เงินสดคือเส้นชีวิตของ บริษัท หากเส้นชีวิตนี้แย่ลงความสามารถของ บริษัท ในการลงทุนดำเนินการลงทุนและตอบสนองความต้องการด้านเงินทุนและการชำระเงิน การทำความเข้าใจสุขภาพกระแสเงินสดของ บริษัท เป็นสิ่งสำคัญในการตัดสินใจลงทุน วิธีที่ดีในการตัดสินกระแสเงินสดของ บริษัท คือดูการจัดการเงินทุนหมุนเวียน (WCM)
เงินทุนหมุนเวียนคืออะไร?
เงินทุนหมุนเวียนหมายถึงเงินสดที่ธุรกิจต้องการสำหรับการดำเนินงานแบบวันต่อวันหรือเฉพาะเจาะจงมากขึ้นสำหรับการจัดหาเงินทุนสำหรับการแปลงวัตถุดิบเป็นสินค้าสำเร็จรูปซึ่ง บริษัท ขายเพื่อชำระเงิน ในบรรดารายการเงินทุนหมุนเวียนที่สำคัญที่สุดคือระดับสินค้าคงคลังบัญชีลูกหนี้และเจ้าหนี้ นักวิเคราะห์ดูรายการเหล่านี้เพื่อดูว่า บริษัท มีประสิทธิภาพและความแข็งแกร่งทางการเงินอย่างไร
ทำแบบง่าย ๆ: บริษัท ซอสสปาเก็ตตี้ขนาดเล็กใช้เงิน $ 100 ในการสร้างสินค้าคงคลังของมะเขือเทศหัวหอมกระเทียมเครื่องเทศและอื่น ๆ อีกหนึ่งสัปดาห์ต่อมา บริษัท ได้รวบรวมส่วนผสมต่างๆลงในซอสและส่งออกไป หนึ่งสัปดาห์หลังจากนั้นเช็คจะมาจากลูกค้า นั่นคือเงิน $ 100 ซึ่งผูกติดกันมาสองสัปดาห์แล้วเป็นเงินทุนหมุนเวียนของ บริษัท ยิ่ง บริษัท ขายสปาเก็ตตี้เร็วแค่ไหน บริษัท ก็สามารถออกไปซื้อส่วนผสมใหม่ได้เร็วขึ้นซึ่งจะทำให้ซอสมีขายมากขึ้น หากส่วนผสมอยู่ในสินค้าคงคลังเป็นเวลาหนึ่งเดือนเงินสดของ บริษัท จะถูกผูกไว้และไม่สามารถใช้ในการขยายธุรกิจได้ ยิ่งไปกว่านั้น บริษัท สามารถทิ้งเงินสดไว้ได้เมื่อต้องการจ่ายเงินและลงทุน เงินทุนหมุนเวียนก็ถูกดักเมื่อลูกค้าไม่จ่ายใบแจ้งหนี้ตรงเวลาหรือซัพพลายเออร์รับเงินเร็วเกินไปหรือไม่เร็วพอ
บริษัท ที่ดีกว่าจะจัดการเงินทุนหมุนเวียนของ บริษัท ก็จะน้อยกว่าที่ต้องกู้ แม้แต่ บริษัท ที่มีส่วนเกินเงินสดก็จำเป็นต้องบริหารเงินทุนหมุนเวียนเพื่อให้มั่นใจว่าส่วนเกินเหล่านั้นจะถูกลงทุนในรูปแบบที่จะสร้างผลตอบแทนที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุน
ไม่ใช่ทุก บริษัท ที่เหมือนกัน
บาง บริษัท อยู่ในตำแหน่งที่ดีกว่า บริษัท อื่น ตัวอย่างเช่น บริษัท ประกันภัยได้รับการชำระเบี้ยประกันภัยล่วงหน้าก่อนที่จะทำการชำระเงินใด ๆ อย่างไรก็ตาม บริษัท ประกันภัยมีกระแสเงินสดที่ไม่แน่นอนตามที่มีการเรียกร้อง
โดยปกติผู้ค้าปลีกรายใหญ่เช่น Wal-Mart Stores Inc. (WMT) มีความกังวลเล็กน้อยเกี่ยวกับลูกหนี้การค้า: ลูกค้าชำระเงินค่าสินค้าทันที สินค้าคงเหลือเป็นปัญหาที่ใหญ่ที่สุดสำหรับผู้ค้าปลีก เช่นนี้พวกเขาจะต้องทำการคาดการณ์สินค้าคงคลังอย่างเข้มงวดหรือเสี่ยงต่อการถูกเลิกกิจการในเวลาอันสั้น
การกำหนดเวลาและความเป็นก้อนของการชำระเงินอาจเป็นปัญหาร้ายแรง ตัวอย่างเช่น บริษัท ผู้ผลิตต้องเสียค่าใช้จ่ายล่วงหน้าสำหรับวัสดุและแรงงานอย่างมากก่อนได้รับการชำระเงิน เวลาส่วนใหญ่ที่พวกเขากินเงินสดมากกว่าที่พวกเขาสร้าง
การประเมิน บริษัท
นักลงทุนควรสนับสนุน บริษัท ที่ให้ความสำคัญกับการจัดการห่วงโซ่อุปทานเพื่อให้แน่ใจว่าเงื่อนไขทางการค้าได้รับการปรับให้เหมาะสม ยอดขายต่อวันที่โดดเด่นหรือ DSO สำหรับระยะสั้นเป็นตัวบ่งชี้ที่ดีของการจัดการเงินทุนหมุนเวียน DSO ให้คำแนะนำคร่าวๆถึงจำนวนวันที่ บริษัท ใช้ในการรวบรวมการชำระเงินหลังจากทำการขาย นี่คือสูตรง่าย ๆ:
ลูกหนี้ / ขายประจำปี / 365 วัน
DSO ที่เพิ่มขึ้นเป็นสัญญาณของปัญหาเนื่องจากแสดงว่า บริษัท ใช้เวลาในการเก็บเงินนานขึ้น มันแสดงให้เห็นว่า บริษัท จะไม่ได้มีเงินสดมากพอที่จะระดมทุนภาระผูกพันระยะสั้นเพราะวงจรเงินสดยาว การเพิ่มขึ้นของ DSO นั้นน่าเป็นห่วงมากกว่าโดยเฉพาะกับ บริษัท ที่มีเงินสดต่ำ
อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงคลังเป็นอีกเครื่องมือหนึ่งที่ดีสำหรับการประเมินประสิทธิภาพของ WCM อัตราส่วนสินค้าคงคลังแสดงให้เห็นว่า บริษัท ต่างๆสามารถนำสินค้าออกจากชั้นวางได้อย่างรวดเร็ว / บ่อยครั้งเพียงใด อัตราส่วนสินค้าคงคลังมีลักษณะดังนี้:
ต้นทุนของสินค้าที่ขาย (COGS) / สินค้าคงคลัง
โดยทั่วไปอัตราการหมุนเวียนสินค้าคงคลังสูงเป็นสิ่งที่ดีสำหรับธุรกิจ ผลิตภัณฑ์ที่นั่งอยู่บนชั้นวางไม่ได้ทำเงิน ได้รับการเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนสามารถเป็นสัญญาณบวกแสดงให้เห็นว่าการจัดการคาดว่ายอดขายจะเพิ่มขึ้นคือการสร้างสินค้าคงคลังก่อนเวลา
สำหรับนักลงทุนอัตราส่วนการหมุนเวียนสินค้าคงคลังของ บริษัท นั้นดีที่สุดเมื่อเทียบกับคู่แข่ง ในภาคที่กำหนดซึ่งเป็นเรื่องปกติที่ บริษัท จะขายหมดและใส่ใหม่หกครั้งต่อปี บริษัท ที่ประสบความสำเร็จในอัตราการหมุนเวียนของสี่จะต่ำกว่า
บริษัท อย่างคอมพิวเตอร์ยักษ์ใหญ่เดลล์ยอมรับในช่วงต้นว่าวิธีที่ดีในการสร้างมูลค่าให้แก่ผู้ถือหุ้นคือการบริหารเงินทุนหมุนเวียน ระบบการจัดการซัพพลายเชนระดับโลกของ บริษัท ทำให้มั่นใจว่า DSO อยู่ในระดับต่ำ การปรับปรุงในการหมุนเวียนสินค้าคงคลังเพิ่มกระแสเงินสดทั้งหมด แต่ขจัดความเสี่ยงด้านสภาพคล่องออกจาก Dell ด้วยเงินสดมากขึ้นในงบดุลเพื่อแจกจ่ายให้กับผู้ถือหุ้นหรือแผนการเติบโตของกองทุน
การจัดการเงินทุนหมุนเวียนที่โดดเด่นของ Dell นั้นเกินกว่าผู้บริหารระดับสูงที่ไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับความสมบูรณ์ของ WCM ซีอีโอบางคนมักเห็นว่าการกู้ยืมและการเพิ่มทุนเป็นวิธีเดียวที่จะช่วยเพิ่มกระแสเงินสด ในบางครั้งเมื่อต้องเผชิญกับวิกฤตเงินสดแทนที่จะตั้งระดับการหมุนเวียนสินค้าคงคลังโดยตรงและลด DSO ทีมผู้บริหารเหล่านี้ดำเนินการลดต้นทุนและปรับโครงสร้างอาละวาดซึ่งอาจทำให้ปัญหารุนแรงขึ้นในภายหลัง
ข้อสรุป
เงินสดคือราชา - โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเวลาที่การระดมทุนนั้นยากกว่าที่เคย การปล่อยให้หลุดลอยไปคือการกำกับดูแลที่นักลงทุนไม่ควรให้อภัย การวิเคราะห์เงินทุนหมุนเวียนของ บริษัท สามารถให้ข้อมูลเชิงลึกที่ยอดเยี่ยมว่า บริษัท จัดการเงินสดได้ดีแค่ไหนและมีแนวโน้มว่าจะมีเงินทุนในการเติบโตและมีส่วนช่วยสร้างมูลค่าให้แก่ผู้ถือหุ้นหรือไม่
