ฟองเทคโนโลยีใหม่ที่เกิดขึ้นจากการวิ่งของวัว

ดัชนี S&P 500 ที่มีขนาดใหญ่มีความสุขเพิ่มขึ้น 24% ในปี 2562 แต่การเพิ่มขึ้นของเชื้อเพลิงส่วนใหญ่มาจากหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่จำนวนหนึ่ง สิ่งนี้ทำให้เกิดความกังวลขึ้นมาใหม่ในหมู่ผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนและผู้สังเกตการณ์ตลาดว่าฟองสบู่เทคโนโลยีใหม่คล้ายกับที่ในปี 2000 กำลังจะปรากฏขึ้นตามเรื่องราวล่าสุดใน Business Insider

"ตั้งแต่ปี 2013 - ดังนั้นเรากำลังพูดถึงห้าปีครึ่ง - S&P เพิ่มขึ้นเล็กน้อยกว่า 100% แต่ FAANG เพิ่มขึ้น 700%" Mark Yusko ซีอีโอและ CIO จาก Morgan Creek Capital Management ซึ่งมีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) 1.5 พันล้านเหรียญสหรัฐบอกกับ BI "ฉันไม่รู้ว่าเมื่อฟองนี้กำลังจะโผล่ขึ้นมา แต่ฉันรู้ว่ามันกำลังจะโผล่ขึ้นมา" เขากล่าวเสริม

ประเด็นที่สำคัญ

• ฟองหุ้นเทคโนโลยีอาจจะโผล่ขึ้นมาอีกครั้งในบางกรณีการประเมินมูลค่าหุ้นเทคโนโลยีแย่กว่าในปี 2000 มูลค่าการยุบของ WeWork จะมีสาขากว้างขึ้นการลดลงของการเสนอขายหุ้น IPO ล่าสุดเป็นแนวโน้มเชิงลบอีกประการหนึ่ง

ความสำคัญสำหรับนักลงทุน

เนื่องจากปัจจุบันหุ้นของ FAANG มีสัดส่วนประมาณ 12.6% ของมูลค่าของ S&P 500 ที่มีน้ำหนักตัวพิมพ์ใหญ่ทำให้ Yusko สังเกตว่ากำไรจากดัชนีทั้งหมดตั้งแต่ปี 2556 นั้นเป็นเพราะหุ้นทั้งห้าตัวนี้ ยิ่งกว่านั้นเขาเตือนว่าหุ้นเทคโนโลยีที่เป็นที่นิยมในวันนี้อาจกลายเป็นหุ้นที่อยู่ในระยะยาว

"ย้อนกลับไปในปี 2000… ซิสโก้, Intel, Microsoft, Qualcomm ได้รับการพิจารณาว่ายอดเยี่ยมมากและไม่มีคำแนะนำในการขายสำหรับหุ้นสี่ในเดือนมีนาคม 2543" ยูซุโกะกล่าว "ที่นี่เรามี 20 ปีต่อมาและตะกร้าสี่หุ้นนั้นยังคงเป็นลบ" เขากล่าวเสริม

"สิ่งที่น่าสนใจในวันนี้คือการประเมินมูลค่าแย่กว่า 2, 000 ในบางพื้นที่" Yusko กล่าวต่อ "มี บริษัท คลาวด์คอมพิวติ้งที่ขายที่ 20 และ 30 และ 40 เท่าของรายได้นั่นคือฟองสบู่" เขาเรียกตัวอย่างที่ชื่นชอบของ Zoom Video Communications Inc. (ZM) ด้วยอัตราส่วนราคาต่อการขาย (P / S) ปัจจุบันที่ 41 และจะยังคงมีราคาแพงหากราคาหุ้นลดลง 90%

Vincent Deluard ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์มหภาคระดับโลกที่ INTL FCStone เชื่อว่ารูปแบบธุรกิจและการประเมินมูลค่าหุ้นทางเทคโนโลยีของ Silicon Valley นั้นเป็น "จุดเริ่มต้นของการคลี่คลายครั้งใหญ่" ตามเรื่องราวล่าสุดใน BI เขาชี้ไปที่การประเมินมูลค่าที่ลดลงของ WeWork ซึ่งถูกลดลงประมาณ $ 40 พันล้านและวาง IPO ที่เสนอไว้อย่างไม่หยุดยั้งเพื่อเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสำคัญสำหรับ "unraveling"

ในขณะเดียวกันจำนวนของการเสนอขายหุ้นล่าสุดที่คาดว่าจะสูงมีการซื้อขายเพียงเศษเสี้ยวของการประเมินล่าสุดของพวกเขาในฐานะ บริษัท เอกชน ตัวอย่างที่โดดเด่นรวมถึงด้วยการลดลงของราคาเสนอขายของพวกเขาผ่านการปิดในวันที่ 4 ธันวาคม: SmileDirectClub Inc. (SDC), -67%, Uber Technologies Inc. (UBER), -35%, Lyft Inc. (LYFT), - 34% และ Slack Technologies Inc. (WORK), -17%

มองไปข้างหน้า

"มันยากมากที่จะใช้แบบจำลองกระแสเงินสดลดราคาแบบดั้งเดิมสำหรับ บริษัท ที่ไม่มีกระแสเงินสดหรือมีกระแสเงินสดที่เป็นลบมากเท่าที่สายตามองเห็น" Deluard ตั้งข้อสังเกต เป็นผลให้การประเมินมูลค่าของ บริษัท เอกชนมีแนวโน้มที่จะคาดเดาจากการประเมินมูลค่าการคาดเดาของ บริษัท อื่น ๆ ที่เทียบเท่า การประเมินมูลค่าที่ลดลงของ WeWork เช่นเดียวกับผลการดำเนินงานที่ไม่ดีของการเสนอขายหุ้น IPO ล่าสุดจึงถูกผูกไว้กับผลสะท้อนในวงกว้างส่งค่าของ บริษัท เอกชนอื่น ๆ ร่วงลงในการตอบสนอง