อัตราส่วนผลกำไรต่อส่วนตราสารทุน - คำจำกัดความเบียร์

อัตราส่วนผลตอบแทนผู้ถือหุ้นตราสารหนี้คืออะไร - เบียร์?

อัตราส่วนผลตอบแทนตราสารทุนตราสารหนี้ (BEER) เป็นตัวชี้วัดที่ใช้ในการประเมินความสัมพันธ์ระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรและผลตอบแทนรายได้ในตลาดหุ้น เบียร์มีสองส่วน - ตัวเศษจะแสดงโดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรมาตรฐานเช่นตั๋วเงินคลังห้าหรือ 10 ปีในขณะที่ตัวหารคือผลตอบแทนรายได้ปัจจุบันของเกณฑ์มาตรฐานหุ้นเช่น S&P 500

การเปรียบเทียบผลตอบแทนของตราสารหนี้ภาครัฐในระยะยาวและผลตอบแทนเฉลี่ยจากเกณฑ์มาตรฐานตลาดตราสารหนี้สามารถใช้เป็นตัวบ่งชี้ว่าจะซื้อหุ้นเมื่อใด หากอัตราส่วนดังกล่าวสูงกว่า 1.0 ตลาดหุ้นจะถูกกล่าวว่ามีมูลค่าสูงเกินไป การอ่านน้อยกว่า 1.0 แสดงว่าตลาดหุ้นมีค่าต่ำ

อัตราส่วนผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอาจเป็นไปตามอัตราส่วนผลตอบแทนต่อทุน (GEYR)

สูตรสำหรับเบียร์

$\begin{array}{c}\text{เบียร์}=\frac{\text{อัตราผลตอบแทนพันธบัตร}}{\text{ผลกำไร}}\end{array}$ BEER = ผลกำไร YieldBond Yield

วิธีการคำนวณ BEER

BEER คำนวณโดยการหารอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลด้วยอัตราผลตอบแทนปัจจุบันของเกณฑ์มาตรฐานหุ้นในตลาดเดียวกัน อัตราผลตอบแทนปัจจุบันของตลาดหุ้น (หรือเพียงแค่หุ้นแต่ละตัว) เป็นเพียงการผกผันของอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P / E) นั่นคือกำไร / ราคา อัตราผลตอบแทนที่อ้างถึงเป็นอัตราร้อยละซึ่งวัดเปอร์เซ็นต์ของเงินดอลลาร์ที่ลงทุนโดย บริษัท ภาคหรือตลาดทั้งหมดในช่วงสิบสองเดือนที่ผ่านมา

ตัวอย่างเช่นหากอัตราส่วน P / E ของ S&P 500 เท่ากับ 25 ผลตอบแทนที่ได้คือ 1/25 = 0.04 มันง่ายกว่าที่จะเปรียบเทียบผลตอบแทนที่ได้รับกับผลตอบแทนของพันธบัตรมากกว่าที่จะเปรียบเทียบอัตราส่วน P / E กับผลตอบแทนพันธบัตร

เบียร์บอกอะไรคุณ

ทฤษฎีที่อยู่เบื้องหลังอัตราส่วนคือหากหุ้นให้ผลตอบแทนมากกว่าพันธบัตรนั่นคือเบียร์ <1 จากนั้นหุ้นจะถูกเนื่องจากมีมูลค่าเพิ่มขึ้นจากการลงทุนในตราสารทุน เมื่อนักลงทุนต้องการหุ้นเพิ่มขึ้นราคาก็สูงขึ้นทำให้อัตราส่วน P / E เพิ่มขึ้น เมื่ออัตราส่วน P / E เพิ่มขึ้นอัตราผลตอบแทนจะลดลงทำให้สอดคล้องกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรมากขึ้น

ในทางกลับกันหากผลตอบแทนจากการลงทุนในหุ้นมีค่าน้อยกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรซื้อคืน (BEER> 1) รายได้จากการขายหุ้นจะถูกนำกลับไปลงทุนในพันธบัตร ส่งผลให้อัตราส่วน P / E ลดลงและเพิ่มรายได้ที่เพิ่มขึ้น ในทางทฤษฎีเบียร์ 1 จะบ่งบอกถึงระดับความเสี่ยงที่รับรู้ในตลาดตราสารหนี้และตลาดหุ้น

นักวิเคราะห์มักรู้สึกว่าอัตราส่วนของเบียร์มากกว่า 1 บ่งบอกว่าตลาดตราสารทุนมีมูลค่าสูงเกินไปในขณะที่ตัวเลขน้อยกว่า 1 หมายความว่าพวกเขาไม่ได้ประเมินมูลค่าต่ำกว่านั้นหรือว่าอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรนั้นมีความเสี่ยงด้านราคาไม่เพียงพอ หากเบียร์อยู่เหนือระดับปกติสมมติว่าราคาหุ้นจะลดลงดังนั้นการลดลงของเบียร์

ประเด็นที่สำคัญ

• อัตราส่วนผลตอบแทนตราสารทุนตราสารหนี้ (BEER) เป็นตัวชี้วัดที่ใช้ในการประเมินความสัมพันธ์ระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรและผลตอบแทนรายได้ในตลาดหุ้น อัตราส่วนที่มากกว่า 1.0 แสดงว่าตลาดหุ้นมีค่าสูงกว่าและต่ำกว่า 1.0 หุ้นที่ต่ำกว่าตัวอย่างของเบียร์โดยใช้ S&P 500 และคลัง 10 ปีเป็นแบบจำลองของ Fed ที่เรียกว่า

ตัวอย่างวิธีการใช้เบียร์

พิจารณาพันธบัตรอายุ 10 ปีที่มีอัตราผลตอบแทน 2.8% และผลตอบแทนจากการลงทุนใน S&P 500 ที่ 4% (บ่งชี้ถึงค่า P / E 25x) อัตราส่วนเบียร์สามารถคำนวณได้ดังนี้:

$\text{เบียร์}=\text{อัตราผลตอบแทนพันธบัตร}\left(0.028\right)/\text{ผลกำไร}\left(0.04\right)=0.7$ เบียร์ = อัตราผลตอบแทนพันธบัตร (0.028) / อัตราผลตอบแทน (0.04) = 0.7

จากการใช้ผลการทดสอบข้างต้นนักลงทุนสามารถสรุปได้ว่าการลงทุนในตลาดหุ้นนั้นต่ำกว่ามูลค่าเนื่องจากอัตราส่วนดังกล่าวคำนวณได้ต่ำกว่า 1.0

ความแตกต่างระหว่าง BEER และ Fed Model

รูปแบบของ Fed เป็นกรณีเฉพาะของอัตราผลตอบแทนตราสารทุน สามารถคำนวณอัตราส่วนเบียร์ได้โดยใช้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรมาตรฐานใด ๆ และผลกำไรของตลาดหุ้นใด ๆ รูปแบบของเฟดเป็นเครื่องมือในการพิจารณาว่าตลาดหุ้นสหรัฐมีมูลค่าค่อนข้างตามเวลาที่กำหนดหรือไม่ ตัวแบบตั้งอยู่บนสมการที่เปรียบเทียบผลตอบแทนที่ได้รับโดยเฉพาะกับ S&P 500 กับผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯอายุ 10 ปี

นักเศรษฐศาสตร์ Ed Yardeni สร้างแบบจำลองของเฟด เขาตั้งชื่อนี้ว่า "รูปแบบการประเมินมูลค่าหุ้นของ Fed แม้ว่าจะไม่มีใครที่ Fed เคยรับรองอย่างเป็นทางการ" รูปแบบของเฟดกำหนดว่าหากผลประกอบการของ S&P สูงกว่าผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีของสหรัฐตลาดจะ "รั้น"

ตลาดรั้นคาดว่าราคาหุ้นจะปรับตัวสูงขึ้นและเป็นเวลาที่ดีในการซื้อหุ้น หากผลประกอบการลดลงต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรอายุ 10 ปีตลาดจะถูกพิจารณาว่าเป็น "ตลาดหมี" ตลาดหมีถือว่าราคาหุ้นจะลดลง ดูเหมือนว่ารูปแบบของเฟดไม่ได้ทำงานระหว่างและหลังเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 รูปแบบที่ใช้กันอย่างแพร่หลายและเป็นที่ยอมรับยังคงมีผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนจำนวนมากที่ตั้งคำถามถึงประโยชน์ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

ข้อ จำกัด ของเบียร์

อัตราส่วนอัตราผลตอบแทนกำไรจากตราสารทุนช่วยให้นักลงทุนเข้าใจถึงมูลค่าที่เกิดขึ้นจากการลงทุนหนึ่งดอลลาร์ในพันธบัตรเมื่อเทียบกับการลงทุนในหุ้นนั้น อย่างไรก็ตามนักวิจารณ์ชี้ให้เห็นว่าอัตราส่วนเบียร์มีค่าการทำนายเป็นศูนย์จากการวิจัยที่ดำเนินการกับผลตอบแทนทางประวัติศาสตร์ในตลาดการเงินและตลาดหุ้น

นอกจากนี้การสร้างความสัมพันธ์ระหว่างหุ้นและพันธบัตรนั้นมีข้อบกพร่องเนื่องจากการลงทุนทั้งสองมีความแตกต่างกันในหลายวิธี - ในขณะที่พันธบัตรรัฐบาลได้รับการประกันตามสัญญาเพื่อจ่ายคืนเงินต้น ในทำนองเดียวกันไม่เหมือนกับดอกเบี้ยพันธบัตรรายได้และเงินปันผลของหุ้นนั้นคาดเดาไม่ได้และมูลค่าของมันไม่ได้รับประกันตามสัญญา