Minsky Moment คืออะไร
Minsky Moment หมายถึงการเริ่มต้นของการล่มสลายของตลาดที่เกิดจากกิจกรรมการเก็งกำไรอย่างประมาทซึ่งกำหนดช่วงเวลาที่รั้นไม่ยั่งยืน Minsky Moment ได้รับการตั้งชื่อตามนักเศรษฐศาสตร์ Hyman Minsky และกำหนดจุดในเวลาที่ความเชื่อมั่นในตลาดลดลงอย่างฉับพลันนำไปสู่ความผิดพลาดของตลาด
ประเด็นที่สำคัญ
- Minsky Moment หมายถึงการเริ่มต้นของการล่มสลายของตลาดที่เกิดจากกิจกรรมการเก็งกำไรโดยประมาทที่กำหนดระยะเวลารั้นที่ไม่ยั่งยืนช่วงเวลาวิกฤตการณ์ที่เกิดขึ้นโดยทั่วไปมักเกิดขึ้นเพราะนักลงทุนมีส่วนร่วมในการเก็งกำไรเชิงรุกมากเกินไป จุดเปลี่ยนเมื่อกิจกรรมเก็งกำไรมาถึงจุดสูงสุดที่ไม่ยั่งยืนนำไปสู่การลดราคาอย่างรวดเร็วและการล่มสลายของตลาดที่ไม่สามารถคาดการณ์ได้
ทำความเข้าใจกับ Minsky Moment
Minsky Moment ขึ้นอยู่กับความคิดที่ว่าช่วงเวลาของการเก็งกำไรรั้นถ้าหากพวกเขาใช้เวลานานพอที่จะนำไปสู่วิกฤตในที่สุดและยิ่งการเก็งกำไรเกิดขึ้นนานเท่าไรวิกฤติก็ยิ่งรุนแรงมากขึ้นเท่านั้น การเรียกร้องหลักของ Hyman Minsky ต่อชื่อเสียงทางทฤษฎีเศรษฐศาสตร์นั้นมีศูนย์กลางอยู่ที่แนวคิดเรื่องความไร้เสถียรภาพของตลาดโดยเฉพาะตลาดวัว เขารู้สึกว่าตลาดวัวที่ขยายออกไปจะจบลงด้วยการล่มสลายของมหากาพย์
มินสกีตั้งสมมติฐานว่าวงจรการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยาวผิดปกติจะกระตุ้นให้เกิดการเก็งกำไรในตลาดมากขึ้นซึ่งจะส่งผลให้เกิดความไม่แน่นอนของตลาดและการล่มสลาย วิกฤตการณ์ Minsky Moment เป็นผลสืบเนื่องมาจากการเก็งกำไรเป็นระยะเวลานานซึ่งเกี่ยวข้องกับหนี้จำนวนมากที่ดำเนินการโดยนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบัน
คำว่า Minsky Moment ได้รับการประกาศเกียรติคุณในปี 2541 โดย Paul McCulley จาก PIMCO ที่มีชื่อเสียงในขณะที่อ้างถึงวิกฤตหนี้เอเชียในปี 1997 การแยกแยะสาเหตุที่นำไปสู่วิกฤติครั้งนี้ทำให้นักเก็งกำไรกดดันนักดอลลาร์ สกุลเงินจนกว่าพวกเขาจะยุบในที่สุด
บางทีวิกฤตที่โด่งดังที่สุดหรืออย่างน้อยที่สุดคือวิกฤตการณ์ที่นำมินสกีช่วงเวลามาสู่แถวหน้าหากไม่มีเหตุผลอื่นใดนอกจากเป็นตัวอย่างของอันตรายของความประมาทเลินเล่อเป็นวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2008 หรือที่เรียกว่า Great Recession ในช่วงที่เกิดวิกฤตการณ์ครั้งนี้ตลาดจำนวนมากได้เข้าสู่ระดับต่ำสุดตลอดเวลาทำให้เกิดการเรียกมาร์จิ้นเป็นจำนวนมากการขายสินทรัพย์จำนวนมากเพื่อครอบคลุมหนี้และอัตราการผิดนัดชำระที่สูงขึ้น
ตัวเร่งปฏิกิริยาและผลกระทบของ Minsky
โดยทั่วไปแล้ววิกฤตการณ์ Minsky Moment เกิดขึ้นเนื่องจากนักลงทุนมีส่วนร่วมในการเก็งกำไรในเชิงรุกมากเกินไปมีความเสี่ยงด้านเครดิตเพิ่มเติมในช่วงเวลาที่รุ่งเรืองหรือตลาดกระทิง ยิ่งตลาดวัวใช้เวลานานเท่าไหร่นักลงทุนก็ยิ่งพยายามยืมและใช้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวของตลาดมากขึ้น Minsky Moment กำหนดจุดเปลี่ยนเมื่อกิจกรรมเก็งกำไรมาถึงจุดสูงสุดที่ไม่ยั่งยืนนำไปสู่การลดราคาอย่างรวดเร็วและการล่มสลายของตลาดที่ไม่สามารถคาดการณ์ได้ สิ่งที่ตามมาตามสมมติฐานของ Hyman Minsky นั้นเป็นช่วงเวลาที่ไม่มีเสถียรภาพ
เป็นตัวอย่างสมมุติให้พิจารณาตลาดในช่วงเวลาที่คลื่นวัวรั้นที่เห็นนักลงทุนยืมเงินอย่างจริงจังซึ่งมักจะเป็นขีด จำกัด ของความสามารถของพวกเขาในการเข้าร่วมในการเติบโตทางเศรษฐกิจ หากตลาดกลับมาเล็กน้อยซึ่งเป็นพฤติกรรมปกติของตลาดการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ที่ใช้ประโยชน์ของพวกเขาอาจลดลงจนถึงจุดที่พวกเขาอาจไม่ครอบคลุมหนี้ที่ได้มาเพื่อซื้อพวกเขา ผู้ให้กู้เริ่มโทรในสินเชื่อของพวกเขา สินทรัพย์เก็งกำไรนั้นยากที่จะขายดังนั้นนักลงทุนจึงจำเป็นต้องขายสินทรัพย์ที่มีการเก็งกำไรน้อยลงเพื่อสนองความต้องการของผู้ให้กู้ การขายเงินลงทุนเหล่านี้ทำให้ตลาดโดยรวมลดลง ณ จุดนี้ตลาดอยู่ในช่วงเวลา Minsky ความต้องการสภาพคล่องอาจบังคับให้ธนาคารกลางของประเทศเข้าไปแทรกแซง
อีกช่วงเวลาหนึ่งของมินสกีกำลังปรากฏหรือไม่?
ในปี 2560 ผู้เชี่ยวชาญหลายคนออกคำเตือนถึง Minsky Moment ในประเทศจีนเนื่องจากระดับหนี้ที่เพิ่มขึ้นในขณะที่การประเมินมูลค่าตลาดตราสารทุนยังคงมีแนวโน้มที่ดี รัฐบาลจีนได้ออกคำเตือนแก่นักลงทุนเกี่ยวกับ Minsky Moment ที่กำลังจะเกิดขึ้นหากระดับหนี้ยังคงเพิ่มขึ้น
ในขณะเดียวกันกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (ไอเอ็มเอฟ) เข้าร่วมคอรัสในการออกคำเตือนระดับโลกเกี่ยวกับระดับหนี้ที่สูงซึ่งมีศักยภาพที่จะส่งผลให้เกิดวิกฤตการณ์ Minsky Moment ทั่วโลก ในขณะที่สิ่งนี้ยังไม่บรรลุผล แต่สัญญาณเตือนก็อยู่ที่นั่น สหรัฐฯกำลังประสบกับความมั่งคั่งทางเศรษฐกิจเป็นเวลานานระดับหนี้ที่เพิ่มขึ้นและกิจกรรมการเก็งกำไรมีความแข็งแกร่งถึงแม้ว่าจะไม่ปรากฏว่าอยู่ในระดับที่รุนแรงซึ่งเป็นลางบอกเหตุของ Minsky Moment
