อันตรายจากการเจือจางหุ้น

สารบัญ

• การเจือจางแบ่งปันคืออะไร?
• หุ้นจะถูกปรับลดลงอย่างไร?
• ผลของการเจือจาง
• สัญญาณเตือนการเจือจาง
• กำไรต่อหุ้นปรับลด (EPS)
• วิธีที่แปลงถ้าปรับลด EPS
• หนี้ที่แปลงและแปลงสภาพได้
• วิธีการซื้อหุ้นคืน, ปรับลด EPS
• งบการเงิน, กำไรต่อหุ้นปรับลด
• บรรทัดล่าง

เมื่อ บริษัท ออกหุ้นเพิ่มเติมให้ บริษัท สามารถลดมูลค่าของหุ้นของผู้ลงทุนปัจจุบันและสัดส่วนการเป็นเจ้าของของ บริษัท นั้น ปัญหาที่พบบ่อยนี้เรียกว่าการเจือจาง เป็นความเสี่ยงที่นักลงทุนจะต้องรับรู้ในฐานะผู้ถือหุ้น สิ่งสำคัญสำหรับนักลงทุนคือการดูว่าการเจือจางเกิดขึ้นได้อย่างไรและมีผลกระทบต่อมูลค่าของหุ้นอย่างไร

การเจือจางแบ่งปันคืออะไร?

การลดสัดส่วนการแชร์เกิดขึ้นเมื่อ บริษัท ออกหุ้นเพิ่มเติม ดังนั้นความเป็นเจ้าของของผู้ถือหุ้นใน บริษัท จะลดลงหรือลดลงเมื่อมีการออกหุ้นใหม่เหล่านี้

สมมติว่าธุรกิจขนาดเล็กมีผู้ถือหุ้น 10 คนและผู้ถือหุ้นแต่ละคนถือหุ้นหนึ่งหรือคิดเป็น 10% ของ บริษัท หากนักลงทุนได้รับสิทธิ์ออกเสียงลงคะแนนสำหรับการตัดสินใจของ บริษัท ตามการถือครองหุ้นแต่ละคนจะมีการควบคุม 10%

สมมติว่า บริษัท ออก 10 หุ้นใหม่และนักลงทุนรายเดียวซื้อทั้งหมด ขณะนี้มีหุ้นทั้งหมด 20 หุ้นที่โดดเด่นและนักลงทุนรายใหม่ถือหุ้น 50% ของ บริษัท ในขณะเดียวกันนักลงทุนดั้งเดิมแต่ละคนเป็นเจ้าของ บริษัท เพียง 5% - หุ้นหนึ่งจาก 20 ที่โดดเด่น - เพราะความเป็นเจ้าของของพวกเขาได้รับการเจือจางด้วยหุ้นใหม่

หุ้นจะถูกปรับลดลงอย่างไร?

มีหลายสถานการณ์ที่หุ้นถูกทำให้เจือจาง เหล่านี้รวมถึง:

• การแปลงโดยผู้ถือหลักทรัพย์ที่เป็น ตัวเลือก : ตัวเลือกหุ้นที่ให้กับบุคคลเช่นพนักงานหรือสมาชิกในคณะกรรมการอาจถูกแปลงเป็นหุ้นสามัญซึ่งช่วยเพิ่มจำนวนหุ้นทั้งหมด ข้อเสนอรองเพื่อเพิ่มทุนเพิ่มเติม: บริษัท ที่มองหาทุนใหม่เพื่อรองรับโอกาสในการเติบโตหรือเพื่อรองรับหนี้ที่มีอยู่อาจออกหุ้นเพิ่มเติมเพื่อระดมทุน การเสนอขายหุ้นใหม่เพื่อแลกกับการได้มาหรือบริการ: บริษัท อาจเสนอขายหุ้นใหม่แก่ผู้ถือหุ้นของ บริษัท ที่กำลังซื้อ บางครั้งธุรกิจขนาดเล็กก็เสนอหุ้นใหม่ให้กับบุคคลเพื่อรับบริการ

อันตรายจากการเจือจางหุ้น

ผลของการเจือจาง

ผู้ถือหุ้นเดิมหลายคนมองว่าการเจือจางในแง่ที่ดีมาก ท้ายที่สุดโดยการเพิ่มผู้ถือหุ้นลงในสระความเป็นเจ้าของของ บริษัท จะถูกตัดลง ซึ่งอาจทำให้ผู้ถือหุ้นเชื่อว่ามูลค่าของ บริษัท ใน บริษัท กำลังลดลง ในบางกรณีนักลงทุนที่มีสต็อกก้อนใหญ่มักจะสามารถใช้ประโยชน์จากผู้ถือหุ้นที่เป็นเจ้าของส่วนเล็ก ๆ ของ บริษัท

แต่มันก็ไม่ได้เลวร้ายเสมอไป หาก บริษัท กำลังออกหุ้นใหม่เพื่อเพิ่มรายได้อาจเป็นผลบวก มันอาจจะทำเช่นนั้นเพื่อหาเงินสำหรับการร่วมทุนใหม่ไม่ว่าจะเป็นการลงทุนในผลิตภัณฑ์ใหม่การเป็นพันธมิตรเชิงกลยุทธ์หรือการซื้อคู่แข่ง

สัญญาณเตือนการเจือจาง

เนื่องจากการเจือจางสามารถลดมูลค่าของการลงทุนรายบุคคลนักลงทุนรายย่อยควรระวังสัญญาณเตือนที่อาจนำหน้าการลดสัดส่วนหุ้นที่อาจเกิดขึ้นเช่นความต้องการเงินทุนที่เกิดขึ้นใหม่หรือโอกาสในการเติบโต

มีหลายสถานการณ์ที่ บริษัท อาจต้องการการเพิ่มทุน มันอาจต้องการเงินเพิ่มเพื่อให้ครอบคลุมค่าใช้จ่าย ในสถานการณ์ที่ บริษัท ไม่มีเงินทุนสำหรับการบริการหนี้สินหมุนเวียนและไม่สามารถรับภาระหนี้ได้มากขึ้นเนื่องจากข้อตกลงของหนี้ที่มีอยู่ บริษัท อาจเห็นการเสนอขายหุ้นของหุ้นใหม่ตามความจำเป็น

โอกาสในการเติบโตเป็นตัวชี้วัดของการลดสัดส่วนการแบ่งปัน ข้อเสนอรองมักใช้เพื่อรับเงินลงทุนเพื่อลงทุนในโครงการขนาดใหญ่และการลงทุนใหม่

พนักงานสามารถปรับลดสัดส่วนการถือหุ้นได้ นักลงทุนควรให้ความสำคัญกับ บริษัท ที่ให้พนักงานเลือกลงทุนในหลักทรัพย์เป็นจำนวนมาก

ถ้าและเมื่อพนักงานเลือกที่จะใช้ตัวเลือกหุ้นสามัญอาจถูกลดสัดส่วนลงอย่างมาก พนักงานที่สำคัญมักจะต้องเปิดเผยในสัญญาของพวกเขาเมื่อใดและเท่าใดของการถือครองทางเลือกของพวกเขาพวกเขาคาดว่าจะออกกำลังกาย

กำไรต่อหุ้นปรับลด (EPS)

นักลงทุนอาจต้องการทราบว่ามูลค่าของหุ้นของพวกเขาจะเป็นอย่างไรหากหลักทรัพย์แปลงสภาพทั้งหมดถูกดำเนินการตั้งแต่การทำเช่นนั้นจะช่วยลดอำนาจรายได้ของทุกหุ้น มูลค่าของกำไรต่อหุ้นหากหลักทรัพย์แปลงสภาพเหล่านี้ทั้งหมด (ตัวเลือกหุ้นผู้บริหารใบสำคัญแสดงสิทธิผู้ถือหุ้นและหุ้นกู้แปลงสภาพ) จริง ๆ แล้วแปลงเป็นหุ้นสามัญเรียกว่ากำไรต่อหุ้นปรับลด (EPS) มันคำนวณและรายงานในงบการเงินของ บริษัท

สูตรง่ายสำหรับการคำนวณกำไรต่อหุ้นปรับลดคือ:

กำไรต่อหุ้นปรับลด = WA + รายได้ DSNet - เงินปันผลที่ต้องการเมื่อ: WA = จำนวนหุ้นคงเหลือถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก = การแปลงหลักทรัพย์ที่ปรับลด

กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานไม่รวมถึงผลกระทบของหลักทรัพย์ปรับลด มันเพียงวัดผลกำไรรวมในช่วงเวลาหารด้วยจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่โดดเด่นในช่วงเวลาเดียวกัน หาก บริษัท ไม่มีหลักทรัพย์ที่อาจเจือจางดังนั้น EPS พื้นฐานของ บริษัท จะเป็นเช่นเดียวกับกำไรต่อหุ้นปรับลด

วิธีที่แปลงถ้าปรับลด EPS

วิธีการที่แปลงแล้วนั้นใช้เพื่อคำนวณกำไรต่อหุ้นปรับลดหาก บริษัท มีหุ้นบุริมสิทธิปรับลด หากต้องการใช้ให้ลบการจ่ายเงินปันผลที่ต้องการจากกำไรสุทธิในตัวเศษและเพิ่มจำนวนหุ้นสามัญใหม่ที่จะออกหากแปลงเป็นจำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่มีอยู่ในส่วน

ตัวอย่างเช่นหากรายได้สุทธิคือ $ 10, 000, 000 และมีหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก 500, 000 หุ้นกำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานคือ $ 20 ต่อหุ้น ($ 10, 000, 000 + 500, 000) หาก บริษัท ออกหุ้นบุริมสิทธิ์แปลงสภาพได้ 10, 000 หุ้นซึ่งจ่ายเงินปันผล $ 5 ดังนั้นหุ้นบุริมสิทธิ์แต่ละแปลงเป็นหุ้นสามัญห้าหุ้นกำไรต่อหุ้นปรับลดจะเท่ากับ $ 18.27 (/)

เราบวก $ 50, 000 เข้ากับรายได้สุทธิโดยสมมติว่าการแปลงจะเกิดขึ้นในช่วงต้นงวดดังนั้นมันจะไม่จ่ายเงินปันผล

หนี้ที่แปลงและแปลงสภาพได้

วิธีการแปลงถ้าถูกนำไปใช้กับหนี้แปลงสภาพเช่นกัน ดอกเบี้ยหลังภาษีของหนี้ที่แปลงสภาพจะถูกบวกเข้ากับรายได้สุทธิในตัวเศษและหุ้นสามัญใหม่ที่จะออก ณ การแปลงจะถูกบวกเข้าไปในตัวส่วน

สำหรับ บริษัท ที่มีกำไรสุทธิ $ 10, 000, 000 และ 500, 000 หุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่โดดเด่นกำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานเท่ากับ $ 20 ต่อหุ้น ($ 10, 000, 000 + 500, 000) สมมติว่า บริษัท มีพันธบัตร 5% มูลค่า $ 100, 000 ที่สามารถแปลงเป็น 15, 000 หุ้นและอัตราภาษี 30% เมื่อใช้วิธีที่แปลงแล้วนั้น EPS ที่เจือจางจะเท่ากับ $ 19.42 (/)

โปรดทราบว่าดอกเบี้ยหลังภาษีของหนี้แปลงสภาพที่ถูกเพิ่มเข้าไปในรายได้สุทธิในตัวเศษจะถูกคำนวณเป็นมูลค่าของดอกเบี้ยของหุ้นกู้แปลงสภาพ ($ 100, 000 x 5%), คูณด้วยอัตราภาษี (1 - 0.30)

วิธีการซื้อหุ้นคืน, ปรับลด EPS

วิธีการใช้หุ้นทุนซื้อคืนในการคำนวณกำไรต่อหุ้นปรับลดสำหรับตัวเลือกการปรับลดที่อาจเกิดขึ้นหรือใบสำคัญแสดงสิทธิ ออปชั่นหรือใบสำคัญแสดงสิทธิถือเป็นการปรับลดหากราคาการใช้สิทธิต่ำกว่าราคาตลาดเฉลี่ยของหุ้นประจำปี

ตัวเศษยังคงเหมือนเดิม สำหรับตัวส่วนให้ลบจำนวนหุ้นที่สามารถซื้อด้วยเงินสดที่ได้รับจากการใช้สิทธิหรือใบสำคัญแสดงสิทธิจากจำนวนหุ้นใหม่ที่จะออกใบสำคัญแสดงสิทธิหรือการใช้สิทธิออปชั่นจากนั้นเพิ่มลงในจำนวนหุ้นเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก

อีกครั้งหากกำไรสุทธิอยู่ที่ $ 10, 000, 000 และ 500, 000 หุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่โดดเด่นกำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานเท่ากับ $ 20 ต่อหุ้น ($ 10, 000, 000 / 500, 000) หาก 10, 000 ตัวเลือกมีความโดดเด่นด้วยราคาใช้สิทธิ $ 30 และราคาตลาดเฉลี่ยของหุ้นคือ $ 50 กำไรต่อหุ้นปรับลดจะเท่ากับ $ 19.84 ($ 10, 000, 000 /)

หมายเหตุ 6, 000 หุ้นเป็นจำนวนที่ บริษัท สามารถซื้อคืนหลังจากได้รับ $ 300, 000 สำหรับการใช้สิทธิออปชัน (/ ราคาตลาดเฉลี่ย $ 50) จำนวนหุ้นจะเพิ่มขึ้น 4, 000 (10, 000 - 6, 000) เพราะหลังจากที่ซื้อคืน 6, 000 หุ้นแล้วยังมีจำนวนหุ้นที่ขาดอีก 4, 000 รายการที่ต้องสร้าง

หลักทรัพย์สามารถต่อต้านการปรับลด ซึ่งหมายความว่าหากแปลงแล้ว EPS จะสูงกว่า EPS พื้นฐานของ บริษัท หลักทรัพย์ต่อต้านการเจือจางไม่ส่งผลกระทบต่อมูลค่าของผู้ถือหุ้นและไม่รวมอยู่ในการคำนวณกำไรต่อหุ้นปรับลด

งบการเงิน, กำไรต่อหุ้นปรับลด

มันค่อนข้างง่ายในการวิเคราะห์กำไรต่อหุ้นปรับลดตามที่ปรากฏในงบการเงิน บริษัท รายงานรายการโฆษณาที่สำคัญที่สามารถใช้ในการวิเคราะห์ผลกระทบของการเจือจาง รายการโฆษณาเหล่านี้คือกำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน, กำไรต่อหุ้นปรับลด, หุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักและหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่ปรับลด บริษัท หลายแห่งรายงานว่ากำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานไม่รวมรายการพิเศษกำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานรวมถึงรายการพิเศษการปรับลดสัดส่วนกำไรต่อหุ้นปรับลดซึ่งไม่รวมรายการพิเศษและกำไรต่อหุ้นปรับลดรวมถึงรายการพิเศษ

บริษัท ยังให้รายละเอียดที่สำคัญในเชิงอรรถ นอกเหนือจากข้อมูลเกี่ยวกับวิธีปฏิบัติทางบัญชีที่สำคัญและอัตราภาษีเชิงอรรถมักจะอธิบายว่าปัจจัยใดในการคำนวณกำไรต่อหุ้นที่ปรับลด บริษัท อาจให้รายละเอียดเฉพาะเกี่ยวกับตัวเลือกหุ้นที่ให้แก่เจ้าหน้าที่และพนักงานและผลกระทบที่มีต่อผลการรายงาน

บรรทัดล่าง

การเจือจางสามารถส่งผลกระทบต่อมูลค่าของพอร์ตการลงทุนของคุณอย่างมาก บริษัท ต้องทำการปรับกำไรสุทธิต่อหุ้นและอัตราส่วนสำหรับการประเมินมูลค่าเมื่อเกิดการเจือจาง ผู้ลงทุนควรมองหาสัญญาณของการลดสัดส่วนหุ้นที่อาจเกิดขึ้นและเข้าใจว่าจะมีผลกระทบต่อมูลค่าของหุ้นและการลงทุนโดยรวมอย่างไร