ป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนด้วยสกุลเงินอื่น ๆ

การลงทุนในตราสารต่างประเทศเช่นหุ้นและพันธบัตรสามารถสร้างผลตอบแทนที่น่าพอใจและสร้างความหลากหลายของพอร์ตการลงทุน แต่พวกเขาแนะนำเพิ่มความเสี่ยง - ที่ของอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศสามารถส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุนนักลงทุนควรพิจารณาป้องกันความเสี่ยงนี้ตามความเหมาะสม

ในการทำกำไรหรือป้องกันจากการเปลี่ยนแปลงของสกุลเงินตามธรรมเนียมคุณจะต้องซื้อขายฟิวเจอร์สสกุลเงินการส่งต่อหรือตัวเลือกเปิดบัญชี forex หรือซื้อสกุลเงินเอง และความซับซ้อนเชิงกลยุทธ์ของกลยุทธ์เหล่านี้ได้ขัดขวางการยอมรับอย่างกว้างขวางโดยนักลงทุนทั่วไป ในทางกลับกันกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงในอุดมคติสำหรับนักลงทุนรายย่อยที่ต้องการลดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

ETF สกุลเงินเหล่านี้เป็นวิธีที่ง่ายกว่าและมีความเป็นไปได้สูงที่จะได้รับประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงของสกุลเงินโดยไม่ต้องวุ่นวายกับเรื่องซื้อขายล่วงหน้าหรืออัตราแลกเปลี่ยน: คุณซื้อพวกเขาเช่นเดียวกับ ETF ใด ๆ ในบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ของคุณ

ทำไมสกุลเงินจึงเคลื่อนที่

อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศหมายถึงราคาที่สามารถแลกเปลี่ยนสกุลเงินหนึ่งได้ อัตราแลกเปลี่ยนจะเพิ่มขึ้นหรือลดลงเนื่องจากมูลค่าของแต่ละสกุลเงินมีความผันผวนเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น

ปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบต่อค่าของสกุลเงิน ได้แก่ การเติบโตทางเศรษฐกิจระดับหนี้ภาครัฐระดับการค้าและราคาน้ำมันและทองคำท่ามกลางปัจจัยอื่น ๆ ตัวอย่างเช่นการชะลอตัวของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (จีดีพี) หนี้ภาครัฐที่เพิ่มขึ้นและการขาดดุลการค้าที่มากเกินไปอาจทำให้สกุลเงินของประเทศลดลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอาจนำไปสู่ระดับสกุลเงินที่สูงขึ้นสำหรับประเทศที่เป็นผู้ส่งออกน้ำมันสุทธิหรือมีปริมาณสำรองที่สำคัญเช่นแคนาดา

ตัวอย่างที่ละเอียดมากขึ้นของการขาดดุลการค้าคือหากประเทศนำเข้ามากกว่าการส่งออกมาก คุณลงท้ายด้วยผู้นำเข้าจำนวนมากที่ทิ้งสกุลเงินของประเทศของตนเพื่อซื้อสกุลเงินของประเทศอื่น ๆ เพื่อชำระค่าสินค้าทั้งหมดที่พวกเขาต้องการนำเข้าจากนั้นมูลค่าของสกุลเงินของประเทศผู้นำเข้าลดลงเนื่องจากอุปทานเกินความต้องการ

ลดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนด้วยสกุลเงิน ETF

ผลกระทบของอัตราแลกเปลี่ยนต่อผลตอบแทนของสกุลเงิน

เพื่อแสดงให้เห็นถึงผลกระทบของอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินต่อผลตอบแทนการลงทุนลองย้อนกลับไปในทศวรรษแรกของสหัสวรรษใหม่ซึ่งพิสูจน์แล้วว่าเป็นสิ่งที่ท้าทายสำหรับนักลงทุน นักลงทุนสหรัฐที่เลือกที่จะ จำกัด พอร์ตการลงทุนของพวกเขาไปที่หุ้นขนาดใหญ่ของสหรัฐเห็นมูลค่าการถือครองของพวกเขาลดลงโดยเฉลี่ยมากกว่าหนึ่งในสาม ในช่วงระยะเวลาประมาณเก้าและครึ่งปีตั้งแต่เดือนมกราคม 2000 ถึงพฤษภาคม 2009 ดัชนี S&P 500 ลดลงประมาณ 40% รวมถึงเงินปันผลผลตอบแทนทั้งหมดจาก S&P 500 ในช่วงเวลานี้อยู่ที่ประมาณ -26% หรือเฉลี่ย -3.2% ต่อปี

ตลาดตราสารทุนในแคนาดาซึ่งเป็นหุ้นส่วนการค้าที่ใหญ่ที่สุดของสหรัฐมีอาการดีขึ้นมากในช่วงนี้ ดัชนีราคาคอมโพสิต S & P / TSX ของแคนาดาได้รับแรงหนุนจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นและเศรษฐกิจที่เติบโตขึ้นอย่างรวดเร็วประมาณ 23%; รวมถึงเงินปันผลผลตอบแทนรวมคือ 49.7% หรือ 4.4% ต่อปี ซึ่งหมายความว่าดัชนีคอมโพสิต S & P / TSX ของแคนาดามีประสิทธิภาพสูงกว่า S&P 500 75.7% โดยรวมหรือประมาณ 7.5% ต่อปี

นักลงทุนสหรัฐที่ลงทุนในตลาดแคนาดาในช่วงเวลานี้ทำได้ดีกว่าเพื่อนร่วมชาติที่อยู่อาศัยของพวกเขาเนื่องจากค่าเงินดอลลาร์ของแคนาดาแข็งค่าขึ้น 33% เมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์ที่ได้รับผลตอบแทนจากนักลงทุนสหรัฐ ในแง่ดอลลาร์สหรัฐคอมโพสิต S & P / TSX ได้รับ 63.2% และให้ผลตอบแทนรวมซึ่งรวมถึงเงินปันผล 98.3% หรือ 7.5% ต่อปี ซึ่งแสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพที่ดีกว่าเมื่อเทียบกับ S&P 500 ที่ 124.3% จากยอดสะสมหรือ 10.7% ต่อปี

ซึ่งหมายความว่า 10, 000 ดอลลาร์ที่ลงทุนโดยนักลงทุนสหรัฐใน S&P 500 ในเดือนมกราคม 2000 จะหดตัวเป็น 7, 400 ดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม 2552 แต่ 10, 000 ดอลลาร์ที่ลงทุนโดยนักลงทุนสหรัฐใน S&P / TSX Composite ในช่วงเวลาเดียวกันจะเพิ่มขึ้นเป็นเกือบ 19, 830 ดอลลาร์

เมื่อใดที่ต้องพิจารณาการป้องกันความเสี่ยง

นักลงทุนสหรัฐฯที่นำเงินเข้าสู่ตลาดและสินทรัพย์ต่างประเทศในช่วงทศวรรษแรกของศตวรรษที่ 21 เก็บเกี่ยวผลประโยชน์จากเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงซึ่งอยู่ในระยะยาวหรือลดลงอย่างมากในช่วงนี้ ความเสี่ยงด้านการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนนั้นไม่ได้เปรียบในสถานการณ์เหล่านี้เนื่องจากนักลงทุนสหรัฐเหล่านี้ถือสินทรัพย์ในสกุลเงินที่แข็งค่า (ต่างประเทศ)

อย่างไรก็ตามสกุลเงินที่อ่อนตัวลงสามารถดึงผลตอบแทนที่เป็นบวกหรือผลตอบแทนที่เลวร้ายในพอร์ตการลงทุน ตัวอย่างเช่นนักลงทุนชาวแคนาดาที่ลงทุนใน S&P 500 ตั้งแต่เดือนมกราคม 2543 ถึงพฤษภาคม 2552 มีผลตอบแทน -44.1% ในรูปสกุลดอลลาร์แคนาดา (เทียบกับผลตอบแทน -26% สำหรับ S&P 500 ในรูปดอลลาร์สหรัฐ) เพราะพวกเขาถือหุ้นอยู่ สินทรัพย์ในสกุลเงินที่อ่อนค่าลง (ดอลลาร์สหรัฐในกรณีนี้)

อีกตัวอย่างหนึ่งให้พิจารณาประสิทธิภาพของ S & P / TSX Composite ในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2008 ดัชนีลดลง 38% ในช่วงเวลานี้ซึ่งเป็นหนึ่งในตลาดที่มีผลการดำเนินงานที่แย่ที่สุดในโลก - ท่ามกลางราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ตกต่ำ สินทรัพย์ทุกประเภท ดอลลาร์แคนาดาลดลงเกือบ 20% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในช่วงเวลานี้ นักลงทุนสหรัฐที่ลงทุนในตลาดแคนาดาในช่วงเวลานี้จะได้รับผลตอบแทนรวม (ไม่รวมเงินปันผลเพื่อความเรียบง่าย) -58% ในช่วงหกเดือนนี้

ในกรณีนี้นักลงทุนที่ต้องการลงทุนในตลาดหุ้นแคนาดาในขณะที่ลดความเสี่ยงจากการแลกเปลี่ยนสามารถทำได้โดยใช้สกุลเงิน ETF

สกุลเงินอีทีเอฟ

ด้วย ETF สกุลเงินคุณสามารถลงทุนในสกุลเงินต่างประเทศเช่นเดียวกับในหุ้นหรือพันธบัตร เครื่องมือเหล่านี้จำลองการเคลื่อนไหวของสกุลเงินในตลาดแลกเปลี่ยนโดยถือเงินสดฝากในสกุลเงินที่ถูกติดตามหรือใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าในสกุลเงินอ้างอิง

ไม่ว่าจะด้วยวิธีใดวิธีการเหล่านี้ควรให้ผลตอบแทนที่มีความสัมพันธ์สูงกับการเคลื่อนไหวที่แท้จริงของสกุลเงินเมื่อเวลาผ่านไป กองทุนเหล่านี้มักจะมีค่าธรรมเนียมการจัดการต่ำเนื่องจากมีการจัดการเล็กน้อยที่เกี่ยวข้องกับกองทุน แต่มันก็ดีเสมอที่จะจับตาดูค่าธรรมเนียมก่อนซื้อ

มีหลายตัวเลือกของ ETF สกุลเงินในตลาด คุณสามารถซื้ออีทีเอฟที่ติดตามแต่ละสกุลเงิน ตัวอย่างเช่นฟรังก์สวิสมีการติดตามโดย CurrencyShares Swiss Franc Trust (NYSE: FXF) หากคุณคิดว่าฟรังก์สวิสมีการตั้งค่าที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐคุณอาจต้องการซื้ออีทีเอฟนี้ในขณะที่สามารถวางขาย ETF สั้น ๆ ได้หากคุณคิดว่าสกุลเงินสวิสจะตกต่ำ

คุณสามารถซื้ออีทีเอฟที่ติดตามสกุลเงินต่าง ๆ ตัวอย่างเช่นดัชนี Invesco DB US Dollar Bullish ETF (UUP) และ Bearish (UDN) ติดตามดอลลาร์สหรัฐขึ้นหรือลงเมื่อเทียบกับยูโรเยนญี่ปุ่นปอนด์อังกฤษดอลลาร์แคนาดาโครนสวีเดนและสวิสฟรังก์ หากคุณคิดว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะตกลงในวงกว้างคุณสามารถซื้อดัชนี Invesco DB US Dollar Bearish ETF

มีกลยุทธ์การใช้สกุลเงินที่ใช้งานมากขึ้นใน ETF สกุลเงินโดยเฉพาะ DB G10 Currency Harvest Fund (DBV) ซึ่งติดตาม Deutsche Bank G10 Currency Future Harvest Index ดัชนีนี้ใช้ประโยชน์จากส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนโดยการซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนสูงที่สุดใน G10 และฟิวเจอร์สที่ขายในสกุลเงิน G10 ทั้งสามที่มีอัตราผลตอบแทนต่ำที่สุด

โดยทั่วไปเช่นเดียวกับอีทีเอฟอื่น ๆ เมื่อคุณขายอีทีเอฟหากสกุลเงินต่างประเทศแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์คุณจะได้รับกำไร ในทางตรงกันข้ามถ้าสกุลเงินของ ETF หรือดัชนีอ้างอิงลดลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์คุณจะต้องสูญเสีย

การป้องกันความเสี่ยงโดยใช้สกุลเงิน ETF

พิจารณานักลงทุนสหรัฐที่ลงทุน $ 10, 000 ในหุ้นแคนาดาผ่านกองทุนดัชนี iShares MSCI Canada (EWC) ETF นี้พยายามที่จะให้ผลลัพธ์การลงทุนที่สอดคล้องกับราคาและประสิทธิภาพการทำงานของตลาดทุนแคนาดาซึ่งวัดโดยดัชนี MSCI Canada ราคาหุ้น ETF อยู่ที่ 33.16 ดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2551 ดังนั้นนักลงทุนที่มี 10, 000 ดอลลาร์จะลงทุนจะได้รับหุ้น 301.5 (ไม่รวมค่าธรรมเนียมนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์และค่าคอมมิชชั่น)

หากนักลงทุนรายนี้ต้องการที่จะป้องกันความเสี่ยงจากการแลกเปลี่ยนเขาหรือเธอก็จะขายหุ้นสั้น ๆ ของ CurrencyShares Canadian Dollar Trust (FXC) อีทีเอฟนี้สะท้อนให้เห็นถึงราคาในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐของดอลลาร์แคนาดา กล่าวอีกนัยหนึ่งถ้าเงินดอลลาร์แคนาดาแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐหุ้น FXC จะเพิ่มขึ้นและหากดอลลาร์แคนาดาอ่อนตัวหุ้น FXC ก็จะร่วงลง

โปรดจำไว้ว่าหากนักลงทุนรายนี้มีมุมมองว่าค่าเงินดอลลาร์แคนาดาจะแข็งค่าขึ้นเขาหรือเธอจะหลีกเลี่ยงการป้องกันความเสี่ยงจากการแลกเปลี่ยนหรือ "เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า" จากค่าเงินดอลลาร์แคนาดาโดยการซื้อหุ้น FXC อย่างไรก็ตามเนื่องจากสถานการณ์สมมติของเราสันนิษฐานว่านักลงทุนต้องการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนการกระทำที่เหมาะสมจะเป็นการ "ขายชอร์ต" หน่วย FXC

ในตัวอย่างนี้เมื่อการซื้อขายดอลลาร์แคนาดาใกล้เคียงกับดอลลาร์สหรัฐในเวลาสมมติว่าหน่วย FXC ขายสั้นที่ $ 100 ดังนั้นเพื่อป้องกันตำแหน่ง 10, 000 ดอลลาร์ในหน่วย EWC นักลงทุนจะขายหุ้น FXC จำนวนสั้น 100 หุ้นเพื่อซื้อคืนในราคาที่ถูกกว่าในภายหลังหากหุ้น FXC ลดลง

ณ สิ้นปี 2551 หุ้น EWC ตกลงมาที่ 17.43 ดอลลาร์ลดลง 47.4% จากราคาซื้อ ส่วนหนึ่งของการลดลงของราคาหุ้นนี้อาจเป็นผลมาจากการลดลงของเงินดอลลาร์แคนาดาเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในช่วงเวลานี้ นักลงทุนที่มีการป้องกันความเสี่ยงจะได้ชดเชยส่วนหนึ่งของการสูญเสียนี้ผ่านกำไรในสถานะ FXC สั้น ๆ ส่วนแบ่งของ FXC นั้นลดลงมาอยู่ที่ประมาณ $ 82 ภายในสิ้นปี 2551 ดังนั้นกำไรจากตำแหน่งสั้น ๆ จะมีจำนวน $ 1, 800

นักลงทุนที่ไม่มีการป้องกันจะมีผลขาดทุน 4, 743 ดอลลาร์จากการลงทุนครั้งแรก 10, 000 ดอลลาร์ในหุ้น EWC ในทางกลับกันนักลงทุนที่มีการป้องกันความเสี่ยงจะมีผลขาดทุนรวม 2, 943 ดอลลาร์ในพอร์ต

ขอบที่มีสิทธิ์

นักลงทุนบางคนอาจเชื่อว่ามันไม่คุ้มค่าที่จะลงทุนเงินดอลลาร์ในสกุลเงินอีทีเอฟเพื่อป้องกันเงินดอลลาร์สำหรับการลงทุนในต่างประเทศ อย่างไรก็ตามเนื่องจาก ETF ของสกุลเงินนั้นมีสิทธิ์ที่จะได้รับการกีดขวางนี้สามารถเอาชนะได้โดยการใช้บัญชีมาร์จิ้น (บัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ที่นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ให้ลูกค้าเป็นส่วนหนึ่งของกองทุนเพื่อการลงทุน) สำหรับทั้งการลงทุนในต่างประเทศและ ETF สกุลเงิน

นักลงทุนที่มีจำนวนคงที่ในการลงทุนที่ต้องการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนสามารถทำการลงทุนที่มีมาร์จิ้น 50% และใช้ยอดคงเหลือ 50% สำหรับตำแหน่งในสกุลเงินอีทีเอฟ โปรดทราบว่าการลงทุนด้วยเงินประกันเพื่อการใช้ประโยชน์และนักลงทุนควรมั่นใจว่าพวกเขาคุ้นเคยกับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการใช้กลยุทธ์การลงทุนแบบใช้ประโยชน์

บรรทัดล่าง

การเคลื่อนไหวของสกุลเงินนั้นไม่สามารถคาดการณ์ได้และความผันผวนของค่าเงินอาจส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุน ตัวอย่างเช่นค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักส่วนใหญ่ในช่วงไตรมาสแรกของปี 2552 ท่ามกลางวิกฤตสินเชื่อที่เลวร้ายที่สุดในรอบหลายทศวรรษ การเคลื่อนไหวของสกุลเงินเหล่านี้ขยายผลตอบแทนติดลบในสินทรัพย์ต่างประเทศสำหรับนักลงทุนสหรัฐในช่วงเวลานี้

การป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนเป็นกลยุทธ์ที่ควรพิจารณาในช่วงที่ความผันผวนของค่าเงินผิดปกติ เนื่องจากคุณสมบัติที่เป็นมิตรกับนักลงทุน ETF สกุลเงินจึงเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่เหมาะสำหรับนักลงทุนรายย่อยในการจัดการความเสี่ยงจากการแลกเปลี่ยน (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องดู "วิธีหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน")