คำจำกัดความของพันธบัตรที่ขยายได้

พันธบัตรที่ขยายได้คืออะไร?

พันธบัตรที่ขยายได้ (หรือพันธบัตรที่ขยายได้) คือตราสารหนี้ระยะยาวที่มีตัวเลือกเพื่อยืดระยะเวลาครบกำหนด เนื่องจากพันธบัตรเหล่านี้มีตัวเลือกในการขยายระยะเวลาครบกำหนดคุณลักษณะที่เพิ่มมูลค่าให้กับพันธบัตรพันธบัตรที่ขยายได้ขายในราคาที่สูงกว่าพันธบัตรที่ไม่สามารถขยายได้

พันธบัตรที่ขยายได้จะเรียกว่าบันทึกย่อที่ขยายได้

ประเด็นที่สำคัญ

• พันธบัตรที่ยืดออกได้คือพันธบัตรที่มีตัวเลือกในการขยายระยะเวลาครบกำหนดของพวกเขานักลงทุนซื้อพันธบัตรที่ขยายได้เพื่อใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยโดยไม่ต้องถือว่ามีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรระยะยาว

ทำความเข้าใจกับพันธบัตรที่ขยายได้

พันธบัตรที่ขยายได้คือพันธบัตรที่มีตัวเลือกแบบฝังที่ให้สิทธิแก่ผู้ถือหุ้นกู้หรือผู้ออกตราสารในการขยายอายุของหลักทรัพย์ มันอาจถูกมองว่าเป็นการรวมกันของพันธบัตรระยะสั้นที่ตรงและตัวเลือกการโทรเพื่อซื้อพันธบัตรระยะยาว

เมื่อมีการให้ตัวเลือกแก่ผู้ลงทุนในพันธบัตรพันธบัตรนั้นจะมีราคาเท่ากับพันธบัตรแบบใส่ หากตัวเลือกในการขยายระยะเวลาการครบกำหนดอยู่ในมือของผู้ออกหุ้นกู้ราคาจะเป็นพันธบัตรที่เรียกได้

ขึ้นอยู่กับข้อกำหนดเฉพาะของพันธบัตรที่ขยายได้ผู้ถือหุ้นกู้ผู้ออกหุ้นกู้หรือทั้งสองฝ่ายอาจมีโอกาสอย่างน้อยหนึ่งครั้งที่จะเลื่อนการชำระคืนเงินต้นของพันธบัตรในช่วงเวลาที่ดอกเบี้ยหรือคูปองยังคงดำเนินต่อไป นอกจากนี้ผู้ถือหุ้นกู้หรือผู้ออกตราสารอาจมีทางเลือกในการแลกเปลี่ยนพันธบัตรที่มีอายุคงเหลือนานกว่าในอัตราดอกเบี้ยเท่ากันหรือสูงกว่า

นักลงทุนซื้อพันธบัตรที่ขยายได้เพื่อใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยโดยไม่ต้องถือความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรระยะยาว เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นพันธบัตรที่ขยายได้จะทำหน้าที่เหมือนพันธบัตรที่มีเงื่อนไขสั้นกว่า เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงพวกเขาทำตัวเหมือนพันธบัตรที่มีเงื่อนไขที่ยาวกว่า นักลงทุนได้รับประโยชน์มากขึ้นจากพันธบัตรนี้ในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยลดลง

เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงราคาของพันธบัตรระยะยาวจะเพิ่มขึ้นในระดับที่สูงกว่าราคาของพันธบัตรระยะสั้น ดังนั้นการซื้อขายพันธบัตรที่ยืดได้ราวกับว่าพวกเขาเป็นพันธบัตรระยะยาว ย้อนกลับเป็นผลถ้าอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

ผู้ออกตราสารหวังที่จะจ่ายดอกเบี้ยในอัตราที่ต่ำกว่ากรณีอื่นและนักลงทุนจะได้รับส่วนต่างที่อาจเกิดขึ้นจากพันธบัตรระยะยาวที่มีความเสี่ยงด้านราคาของพันธบัตรระยะสั้น เนื่องจากผู้ออกตราสารยังคงจ่ายดอกเบี้ยสำหรับพันธบัตรที่ได้รับการขยายออกไปพันธบัตรจะขายในราคาที่สูงขึ้น (และอัตราผลตอบแทนต่ำ) กว่าพันธบัตรอื่น ๆ เนื่องจากมีความเป็นไปได้สำหรับผลตอบแทนที่สูงขึ้น ในระยะสั้นราคาของพันธบัตรที่ขยายได้คือราคาของพันธบัตรที่ตรงหรือไม่ยืดได้บวกกับมูลค่าของตัวเลือกที่ขยายได้

พันธะที่ยืดออกได้นั้นตรงกันข้ามกับพันธะที่หดกลับได้ พันธบัตรที่ยืดหดได้มีตัวเลือกในการไถ่ถอนหุ้นกู้ก่อนหน้านี้กว่าระยะเวลาครบกำหนดเดิม ทั้งพันธบัตรที่ยืดออกและหดได้นั้นมีวัตถุประสงค์เพื่อให้นักลงทุนมีความยืดหยุ่นในการตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของภาวะเศรษฐกิจและเพื่อใช้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ย

ตัวอย่างของพันธบัตรที่ขยายได้

ผู้ถือหุ้นกู้ได้ซื้อพันธบัตรแบบขยายได้มูลค่า 10, 000 ดอลลาร์โดยมีอัตราดอกเบี้ยคงที่ 1.25% ต่อปีและระยะเวลา 3 ปีจากผู้ออกหุ้นกู้ หลังจากสามปีที่ผ่านมาหากอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในเกณฑ์ที่ดีนักลงทุนตัดสินใจที่จะขยายระยะเวลาของพันธบัตรอีกสามปีเพื่อล็อคอัตราดังกล่าว

ผู้ออกตราสารหนี้อาจเลือกที่จะขยายระยะเวลาของพันธบัตรดังกล่าวได้เป็นอย่างดีหากอัตราดอกเบี้ยของผู้ออกตราสารนั้นเป็นไปในทางที่ดี