ทีน่าเปลี่ยนแคปขนาดใหญ่ให้กลายเป็นดวงดาวอย่างไรเมื่อเมฆมืดลง

มูลค่าหุ้นตัวใหญ่ S&P 500 Index (SPX) ปรับตัวสูงขึ้นสูงสุดเป็นประวัติการณ์ใหม่เพิ่มขึ้น 7.0% ในเดือนที่ผ่านมาใกล้สิ้นสุดวันที่ 24 มิถุนายนในขณะที่ดัชนีรัสเซล 2000 ที่ดัชนีเล็ก ๆ ขยับขึ้น 4.4% การดำเนินการซื้อในหุ้นสะท้อนถึงการฟื้นตัวใน TINA มุมมองว่า "ไม่มีทางเลือก (สำหรับหุ้น)" เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของสหรัฐลดลงต่ำกว่า 2% และตลาดล่วงหน้าคาดการณ์อย่างน้อยสอง ธนาคารกลางสหรัฐปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2562 ต่อคอลัมน์ใน The Wall Street Journal

“ เรายังไม่เห็นสภาพแวดล้อมที่ถดถอยดังนั้นเราจึงต้องลงทุนต่อไป” Fiona Frick ซีอีโอของ บริษัท จัดการกองทุน Unigestion บอกกับวารสาร ในปีที่ผ่านมาหุ้นที่มีขนาดใหญ่กว่ามีความเสี่ยงน้อยกว่าและมีสภาพคล่องมากขึ้นเป็นหุ้นที่นักลงทุนชื่นชอบตามรายงานของวารสารอื่น จากการปิดเมื่อวันที่ 22 มิถุนายน 2018 ถึงปิดในวันที่ 24 มิถุนายน 2019 S&P 500 ได้รับ 7.3% ในขณะที่ Russell 2000 ได้ลดลง 9.2% ของมูลค่าและ ETF iShares Microcap (IWC) ได้ลดลง 16.6%

ชุดรูปแบบขนาดใหญ่ที่อยู่รอบการดำเนินการของตลาดเมื่อเร็ว ๆ นี้ได้สรุปไว้ในตารางด้านล่าง

ประเด็นที่สำคัญ

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่อยู่ในระดับต่ำและลดลงทำให้หุ้นเป็นทางเลือกการลงทุนที่มีศักยภาพเท่านั้นมุมมองนี้เรียกว่า TINA ซึ่งย่อมาจาก "ไม่มีทางเลือก (หุ้น)" หุ้นขนาดใหญ่ที่มีสภาพคล่องสูงและมีความผันผวนต่ำ

ความสำคัญสำหรับนักลงทุน

หุ้นขนาดเล็กมีแนวโน้มที่จะมีความเสี่ยงจากต่างประเทศน้อยกว่าหุ้นขนาดใหญ่อย่างมีนัยสำคัญทำให้พวกเขาโดยทั่วไปมีความเสี่ยงน้อยต่อการพัฒนาที่ไม่เอื้ออำนวยในด้านการค้าเช่นภาษีที่กำหนดหรือคุกคามโดยประธานาธิบดีทรัมป์หรือผลกระทบเชิงลบ รายได้ของ บริษัท สหรัฐที่มีการดำเนินงานในต่างประเทศ

อย่างไรก็ตามแคปขนาดเล็กมีแนวโน้มที่จะผันผวนมากขึ้นและมีความเสี่ยงมากขึ้นหากเศรษฐกิจสหรัฐชะลอตัวเร็วกว่าตลาดต่างประเทศตามวารสาร อีกเหตุผลที่การฟื้นตัวของความเชื่อมั่น TINA ไม่ได้เป็นตัวผลักดันหุ้นขนาดเล็กก็คือหุ้นที่มีการเติบโตชั้นนำนั้นอยู่ในกลุ่ม บริษัท ขนาดใหญ่ที่ใหญ่ที่สุดรวมถึงชื่อ บริษัท ขนาดใหญ่เช่น FAANG สมาชิก Facebook Inc. (FB) และ Netflix Inc. (NFLX) เพิ่มขึ้น 46.9% และ 38.6% ปีจนถึงวันที่ 24 มิถุนายนนักลงทุนไล่การเติบโตด้วยหุ้นเหล่านี้จะเพิ่มช่องว่างประสิทธิภาพระหว่าง S & P 500 และรัสเซล 2000

ในขณะเดียวกัน Brian Moynihan ซีอีโอของ Bank of America เป็นหนึ่งในผู้ที่เห็นว่าอัตราการถดถอยของเศรษฐกิจสหรัฐในอนาคตอันใกล้ยังอยู่ในระดับต่ำในขณะเดียวกันก็ยอมรับว่าการเติบโตจะชะลอตัวลง “ การโต้วาทีคือการเติบโตของ GDP จะลดลงที่ 2% หรือต่ำกว่านั้น” เขากล่าวกับ Barron ซึ่งตั้งข้อสังเกตว่า GDP ที่แท้จริงที่ปรับอัตราเงินเฟ้อขยายตัวในอัตรา 3.1% ในไตรมาสแรกของปี 2019“ ทุกสิ่งที่เราเห็นในของเรา ฐานลูกค้าสอดคล้องกับการชะลอตัวถึง 2% และแบนออกจากที่นั่น” มอยนิฮานกล่าวว่า

มองไปข้างหน้า

ผู้มองในแง่ร้ายมองว่าความเชื่อมั่นของ TINA ที่เพิ่มขึ้นเป็นตัวบ่งชี้เป็นขาลงเนื่องจากการคงอยู่ของความเสี่ยงมหภาคที่สำคัญเช่นนโยบายการค้าและการขยายตัวทางเศรษฐกิจโลกที่ดูเหมือนจะผ่านจุดสูงสุดในอดีต ในขณะที่ TINA นั้นไม่เหมือนกับความไร้เหตุผลในตลาดหุ้น แต่หมีจะชี้ให้เห็นว่ามันสามารถส่งราคาหุ้นไปสู่ระดับที่มากเกินไปและไม่ยั่งยืนซึ่งจะต้องตามมาด้วยการล่มสลายที่น่ารังเกียจ