คำสั่งปัจจุบันของ Federal Reserve ทำมาสู่ Federal Reserve Act ในเดือนพฤศจิกายนปี 1977 ยุค 70 เป็นโรคที่มีอัตราเงินเฟ้อสูงและการว่างงานสูงสภาพเศรษฐกิจมหภาคที่ร้ายแรงที่เรียกว่า stagflation ซึ่งกระตุ้นการมีเพศสัมพันธ์เพื่อปฏิรูปการกระทำเดิมของปี 1913 ด้วยความตั้งใจที่จะชี้แจงบทบาทของคณะกรรมการผู้ว่าการของเฟดและคณะกรรมการตลาดกลางเปิด (FOMC) บทบาทของสภาคองเกรสปฏิรูปการปฏิรูประบุชัดเจน "เป้าหมายของการจ้างงานสูงสุดราคาที่มั่นคงและอัตราดอกเบี้ยระยะยาวปานกลาง" นี่คือเป้าหมายเหล่านี้ ที่ได้รับการขนานนามว่าเป็น“ อาณัติคู่” ของเฟด
สิ่งแรกที่ควรสังเกตก็คือเอกสารที่เรียกว่าดูอัลจริง ๆ แล้วเป็นเอกสารสามประการในการบรรลุเป้าหมายสามประการดังต่อไปนี้: 1) การจ้างงานสูงสุด 2) ราคามีเสถียรภาพ; และ 3) อัตราดอกเบี้ยระยะปานกลาง เราจะเริ่มต้นด้วยการมองหาคนแรกการจ้างงานสูงสุดก่อนที่เราจะหันไปหาอีกสองคนซึ่งสามารถได้รับการปฏิบัติอย่างมีประสิทธิภาพเป็นหน้าที่เดียว
ประเด็นที่สำคัญ
- Federal Reserve มีหน้าที่หรือภารกิจหลักสองประการคือการรักษาการจ้างงานสูงสุดและการรักษาราคาที่มั่นคงและอัตราดอกเบี้ยระยะยาวปานกลางการจ้างงานขั้นสูงสุดไม่ได้หมายถึงการจ้างงาน 100% ซึ่งเป็นไปไม่ได้ แต่เป็นระดับการจ้างงานที่มีแนวโน้ม ภาวะเศรษฐกิจปกติเมื่อไม่มีการเฟื่องฟูหรือภาวะเศรษฐกิจถดถอยราคาที่มีเสถียรภาพและอัตราดอกเบี้ยระยะปานกลางสามารถมองได้ว่าเป็นหน้าที่หลักประการหนึ่งเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยระยะยาวถูกกำหนดด้วยการจัดการความกดดันด้านราคาและเงินเฟ้อ
การจ้างงานสูงสุด
เมื่อคิดเกี่ยวกับคำสั่งแรกมันเป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องตระหนักว่ามีสองประเด็นที่สำคัญมากที่จะทำให้: 1) การจ้างงานสูงสุดไม่ได้หมายถึงการจ้างงาน 100 เปอร์เซ็นต์หรือการว่างงานร้อยละศูนย์และ 2) ไม่มีการจ้างงานระดับเดียว ศิลาและถูกต้องสำหรับนิรันดร์ทั้งหมดที่เรียกว่า "ระดับสูงสุดของการจ้างงาน"
นักเศรษฐศาสตร์ยอมรับว่าจะมีระดับการว่างงานที่น่ากลัวอยู่เสมอเนื่องจากจะมีคนเลิกหรือเริ่มงานใหม่ธุรกิจที่ล้มเหลวและธุรกิจใหม่ที่เริ่มต้นหรือภาคธุรกิจเฉพาะหดตัว เนื่องจากต้องใช้เวลาในการหางานใหม่จึงจะมีระดับการว่างงานอยู่เสมอและระดับที่เฟดจะได้รับมอบหมายจากการบรรลุไม่ใช่การว่างงานร้อยละศูนย์
ระดับการว่างงานเป็นระดับหนึ่งที่จะเหนือกว่าในภาวะเศรษฐกิจปกติ (เช่นในกรณีที่ไม่มีความเจริญหรือถดถอย) อัตรานี้เรียกว่า "อัตราการว่างงานตามธรรมชาติ" อัตราธรรมชาตินี้ถูกกำหนดโดยปัจจัยเชิงโครงสร้างที่ส่งผลต่อความยืดหยุ่นหรือความคล่องตัวของตลาดแรงงานตัวอย่างเช่นหากคนงานมีความคล่องตัวมากขึ้นในประเทศของตนเพื่อทำงานในภูมิภาคอื่น สิ่งนี้จะช่วยลดอัตราการว่างงานตามธรรมชาติกฎระเบียบที่ จำกัด การเคลื่อนย้ายแรงงานมีแนวโน้มที่จะเพิ่มอัตราธรรมชาติ
ไม่ชัดเจนว่าเศรษฐกิจอยู่ในช่วงเศรษฐกิจปกติหรือแม้กระทั่งอัตราการว่างงานตามธรรมชาติ เฟดจะต้องพึ่งพาการประเมินจากสมาชิกแม้ว่าจะมีความไม่แน่นอนและสิ่งเหล่านี้อาจมีการแก้ไขเสมอ จนถึงเดือนพฤศจิกายน 2562 ประมาณการอัตราการว่างงานตามธรรมชาติหรือระยะยาวในระยะยาวอยู่ที่ 3.6-4.5% (ดูเพิ่มเติมที่: อัตราการว่างงาน: รับจริง)
1.75%
อัตราเงินเฟดปัจจุบัน - อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ธนาคารข้ามคืน ณ เดือนพฤศจิกายน 2562 FOMC ปรับลดอัตราดอกเบี้ยไตรมาสต่อไตรมาสที่การประชุมล่าสุดถึง 1.75% จาก 2.0%; หนึ่งปีที่ผ่านมาอัตราอยู่ที่ 2.25%
ราคามีเสถียรภาพและอัตราดอกเบี้ยระยะยาวปานกลาง
เพื่อให้ผู้คนและธุรกิจสามารถวางแผนสำหรับอนาคตพวกเขาจำเป็นต้องมีความมั่นใจอย่างสมเหตุสมผลว่าราคาจะยังคงค่อนข้างคงที่ตลอดเวลา เป็นผลให้ความไม่แน่นอนของราคาในรูปแบบของภาวะเงินฝืดหรือเงินเฟ้ออย่างรวดเร็วสามารถมีผลกระทบอย่างรุนแรงต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ
เราตั้งข้อสังเกตข้างต้นว่าราคาที่มีเสถียรภาพและอัตราดอกเบี้ยระยะปานกลางสามารถตีความได้อย่างมีประสิทธิภาพซึ่งประกอบด้วยอำนาจหน้าที่เดียว นี่เป็นเพราะอัตราดอกเบี้ยระยะยาวจะถูกกำหนดด้วยการคาดการณ์เงินเฟ้อในใจ สำหรับอัตราดอกเบี้ยใด ๆ ที่กำหนดราคาที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจะลดอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่ผู้ให้กู้ได้รับและลูกหนี้จะต้องจ่าย ดังนั้นในสภาพแวดล้อมทางการเงินที่ไม่แน่นอนพร้อมราคาที่สูงขึ้นอย่างรวดเร็วผู้ให้กู้จะต้องการเรียกเก็บอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมากเพื่อลดความเสี่ยงของอัตราเงินเฟ้อ (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดู: การทำความเข้าใจกับอัตราดอกเบี้ย: ชื่อจริงและมีผลบังคับใช้)
เมื่อรวมเป้าหมายของราคาที่มั่นคงและอัตราดอกเบี้ยระยะปานกลางลงในเอกสารฉบับเดียวอาจเป็นเรื่องที่น่าแปลกใจที่ตระหนักว่า ณ เดือนมกราคมปี 2012 FOMC อ้างว่าการบรรลุเป้าหมายที่สองนั้นสอดคล้องกับเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อสองเปอร์เซ็นต์. ฟังดูเหมือนเป็นหน้าที่เดียวซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมเราจึงสามารถตีความเป้าหมายของเฟดว่าสอดคล้องกับคำสั่งเดียวของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในการรักษาเสถียรภาพของราคา
เหตุผลของเฟดคือเป้าหมายเงินเฟ้อนี้โดยการสร้างความมั่นใจเสถียรภาพด้านราคาสร้างสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่มั่นคงซึ่งสามารถส่งเสริมเป้าหมายการจ้างงานสูงสุด เมื่อราคามีเสถียรภาพผู้คนและธุรกิจสามารถตัดสินใจทางเศรษฐกิจในระยะยาวที่จำเป็นสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่มั่นคง สิ่งนี้นำไปสู่โอกาสการจ้างงานที่ดีขึ้น
ราคาที่มั่นคงและอัตราดอกเบี้ยระยะยาวเป็นเป้าหมายของธนาคารกลางสหรัฐฯที่มีอิทธิพลโดยตรงต่อกันทำให้พวกเขาเป็นหนึ่งในอาณัติ
บรรทัดล่าง
ไม่ว่าจะเป็นอำนาจสาม, คู่หรือเดี่ยวเป้าหมายหลักของธนาคารกลางสหรัฐคือการสร้างสภาพแวดล้อมทางการเงินที่มั่นคง เพื่อบรรลุเป้าหมายนี้เฟดได้พิจารณาว่าการกำหนดเป้าหมายเงินเฟ้อ (โดยการรักษาอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำและมีเสถียรภาพที่ร้อยละสอง) เป็นวิธีที่ดีที่สุดในการบรรลุเสถียรภาพ ดังนั้นความยุ่งยากทั้งหมดเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยจึงเป็นเรื่องของการรักษาราคาให้คงที่เพื่อส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจและส่งเสริมการจ้างงานสูงสุด
