สารบัญ
- การเสนอขายโดยตรงแก่สาธารณะ (DPO) คืออะไร?
- การเสนอขายหุ้นโดยตรงแก่ประชาชนทำงานอย่างไร
- เส้นเวลาของ DPO
- วิธีประกาศ DPO อย่างเป็นทางการ
- วิธีการซื้อขาย DPO
- ตัวอย่างที่โดดเด่นของ DPOs
การเสนอขายโดยตรงแก่สาธารณะ (DPO) คืออะไร?
การเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนโดยตรง (DPO) เป็นประเภทของการเสนอขายหลักทรัพย์ที่ บริษัท เสนอขายหลักทรัพย์ให้กับประชาชนโดยตรงเพื่อระดมทุน บริษัท ที่ออกโดยใช้ DPO กำจัดพ่อค้าคนกลาง - ธนาคารเพื่อการลงทุนตัวแทนจำหน่ายโบรกเกอร์และผู้จัดการการจัดจำหน่าย - ซึ่งเป็นเรื่องปกติในการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไป (IPO) และการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ด้วยตนเอง
การตัดคนกลางออกจากการเสนอขายต่อสาธารณะช่วยลดต้นทุนเงินทุนของ DPO ลงอย่างมาก ดังนั้น DPO จึงน่าดึงดูดสำหรับ บริษัท ขนาดเล็กและ บริษัท ที่มีฐานลูกค้าที่มั่นคงและมั่นคง DPO เป็นที่รู้จักกันว่าตำแหน่งโดยตรง
ประเด็นที่สำคัญ
- ด้วยการเสนอขายหุ้นโดยตรงแก่ประชาชน (DPO) หรือการเสนอขายตรง บริษัท จะระดมทุนโดยการเสนอขายหลักทรัพย์แก่ประชาชนโดยตรง DPO ช่วยให้ บริษัท สามารถกำจัดพ่อค้าคนกลางที่ปกติเป็นส่วนหนึ่งของการเสนอขายและลดต้นทุนในที่สุด อนุญาตให้ บริษัท อิสระหลีกเลี่ยงข้อ จำกัด ของการระดมทุนและการร่วมทุน เงื่อนไขของการเสนอขายจะถูกจัดตั้งขึ้นโดย บริษัท ผู้ออก แต่เพียงผู้เดียว Pre-DPO บริษัท จะต้องนำเสนอเอกสารการปฏิบัติตามกฎระเบียบให้กับหน่วยงานกำกับดูแลของแต่ละรัฐที่มีแผนในการเสนอขายหลักทรัพย์; แต่ไม่เหมือนกับ IPO บริษัท ไม่จำเป็นต้องลงทะเบียนกับ SEC
การเสนอขายหุ้นโดยตรงแก่ประชาชนทำงานอย่างไร
เมื่อ บริษัท ออกหลักทรัพย์ผ่านการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนโดยตรง (DPO) บริษัท จะระดมเงินอย่างอิสระโดยไม่มีข้อ จำกัด ที่เกี่ยวข้องกับการจัดหาเงินทุนจากธนาคารและ บริษัท ร่วมทุน เงื่อนไขของการเสนอขายนั้นขึ้นอยู่กับผู้ออกซึ่งเป็นผู้ชี้นำและปรับกระบวนการให้สอดคล้องกับผลประโยชน์ที่ดีที่สุดของ บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์กำหนดราคาเสนอขายการลงทุนขั้นต่ำต่อนักลงทุนข้อ จำกัด เกี่ยวกับจำนวนหลักทรัพย์ที่นักลงทุนรายใดสามารถซื้อวันที่ชำระราคาและระยะเวลาเสนอขายที่ผู้ลงทุนสามารถซื้อหลักทรัพย์และหลังจากนั้นจะปิดการเสนอขาย.
รายชื่อโดยตรงคืออะไร
ในบางกรณีที่มีจำนวนหุ้นที่จะออกหรือเวลาเป็นสาระสำคัญ บริษัท ที่ออกอาจใช้บริการของนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่จะขายส่วนของหุ้นให้กับลูกค้าของลูกค้าหรือโอกาสในความพยายามที่ดีที่สุด รากฐาน
บริษัท ที่ออกหลักทรัพย์สามารถระดมทุนจากประชาชนได้โดยไม่ต้องใช้มาตรการรักษาความปลอดภัยที่เข้มงวดและค่าใช้จ่ายที่กำหนดโดย ก.ล.ต. เนื่องจากส่วนใหญ่มีคุณสมบัติในการได้รับการยกเว้นหลักทรัพย์สำคัญของรัฐบาลกลาง
เส้นเวลาของ DPO
ระยะเวลาที่จำเป็นในการเตรียม DPO คือตัวแปร: อาจใช้เวลาสองสามวันหรือสองสามเดือน ในระหว่างขั้นตอนการเตรียมการ บริษัท จะเริ่มบันทึกข้อเสนอที่อธิบายถึงผู้ออกหลักทรัพย์และประเภทของการรักษาความปลอดภัยที่จะขาย หลักทรัพย์ที่สามารถขายผ่าน DPO นั้น ได้แก่ หุ้นสามัญหุ้นบุริมสิทธิกอง REIT และตราสารหนี้และสามารถเสนอการลงทุนมากกว่าหนึ่งประเภทผ่าน DPO บริษัท ยังตัดสินใจว่าจะใช้สื่อใดในการทำตลาดหลักทรัพย์ ตัวเลือกที่เป็นไปได้ ได้แก่ โฆษณาในหนังสือพิมพ์และนิตยสารแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดียการประชุมสาธารณะกับผู้ถือหุ้นที่คาดหวังและแคมเปญการตลาดทางโทรศัพท์และอื่น ๆ
ก่อนที่จะเสนอขายหลักทรัพย์ต่อสาธารณชน บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์จะต้องจัดเตรียมและยื่นเอกสารการปฏิบัติตามกฎระเบียบให้กับหน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ภายใต้กฎหมายบลูสกายของแต่ละรัฐที่ บริษัท ตั้งใจจะทำ DPO เอกสารเหล่านี้มักจะรวมถึงบันทึกข้อเสนอบทความของการรวมตัวกันและงบการเงินที่ทันสมัยที่แสดงสุขภาพของ บริษัท การรับการอนุมัติด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับแอปพลิเคชัน DPO อาจใช้เวลาสองสัปดาห์หรือสองเดือนขึ้นอยู่กับสถานะ
DPO ส่วนใหญ่ไม่ต้องการให้ผู้ออกหลักทรัพย์ลงทะเบียนกับคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) เพราะพวกเขามีคุณสมบัติในการได้รับการยกเว้นหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง ตัวอย่างเช่นการยกเว้นอินทราสเตตหรือกฎข้อที่ 147 ไม่รวมการจดทะเบียนกับสำนักงาน ก.ล.ต. ตราบใดที่ บริษัท นั้นรวมอยู่ในสถานะที่เสนอขายหลักทรัพย์และขายหลักทรัพย์ให้แก่ผู้อยู่อาศัยในรัฐนั้นเท่านั้น
วิธีประกาศ DPO อย่างเป็นทางการ
หลังจากได้รับการอนุมัติด้านกฎระเบียบ บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์ที่ดำเนินการ DPO จะใช้โฆษณาหลุมฝังศพเพื่อประกาศข้อเสนอใหม่อย่างเป็นทางการต่อสาธารณะ ผู้ออกหลักทรัพย์จะเปิดขายหลักทรัพย์ให้กับนักลงทุนที่ได้รับการรับรองและไม่ได้รับการรับรองหรือนักลงทุนที่ผู้ออกหลักทรัพย์รู้อยู่แล้วภายใต้ข้อ จำกัด ใด ๆ ของหน่วยงานกำกับดูแล นักลงทุนเหล่านี้อาจรวมถึงคนรู้จักลูกค้าซัพพลายเออร์ผู้จัดจำหน่ายและพนักงานของ บริษัท การเสนอขายจะปิดเมื่อหลักทรัพย์ทั้งหมดที่เสนอขายได้รับการขายหรือเมื่อวันปิดสำหรับระยะเวลาการเสนอขายได้รับการตอกบัตร
DPO ที่มีจำนวนหลักทรัพย์ขั้นต่ำและสูงสุดที่ตั้งใจจะถูกยกเลิกหากดอกเบี้ยหรือจำนวนคำสั่งซื้อที่ได้รับสำหรับหลักทรัพย์ต่ำกว่าจำนวนขั้นต่ำที่กำหนด ในกรณีนี้เงินทั้งหมดที่ได้รับจะคืนให้กับนักลงทุน หากจำนวนคำสั่งซื้อมีจำนวนเกินจำนวนสูงสุดของหุ้นที่เสนอขายนักลงทุนจะได้รับการจัดสรรตามลำดับก่อนหลังหรือมีการแบ่งสัดส่วนตามสัดส่วนของนักลงทุนทั้งหมด
กระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกามีระบบ DPO ที่ได้รับความนิยมมากที่สุดสำหรับตราสารหนี้: TreasuryDirect เป็นระบบออนไลน์ตลอด 24 ชั่วโมงสำหรับนักลงทุนรายบุคคลที่ซื้อและขายหลักทรัพย์ในคลังเช่นธนบัตรพันธบัตรตั๋วเงินพันธบัตรออมทรัพย์และตราสารป้องกันเงินเฟ้อ (TIPS))
การซื้อขาย DPO เป็นอย่างไร
แม้ว่า บริษัท ที่ออกหลักทรัพย์สามารถระดมทุนจาก บริษัท ผ่าน DPO แต่แพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนการซื้อขายสำหรับหลักทรัพย์ของ บริษัท จะยังไม่สามารถใช้ได้ แตกต่างจาก IPO ที่มักจะซื้อขายในตลาดหุ้นนิวยอร์กหรือแนสแด็กหลังจากการเสนอขาย DPO จะไม่มีแพลตฟอร์มการซื้อขายดังกล่าว แต่สามารถเลือกที่จะซื้อขายในตลาดที่มีการขายตรงข้าม เช่นเดียวกับหลักทรัพย์ OTC หลักทรัพย์ DPO อาจเผชิญกับสภาพคล่องและความเสี่ยงหากไม่ได้จดทะเบียนและไม่เป็นไปตามข้อกำหนดของกฎหมาย Sarbanes-Oxley
2
จำนวน บริษัท ยักษ์ใหญ่ในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมาเพื่อเลือกเข้าจดทะเบียนโดยตรงมากกว่า IPO พวกเขาเป็น Spotify ในเดือนเมษายน 2018 และ Slack ในเดือนมิถุนายน 2019
ตัวอย่างที่โดดเด่นของ DPOs
หนึ่งใน DPOs ที่โดดเด่นที่สุดคือในปี 1984 โดย Ben Cohen และ Jerry Greenfield ผู้ประกอบการสองรายที่ต้องการเงินทุนสำหรับธุรกิจไอศกรีมของพวกเขา พวกเขาโฆษณาความเป็นเจ้าของผ่านทางหนังสือพิมพ์ท้องถิ่นในราคา $ 10.50 ต่อหุ้นโดยมีจำนวนขั้นต่ำ 12 หุ้นต่อนักลงทุน ฐานแฟนคลับที่ภักดีของพวกเขาในรัฐเวอร์มอนต์ใช้ประโยชน์จากข้อเสนอและ บริษัท ไอศกรีมของ Ben & Jerry's ระดมทุนได้ 750, 000 เหรียญภายในปี
บริการสตรีมมิ่งเพลงยอดนิยม Spotify (SPOT) เปิดตัวการเสนอขายหุ้นโดยตรงแก่ประชาชนในวันที่ 3 เมษายน 2561 Spotify เลือกที่จะจัดจำหน่ายหุ้นของตัวเองผ่านทางรายการโดยตรงซึ่งหมายความว่าไม่มีธนาคารสนับสนุนใด ๆ ในขณะเดียวกัน DPO ของ Spotify ก็มีความโดดเด่นในการนำเสนอประเภทนี้: SPOT ยังเป็น บริษัท จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก ในกรณีก่อนหน้านี้ที่ บริษัท จดทะเบียนในตลาดหุ้นเป็นส่วนหนึ่งของ DPO นั้นมักจะมีสถานการณ์พิเศษอื่น ๆ เช่นการยื่นล้มละลายก่อนหน้านี้การเปลี่ยนจากการแลกเปลี่ยนครั้งหนึ่งไปสู่อีกแบบหนึ่งและอื่น ๆ Spotify ไม่อยู่ภายใต้เงื่อนไขใด ๆ เหล่านี้ ในฐานะที่เป็น บริษัท ที่ได้รับความนิยมอย่างมากและมีกระแสเงินสดเป็นบวกก่อนที่จะมีการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชน Spotify ก็สามารถข้ามการประชาสัมพันธ์ทั่วไปและการระดมทุนที่เกี่ยวข้องกับการเสนอขายหุ้น IPO
เมื่อวันที่ 20 มิถุนายน 2019 บริษัท ซอฟต์แวร์ระดับองค์กร Slack (NYSE: WORK) เปิดตัวในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กผ่านทางรายชื่อโดยตรง หุ้นเปิดที่ราคาหุ้นของ $ 38.50 มากกว่า 48% สูงกว่าราคาอ้างอิง $ 26 ต่อหุ้นที่กำหนดโดย NYSE
