การเสนอราคาและข้อเสนอที่ดีที่สุดระดับชาติ (NBBO) คืออะไร?
การเสนอราคาและเสนอขายแห่งชาติที่ดีที่สุด (NBBO) เป็นกฎระเบียบของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (กลต.) กำหนดให้โบรกเกอร์ทำการซื้อขายในราคาเสนอซื้อที่ดีที่สุด (ต่ำสุด) และราคาเสนอซื้อที่ดีที่สุด การเสนอราคาและข้อเสนอที่ดีที่สุดแห่งชาติคือการเสนอราคาหรือถามราคาที่ลูกค้าโดยเฉลี่ยจะเห็น กฎระเบียบของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์กำหนดให้โบรกเกอร์รับประกันลูกค้าของพวกเขาในราคานี้
ประเด็นที่สำคัญ
- NBBO เป็นราคาเสนอขายที่ดีที่สุด (ต่ำสุด) และราคาเสนอขายที่ดีที่สุด (สูงสุด) ที่มีให้สำหรับลูกค้าจากการแลกเปลี่ยนหลาย ๆ รายการคำนวณและเผยแพร่โดย CQS และ UTP ใบเสนอราคาข้อมูลฟีดในขณะที่มั่นใจว่านักลงทุนทุกคน การดำเนินการซื้อขาย NBBO อาจไม่สะท้อนข้อมูลล่าสุดเสมอไปส่งผลให้เกิดการซื้อขายที่อาจไม่ตรงกับการคาดการณ์ราคาของนักลงทุน
ทำความเข้าใจกับการเสนอราคาและข้อเสนอที่ดีที่สุดระดับชาติ (NBBO)
NBBO คำนวณและเผยแพร่โดย Security Information Processors (SIP) ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของแผนระบบตลาดแห่งชาติ (NMSP) ซึ่งใช้ในการประมวลผลราคาหลักทรัพย์ มี SIP สองตัวที่รับผิดชอบงานนี้ ระบบใบเสนอราคารวมให้ NBBO สำหรับหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก NY-ARCA และ NY-MKT ในขณะที่ฟีดข้อมูลการซื้อขายแบบไม่แสดงรายการให้ฟีด NBBO สำหรับหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนใน NASDAQ
NBBO อัปเดตตลอดทั้งวันด้วยข้อเสนอที่สูงที่สุดและต่ำที่สุดเพื่อความปลอดภัยในการแลกเปลี่ยนและผู้ทำตลาด ราคาถามต่ำสุดและราคาเสนอซื้อสูงสุดจะแสดงใน NBBO และไม่จำเป็นต้องมาจากการแลกเปลี่ยนเดียวกัน การเสนอราคาที่ดีที่สุดและถามราคาจากการแลกเปลี่ยนหรือผู้ดูแลสภาพคล่องคนเดียวเรียกว่า "การเสนอราคาและข้อเสนอที่ดีที่สุด" มากกว่า NBBO กลุ่มมืดและระบบการซื้อขายทางเลือกอื่น ๆ อาจไม่ปรากฏในผลลัพธ์เหล่านี้เสมอไปเนื่องจากลักษณะของธุรกิจที่โปร่งใสน้อยกว่า
ผู้ค้าที่ต้องการดำเนินการคำสั่งซื้อที่มีขนาดใหญ่กว่าที่มีอยู่ใน NBBO ควรใช้ข้อมูล "ความลึกของหนังสือ" ของผู้ทำตลาดหรือหน้าจอผู้ทำตลาดระดับ II เพื่อทราบถึงการเสนอราคาอื่น ๆ และถามราคาที่พวกเขาสามารถใช้
ข้อดีข้อเสียของการเสนอราคาและข้อเสนอที่ดีที่สุดแห่งชาติ
NBBO ช่วยให้มั่นใจว่านักลงทุนทุกคนจะได้รับราคาที่ดีที่สุดเมื่อดำเนินการซื้อขายผ่านนายหน้าของพวกเขาโดยไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับการรวมราคาจากการแลกเปลี่ยนหลายครั้งหรือผู้ดูแลตลาดก่อนทำการซื้อขาย สิ่งนี้จะช่วยยกระดับสนามเด็กเล่นสำหรับผู้ค้าปลีกที่อาจไม่มีทรัพยากรเพื่อค้นหาราคาที่ดีที่สุดในการแลกเปลี่ยนหลาย ๆ ครั้ง
ข้อเสียคือระบบ NBBO อาจไม่สะท้อนข้อมูลล่าสุดซึ่งหมายความว่านักลงทุนอาจไม่ได้รับราคาที่พวกเขาคาดการณ์ไว้เมื่อมีการซื้อขายจริง นี่เป็นข้อกังวลหลักสำหรับผู้ค้าที่มีความถี่สูงที่พึ่งพาราคาเพื่อให้กลยุทธ์ของพวกเขาทำงานได้เนื่องจากพวกเขาได้กำไรจากการเปลี่ยนแปลงของราคาในปริมาณที่น้อยมาก
การบังคับใช้ NMS ก็ยากที่จะบังคับใช้เนื่องจากการซื้อขายที่รวดเร็วและการไม่มีราคา NBBO ที่บันทึกไว้ สิ่งนี้ทำให้ผู้ค้าสามารถพิสูจน์ได้ว่าพวกเขาได้รับราคา NBBO จากการซื้อขายที่กำหนดหรือไม่ นักลงทุนควรทราบว่าราคาอาจมีการเปลี่ยนแปลงในบางกรณีและอาจไม่สะท้อนราคาทั้งหมดเนื่องจากกลุ่มที่มืดและระบบการซื้อขายทางเลือกอื่น ๆ อาจไม่มีการเสนอราคา / ถามราคา
NBBO และการซื้อขายความถี่สูง
ผู้ค้าความถี่สูงมักลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานเฉพาะเพื่อเชื่อมต่อโดยตรงกับการแลกเปลี่ยนและประมวลผลคำสั่งได้เร็วกว่าโบรกเกอร์อื่น ๆ ผลก็คือพวกเขาไม่พึ่งพาข้อมูล SIP สำหรับการเสนอราคาซื้อ / เสนอขายและใช้ประโยชน์จากความหน่วงแฝงระหว่างการคำนวณ NBBO และการเผยแพร่เพื่อทำกำไร การวิจัยเมื่อเร็ว ๆ นี้ได้มุ่งเน้นไปที่สิ่งนี้ทำให้พวกเขาสามารถดำเนินการอื่น ๆ
จากการศึกษาของ University of Michigan ในปี 2014 เทรดเดอร์ทำกำไรได้มากถึง $ 21 พันล้านโดยการใช้ประโยชน์จากความล่าช้านี้ "ด้วยการคาดการณ์อนาคตของ NBBO อัลกอริทึม HFT สามารถใช้ประโยชน์จากความไม่เท่าเทียมกันของตลาดก่อนที่พวกเขาจะถูกอ้างถึงในการเสนอราคาสาธารณะในการก้าวกระโดดไปข้างหน้าของคำสั่งซื้อที่จะมาถึง ผู้ประกอบการที่เร็วยิ่งขึ้นสามารถคำนวณ NBBO เพื่อดูอนาคตของ NBBO และอื่น ๆ "ผู้เขียนเขียนการศึกษา
ตัวอย่างของ NBBO
สมมติว่าโบรกเกอร์ได้รับคำสั่งต่อไปนี้เพื่อซื้อหุ้นสำหรับ บริษัท ABC:
- 200 หุ้นสำหรับ $ 1, 000300 หุ้นราคา $ 1, 500100 หุ้นราคา $ 800350 หุ้นราคา $ 1, 600
ในขณะเดียวกันราคาต่อไปนี้เป็นราคาขายสำหรับหุ้นของ บริษัท เดียวกัน:
- 100 หุ้นราคา $ 900200 หุ้นราคา $ 1, 200150 หุ้นราคา $ 950
NBBO สำหรับ ABC คือ $ 1, 600 / $ 1, 200 เพราะเป็นราคาเสนอซื้อ / เสนอขายที่ดีที่สุดที่มีให้กับผู้ค้าภายในช่วงที่กำหนด
