Lintner Model คืออะไร?
ในปี 1956 John Lintner ศาสตราจารย์เศรษฐศาสตร์และบริหารธุรกิจ Gand University ของมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดได้เสนอรูปแบบ Lintner สำหรับนโยบายการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท ซึ่งมุ่งเน้นไปที่สองแนวคิดหลัก:
- อัตราส่วนการจ่ายเป้าหมายของ บริษัท ความเร็วที่เงินปันผลปัจจุบันปรับให้เข้ากับเป้าหมาย
ประเด็นที่สำคัญ
- แบบจำลอง Lintner เป็นสูตรทางเศรษฐกิจในการกำหนดนโยบายการจ่ายเงินปันผลที่ดีที่สุดสำหรับ บริษัท รูปแบบมุ่งเน้นไปที่อัตราการจ่ายเงินปันผลเป้าหมายและเวลาที่ใช้สำหรับการจ่ายเงินปันผลที่เพิ่มขึ้นเพื่อพิสูจน์ความมั่นคงโดยรูปแบบคณะกรรมการของ บริษัท ประเมินประสิทธิภาพของนโยบายการจ่ายเงินปันผลได้อย่างง่ายดาย
สูตรสำหรับรุ่น Lintner คือ
สูตรต่อไปนี้อธิบายการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท ที่เป็นผู้ใหญ่:
แบบจำลองของ Lintner Investopedia
ที่ไหน:
- Dividend t คือเงินปันผล ณ เวลา t การเปลี่ยนแปลงจากเงินปันผลก่อนหน้านี้ในช่วงเวลา (t - 1) PAC <1 คือสัมประสิทธิ์การปรับบางส่วนคือค่าคงที่ t คือค่าคลาดเคลื่อน
ทำความเข้าใจกับ Lintner Model
ในปี 1956 John Lintner พัฒนารูปแบบการจ่ายเงินปันผลนี้ผ่านการวิจัยเชิงอุปนัยกับ บริษัท ผลิตสาธารณะขนาดใหญ่ 28 แห่ง ทุกวันนี้แม้ว่า Lintner ได้เสียชีวิตไปเมื่อหลายปีก่อน แต่รุ่นของเขาก็ยังคงเป็นจุดเริ่มต้นที่ได้รับการยอมรับสำหรับการทำความเข้าใจว่าการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท ทำงานอย่างไรเมื่อเวลาผ่านไป
Lintner ปฏิบัติตามนโยบายการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท ดังนี้
- บริษัท มีแนวโน้มที่จะกำหนดอัตราส่วนเงินปันผลต่อกำไรระยะยาวเป้าหมายตามจำนวนโครงการมูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) เชิงบวกที่พวกเขามีอยู่การเพิ่มขึ้นของรายได้นั้นไม่ยั่งยืนเสมอไป ดังนั้นนโยบายการจ่ายเงินปันผลจะไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญจนกว่าผู้บริหารจะเห็นว่าระดับรายได้ใหม่นั้นยั่งยืน
ในขณะที่ทุก บริษัท ต้องการรักษาอัตราการจ่ายเงินปันผลอย่างต่อเนื่องเพื่อเพิ่มความมั่งคั่งให้แก่ผู้ถือหุ้น แต่ความผันผวนของธุรกิจธรรมชาติบังคับให้ บริษัท ต่างๆต้องคาดการณ์การจ่ายเงินปันผลในระยะยาวตามอัตราส่วนการจ่ายเงินเป้าหมายของพวกเขา
จากสูตรของ Lintner คณะกรรมการของ บริษัท จึงมีฐานการตัดสินใจเกี่ยวกับเงินปันผลจากกำไรสุทธิปัจจุบันของ บริษัท แต่ปรับให้เข้ากับแรงกระแทกที่เป็นระบบบางอย่างค่อยๆปรับตัวให้เข้ากับการเปลี่ยนแปลงรายได้ตลอดเวลา
รูปแบบ Lintner และการตั้งค่าเงินปันผลของ บริษัท
คณะกรรมการ บริษัท กำหนดนโยบายการจ่ายเงินปันผลรวมถึงอัตราการจ่ายและวันที่มีการจ่ายเงินปันผล นี่เป็นกรณีหนึ่งที่ผู้ถือหุ้นไม่สามารถลงคะแนนในมาตรการของ บริษัท นี้ (ตรงกันข้ามกับกรณีเช่นการควบรวมกิจการหรือการได้มาและประเด็นที่สำคัญเพิ่มเติมเช่นค่าตอบแทนผู้บริหาร)
แนวทางหลักสามประการในการกำหนดนโยบายการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท มีดังนี้:
- วิธีการที่เหลือซึ่งการจ่ายเงินปันผลจะออกมาจากส่วนที่เหลือหรือส่วนที่เหลือหลังจากเฉพาะตามความต้องการเงินทุนโครงการเฉพาะ (ในกรณีเช่นนี้ บริษัท ต้องพึ่งพาทุนที่สร้างขึ้นภายในเพื่อนำเงินไปลงทุนในโครงการใหม่ ๆ) บริษัท ที่ใช้วิธีการจ่ายเงินปันผลที่เหลือมักจะพยายามรักษาสมดุลในอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของพวกเขาก่อนทำการแจกจ่ายใด ๆ วิธีเสถียรภาพ มักจะกำหนดเงินปันผลรายไตรมาสที่เศษของกำไรรายปี สิ่งนี้จะช่วยลดความไม่แน่นอนให้กับนักลงทุนและให้รายได้ที่มั่นคงแก่พวกเขาลูกผสมของทั้งวิธีที่เหลือและแนวทางความมั่นคงซึ่งคณะกรรมการของ บริษัท มองว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเป็นเป้าหมายระยะยาว ในกรณีเหล่านี้ บริษัท มักจะตัดสินใจจ่ายเงินปันผลชุดเดียวซึ่งเป็นรายได้ที่ค่อนข้างเล็กของปีและสามารถรักษาได้ง่ายรวมถึงการจ่ายเงินปันผลพิเศษเพื่อกระจายเมื่อมีรายได้สูงกว่าระดับทั่วไป
