ตามกฎทั่วไปราคาของหุ้นใด ๆ ในท้ายที่สุดสะท้อนให้เห็นถึงแนวโน้มหรือแนวโน้มที่คาดหวังของผลกำไรของ บริษัท อ้างอิง กล่าวอีกนัยหนึ่ง บริษัท ที่เพิ่มรายได้อย่างต่อเนื่องมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไปมากกว่าหุ้นของ บริษัท ที่มีกำไรหรือขาดทุนที่ไม่แน่นอน นี่คือเหตุผลที่นักลงทุนจำนวนมากให้ความสนใจกับการประกาศผลประกอบการ
ทุกๆไตรมาส บริษัท สหรัฐจะประกาศผลประกอบการและยอดขายล่าสุดของพวกเขา บางครั้งข้อมูลนี้ทั้งหมดสอดคล้องกับความคาดหวังและโดยทั่วไปตลาดยักไหล่รวม อย่างไรก็ตามในบางครั้ง บริษัท จะเปิดเผยผลประกอบการที่น่าประหลาดใจและตลาดหุ้นก็ตอบสนองอย่างเด็ดขาด บางครั้งผลลัพธ์ที่รายงานจะดีกว่าที่คาดไว้ซึ่งเป็นผลบวกที่น่าประหลาดใจและหุ้นตอบสนองด้วยการก้าวไปอย่างรวดเร็วในช่วงเวลาสั้น ๆ เพื่อนำราคาหุ้นกลับมาให้สอดคล้องกับสถานะใหม่และการปรับปรุง เช่นเดียวกันหาก บริษัท ประกาศผลประกอบการและ / หรือยอดขายที่แย่กว่าที่คาดการณ์ไว้ - ผลกำไรติดลบจะส่งผลให้ราคาหุ้นตกต่ำอย่างกะทันหันเนื่องจากนักลงทุนทิ้งหุ้นเพื่อหลีกเลี่ยงการถือครอง บริษัท รับรู้ว่าเป็น "สินค้าที่เสียหาย"
ทั้งสองสถานการณ์สามารถเสนอโอกาสในการซื้อขายที่ทำกำไรได้โดยใช้กลยุทธ์การซื้อขายตัวเลือกที่รู้จักกันในชื่อ straddle ที่มีความยาว เรามาดูกลยุทธ์นี้กันดีกว่า (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมอ่าน ผลประกอบการที่น่าแปลกใจ )
กลไกของการตียาว
straddle ยาวเพียงแค่เกี่ยวข้องกับการซื้อตัวเลือกการโทรและตัวเลือกการวางที่มีราคาการนัดหยุดงานที่เหมือนกันและเดือนที่หมดอายุเดียวกัน ในการใช้ straddle ที่ยาวเพื่อเล่นการประกาศรายได้คุณต้องพิจารณาก่อนว่าจะมีการประกาศรายได้สำหรับหุ้นที่กำหนด คุณอาจวิเคราะห์ประวัติของหุ้นเองเพื่อพิจารณาว่าเป็นหุ้นที่เปลี่ยนแปลงได้หรือไม่และถ้าก่อนหน้านี้มีปฏิกิริยาตอบสนองต่อการประกาศรายได้จำนวนมาก ยิ่งหุ้นมีความผันผวนมากและยิ่งมีแนวโน้มที่จะตอบสนองอย่างรุนแรงต่อการประกาศผลประกอบการยิ่งดี สมมติว่าคุณพบหุ้นที่มีคุณสมบัติเหมาะสมขั้นตอนต่อไปคือการกำหนดว่าการประกาศรายได้ครั้งต่อไปจะเกิดขึ้นกับ บริษัท นั้นเมื่อใดและเพื่อสร้างระยะยาวก่อนที่จะประกาศรายได้ (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมอ่าน กลยุทธ์ Straddle วิธีการง่ายๆในการทำตลาดกลาง )
การตั้งค่าตำแหน่งระยะไกลแบบยาว
เมื่อใดที่จะเข้า
เมื่อตั้งค่า straddle ยาวคำถามแรกที่ต้องพิจารณาคือเมื่อเข้าสู่การค้าขาย ผู้ค้าบางรายจะเข้าสู่ช่วงเวลาสี่ถึงหกสัปดาห์ก่อนการประกาศผลประกอบการโดยมีแนวคิดว่าอาจมีการเคลื่อนไหวของราคาเพื่อรอการประกาศที่กำลังจะมีขึ้น คนอื่นจะรอจนถึงประมาณสองสัปดาห์ก่อนประกาศ ไม่ว่าในกรณีใด ๆ โดยทั่วไปคุณควรมองไปที่การสร้างคร่อมยาวก่อนสัปดาห์ก่อนประกาศรายได้ นี่เป็นเพราะบ่อยครั้งที่เวลาพรีเมี่ยมที่สร้างขึ้นในราคาของตัวเลือกสำหรับหุ้นที่มีการประกาศผลประกอบการที่ใกล้จะเพิ่มขึ้นก่อนการประกาศเนื่องจากตลาดคาดว่าจะมีความผันผวนเพิ่มขึ้นเมื่อมีการประกาศผลประกอบการ เป็นผลให้ตัวเลือกต่างๆมักจะมีราคาถูกลง (ในแง่ของระยะเวลาพรีเมี่ยมที่สร้างขึ้นในราคาตัวเลือก) สองถึงหกสัปดาห์ก่อนการประกาศรายได้มากกว่าในช่วงสองสามวันสุดท้ายก่อนการประกาศตัว
ราคาการนัดหยุดงานใดที่จะใช้
ในแง่ของการตัดสินใจว่าจะซื้อตัวเลือกใดมีหลายทางเลือกและการตัดสินใจสองสามอย่าง คำถามแรกที่นี่คือราคาที่ใช้ โดยทั่วไปคุณควรซื้อ straddle ที่ถือว่าเป็นเงิน ดังนั้นหากราคาของหุ้นอ้างอิงคือ $ 51 ต่อหุ้นคุณจะซื้อการนัดหยุดงานราคา 50 ครั้งและราคานัดหยุดงาน 50 ครั้ง หากหุ้นซื้อขายที่ $ 54 ต่อหุ้นคุณจะต้องซื้อการนัดหยุดงานราคา 55 ครั้งและการนัดหยุดงาน 55 ครั้ง หากหุ้นซื้อขายอยู่ที่ $ 52.50 ต่อหุ้นคุณจะเลือก 50 straddle หรือ 55 straddle (50 straddle จะดีกว่าถ้ามีโอกาสที่คุณมีอคติคว่ำและ 55 straddle จะดีกว่าถ้าคุณมีอคติ). อีกทางเลือกหนึ่งคือเข้าสู่สิ่งที่เรียกว่าการบีบคอโดยซื้อตัวเลือกการนัดหยุดงานราคา 55 ครั้งและตัวเลือกการนัดหยุดงาน 50 ครั้ง เช่นเดียวกับ straddle รัดคอเกี่ยวข้องกับการซื้อสายและวางตัวเลือก ความแตกต่างคือด้วยการบีบคอคุณซื้อการโทรและการวางด้วยราคาที่แตกต่างกัน (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมโปรดอ่านรับ ผลกำไรที่รัดกุมด้วย Strangles )
เดือนหมดอายุของการแลกเปลี่ยน
การตัดสินใจครั้งต่อไปที่จะทำคือเดือนที่หมดอายุการค้าขาย โดยทั่วไปจะมีเดือนหมดอายุที่แตกต่างกัน เป้าหมายคือการซื้อเวลาเพียงพอสำหรับหุ้นที่จะย้ายไปไกลพอที่จะสร้างผลกำไรในการนั่งคร่อมโดยไม่ต้องใช้เงินมากเกินไป เป้าหมายสูงสุดในการซื้อ straddle ก่อนที่จะมีการประกาศรายได้คือการที่หุ้นจะตอบสนองต่อการประกาศอย่างรวดเร็วและรวดเร็วซึ่งทำให้ผู้ค้า straddle สามารถทำกำไรได้อย่างรวดเร็ว สถานการณ์ที่ดีที่สุดอันดับสองคือการที่หุ้นจะเข้าสู่แนวโน้มที่แข็งแกร่งหลังจากการประกาศรายได้ อย่างไรก็ตามสิ่งนี้ต้องการให้คุณให้เวลาอย่างน้อยในการแลกเปลี่ยน
ตัวเลือกระยะสั้นมีค่าใช้จ่ายน้อยลงเนื่องจากมีตัวเลือกพรีเมี่ยมที่มีเวลาน้อยกว่าตัวเลือกระยะยาว อย่างไรก็ตามพวกเขายังจะได้พบกับการสลายตัวของเวลามากขึ้น (จำนวนของเวลาพรีเมี่ยมที่หายไปในแต่ละวันเนื่องจากการผ่านเวลา) และสิ่งนี้ จำกัด จำนวนของเวลาที่คุณสามารถถือการค้า โดยทั่วไปคุณไม่ควรถือ straddle ที่มีตัวเลือกที่เหลือน้อยกว่า 30 วันจนกว่าจะหมดอายุเพราะการสลายตัวของเวลามีแนวโน้มที่จะเร่งความเร็วในเดือนก่อนที่จะหมดอายุ ในทำนองเดียวกันคุณควรให้เวลาอย่างน้อยสองหรือสามสัปดาห์หลังจากการประกาศรายได้เพื่อให้หุ้นเคลื่อนไหวได้โดยไม่ต้องเข้าสู่ช่วง 30 วันสุดท้ายก่อนวันหมดอายุ (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมอ่าน ค่าความสำคัญของเวลา )
ตัวอย่างเช่นสมมติว่าคุณวางแผนที่จะวางมือสองสัปดาห์หรือ 14 วันก่อนประกาศรายได้ สมมติว่าคุณวางแผนที่จะให้การค้าสองสัปดาห์ - หรืออีก 14 วัน - หลังจากประกาศผล ท้ายที่สุดสมมติว่าคุณไม่ต้องการถือผ้าพันหากมีเหลือน้อยกว่า 30 วันจนกระทั่งหมดอายุ หากเราเพิ่ม 14 วันก่อนบวก 14 วันหลังจากบวก 30 วันก่อนวันหมดอายุเราจะได้รับทั้งหมด 58 วัน ดังนั้นในกรณีนี้คุณควรมองหาเดือนหมดอายุที่เหลืออย่างน้อย 58 วันจนกระทั่งหมดอายุ
ตัวอย่างการค้า
ลองพิจารณาตัวอย่างในโลกแห่งความเป็นจริง Apollo Group (Nasdaq: APOL) มีกำหนดจะประกาศผลประกอบการหลังจากปิดการซื้อขายในวันที่ 27 มีนาคม 2008 ในวันที่ 26 กุมภาพันธ์ผู้ค้าอาจพิจารณาซื้อ straddle ที่ยาวหรือ strangle ที่ยาวเพื่อที่จะได้ตำแหน่งถ้าหุ้นมีปฏิกิริยารุนแรง ไม่ทางใดก็ทางหนึ่งไปยังประกาศรายได้ ในกรณีนี้ APOL ซื้อขายที่ $ 65.60 ต่อหุ้น เทรดเดอร์อาจซื้อสัญญาหนึ่งสัญญาแต่ละสัญญาในวันที่ 70 พฤษภาคมที่ราคา $ 5 และ 60 พฤษภาคมอยู่ที่ $ 4.40 ค่าใช้จ่ายทั้งหมดในการเข้าร่วมการค้านี้จะเป็นค่าใช้จ่ายของทั้งสองพรีเมี่ยมหรือ $ 940 สิ่งนี้แสดงถึงความเสี่ยงโดยรวมของการค้าขาย อย่างไรก็ตามโอกาสที่จะประสบกับการสูญเสียสูงสุดคือไม่มีเนื่องจากการค้านี้จะถูกออกหลังจากการประกาศรายได้ในไม่ช้าและก่อนที่ตัวเลือกเดือนพฤษภาคมจะหมดอายุ (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมอ่านการ ทำความเข้าใจกับการกำหนดราคาตัวเลือก )
รูปที่ 1: หุ้นกลุ่มอพอลโลและเส้นโค้งความเสี่ยง
เมื่อวันที่ 27 มีนาคม APOL ปิดที่ 56.34 ดอลลาร์ต่อหุ้น หลังจากปิดตัวลงในวันที่ 27 มีนาคม APOL ประกาศผลประกอบการที่น่าผิดหวัง วันรุ่งขึ้นหุ้นเปิดที่ $ 44.49 และปิดที่ $ 41.21 อย่างที่คุณเห็นในรูปที่ 2 ณ จุดนี้การบีบคออาจ 70-60 พ.ค. แสดงกำไรแบบเปิดที่ $ 945
รูปที่ 2: ช่องว่างของ Apollo ลดลงหลังจากประกาศผลประกอบการ รัดคอแสดงกำไรใหญ่
ดังนั้นในตัวอย่างนี้ผู้ค้าสามารถออกจากการซื้อขายหนึ่งวันหลังจากประกาศผลประกอบการและจองกำไร 100% จากการลงทุน
สรุป
ในสมัยก่อนนักลงทุนหรือผู้ค้าจะวิเคราะห์โอกาสในการหารายได้ของ บริษัท ที่กำหนดและจากการวิเคราะห์นั้นจะซื้อหุ้น (ถ้าเขาคิดว่ารายได้จะเติบโต) หรือยืนเคียงข้างกัน (ถ้าเขาคิดว่ากำไร จะน่าผิดหวัง) ด้วยการซื้อขายตัวเลือกผู้ค้าหรือนักลงทุนสามารถเล่นประกาศรายได้โดยไม่ต้องเข้าข้าง ตราบใดที่ผู้ประกอบการค้ามีเหตุผลบางอย่างที่คาดหวังว่าผลกำไรจะประหลาดใจหรือหุ้นมีประวัติตอบโต้อย่างรุนแรงต่อการประกาศผลประกอบการเขาหรือเธอสามารถใช้การพันหรือการบีบรัดระยะยาวเพื่อใช้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวของราคาที่คาดการณ์ไว้ หากสต็อกทำให้เกิดการเคลื่อนไหวของราคาที่คมชัด - ทั้งสองทิศทาง - กำไรขนาดใหญ่เป็นไปได้ นอกจากนี้หากการค้าอยู่ในตำแหน่งที่ถูกต้อง (เช่นมีเวลาเหลือพอจนกว่าจะหมดอายุ) และจัดการอย่างเหมาะสม (เช่นออกจากพอสมควรหลังจากประกาศผลประกอบการในไม่ช้า) ความเสี่ยงในการซื้อขายโดยทั่วไปจะค่อนข้างเล็ก โดยรวมแล้วกลยุทธ์นี้แสดงให้เห็นอีกวิธีหนึ่งในการใช้ตัวเลือกเพื่อใช้ประโยชน์จากโอกาสที่ไม่ซ้ำกันในตลาดหุ้น
