อัตราแลกเปลี่ยนคืออะไร?
อัตราแลกเปลี่ยนคือจำนวนที่สัมพันธ์กันของจำนวนหุ้นใหม่ที่จะมอบให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมของ บริษัท ที่ได้รับมาหรือรวมเข้ากับหุ้นอื่น หลังจากส่งมอบ บริษัท เก่าแล้วจะใช้อัตราแลกเปลี่ยนเพื่อให้ผู้ถือหุ้นมีมูลค่าสัมพัทธ์เท่ากันในหุ้นใหม่ของกิจการที่ควบกิจการ
สูตรสำหรับอัตราส่วนการแลกเปลี่ยนคือ
อัตราแลกเปลี่ยน = ราคาผู้ซื้อหุ้นราคาเป้าหมาย
อัตราแลกเปลี่ยนบอกอะไรคุณ
อัตราส่วนการแลกเปลี่ยนถูกออกแบบมาเพื่อให้ผู้ถือหุ้นจำนวนหุ้นใน บริษัท ผู้ซื้อที่รักษามูลค่าสัมพัทธ์เหมือนกันของหุ้นที่ผู้ถือหุ้นในเป้าหมายหรือ บริษัท ที่ได้มา โดยทั่วไปราคาหุ้นของ บริษัท เป้าหมายจะเพิ่มขึ้นตามจำนวนของ "การเทคโอเวอร์พรีเมี่ยม" หรือจำนวนเงินเพิ่มเติมที่ผู้ซื้อจ่ายเพื่อสิทธิในการซื้อ 100% ของจำนวนหุ้นที่โดดเด่นของ บริษัท และมีผลประโยชน์ในการควบคุม 100% ใน บริษัท
มูลค่าสัมพัทธ์ไม่ได้หมายความว่าผู้ถือหุ้นจะได้รับจำนวนหุ้นหรือมูลค่าเงินดอลลาร์เดียวกันตามราคาปัจจุบัน แทนมูลค่าที่แท้จริงของหุ้นและมูลค่าพื้นฐานของ บริษัท จะพิจารณาเมื่อมาพร้อมกับอัตราส่วนการแลกเปลี่ยน
ประเด็นที่สำคัญ
- อัตราแลกเปลี่ยนจะคำนวณจำนวนหุ้นที่ บริษัท ที่ได้รับต้องการออกสำหรับแต่ละหุ้นที่นักลงทุนเป็นเจ้าของในเป้าหมายหรือ บริษัท ที่ได้มาเพื่อให้ค่าที่สัมพันธ์กันกับผู้ลงทุนราคาซื้อเป้าหมายของ บริษัท มักจะรวมถึงราคาพรีเมี่ยมที่จ่ายโดย ผู้ได้มาเนื่องจากการซื้อการควบคุม 100% ของหุ้นเป้าหมายของ
ตัวอย่างของวิธีการใช้อัตราส่วนการแลกเปลี่ยน
อัตราแลกเปลี่ยนในการควบรวมกิจการเป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามกับข้อตกลงมูลค่าคงที่ซึ่งผู้ซื้อเสนอจำนวนเงินดอลลาร์แก่ผู้ขายซึ่งหมายความว่าจำนวนหุ้นหรือสินทรัพย์อื่น ๆ ที่สนับสนุนค่าเงินดอลลาร์อาจผันผวนในอัตราแลกเปลี่ยน
ตัวอย่างเช่นสมมติว่าผู้ซื้อเสนอผู้ขายสองหุ้นของ บริษัท ของผู้ซื้อเพื่อแลกกับ 1 หุ้นของ บริษัท ผู้ขาย ก่อนที่จะมีการประกาศข้อตกลงหุ้นของผู้ซื้อหรือผู้ซื้ออาจทำการซื้อขายที่ $ 10 ในขณะที่หุ้นของผู้ขายหรือเป้าหมายทำการซื้อขายที่ $ 15 เนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยน 2 ต่อ 1 ผู้ซื้อเสนออย่างมีประสิทธิภาพ $ 20 สำหรับส่วนแบ่งผู้ขายที่ซื้อขายที่ $ 15
อัตราส่วนแลกเปลี่ยนคงที่มักจะถูก จำกัด โดยหมวกและพื้นเพื่อสะท้อนการเปลี่ยนแปลงที่รุนแรงในราคาหุ้น หมวกและพื้นป้องกันผู้ขายจากการได้รับการพิจารณาอย่างมีนัยสำคัญน้อยกว่าที่คาดไว้และพวกเขายังป้องกันผู้ซื้อจากการพิจารณาอย่างมีนัยสำคัญมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ อัตราส่วนการแลกเปลี่ยนสามารถมาพร้อมกับองค์ประกอบเงินสดในการควบรวมกิจการหรือการซื้อกิจการทั้งนี้ขึ้นอยู่กับการตั้งค่าของ บริษัท ที่เกี่ยวข้องในการจัดการ
ผลกระทบการลงทุน
โพสต์ประกาศข้อตกลงมักจะมีช่องว่างในการประเมินมูลค่าระหว่างผู้ขายและผู้ซื้อหุ้นเพื่อสะท้อนมูลค่าเวลาของเงินและความเสี่ยง ความเสี่ยงเหล่านี้รวมถึงข้อตกลงที่ถูกบล็อคโดยรัฐบาลผู้ถือหุ้นที่ไม่อนุมัติหรือมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมากในตลาดหรือเศรษฐกิจ
การใช้ประโยชน์จากช่องว่างโดยเชื่อว่าข้อตกลงดังกล่าวจะถูกเรียกว่าการเก็งกำไรจากการควบรวมกิจการและได้รับการฝึกฝนโดยกองทุนป้องกันความเสี่ยง การใช้ประโยชน์จากตัวอย่างด้านบนสมมติว่าหุ้นของผู้ซื้ออยู่ที่ $ 10 และหุ้นของผู้ขายข้ามไปที่ $ 18 จะมีช่องว่าง $ 2 ที่นักลงทุนสามารถได้รับความปลอดภัยโดยการซื้อหนึ่งผู้ขายแชร์ในราคา $ 18 และ shorting หุ้นสองผู้ซื้อในราคา $ 20
หากดีลปิดนักลงทุนจะได้รับสองผู้ซื้อในการแลกเปลี่ยนสำหรับผู้ขายหนึ่งหุ้นปิดสถานะสั้นและปล่อยให้นักลงทุนด้วยเงินสด $ 20 ลบค่าใช้จ่ายเริ่มต้นที่ $ 18 นักลงทุนจะได้ $ 2
