สูง

พันธบัตรอัตราผลตอบแทนสูงคืออะไรการแพร่กระจาย?

สเปรดบอนด์ที่ให้ผลตอบแทนสูงคือผลต่างของอัตราผลตอบแทนปัจจุบันของคลาสที่หลากหลายของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงเมื่อเทียบกับหุ้นกู้ที่อยู่ในระดับการลงทุน, ตั๋วเงินคลังหรือการวัดพันธบัตรมาตรฐานอื่น สเปรดมักจะแสดงเป็นความแตกต่างในคะแนนร้อยละหรือคะแนนพื้นฐาน ส่วนต่างของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงนั้นก็เรียกว่าส่วนต่างของเครดิต

ประเด็นที่สำคัญ

• การแพร่กระจายของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงหรือที่เรียกว่าการแพร่กระจายสินเชื่อคือความแตกต่างในอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงและการวัดพันธบัตรเกณฑ์มาตรฐานเช่นเกรดการลงทุนหรือพันธบัตรธนารักษ์ พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้นเนื่องจากความเสี่ยงในการผิดนัดชำระ ความเสี่ยงเริ่มต้นที่สูงขึ้นดอกเบี้ยที่จ่ายให้กับพันธบัตรเหล่านี้ สเปรดบอนด์ที่ให้ผลตอบแทนสูงจะถูกใช้เพื่อประเมินตลาดสินเชื่อที่สเปรดที่สูงขึ้นสามารถส่งสัญญาณว่าเศรษฐกิจมหภาคอ่อนแอลง

การทำงานของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง

พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงหรือที่เรียกว่าพันธบัตรขยะเป็นพันธบัตรประเภทหนึ่งที่ให้อัตราดอกเบี้ยสูงเนื่องจากมีความเสี่ยงสูงในการผิดนัดชำระ พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงนั้นมีอันดับความน่าเชื่อถือต่ำกว่าพันธบัตรรัฐบาลหรือพันธบัตร บริษัท ที่มีระดับการลงทุน แต่รายได้ดอกเบี้ยที่สูงขึ้นหรือผลตอบแทนที่ดึงดูดนักลงทุน ภาคที่ให้ผลตอบแทนสูงนั้นมีความสัมพันธ์ต่ำกับภาคธุรกิจตราสารหนี้อื่นและมีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยน้อยลงทำให้เป็นสินทรัพย์การลงทุนที่ดีสำหรับการกระจายพอร์ต

ยิ่งความเสี่ยงเริ่มต้นของพันธบัตรขยะมากขึ้นเท่าใดอัตราดอกเบี้ยก็จะสูงขึ้น มาตรการหนึ่งที่นักลงทุนใช้ในการประเมินระดับความเสี่ยงที่มีอยู่ในพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงคือการแพร่กระจายของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง การแพร่กระจายของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงคือความแตกต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรเกรดต่ำและอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรคุณภาพสูงที่มีเสถียรภาพหรือพันธบัตรรัฐบาลที่มีอายุใกล้เคียงกัน

เมื่อการแพร่กระจายเพิ่มขึ้นความเสี่ยงที่รับรู้ของการลงทุนในพันธบัตรขยะก็เพิ่มขึ้นเช่นกันดังนั้นโอกาสที่จะได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้นจากพันธบัตรเหล่านี้จะเพิ่มขึ้น ดังนั้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นจึงเป็นความเสี่ยง นักลงทุนจะรับความเสี่ยงที่สูงขึ้นจากการออกพันธบัตรเหล่านี้เพื่อผลตอบแทนพรีเมี่ยมหรือสูงกว่า

โดยทั่วไปแล้วพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงจะถูกประเมินจากความแตกต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนกับผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ บริษัท ที่มีสุขภาพทางการเงินที่อ่อนแอจะมีการแพร่กระจายค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับตราสารหนี้ ตรงกันข้ามกับ บริษัท ที่มีฐานะทางการเงินดีซึ่งจะมีส่วนต่างราคาต่ำเมื่อเทียบกับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ หากขุมคลังให้ผลตอบแทน 2.5% และพันธบัตรเกรดต่ำให้ผลตอบแทน 6.5% ส่วนต่างสินเชื่อจะอยู่ที่ 4% เนื่องจากสเปรดแสดงเป็นคะแนนพื้นฐานสเปรดในกรณีนี้คือ 400 คะแนนพื้นฐาน

สเปรดบอนด์ที่ให้ผลตอบแทนสูงที่กว้างกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตแสดงให้เห็นถึงเครดิตและความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้

ประโยชน์ของสเปรดบอนด์อัตราผลตอบแทนสูง

นักลงทุนและนักวิเคราะห์ตลาดจะใช้สเปรดที่ให้ผลตอบแทนสูงเพื่อประเมินตลาดสินเชื่อโดยรวม การเปลี่ยนแปลงของความเสี่ยงด้านเครดิตที่รับรู้ของ บริษัท ส่งผลให้เกิดความเสี่ยงด้านเครดิต ตัวอย่างเช่นหากราคาน้ำมันที่ลดลงในระบบเศรษฐกิจส่งผลกระทบในเชิงลบต่อ บริษัท หลายประเภทส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนที่สูงหรือส่วนต่างของสินเชื่อจะถูกคาดการณ์ว่าจะขยายตัว

หากตลาดยอมรับความเสี่ยงได้ในระดับต่ำและนักลงทุนไปสู่การลงทุนที่มั่นคงการแพร่กระจายจะเพิ่มขึ้น สเปรดที่สูงขึ้นบ่งบอกถึงความเสี่ยงเริ่มต้นที่สูงขึ้นในพันธบัตรขยะและอาจเป็นภาพสะท้อนของเศรษฐกิจโดยรวมขององค์กร (และคุณภาพเครดิต) และ / หรือภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่อ่อนแอลงในวงกว้าง

การแพร่กระจายของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงมีประโยชน์มากที่สุดในบริบททางประวัติศาสตร์เนื่องจากนักลงทุนต้องการทราบว่าสเปรดนั้นมีความกว้างเพียงใดเมื่อเทียบกับสเปรดเฉลี่ยในอดีต หากการแพร่กระจายแคบเกินไปในวันนี้นักลงทุนที่มีความเข้าใจจำนวนมากจะหลีกเลี่ยงการซื้อเป็นพันธบัตรขยะ การลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงเป็นเครื่องมือที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนหากสเปรดนั้นกว้างกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต