นิยามการกลั่นกรองที่ดี

การดูแลที่ดีคืออะไร

The Great Moderation เป็นชื่อที่มอบให้กับช่วงเวลาของความผันผวนทางเศรษฐกิจมหภาคที่ลดลงซึ่งได้รับการฝึกฝนในประเทศสหรัฐอเมริกาที่เริ่มต้นในปี 1980 ในช่วงเวลานี้ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (GDP) รายไตรมาสที่แท้จริงลดลงครึ่งหนึ่งและค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของอัตราเงินเฟ้อลดลงสองในสามตามตัวเลขที่รายงานโดย Ben Bernanke ประธานธนาคารกลางสหรัฐ การกลั่นกรองที่ดีสามารถสรุปได้ว่าเป็นช่วงเวลาหลายทศวรรษของภาวะเงินเฟ้อต่ำและการเติบโตทางเศรษฐกิจในเชิงบวก

คีย์ Takeaway

• The Great Moderation เป็นชื่อที่ได้รับจากช่วงเวลาของความผันผวนทางเศรษฐกิจมหภาคที่ลดลงในประเทศสหรัฐอเมริกาตั้งแต่ช่วงกลางทศวรรษ 1980 จนถึงวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2550 ในคำปราศรัยที่ส่งมอบในปี 2004 เบอร์นันเก้ตั้งสมมติฐานสามสาเหตุที่เป็นไปได้ ในทางเศรษฐกิจนโยบายทางเศรษฐกิจที่ดีขึ้นและความโชคดีหากการดำเนินการที่ยอดเยี่ยมยังคงมีอยู่อย่างแท้จริงดูเหมือนว่าความผันผวนที่ลดลงมาในราคาของช่วงเวลาการขยายตัวที่แข็งแกร่งน้อยลง

ทำความเข้าใจกับการดูแลที่ดี

The Great Moderation ถูกมองว่าเป็นส่วนหนึ่งของกรอบนโยบายการเงินที่วางโดย Paul Volcker และดำเนินการต่อโดย Alan Greenspan และ Ben Bernanke ในช่วงเวลาที่พวกเขาดำรงตำแหน่งประธาน Federal Reserve ในคำปราศรัยที่ส่งมอบในปี 2004 เบอร์นันเก้ตั้งสมมติฐานสามสาเหตุที่เป็นไปได้สำหรับการดูแลที่ดี: การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของเศรษฐกิจนโยบายทางเศรษฐกิจที่ดีขึ้นและความโชคดี

การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของเบอร์นันเก้กล่าวถึงการใช้คอมพิวเตอร์อย่างแพร่หลายเพื่อให้การตัดสินใจทางธุรกิจมีความแม่นยำมากขึ้นความก้าวหน้าในระบบการเงินกฎระเบียบการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจไปสู่การบริการและการเปิดกว้างเพื่อการค้า

เบอร์นันเก้ยังชี้ให้เห็นถึงนโยบายเศรษฐกิจมหภาคที่ได้รับการปรับปรุงซึ่งช่วยลดความรุนแรงและวัฏจักรของอดีต อันที่จริงนักเศรษฐศาสตร์หลายคนชี้ให้เห็นว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯมีความมั่นคงอย่างค่อยเป็นค่อยไปมีความสัมพันธ์กับทฤษฎีทางการเงินและการคลังที่มีความซับซ้อนมากขึ้น ในที่สุดเบอร์นันเก้กล่าวถึงการศึกษาแสดงให้เห็นว่ามีเสถียรภาพมากขึ้นเป็นผลมาจากการลดลงของแรงกระแทกทางเศรษฐกิจในช่วงเวลานี้มากกว่าการปรับปรุงถาวรในกองกำลังรักษาเสถียรภาพ

การดูแลที่ดีกว่าหรือไม่

ถึงแม้ว่ามันจะเป็นเรื่องของการถกเถียง แต่บางคนคิดว่าการดำเนินการที่ยิ่งใหญ่นั้นจบลงด้วยวิกฤตการณ์ทางการเงินและการถดถอยครั้งยิ่งใหญ่ เนื่องจากนักเศรษฐศาสตร์ไม่เคยมีมติเป็นเอกฉันท์ในเรื่องนี้มีนักเศรษฐศาสตร์หลายคนที่เชื่อว่าการถดถอยครั้งยิ่งใหญ่เป็นเพียงการขัดจังหวะของการกลั่นกรองที่ยิ่งใหญ่มากกว่าจุดจบ นอกจากนี้ยังมีหลักฐานสนับสนุนมุมมองนี้ นับตั้งแต่ปี 2553 การเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อยังคงดำเนินต่อไปในระดับที่ใกล้เคียงกับช่วงก่อนเกิดวิกฤตการเงิน

ที่น่าสนใจแม้จะสมมติว่ามีการหยุดชะงักขนาดใกล้เคียงกันอีกครั้งเช่นวิกฤตการณ์ทางการเงินและการถดถอยครั้งใหญ่จะเกิดขึ้นทุก ๆ เจ็ดปีในอนาคต (เราพลาดไปแล้วที่จะมีหนึ่งในปี 2557) ดังนั้นความผันผวนโดยเฉลี่ย หลายทศวรรษที่นำไปสู่การดูแลที่ดี อย่างไรก็ตามความแข็งแกร่งของการขยายตัวทางเศรษฐกิจในช่วงการกลั่นกรองที่ยิ่งใหญ่นั้นก็ถูกทำให้อ่อนลงมากเมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า หากการกลั่นกรองที่ดียังคงมีอยู่อย่างแท้จริงก็มีแนวโน้มว่าความผันผวนที่ลดลงมาในราคาของช่วงเวลาที่ขยายตัวน้อยลง นี่เป็นข้อแลกเปลี่ยนที่นักลงทุนคุ้นเคยเป็นอย่างยิ่งเนื่องจากเป็นเพียงความเสี่ยงที่ให้ผลตอบแทนที่คุ้มค่า