อัตราการชำระล่วงหน้าแบบมีเงื่อนไข (CPR) คืออะไร
อัตราการชำระล่วงหน้าแบบมีเงื่อนไข (CPR) คืออัตราการชำระคืนเงินกู้เทียบเท่ากับสัดส่วนของเงินต้นของสินเชื่อรวมที่คาดว่าจะชำระก่อนเวลาในแต่ละงวด การคำนวณของการประมาณการนี้ขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการเช่นอัตราการชำระล่วงหน้าในอดีตสำหรับสินเชื่อก่อนหน้านี้คล้ายกับในตลาดกลางและแนวโน้มเศรษฐกิจในอนาคต การคำนวณเหล่านี้มีความสำคัญเมื่อประเมินสินทรัพย์เช่นหลักทรัพย์ที่ได้รับการจดจำนองหรือสินเชื่อที่มีหลักประกันอื่น ๆ
จะคำนวณอัตราการชำระล่วงหน้าแบบมีเงื่อนไข (CPR) อย่างไร
การทำ CPR นั้นสามารถนำไปใช้กับสินเชื่อได้หลากหลาย ตัวอย่างเช่นการจำนองเงินกู้ยืมเพื่อการศึกษาและหลักทรัพย์แบบพาส - ทรูทั้งหมดใช้ CPR เป็นค่าประมาณของการชำระเงินล่วงหน้า โดยทั่วไป CPR จะแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์
CPR ช่วยคาดการณ์ความเสี่ยงในการชำระเงินล่วงหน้าซึ่งเป็นความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการคืนเงินต้นก่อนกำหนดในการรักษาความปลอดภัยรายได้คงที่ เมื่อคืนเงินต้นก่อนกำหนดจะไม่มีการจ่ายดอกเบี้ยในอนาคตในส่วนของเงินต้นซึ่งหมายความว่านักลงทุนในตราสารหนี้ที่เกี่ยวข้องจะไม่ได้รับดอกเบี้ยจากเงินต้น ความเสี่ยงของการชำระเงินล่วงหน้านั้นแพร่หลายมากที่สุดในหลักทรัพย์ประเภทตราสารหนี้เช่นพันธบัตรที่เรียกได้และหลักทรัพย์ที่มีการจดจำนอง (MBS)
ตัวอย่างเช่นกลุ่มของการจำนองที่มี CPR 8% ระบุว่าในแต่ละช่วงเวลา 8% ของเงินต้นคงค้างของกลุ่มจะได้รับการชำระ CPR แสดงถึงอัตราการจ่ายเงินที่คาดหวังซึ่งระบุเป็นเปอร์เซ็นต์และคำนวณเป็นอัตรารายปี มันมักจะใช้สำหรับหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากหนี้เช่นหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนการจำนอง (MBS) ซึ่งการชำระเงินล่วงหน้าโดยลูกหนี้ที่เกี่ยวข้องอาจส่งผลให้ผลตอบแทนลดลง
ประเด็นที่สำคัญ
- อัตราการชำระล่วงหน้าแบบมีเงื่อนไข (CPR) หมายถึงอัตราการชำระคืนเงินกู้ที่กลุ่มของสินเชื่อเช่นการรักษาความปลอดภัยที่ได้รับการสนับสนุนจำนอง (MBS), เงินต้นคงค้างจะจ่ายเงินออก CPR ที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ล่วงหน้า ระยะเวลาของบันทึกย่อที่ต่ำลง สิ่งนี้เรียกว่าความเสี่ยงในการชำระล่วงหน้า CPR สามารถแปลงเป็นอัตราการตายรายเดือน (SMM) เดียวและในทางกลับกัน
CPR บอกอะไรคุณ
ยิ่ง CPR สูงเท่าไหร่ลูกหนี้ที่เกี่ยวข้องก็จะชำระเงินล่วงหน้าได้เร็วขึ้น CPR สามารถแปลงเป็นอัตราการตายรายเดือน (SMM) เดียว SMM ถูกกำหนดโดยการชำระหนี้ทั้งหมดที่ค้างชำระและเปรียบเทียบกับจำนวนเงินที่ได้รับจริง
อัตราการชำระเงินล่วงหน้าที่สูงหมายถึงหนี้ที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ได้รับการชำระคืนในอัตราที่เร็วกว่าอัตราขั้นต่ำที่กำหนด แม้ว่าสิ่งนี้บ่งชี้ว่าการลงทุนนั้นมีความเสี่ยงต่ำกว่าเนื่องจากจำนวนเงินที่ค้างชำระจะถูกจ่ายคืน แต่ยังนำไปสู่อัตราผลตอบแทนโดยรวมที่ลดลง
ตัวอย่างการใช้ CPR
ตัวอย่างเช่นหากยอดรวมหนี้คงค้างในพันธบัตร MBS คือ $ 1 ล้านการชำระเงินที่ค้างชำระในเดือนนั้นคือ $ 100, 000 สำหรับการจำนองที่เกี่ยวข้องทั้งหมด แต่เมื่อได้รับการชำระเงินจำนวนเงินรวมที่แท้จริงคือ $ 110, 000 มันสะท้อนถึง SMM 1%
บ่อยครั้งที่ลูกหนี้ชำระหนี้ล่วงหน้าเพื่อรีไฟแนนซ์พวกเขาในอัตราที่ต่ำกว่า หากสิ่งนั้นเกิดขึ้นพันธบัตรจะได้รับการชำระคืนเร็วกว่าที่คาดไว้และปล่อยคืนให้แก่นักลงทุน ผู้ลงทุนต้องเลือกหลักทรัพย์ใหม่ที่จะลงทุนซึ่งอาจมีอัตราผลตอบแทนที่ต่ำกว่าเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าที่เกี่ยวข้องกับหนี้สินที่สนับสนุนความมั่นคงนั้น ๆ
ความแตกต่างของอัตราการทำ CPR ในพันธบัตรองค์กรและพันธบัตรกระทรวงการคลัง
ไม่มีความเสี่ยงของการทำ CPR กับหุ้นกู้ บริษัท หรือพันธบัตรธนารักษ์ (T-bond) เนื่องจากสิ่งเหล่านี้ไม่อนุญาตให้ชำระเงินล่วงหน้า นอกจากนี้การลงทุนในภาระจำนองที่มีหลักประกัน (CMOs) และภาระหนี้ที่มีหลักประกัน (CDO) ที่มีโครงสร้างผ่านธนาคารเพื่อการลงทุนลดความเสี่ยงในการชำระเงินล่วงหน้าด้วยการออกแบบ
นอกจากนี้ผู้ที่เกี่ยวข้องกับชุดที่มีความเสี่ยงสูงมักจะมีอายุการใช้งานนานกว่าชุดที่มีความเสี่ยงต่ำกว่าซึ่งส่งผลให้ระยะเวลาการลงทุนนานขึ้นก่อนที่จะชำระคืนเงินลงทุนเริ่มแรก
