คำจำกัดความการโทร

การให้บริการการโทรคืออะไร?

บทบัญญัติการโทรเป็นข้อกำหนดในสัญญาสำหรับตราสารหนี้หรือตราสารหนี้อื่น ๆ ที่ช่วยให้ผู้ออกตราสารสามารถซื้อคืนและเกษียณตราสารหนี้ได้

การโทรที่มีการเรียกเหตุการณ์รวมถึงเนื้อหาอ้างอิงถึงราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าและวันครบรอบที่ระบุหรือวันอื่น ๆ ที่จะมาถึง หุ้นกู้จะมีรายละเอียดเหตุการณ์ที่สามารถกระตุ้นการลงทุน สัญญาเป็นสัญญาทางกฎหมายระหว่างผู้ออกและผู้ถือหุ้นกู้

หากมีการเรียกใช้พันธบัตรนักลงทุนจะได้รับดอกเบี้ยที่กำหนดภายในข้อกำหนดจนถึงวันที่เรียกคืน นักลงทุนจะได้รับผลตอบแทนจากเงินลงทุนของพวกเขาด้วย นอกจากนี้ตราสารหนี้บางประเภทมีการตั้งสำรองที่เรียกได้อย่างอิสระ ตัวเลือกนี้ช่วยให้สามารถเรียกใช้ได้ตลอดเวลา

ประเด็นที่สำคัญ

• บทบัญญัติการโทรเป็นบทบัญญัติเกี่ยวกับตราสารหนี้หรือตราสารที่มีรายได้คงที่ที่อนุญาตให้ผู้ออกตราสารซื้อคืนและเกษียณอายุพันธบัตรการเรียกสามารถถูกเรียกใช้โดยราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าและสามารถมีระยะเวลาที่กำหนดซึ่งผู้ออกสามารถเรียกพันธบัตรได้. พันธบัตรที่มีการเรียกการตั้งสำรองจ่ายให้นักลงทุนมีอัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าพันธบัตรที่เรียกไม่ได้การเรียกการสำรองจะช่วย บริษัท ต่างๆในการรีไฟแนนซ์หนี้ในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำ

ภาพรวมโดยย่อของพันธบัตร

บริษัท ออกพันธบัตรเพื่อระดมทุนสำหรับการดำเนินงานทางการเงินเช่นการจัดซื้ออุปกรณ์หรือการเปิดตัวผลิตภัณฑ์หรือบริการใหม่ พวกเขาอาจลอยประเด็นใหม่เพื่อเกษียณพันธบัตร callable เก่าถ้าอัตราดอกเบี้ยในตลาดปัจจุบันเป็นที่นิยมมากขึ้นเมื่อนักลงทุนซื้อพันธบัตร - ที่รู้จักกันว่าตราสารหนี้ - พวกเขาจะยืมเงินธุรกิจเหมือนธนาคารให้ยืมเงิน

นักลงทุนซื้อพันธบัตรตามมูลค่าที่ตราไว้หรือที่เรียกว่ามูลค่าที่ตราไว้ ราคานี้ส่วนใหญ่มักจะเพิ่มขึ้น $ 100 หรือ $ 1, 000 อย่างไรก็ตามเนื่องจากผู้ถือหุ้นกู้อาจขายต่อหนี้ในตลาดรองราคาที่จ่ายอาจสูงกว่าหรือต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้

ในทางกลับกัน บริษัท จ่ายอัตราดอกเบี้ยให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้หรือที่รู้จักกันว่าเป็นอัตราดอกเบี้ย - ตลอดอายุของพันธบัตร ผู้ถือหุ้นกู้ได้รับการชำระเงินตามปกติ พันธบัตรบางประเภทเสนอผลตอบแทนรายปีในขณะที่บางประเภทอาจให้ผลตอบแทนครึ่งปีทุกไตรมาสหรือแม้กระทั่งรายเดือนให้กับนักลงทุน เมื่อถึงกำหนด บริษัท จะจ่ายคืนจำนวนเงินเดิมที่เรียกว่าเงินต้น

ความแตกต่างกับพันธบัตร Callable

เช่นเดียวกับบันทึกย่อของรถยนต์ใหม่พันธบัตร บริษัท เป็นหนี้ที่ต้องชำระคืนแก่ผู้ถือหุ้นกู้ - ผู้ให้กู้ - ตามวันที่ระบุ - วันครบกำหนด อย่างไรก็ตามด้วยการเพิ่มการเรียกไปยังพันธบัตร บริษัท สามารถชำระหนี้ก่อน - ที่รู้จักกันเป็นไถ่ถอน เช่นเดียวกับสินเชื่อรถยนต์ของคุณโดยการชำระหนี้ให้กับ บริษัท ต้น ๆ หลีกเลี่ยงการจ่ายดอกเบี้ยหรือคูปองเพิ่มเติม กล่าวอีกนัยหนึ่งการจัดสรรการโทรจะช่วยให้ บริษัท มีความยืดหยุ่นในการชำระหนี้ก่อนกำหนด

การสำรองการโทรแสดงไว้ในหุ้นกู้ ตราสารหนี้แสดงคุณสมบัติของพันธบัตรรวมถึงวันที่ครบกำหนดอัตราดอกเบี้ยและรายละเอียดของบทบัญญัติการโทรใด ๆ ที่เกี่ยวข้องและเหตุการณ์ที่ก่อให้เกิด

พันธบัตร callable เป็นหลักพันธบัตรที่มีตัวเลือกการโทรฝังตัวที่แนบมากับมัน เช่นเดียวกับลูกพี่ลูกน้องสัญญาทางเลือกตัวเลือกพันธบัตรนี้ให้สิทธิ์ผู้ออก - แต่ไม่ใช่ข้อผูกพัน - ในการใช้สิทธิเรียกร้อง บริษัท สามารถซื้อคืนพันธบัตรตามเงื่อนไขของข้อตกลง หุ้นกู้จะกำหนดหากการโทรสามารถแลกได้เพียงบางส่วนของพันธบัตรที่เกี่ยวข้องกับปัญหาหรือปัญหาทั้งหมด เมื่อทำการไถ่ถอนเพียงบางส่วนของปัญหาผู้ถือหุ้นกู้จะถูกเลือกผ่านกระบวนการเลือกแบบสุ่ม

สิทธิประโยชน์การจัดเตรียมการโทรสำหรับผู้ออก

เมื่อมีการเรียกพันธบัตรมักจะเป็นประโยชน์ต่อผู้ออกตราสารมากกว่าผู้ลงทุน โดยทั่วไปผู้ออกหุ้นกู้จะใช้สิทธิเรียกร้องในตราสารหนี้เมื่ออัตราดอกเบี้ยในตลาดโดยรวมลดลง ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราลดลงผู้ออกสามารถเรียกคืนหนี้และออกใหม่ในอัตราที่ต่ำกว่าการจ่ายคูปอง กล่าวอีกนัยหนึ่ง บริษัท สามารถรีไฟแนนซ์หนี้ของพวกเขาเมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าอัตราที่จ่ายในพันธบัตร callable

หากอัตราดอกเบี้ยโดยรวมไม่ลดลงหรืออัตราการตลาดกำลังสูงขึ้น บริษัท ก็ไม่มีข้อผูกมัดที่จะต้องใช้บทบัญญัติดังกล่าว แต่ บริษัท ยังคงจ่ายดอกเบี้ยในตราสารหนี้แทน นอกจากนี้หากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญผู้ออกจะได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตร ผู้ถือหุ้นกู้อาจขายตราสารหนี้ในตลาดรอง แต่จะได้รับน้อยกว่ามูลค่าเนื่องจากการชำระดอกเบี้ยต่ำ

สิทธิประโยชน์และความเสี่ยงของนักลงทุน

นักลงทุนที่ซื้อพันธบัตรจะสร้างแหล่งรายได้ดอกเบี้ยระยะยาวผ่านการจ่ายคูปองปกติ อย่างไรก็ตามเนื่องจากพันธบัตรสามารถเรียกได้ - ภายใต้เงื่อนไขของข้อตกลง - นักลงทุนจะสูญเสียรายได้ดอกเบี้ยในระยะยาวหากมีการตั้งสำรอง แม้ว่านักลงทุนจะไม่สูญเสียเงินต้นใด ๆ ที่การลงทุนเริ่มแรก แต่การจ่ายดอกเบี้ยในอนาคตที่เกี่ยวข้องจะไม่มีกำหนดอีกต่อไป

นักลงทุนอาจเผชิญกับความเสี่ยงในการลงทุนใหม่ด้วยพันธบัตรที่เรียกร้องได้ หาก บริษัท โทรและคืนเงินต้นผู้ลงทุนจะต้องลงทุนในกองทุนอีกครั้ง เมื่ออัตราดอกเบี้ยปัจจุบันลดลงพวกเขาก็ไม่น่าจะหาอีกการลงทุนที่เท่าเทียมกันที่จ่ายในอัตราที่สูงขึ้นของหนี้เก่าที่เรียกว่า

นักลงทุนตระหนักถึงความเสี่ยงในการลงทุนใหม่และเป็นผลให้ความต้องการอัตราดอกเบี้ยคูปองสูงขึ้นสำหรับพันธบัตรที่สามารถเรียกคืนได้มากกว่าอัตราที่ไม่ต้องมีการเรียก อัตราที่สูงขึ้นช่วยชดเชยนักลงทุนสำหรับความเสี่ยงในการลงทุนใหม่ ดังนั้นในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยในตลาดที่ลดลงนักลงทุนจะต้องชั่งน้ำหนักหากอัตราที่สูงกว่าที่จ่ายไปชดเชยความเสี่ยงการลงทุนใหม่หากเรียกว่าพันธบัตร

ข้อดี

• พันธบัตรที่มีข้อกำหนดการโทรจะจ่ายอัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าพันธบัตรที่เรียกไม่ได้

• บทบัญญัติการโทรอนุญาตให้ บริษัท รีไฟแนนซ์หนี้ของพวกเขาเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง

จุดด้อย

• การออกกำลังกายของบทบัญญัติการโทรเกิดขึ้นเมื่ออัตราลดลงกระทบกับนักลงทุนที่มีความเสี่ยงการลงทุนใหม่

• ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นพันธบัตรอาจจ่ายอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าตลาด

ข้อควรพิจารณาอื่น ๆ เกี่ยวกับข้อกำหนดการโทร

พันธบัตรเทศบาลหลายแห่งสามารถมีคุณสมบัติการโทรตามระยะเวลาที่กำหนดเช่นห้าหรือ 10 ปี พันธบัตรเทศบาลจะออกโดยรัฐบาลของรัฐและท้องถิ่นเพื่อกองทุนโครงการเช่นการสร้างสนามบินและโครงสร้างพื้นฐานเช่นการปรับปรุงท่อระบายน้ำ

บริษัท สามารถจัดตั้งกองทุนที่จมได้ซึ่งเป็นบัญชีที่ได้รับเงินทุนในช่วงหลายปีที่ผ่านมาซึ่งเงินที่ได้รับจัดสรรให้ไถ่ถอนพันธบัตรก่อนกำหนด ในระหว่างการไถ่ถอนกองทุนผู้ออกตราสารสามารถซื้อคืนพันธบัตรตามกำหนดเวลาและอาจถูก จำกัด ตามจำนวนพันธบัตรที่ซื้อคืน

ตัวอย่างการให้บริการโทรในโลกแห่งความจริง

สมมติว่า Exxon Mobil Corp. (XOM) ตัดสินใจที่จะยืมเงิน 20 ล้านดอลลาร์โดยการออกพันธบัตรที่เรียกได้ แต่ละพันธบัตรมีมูลค่าที่ตราไว้ $ 1, 000 และจ่ายอัตราดอกเบี้ย 5% กับวันครบกำหนดใน 10 ปี เป็นผลให้เอ็กซอนจ่ายดอกเบี้ย $ 1, 000, 000 ต่อปีแก่ผู้ถือหุ้นกู้ (0.05 x 20 ล้านดอลลาร์ = 1, 000, 000 ดอลลาร์)

ห้าปีหลังจากการออกตราสารหนี้อัตราดอกเบี้ยในตลาดลดลงเหลือ 2% การปล่อยให้เอ็กซอนใช้สิทธิตามข้อกำหนดการโทรในหุ้นกู้ บริษัท ออกพันธบัตรใหม่มูลค่า 20 ล้านดอลลาร์ในอัตราปัจจุบัน 2% และใช้เงินที่ได้ชำระเพื่อชำระเงินต้นทั้งหมดจากพันธบัตรที่เรียกได้ บริษัท เอ็กซอนได้ทำการรีไฟแนนซ์หนี้ในอัตราที่ต่ำกว่าและตอนนี้จ่ายดอกเบี้ยให้นักลงทุน $ 400, 000 ต่อปีตามอัตราดอกเบี้ย 2%

เอ็กซอนประหยัดดอกเบี้ยได้ 600, 000 เหรียญสหรัฐในขณะที่ผู้ถือหุ้นกู้เดิมจะต้องแย่งกันหาอัตราผลตอบแทนที่เทียบเท่ากับ 5% ที่พันธบัตรเรียกได้