ความเสี่ยงในการชำระหนี้ล่วงหน้าคืออะไร
ความเสี่ยงในการชำระหนี้ล่วงหน้าคือความเป็นไปได้ที่ฝ่ายหนึ่งฝ่ายใดในสัญญาจะไม่ปฏิบัติตามข้อผูกพันภายใต้สัญญานั้น ค่าเริ่มต้นนี้โดยฝ่ายหนึ่งจะสิ้นสุดสัญญาก่อนกำหนดและปล่อยให้อีกฝ่ายหนึ่งประสบกับความสูญเสียหากไม่ได้ประกันในบางวิธี
ความเสี่ยงประเภทนี้ยังสามารถนำไปสู่ความเสี่ยงด้านต้นทุนทดแทนในกรณีที่ผู้บาดเจ็บต้องทำสัญญาใหม่เพื่อแทนที่สัญญาเก่า ข้อกำหนดและเงื่อนไขทางการตลาดอาจไม่เอื้ออำนวยต่อสัญญาฉบับใหม่
ประเด็นที่สำคัญ
- นี่คือความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับสัญญาทั้งหมด แต่วลีนี้มักใช้กับสัญญาทางการเงินเช่นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสัญญาแลกเปลี่ยนความเสี่ยงที่เกิดขึ้นจริงนี้ไม่ได้คำนวณโดยเฉพาะ แต่เป็นที่เข้าใจกันโดยทั่วไปว่าจะรวมอยู่ในการกำหนดราคาของสัญญาดังกล่าว ความเสี่ยงนี้ใช้ในกรณีที่หายากมากในตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้ แต่มักจะเป็นเรื่องที่น่ากังวลน้อยกว่าตราสารทางการเงินอื่น ๆ
ทำความเข้าใจกับความเสี่ยงในการชำระหนี้ล่วงหน้า
มีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับสัญญาทั้งหมด ความเสี่ยงเฉพาะนี้เป็นแนวคิดมากกว่าต้นทุนที่เข้าใจได้ ความเสี่ยงในการชำระหนี้ล่วงหน้ารวมถึงฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งที่เกี่ยวข้องไม่ปฏิบัติตามข้อผูกพันในการดำเนินการตามที่กำหนดไว้ล่วงหน้าส่งมอบสินค้าหรือบริการตามที่ระบุไว้หรือชำระภาระผูกพันทางการเงินตามสัญญา
ค่าใช้จ่ายของความเสี่ยงนี้ไม่ชัดเจน แต่มันถูกสร้างขึ้นในการกำหนดราคาและค่าธรรมเนียมของสัญญา ความเสี่ยงนี้มีผลบังคับใช้มากกว่าในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเช่นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหรือสัญญาแลกเปลี่ยน ผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงที่คาดหวังจะต้องมีการรวมตัวกันในความเสี่ยงคู่สัญญาซึ่งจะรวมอยู่ในการกำหนดราคาของการทำธุรกรรมเหล่านี้ การแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกันทำได้ในวิธีที่ต่างกัน ตัวอย่างเช่นการทำธุรกรรมซื้อขายล่วงหน้ากระจายความเสี่ยงนี้บางส่วนผ่านค่าธรรมเนียมสำนักหักบัญชีเรียกเก็บผ่านการแลกเปลี่ยน
ทุกฝ่ายต้องพิจารณาถึงความสูญเสียที่เลวร้ายที่สุดที่อาจเกิดขึ้นหากคู่สัญญาผิดนัดก่อนที่ธุรกรรมจะตกลงหรือมีผลบังคับใช้ การสูญเสียกรณีที่เลวร้ายที่สุดอาจเป็นราคาที่ไม่พึงประสงค์หรือการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยซึ่งในกรณีที่ผู้ได้รับบาดเจ็บจะต้องพยายามที่จะเข้าสู่สัญญาใหม่ที่มีราคาหรืออัตราในระดับที่ดีน้อยกว่า การขยายสาขาอื่น ๆ อาจเกี่ยวข้องกับปัญหาทางกฎหมายที่อาจเกิดขึ้นจากการละเมิดสัญญา
มันเป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องพิจารณาความน่าเชื่อถือของอีกฝ่ายและความผันผวนหรือความเป็นไปได้ที่ตลาดอาจมีการเคลื่อนไหวในเชิงลบจากต้นทุนเริ่มต้น
ตัวอย่างเช่นสมมติว่า บริษัท ABC ได้ทำสัญญาในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศกับ บริษัท XYZ เพื่อแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐเป็นเงินเยนของญี่ปุ่นในอีกสองปี หากก่อนการชำระ บริษัท XYZ ล้มละลาย บริษัท จะไม่สามารถทำการแลกเปลี่ยนให้เสร็จสิ้นและต้องผิดสัญญา สมมติว่า บริษัท ABC ยังต้องการหรือจำเป็นต้องทำสัญญาดังกล่าวก็จะต้องทำสัญญาใหม่กับอีกฝ่ายหนึ่งซึ่งนำไปสู่ความเสี่ยงด้านต้นทุนทดแทน
ตามทฤษฎีแล้วมีความเสี่ยงในการชำระหนี้ล่วงหน้าสำหรับหลักทรัพย์ทั้งหมด แต่การค้าขายในตราสารทุนที่มีอายุการใช้งานสั้นอาจมีค่าใช้จ่ายในการซื้อขายเพียงเล็กน้อยที่เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงของคู่สัญญาซึ่งเป็นส่วนที่แยกไม่ได้
ความเสี่ยงด้านต้นทุนทดแทน
ความเสี่ยงด้านต้นทุนทดแทนเป็นไปได้ว่าการแทนที่สัญญาที่ผิดนัดอาจมีเงื่อนไขที่ไม่เอื้ออำนวย ตัวอย่างที่ดีมาจากตลาดตราสารหนี้และปัญหาที่เกิดจากการไถ่ถอนก่อนกำหนด พันธบัตรบางประเภทมีคุณสมบัติการโทรหรือไถ่ถอนก่อนกำหนด คุณสมบัติเหล่านี้ให้สิทธิ์ผู้ออกตราสาร แต่ไม่ใช่ภาระผูกพันในการซื้อคืนพันธบัตรทั้งหมดหรือบางส่วนก่อนที่จะถึงกำหนด หากพันธบัตรที่มีคูปอง 6% และอัตราดอกเบี้ยลดลงถึง 5% ก่อนครบกำหนดไถ่ถอนนักลงทุนจะพบว่าเป็นการยากที่จะแทนที่กระแสรายได้ที่คาดหวังด้วยหลักทรัพย์ที่เทียบเท่า
สำหรับอัตราดอกเบี้ยหรือการแลกเปลี่ยนสกุลเงินการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยหรืออัตราแลกเปลี่ยนก่อนการชำระจะส่งผลให้เกิดปัญหาเดียวกันแม้ว่าจะมีระยะเวลาสั้นกว่าก็ตาม
