สารบัญ
- ทฤษฎีผลงานสมัยใหม่
- ป้อนการเงินเชิงพฤติกรรม
- ประสิทธิภาพทางการตลาด
- การกระจายความรู้
- การตัดสินใจลงทุนอย่างมีเหตุผล
- บรรทัดล่าง
ทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่ (MPT) และการเงินด้านพฤติกรรมเป็นตัวแทนโรงเรียนที่แตกต่างของความคิดที่พยายามอธิบายพฤติกรรมนักลงทุน บางทีวิธีที่ง่ายที่สุดในการคิดถึงข้อโต้แย้งและจุดยืนของพวกเขาคือคิดถึงทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่ว่าตลาดการเงินจะทำงานในโลกอุดมคติอย่างไรและคิดถึงการเงินเชิงพฤติกรรมในฐานะที่ตลาดการเงินทำงานในโลกแห่งความเป็นจริง การมีความเข้าใจทั้งทฤษฎีและความเป็นจริงที่แข็งแกร่งสามารถช่วยให้คุณตัดสินใจลงทุนได้ดีขึ้น
ประเด็นที่สำคัญ
- การประเมินว่าผู้คนควรลงทุนอย่างไร (เช่นการเลือกพอร์ตโฟลิโอ) เป็นโครงการสำคัญที่ดำเนินการโดยนักเศรษฐศาสตร์และนักลงทุนเหมือนกันทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอที่ทันสมัยเป็นแบบจำลองเชิงทฤษฎีเบื้องต้นที่แสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์ประเภทใด การเงินมุ่งเน้นไปที่การแก้ไขอคติเกี่ยวกับความรู้ความเข้าใจและอารมณ์ที่ป้องกันไม่ให้คนทำหน้าที่อย่างมีเหตุผลในโลกแห่งความเป็นจริง
ทฤษฎีผลงานสมัยใหม่
ทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่เป็นพื้นฐานของภูมิปัญญาดั้งเดิมที่สนับสนุนการตัดสินใจลงทุน ประเด็นหลักหลายประการของทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่ถูกจับในทศวรรษ 1950 และ 1960 โดยสมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพที่เสนอโดย Eugene Fama จากมหาวิทยาลัยชิคาโก
ตามทฤษฎีของ Fama ตลาดการเงินมีประสิทธิภาพนักลงทุนตัดสินใจอย่างมีเหตุผลผู้เข้าร่วมตลาดมีความซับซ้อนได้รับข้อมูลและดำเนินการกับข้อมูลที่มีอยู่เท่านั้น เนื่องจากทุกคนสามารถเข้าถึงข้อมูลนั้นได้เหมือนกันหลักทรัพย์ทั้งหมดจึงมีราคาที่เหมาะสมตามเวลาที่กำหนด หากตลาดมีประสิทธิภาพและเป็นปัจจุบันนั่นหมายความว่าราคาจะสะท้อนข้อมูลทั้งหมดเสมอดังนั้นจึงไม่มีทางที่คุณจะสามารถซื้อหุ้นได้ในราคาต่อรอง
ตัวอย่างของภูมิปัญญาดั้งเดิมอื่น ๆ รวมถึงทฤษฎีที่ว่าตลาดหุ้นจะให้ผลตอบแทนเฉลี่ย 8% ต่อปี (ซึ่งจะส่งผลให้มูลค่าของพอร์ตการลงทุนเพิ่มขึ้นสองเท่าทุก ๆ เก้าปี) และเป้าหมายสูงสุดของการลงทุนคือการคงที่ ดัชนีอ้างอิง ในทางทฤษฎีมันฟังดูดี ความจริงอาจแตกต่างกันเล็กน้อย
ทฤษฎีสมัยใหม่ (MPT) ได้รับการพัฒนาโดย Harry Markowitz ในช่วงเวลาเดียวกันเพื่อระบุว่านักแสดงที่มีเหตุผลจะสร้างพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายในสินทรัพย์ประเภทต่างๆเพื่อเพิ่มผลตอบแทนที่คาดหวังสำหรับระดับความเสี่ยงที่กำหนดได้อย่างไร ทฤษฎีที่เกิดขึ้นสร้าง "ชายแดนที่มีประสิทธิภาพ" หรือส่วนผสมที่ดีที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้สำหรับการยอมรับความเสี่ยง จากนั้นทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่จะใช้ข้อ จำกัด ทางทฤษฎีเพื่อระบุพอร์ตการลงทุนที่เหมาะสมผ่านกระบวนการของการปรับค่าเฉลี่ยความแปรปรวน (MVO)
ป้อนการเงินเชิงพฤติกรรม
แม้จะมีทฤษฎีที่ดีและเรียบร้อยหุ้นมักจะซื้อขายในราคาที่ไม่เป็นธรรมนักลงทุนตัดสินใจอย่างไม่มีเหตุผลและคุณจะยากที่จะหาใครก็ตามที่เป็นเจ้าของ "เฉลี่ย" พอร์ตสร้างผลตอบแทน 8% ทุกปีเหมือนเครื่องจักร
ทั้งหมดนี้มีความหมายต่อคุณอย่างไร? หมายความว่าอารมณ์และจิตวิทยามีบทบาทเมื่อนักลงทุนตัดสินใจบางครั้งทำให้พวกเขาประพฤติตนในลักษณะที่ไม่สามารถคาดเดาได้หรือไม่มีเหตุผล นี่ไม่ได้เป็นการบอกว่าทฤษฎีนั้นไม่มีคุณค่าใด ๆ ตามที่แนวคิดของพวกเขาทำงาน - บางครั้ง
บางทีวิธีที่ดีที่สุดในการพิจารณาความแตกต่างระหว่างการเงินเชิงทฤษฎีและพฤติกรรมคือการมองทฤษฎีเป็นกรอบในการพัฒนาความเข้าใจในหัวข้อที่อยู่ในมือและเพื่อดูลักษณะพฤติกรรมเป็นเครื่องเตือนใจว่าทฤษฎีไม่ได้ผลเสมอไป อย่างที่คาดไว้. ดังนั้นการมีพื้นฐานที่ดีทั้งสองมุมมองสามารถช่วยให้คุณตัดสินใจได้ดีขึ้น การเปรียบเทียบและการตัดประเด็นสำคัญบางข้อจะช่วยกำหนดเวที
ประสิทธิภาพทางการตลาด
แนวคิดที่ว่าตลาดการเงินมีประสิทธิภาพเป็นหนึ่งในหลักสำคัญของทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอที่ทันสมัย แนวคิดนี้ได้รับการสนับสนุนในสมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพชี้ให้เห็นว่าในช่วงเวลาใดก็ตามราคาจะสะท้อนข้อมูลที่มีอยู่ทั้งหมดในหุ้นและ / หรือตลาดใด ๆ โดยเฉพาะ เนื่องจากผู้เข้าร่วมการตลาดทุกคนมีความลับกับข้อมูลเดียวกันจึงไม่มีใครได้เปรียบในการทำนายผลตอบแทนจากราคาหุ้นเพราะไม่มีใครสามารถเข้าถึงข้อมูลที่ดีกว่าได้
ในตลาดที่มีประสิทธิภาพราคาจะไม่สามารถคาดการณ์ได้ดังนั้นจึงไม่มีรูปแบบการลงทุนใด ๆ ที่สามารถแยกแยะได้โดยสิ้นเชิง ในทางกลับกันการศึกษาด้านพฤติกรรมการเงินซึ่งพิจารณาถึงผลกระทบของจิตวิทยาการลงทุนต่อราคาหุ้นเผยให้เห็นรูปแบบที่คาดการณ์ได้บางอย่างในตลาดหุ้น
การกระจายความรู้
ในทางทฤษฎีข้อมูลทั้งหมดมีการกระจายอย่างเท่าเทียมกัน ในความเป็นจริงหากเป็นจริงการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในก็จะไม่มีอยู่จริง ความประหลาดใจที่ล้มละลายจะไม่เกิดขึ้น พระราชบัญญัติ Sarbanes-Oxley ของปี 2002 ซึ่งได้รับการออกแบบมาเพื่อย้ายตลาดไปสู่ระดับที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นเนื่องจากการเข้าถึงข้อมูลสำหรับบางฝ่ายไม่ได้รับการเผยแพร่อย่างเป็นธรรมจะไม่จำเป็น
และอย่าลืมว่าความชอบส่วนตัวและความสามารถส่วนตัวก็มีบทบาทเช่นกัน หากคุณเลือกที่จะไม่เข้าร่วมกับประเภทของการวิจัยที่ดำเนินการโดยนักวิเคราะห์หุ้น Wall Street อาจเป็นเพราะคุณมีงานหรือครอบครัวและไม่มีเวลาหรือทักษะความรู้ของคุณจะถูกแซงหน้าคนอื่นในตลาดที่ ได้รับเงินเพื่อใช้จ่ายตลอดการค้นคว้าหลักทรัพย์ เห็นได้ชัดว่ามีการตัดการเชื่อมต่อระหว่างทฤษฎีและความเป็นจริง
การตัดสินใจลงทุนอย่างมีเหตุผล
นักลงทุนทุกคนตัดสินใจอย่างมีเหตุผล แน่นอนถ้าทุกคนมีเหตุผลจะไม่มีการเก็งกำไรไม่มีฟองและไม่มีความอุดมสมบูรณ์ไม่มีเหตุผล ในทำนองเดียวกันไม่มีใครจะซื้อหลักทรัพย์เมื่อราคาสูงและตื่นตระหนกและขายเมื่อราคาลดลง
ทฤษฎีกันเราทุกคนรู้ว่าการเก็งกำไรเกิดขึ้นและฟองสบู่นั้นพัฒนาและปรากฏ นอกจากนี้ทศวรรษของการวิจัยจากองค์กรต่าง ๆ เช่น Dalbar กับการวิเคราะห์เชิงปริมาณของการศึกษาพฤติกรรมของนักลงทุนแสดงให้เห็นว่าพฤติกรรมที่ไม่ลงตัวมีบทบาทสำคัญและมีค่าใช้จ่ายนักลงทุนอย่างสุดซึ้ง
บรรทัดล่าง
ในขณะที่มันเป็นสิ่งสำคัญในการศึกษาทฤษฎีของประสิทธิภาพและทบทวนการศึกษาเชิงประจักษ์ที่ให้ความน่าเชื่อถือในความเป็นจริงตลาดจะเต็มไปด้วยความไร้ประสิทธิภาพ เหตุผลหนึ่งสำหรับความไร้ประสิทธิภาพคือนักลงทุนทุกคนมีรูปแบบการลงทุนที่เป็นเอกลักษณ์และวิธีการประเมินการลงทุน หนึ่งอาจใช้กลยุทธ์ทางเทคนิคในขณะที่คนอื่นพึ่งพาพื้นฐานและอื่น ๆ ก็อาจหันไปใช้กระดานปาเป้า
ปัจจัยอื่น ๆ อีกมากมายที่มีอิทธิพลต่อราคาของการลงทุนตั้งแต่ความผูกพันทางอารมณ์ข่าวลือและราคาของการรักษาความปลอดภัยไปจนถึงอุปสงค์และอุปทานเก่าที่ดี เห็นได้ชัดว่าผู้เข้าร่วมการตลาดบางรายนั้นไม่ได้รับความรู้แจ้งและดำเนินการกับข้อมูลที่มีอยู่เท่านั้น แต่การทำความเข้าใจกับสิ่งที่ผู้เชี่ยวชาญคาดหวัง และ วิธีที่ผู้เข้าร่วมการตลาดรายอื่นอาจทำ - จะช่วยให้คุณตัดสินใจลงทุนได้ดีสำหรับพอร์ตการลงทุนของคุณและเตรียมความพร้อมสำหรับการตอบสนองของตลาดเมื่อผู้อื่นตัดสินใจ
การรู้ว่าตลาดจะลดลงด้วยเหตุผลที่ไม่คาดคิดและเพิ่มขึ้นทันทีในการตอบสนองต่อกิจกรรมที่ผิดปกติสามารถเตรียมคุณให้พร้อมรับมือกับความผันผวนโดยไม่ทำการซื้อขายคุณจะเสียใจในภายหลัง การทำความเข้าใจว่าราคาหุ้นสามารถเคลื่อนไหวได้ด้วย“ ฝูง” เนื่องจากพฤติกรรมการซื้อของนักลงทุนผลักดันราคาให้อยู่ในระดับที่ไม่สามารถบรรลุได้สามารถหยุดคุณจากการซื้อหุ้นเทคโนโลยีที่ราคาสูงเกินไป
ในทำนองเดียวกันคุณสามารถหลีกเลี่ยงการเทขายหุ้นที่มีมากเกินไป แต่ก็ยังมีค่าเมื่อนักลงทุนเร่งออก
การศึกษาสามารถนำไปใช้ในนามของพอร์ตโฟลิโอของคุณได้อย่างมีเหตุผล แต่ด้วยสายตาที่เปิดกว้างถึงระดับของปัจจัยไร้เหตุผลที่มีอิทธิพลต่อการกระทำของนักลงทุนไม่เพียง แต่ในด้านความปลอดภัยเท่านั้น โดยการให้ความสนใจเรียนรู้ทฤษฎีทำความเข้าใจความเป็นจริงและการใช้บทเรียนคุณสามารถใช้ประโยชน์จากแหล่งความรู้ที่ล้อมรอบทั้งทฤษฎีทางการเงินแบบดั้งเดิมและการเงินเชิงพฤติกรรม
