กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) เป็นที่รู้จักกันว่าเป็นการลงทุนต้นทุนต่ำ อย่างไรก็ตามการกำหนดราคาจริงของอีทีเอฟอาจเป็นเรื่องที่ยุ่งยากส่วนหนึ่งเนื่องจากมีมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) ของกองทุนและ NAV ในระหว่างวัน (iNAV) เช่นเดียวกับราคาตลาดปัจจุบัน ความแตกต่างระหว่างราคาเหล่านี้อาจส่งผลให้พรีเมี่ยมที่เรียกว่าและส่วนลดซึ่งเกิดขึ้นเมื่ออีทีเอฟซื้อขายสูงหรือต่ำกว่า NAV ตามลำดับ บางครั้งแผนภูมิที่แสดงถึงพรีเมี่ยมและส่วนลดสามารถทำให้ดูเหมือนว่าลูกค้าจะพบกับการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในราคาเมื่อทำธุรกรรม อย่างไรก็ตามตามรายงานล่าสุดโดย ETF.com ชี้ว่านี่ไม่ใช่กรณีส่วนใหญ่เนื่องจากพรีเมี่ยมและส่วนลดมีแนวโน้มที่จะมีอายุสั้น
ความแปรปรวนแบบพรีเมียม / ส่วนลด
ตัวอย่างเช่นรายงานไฮไลต์อีทีเอส iShares MSCI EAFE (EFA) ETF นี้ซื้อขายค่อนข้างใกล้เคียงกับมูลค่ายุติธรรมทันที: มีส่วนต่างเฉลี่ยรายวันเพียงแค่ 0.01% โดยมีการซื้อขายรายวันที่ 1.38 พันล้านดอลลาร์ สิ่งนี้บ่งชี้ว่าระบบอนุญาโตตุลาการสำหรับอีทีเอฟนี้ทำงานได้ตามที่ควรอนุญาตให้สามารถซื้อและขายได้ง่าย สำหรับบุคคลที่แข่งขันเพื่อแสวงหาผลกำไรการเสนอราคาและข้อเสนอของ ETF ยังคงใกล้เคียงกับมูลค่าพอร์ตลงทุน เป็นผลให้มีค่ามัธยฐานหนึ่งปีเพียง 0.06% ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากค่าธรรมเนียม 0.04%
แม้ว่าค่าพรีเมียมนาทีไม่จำเป็นต้องเป็นปัญหาสำคัญสำหรับนักลงทุน ความกังวลมากขึ้นคือการรับรู้ว่าอีทีเอฟเช่น EFA สามารถแกว่งสูงและต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอย่างมีนัยสำคัญแม้ในช่วงเพียงวันเดียว หากเป็นไปได้ว่าอีทีเอฟสามารถซื้อขายที่ส่วนลดมากกว่า 3% ในเวลาปิดของวันใดวันหนึ่งเท่านั้นเพื่อเพิ่มระดับพรีเมี่ยม 2% ในวันถัดไปซึ่งมีแนวโน้มว่าจะทำให้นักลงทุนปิดตัวลง
ในกรณีเช่นนี้มีปัจจัยสำคัญที่ต้องจำไว้ อีทีเอฟอาจสิ้นสุดวันด้วย NAV ชดเชยจากราคาตลาดปิด แต่ก็ยังสามารถซื้อขายในทิศทางเดียวกับมูลค่าของพอร์ทการลงทุน ยกตัวอย่างเช่นในสถานการณ์เช่นนี้ความแปรปรวนที่รับรู้ระหว่างส่วนลดในหนึ่งวันกับของพรีเมี่ยมของวันถัดไปเป็นเพียงสิ่งประดิษฐ์ทางสถิติตามที่รายงานระบุ
เหตุผลหนึ่งก็คือ EFA โดยเฉพาะถือหุ้นต่างประเทศ บัญชีของกองทุนจะต้องกำหนดราคาหลักทรัพย์แต่ละตัวเพื่อกำหนด NAV เนื่องจากการประเมินค่าความปลอดภัยและการแปลสกุลเงินไม่เข้าแถวกันชั่วคราว NAV จึงกลายเป็นล้าสมัยเมื่อมีการซื้อขายนอกเวลาทำการ ผลที่ได้คือความผันผวนในการรับรู้ของพรีเมี่ยมและส่วนลด
ทำไมต้องมีสิ่งประดิษฐ์พรีเมี่ยม / ส่วนลด
สำหรับเงินทุนที่ถูกซิงโครไนซ์กับเวลาปิดของตลาดทุนของสหรัฐนี่ไม่ใช่ปัญหา เงินทุนเหล่านี้สามารถใช้ประโยชน์จากราคาหุ้นล่าสุดได้ในทันทีเพื่อให้มั่นใจว่าไม่มีความแตกต่าง อย่างไรก็ตามสำหรับกองทุนเช่น EFA เป็นเรื่องปกติที่จะคาดหวังบางอย่างของพรีเมี่ยมและส่วนลดสิ่งประดิษฐ์
ไม่ใช่เพียงแค่เงินทุนที่มีเงินทุนต่างประเทศที่สามารถได้รับผลกระทบเช่นกัน อีทีเอฟที่เกี่ยวข้องกับตราสารหนี้โลหะมีค่าเงินสดสกุลเงินต่างประเทศและฟิวเจอร์สก็ประสบปัญหาการประสานข้อมูลเดียวกัน เนื่องจาก NAV ของพวกเขาไม่ใช่ข้อมูลล่าสุดพวกเขาจึงแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงของพรีเมี่ยมและส่วนลดที่ไม่ได้อยู่ที่นั่นจริงๆ
ETF ของพันธบัตรที่มีปัญหาโดยเฉพาะอย่างยิ่งในเรื่องเกี่ยวกับตลาดการเงินของสหรัฐฯซึ่งจะปิดในเวลา 15.00 น. ตามเวลาตะวันออก เพิ่มความจริงที่ว่าตราสารหนี้ ETF NAVs บางอย่างนั้นถูกกำหนดโดยอิงจากการเสนอราคาปิดไม่ใช่ราคาซื้อขายครั้งสุดท้ายและคุณมีเหตุผลมากขึ้นว่าทำไมพวกเขาถึงดูเหมือนจะซื้อขายที่ราคาพรีเมียมหรือส่วนลด
นั่นไม่ได้หมายความว่าเงินทั้งหมดจะพบกับสิ่งประดิษฐ์ระดับพรีเมี่ยม / ส่วนลดของผีหรือความแตกต่างทั้งหมดในประเภทนี้ทำให้เข้าใจผิด หมายความว่านักลงทุนควรตระหนักถึงสถานการณ์เหล่านั้นที่อาจปรากฏขึ้นว่าอีทีเอฟประสบกับพรีเมี่ยมและส่วนลดที่หลากหลาย
