การประกวดราคาคืออะไร

ความสามารถในการแข่งขันคือกระบวนการประมูลที่ผู้ลงทุนสถาบันรายใหญ่ (หรือที่เรียกว่าผู้แทนจำหน่ายหลัก) ซื้อหนี้ภาครัฐที่ออกใหม่ กระบวนการประกวดราคาที่แข่งขันได้มอบรางวัลแก่ผู้ประมูลสูงสุด การเสนอราคาทั้งหมดจะต้องส่งภายในวันที่กำหนดไว้ล่วงหน้าและจะต้องมีอย่างน้อย $ 100, 000

การประกวดราคาที่เรียกว่าการเสนอราคาแข่งขัน

ทำลายการแข่งขันที่รุนแรง

การประกวดราคาที่แข่งขันได้เป็นหนึ่งในสองขั้นตอนการประมูลสำหรับการซื้อหลักทรัพย์รัฐบาลใหม่ในตลาดแรก (เช่นโดยตรงจากรัฐบาล) กระบวนการเสนอราคาอื่น ๆ สำหรับการซื้อหลักทรัพย์ของรัฐบาลเป็นการประกวดราคาที่ไม่สามารถแข่งขันได้ กระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาใช้วิธีการประกวดราคาที่ไม่ใช่การแข่งขันเป็นหลักในขณะที่ธนาคารกลางของแคนาดาคือธนาคารแห่งแคนาดาส่วนใหญ่ใช้การประกวดราคาที่แข่งขันได้ (แต่ยอมรับการเสนอราคาที่ไม่ใช่การแข่งขัน) ผู้ที่ได้รับหลักทรัพย์ในกระบวนการประกวดราคาอาจเลือกที่จะขายในตลาดรอง ผู้จัดจำหน่ายหลักอาจเลือกที่จะเสนอราคาในนามของลูกค้ารายย่อย

กระทรวงการคลังสหรัฐจัดประมูลรายสัปดาห์และรายเดือนเพื่อขายหลักทรัพย์ธนารักษ์ - ตั๋วเงินคลังบันทึกย่อพันธบัตรและหลักทรัพย์ป้องกันเงินเฟ้ออัตราเงินเฟ้อ (TIPS) - แก่ประชาชน ผู้ที่สนใจมักจะเสนอราคาและราคาของตราสารหนี้ที่พวกเขายินดีที่จะซื้อจากกระทรวงการคลัง การเสนอราคาได้รับการยอมรับล่วงหน้าไม่เกิน 30 วันก่อนการประมูลและสามารถส่งได้ทางอิเล็กทรอนิกส์ผ่านระบบประมวลผลการประมูลอัตโนมัติ (Treasury Automated Auction: TAAPS) หรือทางไปรษณีย์ การเสนอราคาเป็นความลับและเก็บไว้จนกว่าจะถึงวันประมูล ผู้เข้าร่วมประมูลตั๋วเงินคลังประกอบด้วยผู้ลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบันที่ส่งการเสนอราคาซึ่งจัดประเภทเป็นการประกวดราคาที่แข่งขันหรือไม่แข่งขัน

การประมูลที่ไม่แข่งขันจะถูกส่งโดยนักลงทุนรายย่อยที่รับประกันการได้รับหลักทรัพย์ อย่างไรก็ตามไม่มีการรับประกันราคาหรือผลตอบแทนที่ได้รับ อัตราผลตอบแทนจากพันธบัตรจะถูกกำหนดโดยด้านการแข่งขันของการประมูลซึ่งจัดการในรูปแบบการประมูลของชาวดัตช์ซึ่งเป็นประเภทของการประมูลที่ราคาสินค้าจะลดลงจนกว่าจะได้รับการเสนอราคา การประกวดราคาที่แข่งขันได้คือการเสนอราคาที่ส่งโดยนักลงทุนรายใหญ่เช่นนักลงทุนสถาบัน ผู้ประมูลแต่ละรายจะ จำกัด เพียง 35% ของจำนวนการเสนอขายต่อการประมูล การเสนอราคาแต่ละครั้งระบุอัตราต่ำสุดอัตราผลตอบแทนหรือส่วนต่างลดราคาที่นักลงทุนยินดีที่จะยอมรับสำหรับตราสารหนี้

ลองดูตัวอย่างของวิธีการที่การเสนอราคาแข่งขันผ่านการประมูลดัตช์ สมมติว่ากระทรวงการคลังมองหาการเพิ่ม $ 9 ล้านในตั๋วเงินสองปีพร้อมคูปอง 5% สมมติว่าราคาเสนอที่แข่งขันได้ส่งมามีดังนี้:

• $ 1 ล้านที่ 4.79% $ 2.5 ล้านที่ 4.85% $ 2 ล้านที่ 4.96% $ 1.5 ล้านที่ 5% $ 3 ล้านที่ 5.07% $ 1 ล้านที่ 5.1% $ 5 ล้านที่ 5.5%

การเสนอราคาที่ให้ผลตอบแทนต่ำสุดจะได้รับการยอมรับก่อนเนื่องจากผู้ออกตราสารต้องการที่จะจ่ายผลตอบแทนที่ต่ำกว่าให้กับนักลงทุนในพันธบัตร ในกรณีนี้เนื่องจากคลังกำลังมองหาการเพิ่ม $ 9 ล้านมันจะยอมรับการเสนอราคาที่ให้ผลตอบแทนต่ำสุดถึง 5.07% ที่เครื่องหมายนี้จะมีการอนุมัติการเสนอราคาเพียง 2 ล้านเหรียญสหรัฐเท่านั้น การเสนอราคาทั้งหมดที่สูงกว่าผลตอบแทน 5.07% จะได้รับการยอมรับและการเสนอราคาด้านล่างจะถูกปฏิเสธ ผลที่ได้คือการประมูลนี้จะถูกล้างที่ 5.07% และผู้ชนะการประมูลที่ไม่ใช่คู่แข่งจะประสบความสำเร็จจะได้รับผลตอบแทน 5.07%