ตัวเลือกการโทรแบบมีเงื่อนไขคืออะไร?
ตัวเลือกการโทรแบบมีเงื่อนไขคือข้อกำหนดที่แนบมากับพันธบัตรที่เรียกได้บางส่วน ประโยคระบุว่าหากผู้ออกพันธบัตรเรียกพันธบัตรก่อนที่จะครบกำหนดพวกเขาจะต้องจัดให้ผู้ถือหุ้นกู้ทดแทนพันธบัตรที่เรียกไม่ได้ซึ่งมีวุฒิภาวะและผลตอบแทนใกล้เคียงกัน
บทบัญญัติการโทรแบบมีเงื่อนไขมีไว้เพื่อปกป้องนักลงทุนหากพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงของพวกเขาถูกเรียกมาก่อนกำหนด
ทำความเข้าใจกับตัวเลือกการโทรแบบมีเงื่อนไข
หลายคนที่เลือกที่จะลงทุนในพันธบัตรทำเช่นนั้นเพราะพวกเขาต้องการการลงทุนที่มีกำหนดและผลตอบแทนคงที่ พันธบัตรที่เรียกได้นั้นแตกต่างจากพันธบัตรทั่วไปซึ่งพวกเขาไม่จำเป็นต้องเสนอสิ่งเหล่านี้ หากผู้ออกหุ้นกู้ถูกเรียกคืนผู้ลงทุนจะไม่ได้รับผลตอบแทนตามที่คาดหวังพร้อมกับความเสี่ยงในการลงทุนใหม่ พวกเขายังได้จบลงด้วยการลงทุนระยะสั้นกว่าที่คาดไว้
ตัวเลือกการโทรแบบมีเงื่อนไขซึ่งพบได้เฉพาะกับพันธบัตรขยะช่วยลดความเสี่ยงบางส่วนที่มีอยู่ในการลงทุน พันธบัตรขยะให้ผลตอบแทนสูง แต่ไม่มีการจัดอันดับเครดิตหรือการจัดอันดับเครดิตสุดซึ้ง ด้วยระดับความเสี่ยงที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยพวกเขาจะต้องให้ผลตอบแทนหรือผลตอบแทนสูงเพื่อจูงใจนักลงทุน
ทำไมโทรกลับเกิดขึ้น
อย่างไรก็ตามหากอัตราดอกเบี้ยลดลงผู้ออกพันธบัตรขยะอาจเลือกที่จะโทรกลับหรือโทรพันธบัตรเพื่อไถ่ถอน อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงช่วยให้ผู้ออกตราสารมีโอกาสสร้างปัญหาใหม่ด้วยอัตราที่ต่ำกว่าซึ่งช่วยประหยัดเงินได้ ความสามารถในการออกพันธบัตรใหม่ในอัตราที่ต่ำกว่านี้คือสาเหตุที่พวกเขามักจะเรียกพันธบัตรเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง
ข้อเสียสำหรับผู้ถือหุ้นกู้คือหลังจากเรียกพันธบัตรแล้วพวกเขาจะไม่สามารถนับดอกเบี้ยคูปองปกติได้อีกต่อไป นอกจากนี้หากอัตราดอกเบี้ยลดลงพันธบัตรอื่น ๆ ที่มีอยู่สำหรับการลงทุนใหม่จะสะท้อนถึงอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงซึ่งหมายถึงอัตราผลตอบแทนที่ลดลง
พันธะขยะและตัวเลือกการโทรแบบมีเงื่อนไข
สำหรับนักลงทุนที่มีความเสี่ยงต่อการลงทุนในพันธบัตรขยะตัวเลือกการโทรแบบมีเงื่อนไขอาจเป็นสิ่งจูงใจที่ดี แทนที่จะเผชิญกับความเสี่ยงในการลงทุนใหม่เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงนักลงทุนที่มีพันธบัตรมาพร้อมกับตัวเลือกการโทรแบบมีเงื่อนไขรับประกันว่าจะเก็บเงินไว้ในพันธบัตร แน่นอนว่าสิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าพันธบัตรเหล่านี้มักมีความเสี่ยงสูงกว่าค่าเฉลี่ยเสมอ ดังนั้นจึงยังมีโอกาสที่จะไถ่ถอนพันธบัตรในที่สุดเมื่อมันถูกเรียกว่าอาจเป็นการเคลื่อนไหวที่ดีกว่า
ตัวอย่างเช่น บริษัท X อาจเห็นอัตราดอกเบี้ยลดลง มันเลือกที่จะเรียกพันธบัตรของพวกเขาและไถ่ถอนพวกเขาจึงจ่ายนักลงทุนสิ่งที่เกิดจากปัญหาพันธบัตรที่ไม่ได้ครบกำหนด ผู้ออกตราสารจะจ่ายเงินให้แก่นักลงทุนในราคาโทรล่วงหน้าซึ่งมักจะเป็นราคาที่ตราไว้พร้อมกับดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นและอาจเป็นเบี้ยประกัน ณ จุดนั้นชีวิตของพันธะได้สิ้นสุดลง
อย่างไรก็ตามนักลงทุนที่มีการแทนที่พันธบัตรของพวกเขาด้วยพันธบัตรที่ไม่ใช่ callable ผ่านตัวเลือกการโทรแบบมีเงื่อนไขจะยังคงถือพันธบัตรจาก บริษัท ผู้ออกตราสารนี้ต่อไปนอกเหนือจากวันที่โทร ด้วยพันธบัตรที่มีความเสี่ยงสูงนี่อาจหมายถึงถือไว้จนกว่าจะผิดนัดหาก บริษัท ล้มเหลว
