กลยุทธ์การซื้อขายตัวเลือก: คู่มือสำหรับผู้เริ่มต้น

ออปชั่นคือสัญญาอนุพันธ์ตามเงื่อนไขที่อนุญาตให้ผู้ซื้อสัญญา (ผู้ถือออปชั่น) ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ในราคาที่เลือก ผู้ซื้อออปชั่นจะถูกเรียกเก็บเงินจำนวนหนึ่งซึ่งเรียกว่า "พรีเมียม" โดยผู้ขายสำหรับสิทธิ์ดังกล่าว หากราคาตลาดไม่เอื้ออำนวยสำหรับผู้ถือตัวเลือกพวกเขาจะปล่อยให้ตัวเลือกหมดอายุไม่มีค่าดังนั้นจึงมั่นใจได้ว่าการสูญเสียจะไม่สูงกว่าค่าพรีเมียม ในทางตรงกันข้ามผู้ขายออปชั่น (ผู้เขียนออปชั่น) ถือว่ามีความเสี่ยงมากกว่าผู้ซื้อออปชั่นซึ่งเป็นเหตุผลที่พวกเขาต้องการพรีเมี่ยมนี้

ตัวเลือกแบ่งออกเป็นตัวเลือก "โทร" และ "วาง" ด้วยตัวเลือกการโทรผู้ซื้อสัญญาจะซื้อสิทธิ์ในการ ซื้อ สินทรัพย์อ้างอิงในอนาคตในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าซึ่งเรียกว่าราคาการใช้สิทธิหรือราคาใช้สิทธิ ผู้ซื้อจะได้รับสิทธิ์ในการ ขาย สินทรัพย์อ้างอิงในอนาคตด้วยราคาที่กำหนดไว้

ทำไมตัวเลือกการค้ามากกว่าสินทรัพย์โดยตรง

มีข้อดีบางประการสำหรับตัวเลือกการซื้อขาย Chicago Board of Options Exchange (CBOE) เป็นการแลกเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุดในโลกโดยเสนอทางเลือกสำหรับหุ้นหลากหลาย ETF และดัชนี ผู้ค้าสามารถสร้างกลยุทธ์ออปชั่นได้ตั้งแต่การซื้อหรือขายออปชั่นเดียวจนถึงออเดอร์ที่ซับซ้อนมาก

ต่อไปนี้เป็นกลยุทธ์ทางเลือกขั้นพื้นฐานสำหรับผู้เริ่มต้น

การซื้อการโทร (Long Call)

นี่คือกลยุทธ์ที่ต้องการสำหรับผู้ค้าที่:

• มี "ความเชื่อมั่น" หรือมีความเชื่อมั่นต่อหุ้น ETF หรือดัชนีที่เฉพาะเจาะจงและต้องการจำกัดความเสี่ยงต้องการใช้ประโยชน์จากการยกระดับเพื่อใช้ประโยชน์จากราคาที่สูงขึ้น

ตัวเลือกเป็นเครื่องมือที่ใช้ประโยชน์เช่นพวกเขาอนุญาตให้ผู้ค้าเพื่อขยายผลประโยชน์โดยการเสี่ยงในปริมาณน้อยกว่าที่จำเป็นหากทำการซื้อขายสินทรัพย์อ้างอิง สัญญาออปชั่นมาตรฐานสำหรับหุ้นควบคุม 100 หุ้นของหลักทรัพย์อ้างอิง

สมมติว่าผู้ค้าต้องการลงทุน $ 5, 000 ใน Apple (AAPL) ซื้อขายประมาณ $ 165 ต่อหุ้น ด้วยจำนวนนี้เขาหรือเธอสามารถซื้อ 30 หุ้นในราคา $ 4, 950 สมมติว่าราคาของหุ้นเพิ่มขึ้น 10% เป็น $ 181.50 ในเดือนถัดไป หากไม่สนใจค่านายหน้าค่าคอมมิชชั่นหรือการทำธุรกรรมใด ๆ พอร์ตโฟลิโอของผู้ค้าจะเพิ่มขึ้นเป็น $ 5, 445 ทำให้ผู้ค้ามีผลตอบแทนสุทธิ $ 495 หรือ 10% ของเงินลงทุน

ทีนี้สมมติว่าตัวเลือกการโทรในหุ้นที่มีราคาใช้สิทธิเท่ากับ $ 165 ซึ่งจะหมดอายุประมาณหนึ่งเดือนจากตอนนี้ราคา $ 5.50 ต่อหุ้นหรือ $ 550 ต่อสัญญา ด้วยงบประมาณการลงทุนของผู้ซื้อขายเขาหรือเธอสามารถซื้อตัวเลือกได้เก้าตัวเลือกในราคา 4, 950 เหรียญ เนื่องจากสัญญาออปชั่นควบคุม 100 หุ้นผู้ซื้อขายจึงทำข้อตกลงได้อย่างมีประสิทธิภาพกับ 900 หุ้น หากราคาหุ้นเพิ่มขึ้น 10% เป็น $ 181.50 เมื่อหมดอายุตัวเลือกจะหมดอายุในเงินและมีมูลค่า $ 16.50 ต่อหุ้น ($ 181.50 - $ 165 การประท้วง) หรือ $ 14, 850 ต่อ 900 หุ้น นั่นคือผลตอบแทนดอลลาร์สุทธิที่ $ 9, 990 หรือ 200% ของเงินลงทุนซึ่งเป็นผลตอบแทนที่มากขึ้นเมื่อเทียบกับการซื้อขายสินทรัพย์อ้างอิงโดยตรง (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องดูที่ "นักลงทุนควรถือหรือใช้ตัวเลือก?")

ความเสี่ยง / รางวัล: ความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นจากเทรดเดอร์จากการโทรระยะไกลนั้น จำกัด อยู่ที่ค่าพรีเมียมที่จ่ายไป กำไรที่เป็นไปได้นั้นไม่ จำกัด เนื่องจากตัวเลือกการจ่ายเงินจะเพิ่มขึ้นพร้อมกับราคาสินทรัพย์อ้างอิงจนถึงวันหมดอายุและในทางทฤษฎีก็ไม่มีข้อ จำกัด ว่ามันจะไปได้สูงแค่ไหน

รูปภาพโดย Julie Bang © Investopedia 2019

ซื้อทำให้ (วางยาว)

นี่คือกลยุทธ์ที่ต้องการสำหรับผู้ค้าที่:

• มีหยาบคายกับหุ้น ETF หรือดัชนีโดยเฉพาะ แต่ต้องการเสี่ยงน้อยกว่าด้วยกลยุทธ์การขายระยะสั้นต้องการใช้ประโยชน์เพื่อใช้ประโยชน์จากราคาที่ลดลง

ตัวเลือกการย้ายทำงานตรงข้ามกับวิธีที่ตัวเลือกการโทรทำโดยที่ตัวเลือกการเพิ่มค่าจะได้รับตามราคาของการลดลงที่สำคัญ ในขณะที่การขายชอร์ตยังช่วยให้ผู้ค้าสามารถทำกำไรจากราคาที่ลดลงความเสี่ยงที่มีสถานะสั้น ๆ นั้นไม่ จำกัด เนื่องจากในทางทฤษฎีไม่มีข้อ จำกัด ว่าราคาจะสูงขึ้นได้อย่างไร ด้วยตัวเลือกที่ใส่ถ้าพื้นฐานเพิ่มขึ้นเกินราคาการนัดหยุดงานของตัวเลือกตัวเลือกจะหมดอายุอย่างไร้ค่า

ความเสี่ยง / รางวัล: การสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นถูก จำกัด ไว้ที่ค่าใช้จ่ายพิเศษสำหรับตัวเลือก กำไรสูงสุดจากตำแหน่งจะถูก จำกัด เนื่องจากราคาอ้างอิงไม่สามารถลดลงต่ำกว่าศูนย์ แต่เช่นเดียวกับตัวเลือกการโทรแบบยาวตัวเลือกการวางจะยกระดับผลตอบแทนของผู้ซื้อขาย

รูปภาพโดย Julie Bang © Investopedia 2019

การโทรที่ครอบคลุม

นี่คือตำแหน่งที่ต้องการสำหรับผู้ค้าที่:

• คาดว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงหรือเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในราคาของต้นแบบยินดีที่จะ จำกัด โอกาสในการกลับตัวเพื่อแลกเปลี่ยนกับการป้องกันข้อเสีย

กลยุทธ์การโทรที่ครอบคลุมเกี่ยวข้องกับการซื้อ 100 หุ้นของสินทรัพย์อ้างอิงและขายตัวเลือกการโทรกับหุ้นเหล่านั้น เมื่อผู้ค้าขายการโทรเขาหรือเธอจะเก็บค่าพรีเมียมของตัวเลือกซึ่งจะเป็นการลดต้นทุนตามราคาหุ้นและการป้องกันข้อเสีย ในทางกลับกันโดยการขายตัวเลือกผู้ค้าตกลงที่จะขายหุ้นของหุ้นอ้างอิงที่ราคาใช้สิทธิของตัวเลือกซึ่งจะเป็นการ จำกัด ศักยภาพของผู้ซื้อขาย

สมมติว่าผู้ซื้อขายซื้อหุ้น BP (1, 000) ที่ $ 44 ต่อหุ้นและเขียนตัวเลือกการโทร 10 ตัว (หนึ่งสัญญาสำหรับทุก ๆ 100 หุ้น) พร้อมราคา Strike $ 46 ที่หมดอายุในหนึ่งเดือนในราคา 0.25 $ ต่อหุ้นหรือ $ 25 ต่อสัญญาและ $ 250 รวมสำหรับ 10 สัญญา $ 0.25 พรีเมี่ยมช่วยลดต้นทุนพื้นฐานของหุ้นเป็น $ 43.75 ดังนั้นการลดลงของราคาอ้างอิงถึงจุดนี้จะถูกหักล้างโดยค่าพรีเมี่ยมที่ได้รับจากตำแหน่งตัวเลือกจึงเสนอการป้องกันข้อ จำกัด

หากราคาหุ้นสูงกว่า $ 46 ก่อนหมดอายุตัวเลือกการโทรสั้น ๆ จะถูกใช้ (หรือ "เรียกว่า" ออกไป) ซึ่งหมายความว่าผู้ค้าจะต้องส่งมอบหุ้นที่ราคาใช้สิทธิของตัวเลือก ในกรณีนี้ผู้ซื้อขายจะทำกำไรได้ $ 2.25 ต่อหุ้น (ราคาใช้สิทธิ $ 46 - พื้นฐานราคา $ 43.75)

อย่างไรก็ตามตัวอย่างนี้แสดงว่าผู้ค้าไม่คาดหวังว่า BP จะเคลื่อนไหวเหนือระดับ $ 46 หรือต่ำกว่าระดับ $ 44 ในเดือนถัดไป ตราบใดที่หุ้นไม่สูงกว่า $ 46 และถูกเรียกออกไปก่อนที่ตัวเลือกจะหมดอายุผู้ค้าจะเก็บเบี้ยประกันภัยฟรีและชัดเจนและสามารถขายการโทรต่อหุ้นได้หากเขาหรือเธอเลือก

ความเสี่ยง / ผลตอบแทน: หากราคาหุ้นสูงกว่าราคาที่ใช้สิทธิก่อนที่จะหมดสิทธิสามารถใช้สิทธิในการซื้อชอร์ตและผู้ค้าจะต้องส่งมอบหุ้นอ้างอิงในราคาที่ใช้สิทธิของตัวเลือกแม้ว่าราคาจะต่ำกว่าราคาตลาด ในการแลกเปลี่ยนกับความเสี่ยงนี้กลยุทธ์การโทรที่ครอบคลุมจะให้การป้องกันข้อ จำกัด ในรูปแบบของพรีเมี่ยมที่ได้รับเมื่อขายตัวเลือกการโทร

รูปภาพโดย Julie Bang © Investopedia 2019

ชุดป้องกัน

นี่คือกลยุทธ์ที่ต้องการสำหรับผู้ค้าที่:

• เป็นเจ้าของสินทรัพย์อ้างอิงและต้องการการป้องกันข้อเสีย

ชุดป้องกันเป็นแบบยาวเช่นกลยุทธ์ที่เรากล่าวถึงข้างต้น แม้กระนั้นเป้าหมายตามชื่อหมายถึงคือการป้องกันข้อเสียเมื่อเทียบกับความพยายามที่จะได้รับกำไรจากการย้ายข้อเสีย หากผู้ค้าเป็นเจ้าของหุ้นที่เขาหรือเธอรั้นในระยะยาว แต่ต้องการป้องกันการลดลงในระยะสั้นพวกเขาอาจซื้อชุดป้องกัน

หากราคาของต้นแบบเพิ่มขึ้นและสูงกว่าราคาที่ใช้สิทธิประท้วงเมื่อครบกำหนดตัวเลือกจะหมดอายุไร้ค่าและผู้ค้าจะสูญเสียพรีเมี่ยม แต่ยังคงได้รับประโยชน์จากราคาอ้างอิงที่เพิ่มขึ้น ในทางกลับกันหากราคาอ้างอิงลดลงตำแหน่งพอร์ตการลงทุนของผู้ค้าจะสูญเสียมูลค่า แต่การสูญเสียนี้จะได้รับการคุ้มครองโดยกำไรส่วนใหญ่จากตำแหน่งออปชัน ดังนั้นตำแหน่งสามารถคิดได้อย่างมีประสิทธิภาพเป็นกลยุทธ์การประกันภัย

ผู้ค้าสามารถกำหนดราคาที่ใช้สิทธิต่ำกว่าราคาปัจจุบันเพื่อลดการชำระเบี้ยประกันภัยโดยลดค่าใช้จ่ายในการป้องกันข้อเสีย นี่ถือเป็นประกันที่หักลดหย่อนได้ ตัวอย่างเช่นสมมติว่านักลงทุนซื้อหุ้น Coca-Cola (KO) 1, 000 หุ้นในราคา $ 44 และต้องการปกป้องการลงทุนจากการเคลื่อนไหวของราคาที่ไม่พึงประสงค์ในอีกสองเดือนข้างหน้า ตัวเลือกการย้ายดังต่อไปนี้มีอยู่:

ตัวเลือกมิถุนายน 2561	เบี้ยประกันภัย
$ 44 ใส่	$ 1.23
$ 42 ใส่	$ 0.47
$ 40 ใส่	$ 0.20