กุมภาพันธ์ 2018 เป็นเดือนที่หินสำหรับตลาดทุน จากการออกแบบผลิตภัณฑ์ความผันผวนระยะสั้นจำนวนหนึ่งก็พังทลายลงในช่วงเวลานั้น อย่างไรก็ตามกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) ในสินทรัพย์ประเภทต่างๆที่มีการจัดการเพื่อรักษาตัวเองโดยไม่มีผลกระทบเชิงลบอย่างมีนัยสำคัญตามรายงานโดยบำนาญและการลงทุน ในความเป็นจริงของเหลวที่ใหญ่ที่สุดและมากที่สุดของผลิตภัณฑ์เหล่านี้ดูเหมือนว่าจะไม่ได้รับบาดเจ็บจากระยะเวลาของความไม่แน่นอน
'ส่งเงินเหล่านี้แล้ว'
Elisabeth Kashner ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยของ ETF ที่ FactSet Research Systems กล่าวว่า“ ETFs เหล่านี้ยังคงดำเนินต่อไปในระหว่างการขายเมื่อเร็ว ๆ นี้ งานหลักของกองทุนติดตามดัชนีคือทำเช่นนั้น…และส่งมอบกองทุนเหล่านี้”
ข้อมูลสนับสนุนการประเมินนี้: FactSet ดำเนินการประเมินค่าสเปรดถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเพื่อตรวจสอบความแตกต่างปริมาณและการเปลี่ยนแปลงในหุ้นที่โดดเด่นสำหรับอีทีเอฟจดทะเบียน 35 อันดับแรกใน 12 วันแรกของเดือนกุมภาพันธ์ ในช่วงเวลาเดียวกันดัชนีความผันผวน CBOE ย้ายจาก 12 (ในช่วงปลายเดือนมกราคม) เป็น 50 (ในวันที่ 6 กุมภาพันธ์) และกลับสู่ 19 (วันที่ 16 กุมภาพันธ์)
รายงาน FactSet ระบุว่าสเปรดการซื้อขายและช่วงข้อผิดพลาดในการติดตามดัชนีสำหรับผลิตภัณฑ์ส่วนใหญ่ 35 รายการไม่ได้เคลื่อนที่ในช่วงที่มีความผันผวนอย่างรุนแรง การเคลื่อนไหวที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในหมวดหมู่ของสเปรดและการเปลี่ยนแปลงในหุ้นรายวันที่โดดเด่นเกิดขึ้นใน ETFs ที่มีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยเช่นเดียวกับที่เชื่อมโยงกับอสังหาริมทรัพย์หรือหุ้นปันผล เรื่องนี้สมเหตุสมผลเนื่องจากตลาดและนักลงทุนมองไปที่จังหวะและความเข้มของการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยที่นำโดยคณะกรรมการตลาดกลางเปิดในช่วงต้นเดือน
Shelly Antoniewicz ผู้อำนวยการอาวุโสฝ่ายวิเคราะห์อุตสาหกรรมและการเงินที่ Investment Company Institute ได้อย่างรวดเร็วเพื่อแนะนำว่ากองทุนติดตามดัชนีไม่ได้ตำหนิความผันผวน
“ ความปั่นป่วนของตลาดอาจเป็นไปได้อย่างน่าทึ่งและไม่มั่นคงและเป็นเรื่องปกติสำหรับนักวิจารณ์และสื่อมวลชนเพื่อค้นหาสาเหตุและผลที่ตามมา” Antoniewicz อธิบายเพิ่มเติมว่า ”
ดอกเบี้ยที่ต่ออายุแล้วใน ETF
ในทศวรรษที่ผ่านมาหรือประมาณนั้นนับตั้งแต่วิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 นักวิจารณ์ของกองทุนดัชนีชี้ให้เห็นว่าการทำดัชนีอาจส่งผลกระทบในทางลบต่อตลาดสินทรัพย์อาจเพิ่มความสัมพันธ์ของหุ้นและการประเมินมูลค่าที่บิดเบือน สิ่งนี้ได้เตรียมผู้ให้บริการกองทุนและผู้สนับสนุนให้กว้างขึ้นเพื่อป้องกัน ETFs ท้ายที่สุดผู้ว่าการไม่ได้อ้างถึงตัวอย่างที่เด่นชัด:“ ความผิดพลาดของแฟลช” ในปี 2010 เผยให้เห็นว่าการอ้างถึง ETF สามารถนำไปสู่ความไม่มั่นคงได้อย่างไร
เหตุการณ์ในปี 2013 แสดงให้เห็นว่าอีทีเอฟเป็นเครื่องมือสำหรับการค้นหาราคาสำหรับตลาดตราสารหนี้ที่ขาดสภาพคล่อง จากนั้นในช่วงปลายฤดูร้อนปี 2558 อีทีเอฟประสบปัญหาเนื่องจากการซื้อขายหยุดชะงักเนื่องจากความผันผวนของตลาดต่างประเทศ ในการตอบสนองอุตสาหกรรม ETF ได้ค้นหาตัวอย่างที่ดีของความมั่นคงของ ETF เมื่อเผชิญกับความวุ่นวายในวงกว้าง เหตุการณ์ในเดือนกุมภาพันธ์อาจเป็นเช่นนั้น
ที่จริงแล้วอาจมีหลักฐานที่แสดงว่านักลงทุนกำลังมองหาอีทีเอฟพร้อมดอกเบี้ยใหม่หลังจากผลการดำเนินงานเดือนกุมภาพันธ์ 2018 Ravi Goutam หัวหน้าฝ่ายเงินบำนาญเอ็นดาวเม้นท์และฐานรากของ iShares ที่ BlackRock ระบุว่าลูกค้าสถาบันขนาดใหญ่อย่างน้อยหนึ่งรายแสดงความต้องการที่จะสำรวจ ETFs อย่างละเอียดยิ่งขึ้นในอนาคต ลูกค้าอีกรายประทับใจกับความสามารถในการซื้อขายตำแหน่ง 400 ล้านดอลลาร์ในอีทีเอฟเพียง 2.5 คะแนนตามเกณฑ์
ที่อื่นเช่นกันความกลัวเกี่ยวกับสภาพคล่องของอีทีเอฟกำลังถูกทำให้มั่นใจและสงบลง ลุคโอลิเวอร์หัวหน้าตลาดกองทุน ETF ของสหรัฐที่ Deutsche Asset Management กล่าวว่า“ ความคิดที่ว่าสภาพคล่องของ ETF จะแห้งไปในช่วงที่เกิดความเครียดในตลาด” อาจถูกพักได้และเสริมว่ามันเป็นเพียงช่วงเวลานั้น” เมื่อผู้ทำตลาดและผู้ให้บริการสภาพคล่องเห็น โอกาส."
BlackRock ระบุว่า“ การซื้อขายในตลาดรองมีประสิทธิภาพมากกว่าปกติ” สำหรับส่วนแรกของเดือนกุมภาพันธ์เนื่องจากการซื้อขาย ETF มียอดรวมทั้งสิ้น 1 ล้านล้านดอลลาร์ระหว่างวันที่ 5 และ 9 ของเดือน อีทีเอฟซื้อขายกันมากขึ้นเมื่อตลาดมีแรงกดดันสูง
อย่างไรก็ตามในขณะที่นักวิเคราะห์ ETF ของ Bloomberg Intelligence Eric Balchunas ยอมรับว่า“ เหตุผลที่อีทีเอฟซื้อขายได้มากขึ้นในช่วงเวลาที่ผันผวนไม่ได้เป็นเพราะนักลงทุนรายย่อยตื่นตัวเพราะบางคนคิดว่า ส่วนใหญ่เป็นเพราะนักลงทุนสถาบันจำนวนมากใช้เพื่อสภาพคล่องในลักษณะเดียวกันกับที่พวกเขาใช้ตราสารอนุพันธ์”
