ทฤษฎีบท Modigliani-Miller คืออะไร (M&M)?
ทฤษฎีของ Modigliani-Miller (M&M) ระบุว่ามูลค่าตลาดของ บริษัท นั้นคำนวณโดยใช้อำนาจการหารายได้และความเสี่ยงของสินทรัพย์อ้างอิงและเป็นอิสระจากวิธีการลงทุนทางการเงินหรือกระจายเงินปันผล บริษัท สามารถเลือกการเงินได้สามวิธี: การกู้ยืมการใช้จ่ายผลกำไร (เมื่อเทียบกับการแจกให้ผู้ถือหุ้นในรูปของเงินปันผล) และการออกหุ้นโดยตรง ในขณะที่มีความซับซ้อนทฤษฎีบทในรูปแบบที่ง่ายที่สุดนั้นขึ้นอยู่กับความคิดที่ว่าด้วยสมมติฐานบางอย่างในสถานที่ไม่มีความแตกต่างระหว่าง บริษัท เงินทุนตัวเองกับตราสารหนี้หรือตราสารทุน
ทฤษฎีบท Modigliani-Miller
การทำความเข้าใจทฤษฎีบท Modigliani-Miller (M&M)
Merton Miller เป็นตัวอย่างในการอธิบายแนวคิดเบื้องหลังทฤษฎีในหนังสือ นวัตกรรมทางการเงินและความผันผวนของตลาด โดยใช้การเปรียบเทียบดังนี้
"คิดว่า บริษัท จะกลายเป็นอ่างนมขนาดมหึมาชาวนาสามารถขายนมได้ทั้งหมดตามที่เป็นอยู่หรือเขาสามารถแยกครีมออกแล้วขายในราคาที่สูงกว่านมทั้งก้อน บริษัท ที่ขายผลตอบแทนต่ำและตราสารหนี้ที่มีราคาสูง) แต่แน่นอนว่าชาวนาที่เหลือจะเป็นนมพร่องมันเนยที่มีปริมาณเนยต่ำและมีขายน้อยกว่านมทั้งปวงซึ่งสอดคล้องกับการยกระดับ ความยุติธรรมข้อเสนอ M และ M กล่าวว่าหากไม่มีค่าใช้จ่ายในการแยก (และแน่นอนว่าไม่มีโครงการสนับสนุนผลิตภัณฑ์นมของรัฐบาล) ครีมและนมพร่องมันเนยจะทำให้ราคาเดียวกับนมทั้งหมด"
ประวัติความเป็นมาของทฤษฎีการควบรวมกิจการ
ในช่วงทศวรรษที่ 1950 Franco Modigliani และ Merton Miller ได้สร้างแนวคิดและพัฒนาทฤษฎีนี้ขึ้นและเขียนว่า "ต้นทุนของเงินทุนบรรษัทเงินทุนและทฤษฎีการลงทุน" ซึ่งตีพิมพ์ในวารสาร American Economic Review ในปลายทศวรรษที่ 1950 ในช่วงเวลานี้ทั้ง Modigliani และ Miller เป็นอาจารย์ที่บัณฑิตวิทยาลัยการบริหารอุตสาหกรรม (GSIA) ที่ Carnegie Mellon University ทั้งคู่ถูกกำหนดให้สอนการเงินธุรกิจให้กับนักศึกษาธุรกิจ แต่ไม่มีประสบการณ์ด้านการเงินขององค์กร หลังจากอ่านแนวคิดและเนื้อหาที่จะนำเสนอให้กับนักเรียนอาจารย์ทั้งสองพบข้อมูลที่ไม่สอดคล้องกันดังนั้นทั้งสองจึงทำงานร่วมกันเพื่อแก้ไขสิ่งที่พวกเขารู้สึกว่ามีข้อบกพร่อง ผลที่ได้คือบทความที่ก้าวล้ำตีพิมพ์ในวารสารทบทวนข้อมูลที่ได้รับการรวบรวมและจัดในที่สุดจะกลายเป็นทฤษฎีการควบรวมกิจการ Modigliani และ Miller ยังมีเอกสารติดตามผลจำนวนหนึ่งที่ตีพิมพ์ซึ่งกล่าวถึงปัญหาเหล่านี้รวมถึง "ภาษีเงินได้นิติบุคคลและต้นทุนของทุน: การแก้ไข" ตีพิมพ์ในปี 1960
