให้เห็นว่ามีหนี้ที่เกี่ยวข้องกับการจำนองเพิ่มขึ้น 9 แสนล้านดอลลาร์ $ 6000000000 จากไตรมาสแรกของปี แม้ว่าอัตราการจำนองที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นความต้องการที่อยู่อาศัยควบคู่ไปกับการว่างงานต่ำอาจยังคงเป็นเชื้อเพลิงในตลาดจำนอง นั่นหมายความว่าการกู้ยืมนี้ต้องขยายตัว สถานการณ์นี้สร้างโอกาสให้กับนักลงทุนที่ฉลาดซึ่งสามารถใช้หลักทรัพย์ที่มีการจดจำนอง (MBS) เพื่อเป็นเจ้าของหนี้นี้
โปรดจำไว้ว่าสินทรัพย์เหล่านี้มีบทบาทสำคัญในวิกฤตการณ์ทางการเงินของปี 2008 ธนาคารกำลังขจัดข้อ จำกัด มากมายเกี่ยวกับการปล่อยสินเชื่อจำนองโดยบางคนถึงกับไม่มีเงินลงและให้สินเชื่อบ้านอย่างเต็มที่ แต่เจ้าของบ้านใหม่จำนวนมากไม่สามารถจ่ายเงินได้ซึ่งดูเหมือนจะไม่รบกวนผู้ให้กู้ พวกเขายังสามารถทำเงินได้โดยการบรรจุสินเชื่อและขายให้กับนักลงทุน ในทางกลับกันก็สร้างฟองสบู่ขึ้นมาซึ่งทำให้เกิดระเบิดขึ้นในปี 2550 ผลกระทบที่เกิดขึ้นนั้นกระทบกับเลห์แมนบราเธอร์สทำให้ธนาคารล่มสลายจากนั้นจึงส่งคลื่นช็อกไปทั่วเศรษฐกิจโลก
ดังนั้นคุณยังสามารถที่จะลงทุนในสินทรัพย์เหล่านี้ได้หรือไม่? เราจะแสดงให้คุณเห็นว่าคุณสามารถใช้ MBS เพื่อเสริมสินทรัพย์รายได้คงที่อื่น ๆ ของคุณได้อย่างไร
ประเด็นที่สำคัญ
- หลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนสินเชื่อ (MBS) เป็นตราสารหนี้ที่รวมการจำนองรายบุคคลไว้ในระบบรักษาความปลอดภัยเดียวในขณะที่ MBS กระจายความเสี่ยงด้านอสังหาริมทรัพย์พวกเขายังมีความเสี่ยงสูงและเป็นส่วนหนึ่งที่รับผิดชอบต่อวิกฤตการณ์ทางการเงิน เริ่มตรวจสอบข้อเสนอ MBS ของแต่ละบุคคลและสามารถระบุหลักทรัพย์ที่มีกำไรเป็นเรื่องยากสำหรับนักลงทุนรายย่อยที่เข้าถึง MBS แต่อาจทำได้โดยอ้อมผ่านกองทุนรวมที่ลงทุนใน MBS
พวกเขาเป็นอย่างไร
หลักทรัพย์ที่รับจำนองเป็นภาระหนี้ที่ซื้อจากธนาคาร บริษัท จำนองสหภาพเครดิตและสถาบันการเงินอื่น ๆ จากนั้นนำมารวมกันเป็นกลุ่มโดยหน่วยงานของรัฐกึ่งรัฐบาลหรือเอกชน หน่วยงานเหล่านี้จะขายหลักทรัพย์ให้กับนักลงทุน กระบวนการนี้มีภาพประกอบด้านล่าง:
- ผู้ซื้ออสังหาริมทรัพย์กู้จากสถาบันการเงินสถาบันการเงินขายการจำนองให้กับหน่วยงาน MBS หน่วยงาน MBS เป็นกลุ่มสินเชื่อจำนองและออกหลักทรัพย์ที่มีการจำนอง
ประเภทของ MBS
MBS มีสองประเภท ใบรับรองการผ่านหรือการมีส่วนร่วมแสดงถึงความเป็นเจ้าของโดยตรงในกลุ่มของการจำนอง คุณจะได้รับส่วนแบ่งตามสัดส่วนของเงินต้นและดอกเบี้ยทั้งหมดที่รวมอยู่ในกลุ่มเนื่องจากผู้ออกจะได้รับเงินรายเดือนจากผู้กู้ สระว่ายน้ำจำนองมักจะมีระยะเวลาห้าถึง 30 ปี อย่างไรก็ตามกระแสเงินสดสามารถเปลี่ยนจากเดือนเป็นเดือนขึ้นอยู่กับจำนวนจำนองจะชำระก่อน นี่คือความเสี่ยงที่ชำระล่วงหน้า เมื่ออัตราดอกเบี้ยปัจจุบันลดลงผู้กู้อาจรีไฟแนนซ์และชำระเงินกู้ยืมล่วงหน้า นักลงทุนจะต้องพยายามหาอัตราผลตอบแทนที่ใกล้เคียงกับการลงทุนเริ่มแรกในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าในปัจจุบัน ในทางกลับกันนักลงทุนสามารถเผชิญความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ผู้กู้จะอยู่กับสินเชื่อของพวกเขาปล่อยให้นักลงทุนติดอยู่กับผลตอบแทนที่ลดลงในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นในปัจจุบัน
MBS ประเภทที่สองคือภาระผูกพันจำนองที่มีหลักประกัน (CMO) นี่คือสระว่ายน้ำของการจำนองผ่านทาง
มี CMO หลายประเภทที่ออกแบบมาเพื่อลดความเสี่ยงในการชำระเงินล่วงหน้าของนักลงทุน ในการจ่ายเงินตามลำดับซีเอ็มโอผู้ออกหลักทรัพย์ซีเอ็มโอจะแจกจ่ายกระแสเงินสดให้กับผู้ถือหุ้นกู้จากชุดของคลาสที่เรียกว่างวด แต่ละคราวมีหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนซึ่งมีวุฒิภาวะและกระแสเงินสดที่คล้ายคลึงกัน แต่ละชุดจะแตกต่างจากชุดอื่นภายใน CMO ตัวอย่างเช่น CMO อาจมีสี่งวดที่มีการจำนองที่เฉลี่ยสองห้าห้าและเจ็ดปี เมื่อมีการชำระเงินจำนองผู้ออก CMO จะชำระอัตราดอกเบี้ยที่ระบุไว้ให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้ในแต่ละคราวก่อน การชำระเงินต้นที่กำหนดเวลาและไม่ได้กำหนดไว้จะเป็นอันดับแรกให้กับนักลงทุนในงวดแรก เมื่อพวกเขาถูกจ่ายออกนักลงทุนในงวดต่อมาจะได้รับเงินต้น แนวคิดคือการโอนความเสี่ยงการชำระเงินล่วงหน้าจากหนึ่งคราวไปอีก ซีเอ็มโอบางคนอาจมี 50 หรือมากกว่านั้นพึ่งพาซึ่งกันและกัน ดังนั้นคุณควรเข้าใจลักษณะของงวดอื่น ๆ ใน CMO ก่อนที่คุณจะลงทุน มีสองประเภทของงวด:
- PAC tranches ใช้แนวคิดกองทุนจมเพื่อช่วยให้นักลงทุนลดความเสี่ยงในการชำระเงินล่วงหน้าและรับกระแสเงินสดที่มีเสถียรภาพมากขึ้น พันธบัตรสหายจัดตั้งขึ้นเพื่อดูดซับเงินต้นส่วนเกินเนื่องจากการจำนองได้รับการชำระคืนก่อนกำหนด จากนั้นด้วยรายได้จากสองแหล่ง (PAC และพันธบัตรสหาย) นักลงทุนมีโอกาสที่ดีกว่าที่จะได้รับการชำระเงินตามกำหนดการเดิม ในช่วงเวลาคงค้างจะไม่จ่ายดอกเบี้ยให้กับนักลงทุน เงินต้นจะเพิ่มขึ้นในอัตราดอกเบี้ยทบต้น สิ่งนี้จะช่วยลดความเสี่ยงของนักลงทุนที่จะต้องลงทุนใหม่ด้วยอัตราผลตอบแทนที่ลดลงหากอัตราการตลาดในปัจจุบันลดลง หลังจากงวดก่อนชำระเงินผู้ถือ Z-tranche จะได้รับการชำระคูปองตามยอดเงินต้นที่สูงขึ้นของพันธบัตร นอกจากนี้พวกเขาจะได้รับการชำระเงินต้นจากการจำนองที่อยู่ภายใต้ เนื่องจากดอกเบี้ยที่ให้เครดิตระหว่างระยะเวลาคงค้างต้องเสียภาษี - แม้ว่านักลงทุนจะไม่ได้รับจริง - Z-tranches อาจเหมาะสำหรับบัญชีที่รอการตัดบัญชี
หลักทรัพย์จำนองแบบปล้นเป็น MBS ที่จ่ายคืนเงินต้น (PO) หรือดอกเบี้ยเท่านั้น (IO) สตริปถูกสร้างขึ้นจาก MBS หรือพวกเขาอาจจะเป็น tranches ใน CMO
- เงินต้นเท่านั้น (PO): นักลงทุนจ่ายราคาลดพิเศษสำหรับ PO และรับการชำระเงินต้นจากการจำนองพื้นฐาน มูลค่าตลาดของ PO สามารถเปลี่ยนแปลงอย่างกว้างขวางตามอัตราดอกเบี้ยปัจจุบัน เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงการชำระเงินล่วงหน้าอาจเพิ่มขึ้นและมูลค่าของ PO อาจเพิ่มขึ้น ในทางกลับกันเมื่ออัตราปัจจุบันสูงขึ้นและการชำระเงินล่วงหน้าลดลง PO อาจลดมูลค่าดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว (IO): IO จ่ายดอกเบี้ยที่อิงตามจำนวนเงินต้นที่ค้างชำระอย่างเคร่งครัด เนื่องจากการจำนองตัดจำหน่ายและชำระเงินล่วงหน้าจะช่วยลดยอดเงินต้นทำให้กระแสเงินสดของ IO ลดลง มูลค่าของ IO ผันผวนเมื่อเทียบกับ PO ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยลดลงและการชำระเงินล่วงหน้าเพิ่มขึ้นรายได้อาจลดลง และเมื่ออัตราดอกเบี้ยปัจจุบันสูงขึ้นนักลงทุนมีแนวโน้มที่จะได้รับการจ่ายดอกเบี้ยในระยะเวลานานขึ้นซึ่งจะเป็นการเพิ่มมูลค่าทางการตลาดของ IO
การจัดอันดับเครดิตของฟิทช์และอื่น ๆ นั้นเป็นการจัดอันดับเครดิตเช่นเดียวกับอัตราดอกเบี้ยและวันครบกำหนดของ MBS
ผู้ออก MBS
คุณสามารถซื้อ MBS จากผู้ออกหลายราย ธนาคารเพื่อการลงทุน, สถาบันการเงินและผู้สร้างบ้านออกหลักทรัพย์เอกชน, แอ่นจำนอง อันดับเครดิตและความปลอดภัยของพวกเขาอาจต่ำกว่าหน่วยงานภาครัฐและรัฐวิสาหกิจที่สนับสนุนโดยรัฐบาล
Freddie Mac เป็นองค์กรที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลที่ควบคุมโดยรัฐบาลกลางที่ซื้อการจำนองจากผู้ให้กู้ทั่วประเทศ จากนั้นนำมาบรรจุใหม่เป็นหลักทรัพย์ที่สามารถขายให้กับนักลงทุนได้ในหลากหลายรูปแบบ Freddie Mac ไม่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลสหรัฐ แต่ บริษัท มีอำนาจพิเศษในการยืมเงินจากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ
Fannie Mae เป็น บริษัท ที่เป็นผู้ถือหุ้นที่มีการซื้อขายกันอยู่ในปัจจุบัน มันถูกลบออกจาก S&P 500 ในปี 2008 และเพิกถอนจากตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กในปี 2010 หลังจากลดลงต่ำกว่าข้อกำหนดขั้นต่ำของราคา ไม่ได้รับเงินทุนสนับสนุนจากรัฐบาล เท่าที่ความปลอดภัยดำเนินไป MBS ของ Fannie Mae ได้รับการสนับสนุนจากสุขภาพทางการเงินของ บริษัท - ไม่ใช่โดยรัฐบาลสหรัฐฯ
Ginnie Maes เป็น MBS เดียวที่ได้รับการสนับสนุนจากศรัทธาและเครดิตของรัฐบาลสหรัฐฯ พวกเขาส่วนใหญ่ประกอบด้วยสินเชื่อที่ประกันโดย Federal Housing Administration หรือค้ำประกันโดย Administration Veterans
กองทุนรวม
นอกเหนือจากการกระจายตัวของสินเชื่อที่ดีขึ้นกองทุนรวมสามารถนำผลตอบแทนหลักของ MBS อื่นมาลงทุนได้ สิ่งนี้ช่วยให้นักลงทุนได้รับผลตอบแทนที่เปลี่ยนแปลงตามอัตราปัจจุบันและจะลดความเสี่ยงในการชำระเงินล่วงหน้าและอัตราดอกเบี้ย
บรรทัดล่าง
MBS สามารถให้การสนับสนุนแก่รัฐบาลกลางรายได้ต่อเดือนและอัตราดอกเบี้ยคงที่ อย่างไรก็ตามข้อเสียคือคำนั้นไม่แน่นอนและอาจไม่เพิ่มมูลค่าเช่นเดียวกับพันธบัตรอื่น ๆ เมื่ออัตราดอกเบี้ยปัจจุบันลดลง อย่าลืมว่าคุณจะได้รับเงินคืนด้วยการชำระเงินทุกเดือน ดังนั้นเมื่อครบกำหนดอาจไม่มีเงินต้นเหลือให้คุณลงทุนใหม่
