นิยามค่าที่แท้จริง

มูลค่าที่แท้จริงคืออะไร?

มูลค่าที่แท้จริงคือมูลค่าที่รับรู้หรือคำนวณของสินทรัพย์การลงทุนหรือ บริษัท คำนี้ใช้ในการวิเคราะห์พื้นฐานเพื่อประเมินมูลค่าของ บริษัท และกระแสเงินสดของ บริษัท การใช้ค่าที่แท้จริงอีกประการหนึ่งคือปริมาณของกำไรที่มีอยู่ในสัญญาตัวเลือก

มูลค่าที่แท้จริง

อธิบายมูลค่าที่แท้จริง

มูลค่าที่แท้จริงคือคำศัพท์ในร่มที่มีความหมายที่เป็นประโยชน์ในหลาย ๆ ด้าน นักวิเคราะห์หรือนักลงทุนอาจประเมินมูลค่าของการลงทุนสินทรัพย์โครงการหรือ บริษัท ที่ค้นหามูลค่าที่แท้จริงผ่านการใช้การวิเคราะห์ขั้นพื้นฐานและทางเทคนิค หากพวกเขากำลังคำนวณมูลค่าที่แท้จริงของ บริษัท หรือมูลค่าของราคาหุ้นของ บริษัท นั้นมีสองวิธีที่จะเข้าหามัน

มูลค่าที่แท้จริงสามารถคำนวณได้โดยใช้การวิเคราะห์ขั้นพื้นฐานเพื่อดูแง่มุมของธุรกิจที่มีทั้งเชิงคุณภาพเช่นรูปแบบธุรกิจการกำกับดูแลและปัจจัยตลาดเป้าหมาย - และเชิงปริมาณ - เช่นอัตราส่วนทางการเงินและการวิเคราะห์งบการเงิน มูลค่าผลลัพธ์จะถูกนำไปเปรียบเทียบกับราคาตลาดเพื่อพิจารณาว่าธุรกิจหรือสินทรัพย์นั้นมีมูลค่าสูงหรือต่ำเกินไป

ค่าที่แท้จริงใช้สมมติฐานและผลลัพธ์ค่อนข้างเป็นอัตวิสัย นักวิเคราะห์และนักลงทุนบางคนอาจให้น้ำหนักที่สูงขึ้นในทีมผู้บริหารของ บริษัท ในขณะที่คนอื่นอาจดูรายได้และรายได้เป็นมาตรฐานทองคำ ตัวอย่างเช่น บริษัท อาจมีผลกำไรที่มั่นคง แต่ผู้บริหารฝ่าฝืนกฎหมายหรือข้อบังคับของรัฐบาลราคาหุ้นน่าจะลดลง อย่างไรก็ตามจากการวิเคราะห์ทางการเงินของ บริษัท ผลการวิจัยอาจแสดงให้เห็นว่า บริษัท ไม่ได้รับการประเมินราคาต่ำเกินไป

โดยทั่วไปแล้วนักลงทุนพยายามใช้ทั้งเชิงคุณภาพและเชิงปริมาณเพื่อวัดมูลค่าที่แท้จริงของ บริษัท แต่นักลงทุนควรจำไว้ว่าผลลัพธ์นั้นยังเป็นเพียงการประมาณการ

ประเด็นที่สำคัญ

• มูลค่าที่แท้จริงคือมูลค่าที่รับรู้หรือคำนวณของสินทรัพย์การลงทุนหรือ บริษัท มูลค่าที่แท้จริงจะใช้ในการวิเคราะห์ขั้นพื้นฐานเพื่อให้ความสำคัญกับ บริษัท และกระแสเงินสดมูลค่าภายในนั้นยังเป็นปริมาณของกำไรที่มีอยู่ในสัญญาออปชั่น

กระแสเงินสดลดและมูลค่าที่แท้จริง

แบบจำลองกระแสเงินสดคิดลดเป็นวิธีการประเมินราคาที่ใช้กันทั่วไปเพื่อกำหนดมูลค่าที่แท้จริงของ บริษัท โมเดล DCF ใช้กระแสเงินสดอิสระของ บริษัท และต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC) WACC บัญชีตามมูลค่าของเงินและลดกระแสเงินสดในอนาคตทั้งหมดกลับสู่ยุคปัจจุบัน

ต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเป็นอัตราผลตอบแทนที่ผู้ลงทุนต้องการรับซึ่งสูงกว่าต้นทุนเงินทุนของ บริษัท บริษัท ระดมทุนโดยการออกตราสารหนี้เช่นพันธบัตรและหุ้นหรือหุ้น โมเดล DCF ยังประมาณกระแสรายได้ในอนาคตที่อาจได้รับจากโครงการหรือการลงทุนใน บริษัท ตามหลักการแล้วอัตราผลตอบแทนและมูลค่าที่แท้จริงควรสูงกว่าต้นทุนเงินทุนของ บริษัท

กระแสเงินสดในอนาคตจะได้รับส่วนลดหมายถึงอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงที่สามารถได้รับแทนที่จะทำตามโครงการหรือการลงทุนเป็นปัจจัยในสมการ กล่าวอีกนัยหนึ่งผลตอบแทนจากการลงทุนจะต้องมากกว่าอัตราที่ปราศจากความเสี่ยง มิฉะนั้นโครงการจะไม่คุ้มค่าที่จะดำเนินการเนื่องจากอาจมีความเสี่ยงต่อการสูญเสีย โดยทั่วไปอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯจะถูกใช้เป็นอัตราปลอดความเสี่ยงซึ่งอาจเรียกว่าอัตราคิดลด

ความเสี่ยงด้านตลาดและมูลค่าที่แท้จริง

นอกจากนี้ยังมีการประเมินองค์ประกอบความเสี่ยงด้านตลาดในโมเดลเชิงปริมาณ สำหรับหุ้นนั้นความเสี่ยงนั้นวัดโดยเบต้าซึ่งเป็นการประมาณว่าราคาหุ้นสามารถผันผวนหรือผันผวนได้อย่างไร เบต้าหนึ่งถือว่าเป็นกลางหรือมีความสัมพันธ์กับตลาดโดยรวม เบต้าที่มากกว่าหนึ่งหมายถึงหุ้นมีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นของความผันผวนในขณะที่เบต้าน้อยกว่าหนึ่งหมายความว่ามันมีความเสี่ยงน้อยกว่าตลาดโดยรวม หากหุ้นมีเบต้าสูงควรมีผลตอบแทนมากขึ้นจากกระแสเงินสดเพื่อชดเชยความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับการลงทุนที่มีเบต้าต่ำ

ดังที่เราเห็นการคำนวณมูลค่าที่แท้จริงของ บริษัท เกี่ยวข้องกับปัจจัยต่าง ๆ ซึ่งบางส่วนเป็นการประมาณและข้อสมมติฐาน นักลงทุนที่ใช้การวิเคราะห์เชิงคุณภาพไม่สามารถรู้ได้ว่าทีมการจัดการจะมีประสิทธิภาพหรือไม่ว่าพวกเขาอาจมีเรื่องอื้อฉาวในอนาคตอันใกล้ นอกจากนี้การใช้มาตรการเชิงปริมาณในการกำหนดมูลค่าที่แท้จริงอาจทำให้ความเสี่ยงด้านตลาดเกี่ยวข้องกับ บริษัท หรือประเมินรายรับหรือกระแสเงินสดที่คาดการณ์ไว้สูงเกินไป เกิดอะไรขึ้นถ้าการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่สำหรับ บริษัท ไม่เป็นไปตามแผนที่วางไว้? กระแสเงินสดในอนาคตที่คาดว่าจะไม่ต้องสงสัยจะต่ำกว่าประมาณการเดิมซึ่งทำให้มูลค่าที่แท้จริงของ บริษัท ต่ำกว่าที่เคยประเมินไว้มาก

มูลค่าที่แท้จริงของสัญญาออปชั่น

นอกจากนี้ยังใช้มูลค่าที่แท้จริงในการกำหนดราคาตัวเลือกเพื่อกำหนดว่าตัวเลือกในเงินเป็นอย่างไรหรือมีกำไรเท่าใดในปัจจุบัน

สำหรับการตรวจสอบสัญญาทางเลือกจะให้สิทธิ์แก่ผู้ซื้อ แต่ไม่ใช่ข้อผูกพันในการซื้อหรือขายหลักทรัพย์อ้างอิงในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าซึ่งเรียกว่าราคานัดหยุด ตัวเลือกมีวันที่หมดอายุซึ่งสามารถใช้สิทธิหรือแปลงเป็นหุ้นของหลักทรัพย์อ้างอิง ตัวเลือกการโทรอนุญาตให้นักลงทุนซื้อสินทรัพย์เช่นหุ้นในขณะที่ตัวเลือกการอนุญาตให้นักลงทุนขายสินทรัพย์ หากราคาตลาด ณ วันหมดอายุนั้นสูงกว่าราคาที่ใช้สิทธิตัวเลือกการโทรนั้นจะสร้างกำไรหรือเป็นเงินได้ หากราคาตลาดต่ำกว่าการหยุดตัวเลือกการแข่งขัน Put นั้นจะมีกำไร หากตัวเลือกใดตัวหนึ่งไม่ได้ผลกำไรเมื่อครบกำหนดอายุตัวเลือกจะหมดอายุอย่างไร้ค่าและผู้ซื้อสูญเสียค่าธรรมเนียมล่วงหน้าหรือค่าพรีเมียมที่ชำระเมื่อเริ่มต้น

มูลค่าที่แท้จริงของการโทรและการวางตัวเลือกคือความแตกต่างระหว่างราคาหุ้นอ้างอิงและราคาใช้สิทธิ ในกรณีที่มีทั้งตัวเลือกการโทรและตัวเลือกถ้าค่าที่คำนวณได้เป็นค่าลบค่าที่แท้จริงคือศูนย์ กล่าวอีกนัยหนึ่งมูลค่าที่แท้จริงจะวัดกำไรตามที่กำหนดโดยความแตกต่างระหว่างราคาใช้สิทธิของตัวเลือกและราคาตลาด

อย่างไรก็ตามปัจจัยอื่น ๆ สามารถกำหนดค่าของตัวเลือกและพรีเมี่ยมที่เกิดขึ้น ค่าภายนอกจะพิจารณาปัจจัยภายนอกอื่น ๆ ที่มีผลต่อราคาของตัวเลือกเช่นระยะเวลาที่เหลือจนกว่าค่าหมดอายุหรือเวลา

หากตัวเลือกไม่มีค่าที่แท้จริงหมายถึงราคาที่ใช้สิทธิและราคาตลาดเท่ากันก็อาจยังคงมีมูลค่าที่แท้จริงหากมีเวลาเหลือพอก่อนที่จะทำกำไร เป็นผลให้จำนวนเวลาค่าที่ตัวเลือกมีผลกระทบต่อพรีเมี่ยมของตัวเลือก ทั้งมูลค่าที่แท้จริงและมูลค่าที่แท้จริงรวมกันเพื่อสร้างมูลค่ารวมของราคาของตัวเลือก

ข้อดี

• มูลค่าที่แท้จริงช่วยในการกำหนดมูลค่าของสินทรัพย์การลงทุนหรือ บริษัท

• มูลค่าที่แท้จริงให้จำนวนของกำไรที่มีอยู่ในสัญญาตัวเลือก

จุดด้อย

• การคำนวณมูลค่าที่แท้จริงของ บริษัท นั้นเป็นเรื่องส่วนตัวเนื่องจากประเมินความเสี่ยงและกระแสเงินสดในอนาคต

• ค่าที่แท้จริงของตัวเลือกนั้นไม่สมบูรณ์เนื่องจากไม่รวมค่าพรีเมี่ยมที่จ่ายและเวลา

ตัวอย่างของมูลค่าที่แท้จริงของตัวเลือก

สมมติว่าราคาการใช้สิทธิของตัวเลือกการโทรคือ $ 15 และราคาตลาดของหุ้นอ้างอิงคือ $ 25 ต่อหุ้น มูลค่าที่แท้จริงของตัวเลือกการโทรคือ $ 10 หรือราคาหุ้น $ 25 ลบด้วยราคาการนัดหยุดงาน $ 15 หากพรีเมี่ยมออปชั่นจ่ายเมื่อเริ่มต้นการค้าคือ $ 2 กำไรทั้งหมดจะเป็น $ 8 หากมูลค่าที่แท้จริงคือ $ 10 เมื่อหมดอายุ

ในอีกทางหนึ่งสมมติว่านักลงทุนซื้อออปชั่นที่มีราคาใช้สิทธิเท่ากับ $ 20 สำหรับพรีเมี่ยม 5 ดอลลาร์เมื่อหุ้นอ้างอิงซื้อขายที่ $ 16 ต่อหุ้น มูลค่าที่แท้จริงของตัวเลือกการวางจะถูกคำนวณโดยการใช้ราคาการประท้วง $ 20 และการลบราคาหุ้น $ 16 หรือ $ 4 ในเงิน หากมูลค่าที่แท้จริงของตัวเลือกมีมูลค่าเพียง $ 4 เมื่อหมดอายุรวมกับพรีเมี่ยมที่จ่าย $ 5 นักลงทุนจะมีการสูญเสียแม้จะมีตัวเลือกที่เป็นเงิน

สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่ามูลค่าที่แท้จริงไม่รวมถึงความหมายพิเศษซึ่งไม่ใช่ผลกำไรที่แท้จริงของการค้าเนื่องจากไม่รวมต้นทุนเริ่มต้น มูลค่าที่แท้จริงแสดงให้เห็นว่าตัวเลือกในเงินมีการพิจารณาถึงราคาที่ใช้สิทธิและราคาตลาดของสินทรัพย์อ้างอิง