สารบัญ
- อัตราเงินเฟ้อและการคืนสินค้า
- การเติบโตกับมูลค่าหุ้น
- หุ้นรายได้และเงินเฟ้อ
- บรรทัดล่าง
นักลงทุนธนาคารกลางสหรัฐและภาคธุรกิจต่างเฝ้าระวังและกังวลเกี่ยวกับระดับเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่อง เงินเฟ้อ - การเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าและบริการ - ลดกำลังซื้อในแต่ละหน่วยสกุลเงินที่สามารถซื้อได้ เงินเฟ้อที่สูงขึ้นมีผลร้ายกาจ: ราคาอินพุตสูงขึ้นผู้บริโภคสามารถซื้อสินค้ารายได้และผลกำไรลดลงน้อยลงและเศรษฐกิจจะชะลอตัวในช่วงเวลาหนึ่งจนกว่าจะมีการวัดดุลยภาพทางเศรษฐกิจ
แผนภูมิด้านล่างให้ความรู้สึกว่าอัตราเงินเฟ้ออย่างมากสามารถลดกำลังซื้อ:
ผลกระทบเชิงลบของอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นนี้ทำให้เฟดขยันและมุ่งเน้นไปที่การตรวจจับสัญญาณเตือนล่วงหน้าเพื่อคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นโดยไม่คาดหมาย โดยทั่วไปแล้วการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อโดยทั่วไปถือว่าเป็นสิ่งที่เจ็บปวดที่สุดเนื่องจากต้องใช้เวลาหลายไตรมาสในการส่งผ่านต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้นไปสู่ผู้บริโภค ในทำนองเดียวกันผู้บริโภคจะรู้สึก "ฉับพลัน" ที่ไม่คาดคิดเมื่อสินค้าและบริการมีราคาสูงขึ้น อย่างไรก็ตามธุรกิจและผู้บริโภคในที่สุดก็กลายเป็นสภาพแวดล้อมที่กำหนดราคาใหม่ ผู้บริโภคเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะถือเงินสดน้อยลงเนื่องจากมูลค่าเมื่อเวลาผ่านไปลดลงด้วยอัตราเงินเฟ้อ
อัตราเงินเฟ้อที่สูงสามารถทำได้ดีเนื่องจากสามารถกระตุ้นการเติบโตของงาน แต่เงินเฟ้อที่สูงสามารถส่งผลกระทบต่อผลกำไรของ บริษัท ผ่านต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้น สิ่งนี้ทำให้ บริษัท ต้องกังวลเกี่ยวกับอนาคตและหยุดการจ้างงานลดมาตรฐานการครองชีพของบุคคลโดยเฉพาะผู้ที่มีรายได้คงที่
สำหรับนักลงทุนสิ่งนี้อาจสร้างความสับสนเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อดูเหมือนจะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจและราคาหุ้น แต่ไม่ใช่ในอัตราเดียวกัน เนื่องจากไม่มีคำตอบที่ดีนักลงทุนรายย่อยต้องกลั่นกรองผ่านความสับสนเพื่อตัดสินใจอย่างชาญฉลาดเกี่ยวกับวิธีการลงทุนในช่วงภาวะเงินเฟ้อ กลุ่มหุ้นต่าง ๆ ดูเหมือนจะทำงานได้ดีขึ้นในช่วงที่อัตราเงินเฟ้อสูง
ประเด็นที่สำคัญ
- หนึ่งไม่สามารถพูดคุยเกี่ยวกับผลกระทบของเงินเฟ้อในตราสารทุนเป็นกลุ่มที่แตกต่างกันดูเหมือนจะทำงานที่แตกต่างกันมูลค่าหุ้นทำงานได้ดีขึ้นในช่วงเวลาที่อัตราเงินเฟ้อสูงและหุ้นเจริญเติบโตทำงานได้ดีขึ้นในช่วงเงินเฟ้อต่ำเมื่อเงินเฟ้ออยู่ใน - การกระจายตัวของราคาหุ้นที่จ่ายโดยทั่วไปลดลงหุ้นโดยรวมดูเหมือนจะผันผวนมากขึ้นในช่วงที่อัตราเงินเฟ้อสูง
อัตราเงินเฟ้อและการคืนสินค้า
การตรวจสอบข้อมูลผลตอบแทนในอดีตในช่วงที่อัตราเงินเฟ้อสูงและต่ำอาจทำให้นักลงทุนมีความชัดเจน การศึกษาจำนวนมากได้ดูที่ผลกระทบของอัตราเงินเฟ้อต่อผลตอบแทนของหุ้น น่าเสียดายที่การศึกษาเหล่านี้ได้สร้างผลลัพธ์ที่ขัดแย้งกันเมื่อคำนึงถึงปัจจัยหลายประการ ได้แก่ ภูมิศาสตร์และช่วงเวลา การศึกษาส่วนใหญ่สรุปว่าเงินเฟ้อที่คาดว่าจะส่งผลกระทบในเชิงบวกหรือเชิงลบต่อหุ้นขึ้นอยู่กับความสามารถของนักลงทุนในการป้องกันความเสี่ยงและนโยบายการเงินของรัฐบาล
เงินเฟ้อที่คาดไม่ถึงมีข้อสรุปที่ชัดเจนกว่ามากที่สุดโดยเฉพาะอย่างยิ่งความสัมพันธ์เชิงบวกที่แข็งแกร่งกับผลตอบแทนของหุ้นในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำแสดงให้เห็นว่าช่วงเวลาของวัฏจักรเศรษฐกิจมีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุน ความสัมพันธ์นี้เป็นความคิดที่เกิดจากความจริงที่ว่าอัตราเงินเฟ้อที่ไม่คาดคิดมีข้อมูลใหม่เกี่ยวกับราคาในอนาคต ในทำนองเดียวกันความผันผวนของการเคลื่อนไหวของหุ้นมีความสัมพันธ์กับอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น
ข้อมูลนี้ได้พิสูจน์แล้วว่าเกิดขึ้นในประเทศเกิดใหม่ที่มีความผันผวนของหุ้นมากกว่าในตลาดที่พัฒนาแล้ว ตั้งแต่ทศวรรษที่ 1930 การวิจัยแสดงให้เห็นว่าเกือบทุกประเทศประสบผลตอบแทนที่แท้จริงที่เลวร้ายที่สุดในช่วงที่อัตราเงินเฟ้อสูง ผลตอบแทนจริงคือผลตอบแทนจริงลบด้วยเงินเฟ้อ เมื่อตรวจสอบ S&P 500 ผลตอบแทนทศวรรษและปรับอัตราเงินเฟ้อผลลัพธ์แสดงผลตอบแทนจริงสูงสุดเมื่ออัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 2% ถึง 3% อัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่าหรือต่ำกว่าช่วงนี้มีแนวโน้มที่จะส่งสัญญาณสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯที่มีปัญหาใหญ่ที่มีผลกระทบต่อหุ้นที่แตกต่างกัน บางทีสิ่งที่สำคัญกว่าผลตอบแทนจริงคือความผันผวนของสาเหตุเงินเฟ้อและการรู้วิธีลงทุนในสภาพแวดล้อมนั้น
การเติบโตเปรียบเทียบกับมูลค่าหุ้นและเงินเฟ้อ
หุ้นมักจะถูกแบ่งย่อยออกเป็นหมวดย่อยของมูลค่าและการเติบโต หุ้นมูลค่ามีกระแสเงินสดหมุนเวียนที่แข็งแกร่งซึ่งจะชะลอตัวเมื่อเวลาผ่านไปขณะที่หุ้นเติบโตมีกระแสเงินสดน้อยหรือไม่มีเลยในวันนี้ แต่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ เมื่อเวลาผ่านไป
ดังนั้นเมื่อประเมินมูลค่าหุ้นโดยใช้วิธีส่วนลดกระแสเงินสดในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นหุ้นที่มีการเติบโตจะได้รับผลกระทบในทางลบมากกว่าหุ้นที่มีมูลค่า เนื่องจากโดยปกติแล้วอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อที่สูงข้อพิสูจน์ก็คือในช่วงเวลาที่อัตราเงินเฟ้อสูงหุ้นการเติบโตจะได้รับผลกระทบในทางลบมากกว่า สิ่งนี้ชี้ให้เห็นความสัมพันธ์เชิงบวกระหว่างอัตราเงินเฟ้อและผลตอบแทนต่อหุ้นที่มีมูลค่าและเป็นลบสำหรับหุ้นที่เติบโต
ที่น่าสนใจคืออัตราการเปลี่ยนแปลงของอัตราเงินเฟ้อไม่ส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนของมูลค่าเมื่อเทียบกับหุ้นที่มีการเติบโตมากที่สุดในระดับที่แน่นอน ความคิดคือนักลงทุนอาจทำเกินคาดการณ์การเติบโตในอนาคตของพวกเขาและราคาหุ้นเติบโตสูงผิดพลาด กล่าวอีกนัยหนึ่งนักลงทุนไม่สามารถจดจำได้เมื่อหุ้นเติบโตกลายเป็นหุ้นที่มีมูลค่าและผลกระทบที่ลดลงของหุ้นเติบโตนั้นรุนแรง
หุ้นที่สร้างรายได้และเงินเฟ้อ
เมื่อเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นกำลังซื้อลดลงและแต่ละดอลลาร์สามารถซื้อสินค้าและบริการได้น้อยลง สำหรับนักลงทุนที่สนใจในหุ้นที่สร้างรายได้หรือหุ้นที่จ่ายเงินปันผลผลกระทบของภาวะเงินเฟ้อที่สูงทำให้หุ้นเหล่านี้น่าสนใจน้อยกว่าในช่วงที่อัตราเงินเฟ้อต่ำเนื่องจากเงินปันผลมักจะไม่สอดคล้องกับระดับเงินเฟ้อ นอกเหนือจากกำลังซื้อที่ลดลงการเก็บภาษีจากเงินปันผลทำให้เกิดผลกระทบเป็นลบได้สองเท่า แม้จะไม่สอดคล้องกับระดับเงินเฟ้อและระดับภาษี แต่หุ้นที่ให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลจะช่วยป้องกันความเสี่ยงบางส่วน
เช่นเดียวกับวิธีที่อัตราดอกเบี้ยส่งผลกระทบต่อราคาของพันธบัตร - เมื่ออัตราเพิ่มขึ้นราคาพันธบัตรจะลดลง - หุ้นที่จ่ายเงินปันผลได้รับผลกระทบจากเงินเฟ้อ: เมื่อเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นราคาหุ้นรายได้จะลดลง ดังนั้นการเป็นเจ้าของหุ้นที่จ่ายเงินปันผลในเวลาที่เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นมักจะหมายความว่าราคาหุ้นจะลดลง แต่นักลงทุนที่มองหาการถือครองหุ้นที่ให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลได้รับอนุญาตให้ซื้อได้ในราคาถูกเมื่อเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น
บรรทัดล่าง
นักลงทุนพยายามคาดการณ์ถึงปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อผลงานของพอร์ตและตัดสินใจตามความคาดหวัง อัตราเงินเฟ้อเป็นปัจจัยหนึ่งที่ส่งผลกระทบต่อพอร์ตโฟลิโอ ในทางทฤษฎีหุ้นควรป้องกันความเสี่ยงเงินเฟ้อเนื่องจากรายได้และผลกำไรของ บริษัท ควรเติบโตในอัตราเดียวกับเงินเฟ้อหลังจากผ่านช่วงเวลาของการปรับตัว อย่างไรก็ตามผลกระทบที่แตกต่างกันของเงินเฟ้อในหุ้นทำให้เกิดความสับสนในการตัดสินใจซื้อขายตำแหน่งที่มีอยู่แล้วหรือรับตำแหน่งใหม่ ในตลาดสหรัฐอเมริกาหลักฐานทางประวัติศาสตร์นั้นมีเสียงดัง แต่มันก็แสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์กับอัตราเงินเฟ้อที่สูงและผลตอบแทนที่ลดลงสำหรับตลาดโดยรวมในช่วงเวลาส่วนใหญ่
เมื่อหุ้นถูกแบ่งออกเป็นหมวดหมู่การเจริญเติบโตและมูลค่าหลักฐานชัดเจนว่าหุ้นมูลค่ามีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นในช่วงภาวะเงินเฟ้อสูง วิธีหนึ่งที่นักลงทุนสามารถคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อได้คือการวิเคราะห์ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ถึงแม้ว่าแนวโน้มที่จะคิดว่าถ้าราคาสินค้าโภคภัณฑ์เพิ่มขึ้นหุ้นควรปรับตัวสูงขึ้นเนื่องจาก บริษัท "ผลิต" สินค้าโภคภัณฑ์ อย่างไรก็ตามราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงมักจะบีบกำไรซึ่งจะช่วยลดผลตอบแทนหุ้น ดังนั้นการติดตามตลาดสินค้าโภคภัณฑ์อาจให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อในอนาคต
