ที่แตก: เวลาตลาดกับธนาคารแห่งอเมริกาเมอร์ริลลินช์

คุณต้องรักนักวิเคราะห์วอลล์สตรีทและตัวชี้วัดที่พวกเขาชื่นชอบ

วันนี้ธนาคารแห่งอเมริกา / เมอร์ริลลินช์ (BAML) ตีพิมพ์รายงานการวิจัยที่ตรวจสอบความเชื่อมั่นตลาดตราสารทุน บันทึกมุ่งเน้นไปที่สิ่งที่ BAML เรียกว่าตัวบ่งชี้การขายด้านข้างซึ่งเป็นมาตรการที่ใช้ตัดสินความเป็นกระทิงหรือความเป็นหมีของหุ้น ทฤษฎีที่อยู่เบื้องหลังตัวบ่งชี้ระบุว่าเมื่อความเชื่อมั่นนักลงทุนรั้นมากมันเป็นสัญญาณขายและเมื่อความเชื่อมั่นเป็นหมีมากมันเป็นสัญญาณซื้อ

บันทึกการวิจัยของวันนี้กล่าวว่าตัวบ่งชี้การขายได้แตะระดับ 52.9 ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 52.8 เมื่อเร็ว ๆ นี้ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดในรอบ 16 เดือน หมายเหตุระบุว่าเมื่อตัวบ่งชี้ลดลงต่ำหรือต่ำลงผลตอบแทนรวมใน 12 เดือนข้างหน้าจะเป็นบวก 94% ของเวลา นอกจากนี้ยังอ้างว่าความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นอาจเป็นก้าวไปสู่ความรู้สึกสบาย ๆ ในตลาดซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะมาถึงจุดสิ้นสุดของตลาดกระทิง ตัวบ่งชี้ของ BAML ได้รับการติดตามความเชื่อมั่นตั้งแต่ปี 1985 สำหรับการอ้างอิงตัวบ่งชี้ถึง 71 ในปี 2000 และ 44 ในปี 2012

ตรรกะนี้ทำให้คุณปวดหัว สัญญาณที่อ้างว่าของแผนภูมิขึ้นอยู่กับความเป็นกระทิงหรือความเป็นหมีที่ไม่สมเหตุสมผล ใช่มีความสัมพันธ์ระหว่างความเชื่อมั่นของตลาดและจุดสูงสุดของตลาดและราง แต่ความแม่นยำของแผนภูมิตัวบ่งชี้การขายด้านล่างดูเหมือนว่าน่าจะดีที่สุด

ช่วงเวลาของแผนภูมิซึ่งน่าจะมีสัญญาณขายใหญ่ในช่วงต้นปี 2541 พลาดโอกาสที่ราคาหุ้นพุ่งขึ้นตลอดทั้งปีจนถึงปี 2543 ในการเข้าใจย้อนหลังมันชัดเจนว่าคุณน่าจะดีกว่าที่จะไม่ลงทุนหลังจากปี 1998 แต่การเข้าใจถึงปัญหาย้อนหลังนั้นใช้ได้ผลย้อนหลังเท่านั้น

สัญญาณการขายยังคงดำเนินต่อไปจนกระทั่งถึงปี 2547 ซึ่งจะทำให้นักลงทุนพลาดจุดต่ำสุดของตลาดในปี 2546 และเพิ่มขึ้นจนถึงปี 2550 สัญญาณยังคงอยู่ที่ชายแดนที่เป็นกลางและมีพื้นที่ขายเป็นส่วนใหญ่จนถึงปี 2551 นอกจากนี้สัญญาณการขายในช่วงปี 2550-2551 ยังไม่แข็งแกร่งเท่าที่เห็นในปี 2543

ในขณะเดียวกันส่วนใหญ่แล้วตั้งแต่ปี 2551 จนถึงปี 2555 ดัชนีอยู่ในแดนกลางเมื่อตลาดทุนทรุดตัวลงในปี 2551 และ 2552 จากนั้นฟื้นตัวจากผลกระทบของมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ จากนั้นสัญญาณซื้ออยู่ที่แข็งแกร่งที่สุดในปี 2555 หลังจากตลาดได้กลับมาขาดทุนจากวิกฤตการณ์ทางการเงินแล้ว ตัวบ่งชี้ยังชี้ให้เห็นว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนอยู่ในแนวโน้มขาลงโดยรวมตั้งแต่ปี 2543

การวิเคราะห์แบบนี้ไม่มีอะไรเลยนอกจากจังหวะตลาด มีทางเลือกที่ยอดเยี่ยมคือการลงทุนในตลาดหุ้นในระยะยาวหรือระบุธุรกิจที่คุณชอบและเชื่อว่าจะเติบโตตลอดเวลา BAML ตั้งข้อสังเกตว่าการวิเคราะห์ตัวบ่งชี้ด้านการขายเป็นส่วนหนึ่งของแบบจำลองที่ใช้ในการคำนวณเป้าหมายราคา S&P 500 โดยรวม วันนี้ก่อนหน้านี้ บริษัท ได้ตั้งเป้าราคาที่สูงมากใน S&P 500 ถึง 2450 จาก 2300 แม้ในขณะที่ดัชนีกำลังทำการทดสอบ 2396 แต่ก็ต้องรักมัน