องค์กรหลายรายการคืออะไร
Enterprise หลายตัวหรือที่เรียกว่า EV หลายตัวเป็นอัตราส่วนที่ใช้ในการกำหนดมูลค่าของ บริษัท องค์กรหลายแห่งมอง บริษัท ในลักษณะที่ผู้ซื้อที่มีศักยภาพจะพิจารณาจากหนี้สินของ บริษัท หุ้นที่มีหลายองค์กรน้อยกว่า 7.5x ตามช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา (LTM) โดยทั่วไปถือว่าคุ้มค่า อย่างไรก็ตามการใช้การตัดที่เข้มงวดโดยทั่วไปไม่เหมาะสมเพราะนี่ไม่ใช่วิทยาศาสตร์ที่แน่นอน
องค์กรหลายรายการ
ซึ่งแตกต่างจากมาตรการทั่วไปอื่น ๆ องค์กรหลายแห่งคำนึงถึงหนี้และระดับเงินสดของ บริษัท นอกเหนือจากราคาหุ้นของ บริษัท และเกี่ยวข้องกับมูลค่าดังกล่าวต่อผลกำไรเงินสดของ บริษัท (เช่นอัตราส่วนราคาต่อกำไร)
ประเด็นที่สำคัญ
- Enterprise หลายตัวหรือที่รู้จักกันในชื่อ EV / EBITDA หลายตัวเป็นอัตราส่วนที่ใช้ในการกำหนดมูลค่าของ บริษัท มันคำนวณโดยการหารมูลค่าองค์กรด้วย EBITDA หลายทวีคูณอาจแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับอุตสาหกรรม มันมีเหตุผลที่จะคาดหวังว่าทวีคูณขององค์กรที่สูงขึ้นในอุตสาหกรรมที่มีการเติบโตสูงและทวีคูณที่ต่ำกว่าในอุตสาหกรรมที่มีการเติบโตช้า
สำคัญ
ผลคูณขององค์กรเป็นส่วนกลับของอัตราส่วน EBITDA / EV
สูตรสำหรับหลายองค์กรคือ
สูตรหลายองค์กร Investopedia
ที่ไหน:
- EV = (มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด) + (มูลค่าตราสารหนี้) + (ดอกเบี้ยของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย) + (หุ้นบุริมสิทธิ) - (เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด); andEBITDA คือกำไรก่อนดอกเบี้ยภาษีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย
หลายองค์กร: ข้อกำหนดทางการเงินที่ฉันโปรดปราน
พื้นฐานของ Enterprise หลาย ๆ
นักลงทุนส่วนใหญ่ใช้องค์กรของ บริษัท หลายแห่งเพื่อตรวจสอบว่า บริษัท มีมูลค่าต่ำเกินไปหรือประเมินค่ามากเกินไป อัตราส่วนที่ต่ำแสดงว่า บริษัท อาจถูกประเมินต่ำเกินไปและอัตราส่วนที่สูงบ่งชี้ว่า บริษัท อาจมีมูลค่าสูงเกินไป
องค์กรหลายแห่งมีประโยชน์สำหรับการเปรียบเทียบข้ามชาติเพราะไม่สนใจผลกระทบที่บิดเบือนจากนโยบายการจัดเก็บภาษีของแต่ละประเทศ นอกจากนี้ยังใช้เพื่อค้นหาผู้สมัครชิงครอบครองเนื่องจากมูลค่าขององค์กรรวมถึงหนี้และเป็นตัวชี้วัดที่ดีกว่ามูลค่าตลาดสำหรับการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) บริษัท ที่มีหลายองค์กรที่ต่ำอาจถือได้ว่าเป็นผู้สมัครชิงตำแหน่งที่ดี
ทวีคูณขององค์กรอาจแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับอุตสาหกรรม มีความสมเหตุสมผลที่จะคาดหวังให้องค์กรทวีคูณขึ้นในอุตสาหกรรมที่มีการเติบโตสูง (เช่นเทคโนโลยีชีวภาพ) และทวีคูณที่ลดลงในอุตสาหกรรมที่มีการเติบโตช้า (เช่นรถไฟ)
หลายองค์กรคำนวณโดยแบ่งมูลค่าองค์กรโดย EBITDA EBITDA เป็นตัวย่อที่หมายถึงกำไรก่อนดอกเบี้ยภาษีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย อย่างไรก็ตามมาตรการดังกล่าวไม่ได้อิงตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไปของสหรัฐอเมริกา (GAAP) ในเดือนเมษายน 2559 สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ระบุมาตรการที่ไม่ใช่ GAAP เช่น EBITDA จะเป็นจุดสำคัญสำหรับหน่วยงานเพื่อให้แน่ใจว่า บริษัท จะไม่นำเสนอผลลัพธ์ในลักษณะที่ทำให้เข้าใจผิด หากแสดง EBITDA สำนักงาน ก.ล.ต. แนะนำว่า บริษัท ควรกระทบยอดการวัดเป็นรายได้สุทธิ สิ่งนี้จะช่วยนักลงทุนด้วยการให้ข้อมูลเกี่ยวกับวิธีคำนวณตัวเลข
Enterprise value (EV) เป็นการวัดมูลค่าทางเศรษฐกิจของ บริษัท มักใช้เพื่อกำหนดมูลค่าของธุรกิจหากได้มา ซึ่งถือเป็นมาตรการประเมินมูลค่าที่ดีกว่ามูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเนื่องจากปัจจัยหลังมีเฉพาะส่วนของธุรกิจโดยไม่คำนึงถึงหนี้สิน EV คำนวณตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวมถึงตราสารหนี้หุ้นบุริมสิทธิและดอกเบี้ยส่วนน้อยลบด้วยเงินสด กิจการที่ซื้อ บริษัท จะต้องจ่ายมูลค่าของตราสารทุนและรับภาระหนี้สิน แต่เงินสดจะลดราคาที่จ่ายไป
ตัวอย่างของ Enterprise Multiple
เนื่องจากองค์กรหลายแห่งมีสินทรัพย์หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้นในการวิเคราะห์องค์กรหลายแห่งของ บริษัท จึงให้ภาพรวมของผลการดำเนินงานทางธุรกิจที่ถูกต้องแม่นยำ นักวิเคราะห์หลักทรัพย์ใช้หลายองค์กรในการตัดสินใจลงทุน
ตัวอย่างเช่น Denbury Resources Inc. บริษัท ปิโตรเลียมและก๊าซธรรมชาติในเท็กซัสรายงานผลประกอบการทางการเงินไตรมาสแรกเมื่อวันที่ 24 มิถุนายน 2016 Denbury Resources มีอัตราส่วนมูลค่าต่อ EBITDA ต่อองค์กรที่ปรับตัว 5 เท่าและองค์กรที่มีความก้าวหน้า หลายเท่าของ 13x ทั้งองค์กรทวีคูณเมื่อเทียบกับ บริษัท อุตสาหกรรมอื่น ๆ ที่มีทวีคูณ บริษัท ที่ผ่านมา ผลประกอบการของ บริษัท หลายแห่งที่ 13x นั้นสูงกว่ามูลค่าขององค์กรมากกว่าสองเท่าในปี 2558 นักวิเคราะห์พบว่าการเพิ่มขึ้นนี้เป็นผลมาจากการลดลงของ EBITDA ของ บริษัท ที่ 62%
ข้อ จำกัด ของ Enterprise Multiple
ทวีคูณขององค์กรมอบการจดชวเลขง่าย ๆ สำหรับการระบุ บริษัท ที่มีคุณค่าดี แต่ระวังกับดักมูลค่าหุ้นที่มีหลายค่าต่ำเพราะพวกเขาสมควรได้รับ (เช่น บริษัท กำลังดิ้นรนและจะไม่ฟื้นตัว) สิ่งนี้สร้างภาพลวงตาของการลงทุนที่มีมูลค่า แต่ปัจจัยพื้นฐานของอุตสาหกรรมหรือ บริษัท ชี้ไปที่ผลตอบแทนที่เป็นลบ
นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะสันนิษฐานว่าผลการดำเนินงานในอดีตของหุ้นนั้นบ่งบอกถึงผลตอบแทนในอนาคตและเมื่อหุ้นหลายตัวลงมาพวกเขามักจะกระโดดที่โอกาสที่จะซื้อมันด้วยมูลค่าที่ "ถูก" ความรู้เกี่ยวกับอุตสาหกรรมและพื้นฐานของ บริษัท สามารถช่วยประเมินมูลค่าที่แท้จริงของหุ้น
วิธีง่าย ๆ ในการทำเช่นนี้คือการดูความคาดหวังผลกำไร (ไปข้างหน้า) (EBITDA) และพิจารณาว่าการคาดการณ์ผ่านการทดสอบหรือไม่ ไปข้างหน้าทวีคูณควรจะต่ำกว่าทวีคูณ LTM ปัจจุบัน; หากสูงกว่าปกติหมายถึงกำไรจะลดลงและราคาหุ้นยังไม่สะท้อนการลดลงนี้ บางครั้งการส่งต่อทวีคูณอาจมีราคาไม่แพงมาก กับดักค่าเกิดขึ้นเมื่อทวีคูณไปข้างหน้าเหล่านี้ดูราคาถูกเกินไป แต่ความจริงก็คือ EBITDA ที่คาดการณ์ไว้สูงเกินไปและราคาหุ้นตกลงมาแล้วซึ่งน่าจะสะท้อนความระมัดระวังของตลาด ดังนั้นสิ่งสำคัญคือการรู้จักตัวเร่งปฏิกิริยาของ บริษัท และอุตสาหกรรม
