คำจำกัดความของหลักทรัพย์ที่เสื่อมสภาพ
หลักทรัพย์ที่เลิกล้มคือหลักทรัพย์ที่มีสินทรัพย์อื่นค้ำประกันเช่นเงินสดหรือเทียบเท่าเงินสดโดย บริษัท ที่ออกตราสาร บริษัท ที่สร้างหลักทรัพย์ที่เลิกใช้แล้วซึ่งมักจะเป็นพันธบัตรจะมีเงินสดเพียงพอสำหรับการปลดหนี้เมื่อครบกำหนด
ทำลายลงหลักทรัพย์ที่เสีย
หลักประกันที่มีการชำระหนี้นั้นเป็นพันธบัตรซึ่งหลังจากการออกหุ้นกู้ได้มีการชำระหนี้คงค้างโดยการเทียบเท่าเงินสดหรือหลักทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยง เงินทุนที่ใช้เป็นหลักประกันเพียงพอที่จะชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยของพันธบัตรที่ค้างชำระเมื่อครบกำหนด หากด้วยเหตุผลบางอย่างเงินทุนที่ใช้ในการหาเงินไม่เพียงพอต่อการชำระหนี้ในอนาคตผู้ออกจะยังคงมีภาระผูกพันตามกฎหมายที่จะต้องชำระหนี้ดังกล่าวจากรายได้ที่ได้จำนำไว้ ตัวอย่างเช่นรัฐบาลสหรัฐฯสามารถวางกองทุนที่จำเป็นในการชำระหนี้ชุดพันธบัตรในบัญชีทรัสต์ที่สร้างขึ้นโดยเฉพาะเพื่อจ่ายพันธบัตรคงค้างเมื่อครบกำหนด รัฐบาลได้จัดสรรเงินทุนเหล่านี้เพื่อให้มั่นใจว่ามีเงินสดเพียงพอที่จะชำระคืนเมื่อถึงกำหนด โดยทั่วไปแล้วหลักทรัพย์ที่ถูกเพิกถอน
บางทีรูปแบบที่ดีที่สุดของความพยายามในการคืนเงินคือการออกพันธบัตร เมื่อหน่วยงานเทศบาลตัดสินใจที่จะไถ่ถอนพันธบัตรที่มีอยู่ก่อนหน้านี้เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงในตลาดก็จะออกพันธบัตรใหม่ซึ่งสะท้อนถึงอัตราการจัดหาเงินทุนที่ลดลง ผู้ออกตราสารต้องการที่จะชำระหนี้ด้วยต้นทุนที่ต่ำที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ดังนั้นจึงไม่ใช่เรื่องผิดปกติสำหรับพันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าที่จะออกก่อนที่จะถึงกำหนดไถ่ถอนพันธบัตรที่มีต้นทุนต่ำกว่า อย่างไรก็ตามเนื่องจากการป้องกันการโทรติดอยู่กับพันธบัตรที่เรียกร้องได้ บริษัท ผู้ออกเทศบาลจึงถูก จำกัด ไม่ให้ซื้อคืนพันธบัตรที่ค้างชำระเป็นระยะเวลาหนึ่ง ในช่วงระยะเวลาล็อคนี้เมื่อผู้ถือหุ้นกู้ได้รับการคุ้มครองจากการไถ่ถอนก่อนกำหนด บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์จะใช้เงินที่ได้จากการออกตราสารหนี้ใหม่เพื่อซื้อตั๋วเงินคลังที่มีความเสี่ยงต่ำ ตั๋วเงินจะฝากในบัญชี escrow จนกว่าระยะเวลาการป้องกันการโทรจะหมดอายุ ณ จุดนี้คลังจะขายเพื่อชำระดอกเบี้ยและภาระผูกพันหลักของพันธบัตรที่มีอยู่หรือที่หมดอายุ
หุ้นกู้หุ้นกู้มักจะมีข้อกำหนดในการคัดออกซึ่งอนุญาตให้ บริษัท ที่ออกพันธบัตรก่อนหน้านี้เพื่อส่งบัญชี escrow กับหลักทรัพย์ธนารักษ์ไปยังผู้ดูแลพันธบัตร บัญชีนี้ถูกใช้เป็นหลักประกันในการค้ำประกันการจ่ายดอกเบี้ยและชำระคืนเงินต้นในหลักประกันตราสารหนี้ การชำระดอกเบี้ยและเงินต้นจากหนี้ตั๋วเงินคลังจะจับคู่อย่างใกล้ชิดกับดอกเบี้ยและภาระผูกพันหลักที่ต้องชำระในพันธบัตรคงค้าง หลังจากที่มีการให้บัญชี escrow บริษัท ผู้ออกจะไม่รับผิดชอบต่อการชำระหนี้อีกต่อไป คลังทรัพย์แทนจะกลายเป็นความรับผิดชอบ บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์จะยกเลิกหลักทรัพย์ที่มีอยู่ของตนเมื่อต้องการจะปลดหนี้ แต่ไม่มีเงื่อนไขในการไถ่ถอนหุ้นกู้
หลักทรัพย์ที่สามารถยกเลิกได้มักจะให้ผลตอบแทนที่ต่ำกว่าหลักทรัพย์ที่เทียบเคียงเนื่องจากภาระหน้าที่ของหลักทรัพย์นั้นค้ำประกันโดยกองทุนที่ได้ตั้งสำรองไว้เพื่อจ่ายชำระให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้ที่ค้างชำระ สำหรับนักลงทุนที่ไม่ชอบความเสี่ยงคุณสมบัตินี้เป็นประโยชน์เพราะช่วยลดความเสี่ยงเริ่มต้นของการรักษาความปลอดภัย
