Jarrow Turnbull Model คืออะไร?
Jarrow Turnbull model เป็นหนึ่งในโมเดลลดขนาดแรกสำหรับความเสี่ยงด้านราคา พัฒนาโดย Robert Jarrow และ Stuart Turnbull ตัวแบบใช้การวิเคราะห์แบบหลายปัจจัยและแบบไดนามิกของอัตราดอกเบี้ยเพื่อคำนวณความน่าจะเป็นของการผิดนัด
ประเด็นที่สำคัญ
- รูปแบบ Jarrow Turnbull เป็นหนึ่งในรูปแบบที่ลดลงเป็นครั้งแรกสำหรับการกำหนดราคาความเสี่ยงด้านเครดิตรูปแบบที่พัฒนาโดย Robert Jarrow และ Stuart Turnbull ใช้การวิเคราะห์แบบหลายปัจจัยและแบบไดนามิกของอัตราดอกเบี้ยในการคำนวณความน่าจะเป็นของค่าเริ่มต้น แตกต่างจากการสร้างแบบจำลองความเสี่ยงด้านเครดิตซึ่งมีความเป็นไปได้ที่จะผิดนัดชำระจากมูลค่าสินทรัพย์ของ บริษัท เนื่องจากโมเดลโครงสร้างค่อนข้างอ่อนไหวต่อสมมติฐานหลายอย่างที่มีพื้นฐานการออกแบบของพวกเขา Jarrow สรุปว่าแบบจำลองที่ลดลง.
ทำความเข้าใจกับโมเดล Jarrow Turnbull
การพิจารณาความเสี่ยงด้านเครดิตความเป็นไปได้ของการสูญเสียที่เกิดจากความล้มเหลวของผู้กู้ในการชำระคืนเงินกู้หรือตามภาระผูกพันตามสัญญาเป็นสาขาขั้นสูงที่เกี่ยวข้องกับคณิตศาสตร์ที่ซับซ้อนและการคำนวณออกเทนสูง
มีรูปแบบที่หลากหลายเพื่อช่วยให้สถาบันการเงิน (FIs) ได้รับการจัดการที่ดีขึ้นว่า บริษัท อาจล้มเหลวในการปฏิบัติตามภาระผูกพันทางการเงินหรือไม่ ก่อนหน้านี้เป็นเรื่องปกติที่จะใช้เครื่องมือที่ตรวจสอบความเสี่ยงเริ่มต้นโดยดูจากโครงสร้างเงินทุนของ บริษัท
แบบจาร์โรเทิร์นบูลล์นำเสนอในช่วงต้นทศวรรษ 1990 เสนอวิธีการใหม่ในการวัดความน่าจะเป็นของการผิดนัดชำระโดยการแยกตัวประกอบจากผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยที่ผันผวนหรือที่รู้จักกันว่าเป็นต้นทุนการกู้ยืม
โมเดลของ Jarrow และ Turnbull แสดงให้เห็นว่าการลงทุนด้านเครดิตจะดำเนินการอย่างไรภายใต้อัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างกัน
โมเดลโครงสร้างเทียบกับโมเดลที่ลดลง
แบบจำลองที่ลดลงเป็นหนึ่งในสองวิธีในการสร้างแบบจำลองความเสี่ยงด้านเครดิต แบบจำลองโครงสร้างสมมติว่าผู้สร้างแบบจำลองมีความรู้ที่สมบูรณ์เกี่ยวกับสินทรัพย์และหนี้สินของ บริษัท ซึ่งนำไปสู่เวลาเริ่มต้นที่คาดการณ์ได้
โมเดลโครงสร้างมักเรียกว่าโมเดล "Merton" หลังจากได้รับรางวัลโนเบลสาขาวิชาการ Robert C. Merton เป็นโมเดลระยะเวลาเดียวซึ่งได้รับความน่าจะเป็นของการผิดนัดชำระจากการสุ่มเลือกในมูลค่าที่ไม่สามารถสังเกตได้ของสินทรัพย์ของ บริษัท ภายใต้รูปแบบนี้ความเสี่ยงเริ่มต้นที่เกิดขึ้น ณ วันครบกำหนดหากในขั้นตอนนั้นมูลค่าของสินทรัพย์ของ บริษัท ลดลงต่ำกว่าหนี้คงค้าง
โมเดลเครดิตโครงสร้างของ Merton ได้รับการเสนอครั้งแรกโดยผู้ให้บริการเครื่องมือวิเคราะห์สินเชื่อเชิงปริมาณ KMV LLC ซึ่งซื้อโดย Moody's Investors Service ในปี 2545 ในต้นปี 1990
ในทางกลับกันโมเดลที่มีรูปแบบลดลงมองว่าผู้สร้างโมเดลอยู่ในที่มืดเกี่ยวกับสถานะทางการเงินของ บริษัท แบบจำลองเหล่านี้ถือว่าการผิดนัดเป็นเหตุการณ์ที่ไม่คาดคิดซึ่งสามารถควบคุมได้ด้วยปัจจัยต่าง ๆ มากมายที่เกิดขึ้นในตลาด
เนื่องจากแบบจำลองโครงสร้างค่อนข้างอ่อนไหวต่อสมมุติฐานมากมายที่อ้างอิงการออกแบบของพวกเขา Jarrow สรุปว่าสำหรับการกำหนดราคาและการป้องกันความเสี่ยงรูปแบบที่ลดลงจึงเป็นวิธีการที่ต้องการ
ข้อควรพิจารณาพิเศษ
ธนาคารและหน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือส่วนใหญ่ใช้รูปแบบโครงสร้างและรูปแบบที่ลดลงรวมถึงตัวแปรที่เป็นกรรมสิทธิ์เพื่อประเมินความเสี่ยงด้านเครดิต โมเดลโครงสร้างมีข้อดีในตัวของการเสนอการเชื่อมโยงระหว่างคุณภาพสินเชื่อของ บริษัท และเงื่อนไขทางเศรษฐกิจและการเงินของ บริษัท ที่จัดตั้งขึ้นในแบบจำลองของ Merton
ในขณะเดียวกันโมเดล Jarrow Turnbull ที่ลดขนาดลงนั้นใช้ข้อมูลเดียวกันบางส่วน แต่มีผลต่อพารามิเตอร์ของตลาดบางอย่างรวมถึงความรู้เกี่ยวกับสถานะทางการเงินของ บริษัท ณ เวลาหนึ่ง
