มันเป็นปี 1970 และตลาดหุ้นเป็นระเบียบ มันสูญเสีย 40% ในระยะเวลา 18 เดือนและสำหรับคนเกือบสิบปีที่ต้องการทำอะไรกับหุ้น การเติบโตทางเศรษฐกิจนั้นอ่อนแอซึ่งส่งผลให้เกิดการว่างงานเพิ่มขึ้นซึ่งในที่สุดก็มาถึงตัวเลขสองหลัก นโยบายเงินง่ายของธนาคารกลางอเมริกันซึ่งได้รับการออกแบบมาเพื่อสร้างการจ้างงานเต็มรูปแบบในต้นปี 1970 ก็ทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อสูง ธนาคารกลางภายใต้ภาวะผู้นำที่แตกต่างกันจะกลับรายการนโยบายของตนในภายหลังปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นประมาณ 20% ซึ่งครั้งหนึ่งเคยคิดว่าเป็นประโยชน์ สำหรับอุตสาหกรรมที่มีความอ่อนไหวด้านดอกเบี้ยเช่นที่อยู่อาศัยและรถยนต์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยทำให้เกิดภัยพิบัติ ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่พุ่งสูงขึ้นทำให้หลายคนต้องออกจากบ้านและรถยนต์ใหม่
อัตราดอกเบี้ยผู้เสียชีวิต
นี่เป็นเรื่องราวที่น่าสยดสยองของภาวะเงินเฟ้ออันยิ่งใหญ่ของปี 1970 ซึ่งเริ่มขึ้นในปลายปี 1972 และไม่สิ้นสุดจนถึงต้นทศวรรษ 1980 ในหนังสือของเขา "หุ้นระยะยาว: คู่มือสำหรับการเติบโตระยะยาว" (1994) ศาสตราจารย์วอร์ตันเจเรมีซีเกลเรียกมันว่า "ความล้มเหลวที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของนโยบายเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐอเมริกาในยุคหลังสงคราม"
อัตราเงินเฟ้อที่ดีถูกตำหนิจากราคาน้ำมันนักเก็งกำไรสกุลเงินนักธุรกิจโลภและผู้นำสหภาพที่มักมากในกาม อย่างไรก็ตามเป็นที่แน่ชัดว่านโยบายการเงินซึ่งสนับสนุนการขาดดุลงบประมาณจำนวนมากและได้รับการสนับสนุนจากผู้นำทางการเมืองเป็นสาเหตุ ความยุ่งเหยิงนี้เป็นข้อพิสูจน์ถึงสิ่งที่มิลตันฟรีดแมนกล่าวไว้ในหนังสือของเขาว่า "Money Mischief: ตอนในประวัติศาสตร์การเงิน" เงินเฟ้อเป็น "ปรากฏการณ์ทางการเงิน" เสมอ ภาวะเงินเฟ้อที่ย่ำแย่และภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เกิดขึ้นตามมาทำให้ธุรกิจมากมายและทำลายผู้คนนับไม่ถ้วน ที่น่าสนใจคือจอห์นคอนนอลลี่รัฐมนตรีคลังนิกสันที่ติดตั้งซึ่งไม่ได้รับการฝึกอบรมด้านเศรษฐศาสตร์อย่างเป็นทางการภายหลังประกาศล้มละลายส่วนบุคคล
แต่ช่วงเวลาที่เศรษฐกิจไม่ดีผิดปกติเหล่านี้ถูกนำหน้าด้วยช่วงเวลาที่เศรษฐกิจเฟื่องฟูหรือปรากฏว่ากำลังบูม ชาวอเมริกันจำนวนมากตกตะลึงจากการว่างงานต่ำและการเติบโตที่แข็งแกร่งในปี 2515 ดังนั้นพวกเขาจึงได้รับเลือกเป็นประธานาธิบดีสาธารณรัฐริชาร์ดนิกสันและสภาคองเกรสประชาธิปไตยในปี 2515; นิกสันรัฐสภาและธนาคารกลางสหรัฐล้มเหลว
อย่างไรและทำไม
เมื่อเข้ารับตำแหน่งในปี 2512 นิกสันได้รับมรดกตกต่ำจากลินดอนจอห์นสันซึ่งใช้เวลาอย่างไม่เห็นแก่ตัวในสังคมใหญ่และสงครามเวียดนาม สภาคองเกรสแม้จะมีการประท้วงบางส่วนไปพร้อมกับนิกสันและยังคงให้ทุนสนับสนุนสงครามและเพิ่มการใช้จ่ายสวัสดิการสังคม ยกตัวอย่างเช่นในปี 1972 ทั้งสภาคองเกรสและนิกสันเห็นด้วยที่จะขยายการประกันสังคมขนาดใหญ่ในเวลาสำหรับการเลือกตั้ง
นิกสันเข้ามาทำงานในฐานะนักอนุรักษ์นิยมทางการคลัง ถึงกระนั้นหนึ่งในที่ปรึกษาของเขาจะจำแนก Nixonomics ว่า "คนหัวโบราณที่มีแนวคิดเสรีนิยม" (Stein, 1984) นิกสันวิ่งขาดดุลงบประมาณสนับสนุนนโยบายรายได้และในที่สุดก็ประกาศว่าเขาเป็นเคนส์
John Maynard Keynes เป็นนักเศรษฐศาสตร์ชาวอังกฤษผู้มีอิทธิพลในช่วงทศวรรษที่ 1930 และ 1940 เขาสนับสนุนมาตรการปฏิวัติ: รัฐบาลควรใช้นโยบายต่อต้านการก่อการร้ายในเวลาที่ยากลำบากดำเนินการขาดดุลในภาวะถดถอยและหดหู่ ก่อนหน้าเคนส์รัฐบาลในช่วงเวลาที่เลวร้ายมีงบประมาณที่สมดุลโดยทั่วไปและรอการจัดสรรการลงทุนทางธุรกิจที่ไม่ดีให้เลิกกิจการทำให้กลไกตลาดสามารถฟื้นตัวได้
เศรษฐกิจอื่น ๆ ของนิกสันคือการปรับค่าแรงและการควบคุมราคาในปี 1971 อีกครั้งดูเหมือนว่าพวกเขาจะทำงานในช่วงปีการเลือกตั้งถัดไป อย่างไรก็ตามในภายหลังพวกเขาจะเติมเชื้อเพลิงให้กับอัตราเงินเฟ้อเป็นตัวเลขสองหลัก เมื่อพวกเขาถูกลบออกไปแล้วบุคคลและธุรกิจต่างก็พยายามหาทางทำพื้นที่ที่หายไป
การขาดดุลของนิกสันยังทำให้ผู้ถือเงินดอลลาร์ในต่างประเทศรู้สึกกังวล มีการดำเนินการเกี่ยวกับเงินดอลลาร์ซึ่งชาวต่างชาติและชาวอเมริกันจำนวนมากคิดว่าเป็น overvalued ในไม่ช้าพวกเขาก็พิสูจน์ถูก ในปี 1971 นิกสันได้ทำลายการเชื่อมโยงล่าสุดของทองคำทำให้เงินดอลลาร์สหรัฐกลายเป็นสกุลเงินคำสั่ง เงินดอลลาร์ได้รับการลดคุณค่าและชาวต่างชาตินับล้านถือดอลลาร์รวมถึงน้ำมันอาหรับที่มี petrodollars นับล้านได้เห็นมูลค่าของเงินดอลลาร์ที่ถูกเฉือน
การเลือกตั้งที่ชนะ
อย่างไรก็ตามความกังวลหลักของประธานาธิบดีนิกสันไม่ใช่ผู้ถือเงินดอลลาร์หรือการขาดดุลหรือแม้กระทั่งเงินเฟ้อ เขากลัวภาวะถดถอยอีกครั้ง เขาและคนอื่น ๆ ที่ลงสมัครรับเลือกตั้งต้องการให้เศรษฐกิจเฟื่องฟู วิธีที่จะทำเช่นนั้นนิกสันให้เหตุผลก็คือการกดดันให้เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่ำ
นิกสันยิงประธานเฟด William McChesney Martin และติดตั้งที่ปรึกษาประธานาธิบดีอาร์เธอร์เบิร์นส์เป็นผู้สืบทอดตำแหน่งของมาร์ตินเมื่อต้นปี 1971 ถึงแม้ว่าเฟดควรจะทุ่มเท แต่เพียงผู้เดียวในนโยบายสร้างเงินที่ส่งเสริมการเติบโต นิกสันต้องการเงินราคาถูก: อัตราดอกเบี้ยต่ำที่จะส่งเสริมการเติบโตในระยะสั้นและทำให้เศรษฐกิจดูแข็งแกร่งเนื่องจากผู้ลงคะแนนถูกลงคะแนนเสียง
เพราะฉันพูดอย่างนั้น!
ในที่สาธารณะและเอกชนนิกสันเปลี่ยนความกดดันให้กับเบิร์น วิลเลียมกรีเดอร์ในหนังสือของเขาที่ชื่อว่า "ความลับของพระวิหาร: วิธีที่ธนาคารกลางของประเทศดำเนินการ" นิกสันรายงานว่า: "เราจะเอาเงินเฟ้อถ้าจำเป็น แต่เราไม่สามารถว่างงานได้" ในที่สุดประเทศก็มีทั้งสองอย่าง เบิร์นส์และคณะกรรมการเปิดตลาดของเฟดซึ่งตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการสร้างเงินในไม่ช้าก็ให้เงินในราคาถูก
หมายเลขการสร้างเงินที่สำคัญคือ M1 ซึ่งเป็นเงินฝากการตรวจสอบทั้งหมดเงินฝากตามความต้องการและเช็คเดินทางเพิ่มขึ้นจาก 228 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 249 พันล้านดอลลาร์ระหว่างเดือนธันวาคม 2514 ถึงธันวาคม 2515 ตามตัวเลขของคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐ จากการเปรียบเทียบในปีที่ผ่านมาร์ตินตัวเลขดังกล่าวเพิ่มขึ้นจาก 198 พันล้านดอลลาร์เป็น 203 พันล้านดอลลาร์ จำนวนเงิน M2, การวัดการออมเพื่อการค้าปลีกและเงินฝากขนาดเล็กเพิ่มขึ้นมากขึ้นในตอนท้ายของปี 1972 จาก $ 710, 000, 000, 000 ถึง $ 802 พันล้าน
มันใช้งานได้ในระยะสั้น นิกสันดำเนินการ 49 จาก 50 รัฐในการเลือกตั้ง พรรคเดโมแครตจัดการประชุมได้อย่างง่ายดาย อัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับตัวเลขต่ำ แต่มีราคาที่ต้องจ่ายในอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นหลังจากการเลือกตั้งแชมเปญในปีที่แล้ว
ในฤดูหนาวปี 2515 และ 2516 เบิร์นส์เริ่มกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ในปี 1973 อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวเป็น 8.8% ต่อมาในทศวรรษนี้จะไปถึง 12% ในปี 1980 เงินเฟ้ออยู่ที่ 14% สหรัฐอเมริกากำลังจะเป็นสาธารณรัฐไวมาร์หรือไม่? บางคนคิดว่าอัตราเงินเฟ้อที่ยิ่งใหญ่เป็นสิ่งที่ดี
บรรทัดล่าง
มันจะใช้ประธานเฟดอีกคนและนโยบายที่เข้มงวดของเงินที่แน่นรวมถึงการยอมรับการถดถอยก่อนที่เงินเฟ้อจะกลับไปที่ตัวเลขหลักเดียวที่ต่ำ แต่ในระหว่างนี้สหรัฐฯจะต้องทนทุกข์กับจำนวนผู้ว่างงานที่สูงกว่า 10% ชาวอเมริกันหลายล้านคนกำลังโกรธแค้นในช่วงปลายยุค 70 และต้นยุค 80
ยังมีคนจำเบิร์นส์อยู่ไม่กี่คนที่อยู่ในบันทึกความทรงจำของเขา“ ภาพสะท้อนของผู้กำหนดนโยบายเศรษฐกิจ (2512-2521)” กล่าวโทษผู้อื่นในเรื่องเงินเฟ้ออันยิ่งใหญ่โดยไม่กล่าวถึงการขยายตัวทางการเงินที่หายนะ นิกสันไม่ได้พูดถึงตอนธนาคารกลางในบันทึกความทรงจำของเขา หลายคนที่จำยุคที่น่ากลัวนี้ตำหนิประเทศอาหรับและราคาน้ำมัน ถึงกระนั้น หนังสือพิมพ์วอลล์สตรีทเจอร์นัล ในการทบทวนช่วงเวลานี้ในเดือนมกราคม 2529 กล่าวว่า "โอเปกได้รับเครดิตทั้งหมดสำหรับสิ่งที่สหรัฐฯทำเพื่อตัวเองเป็นหลัก"
